Nyheter
Varför Nutmeg tog bort Clean tech portföljerna
Nutmeg identifierade tidigare sektorn för ren energi som en mottagare av långsiktiga strukturella förändringar i den globala energimixen. Här förklarar CIO James McManus varför, trots sin tro på investeringstematets livslängd, har förmögenhetsförvaltaren tagit bort Clean tech från portföljerna.
I början av november 2020 investerade vi i ren energiaktier som ett tematiskt tillskott till våra helt riskhanterade portföljer. Tematiska investeringar syftar till att fånga långsiktiga, transformativa krafter som förändrar världen vi lever i, driver innovation och omdefinierar affärsmodeller.
Det finns ett antal långsiktiga strukturella drivkrafter som gör ren energi attraktiv, inklusive den politiska inriktningen för den amerikanska ekonomin och övergången till koldioxidalternativ inom den globala energimixen. Några av dessa förare är bara inställda på att accelerera under det kommande decenniet.
Vi ser fortfarande ren energi som ett attraktivt långsiktigt investeringstema, men under de senaste veckorna har vi blivit oroade över riskerna med att investerare tränger in i clean tech aktier – en risk vi inte längre tror att vi kan ignorera. Som sådan har vi nu tagit bort vårt innehav av ETF:er med ren energi från Nutmeg portföljerna.
Vad har förändrats?
Efter det amerikanska presidentvalet och den efterföljande segern för demokratens senatsval har investeringar i ren energi globalt sett betydande investerarnas intresse. Faktum är att de två största ETF: erna som spårar ren energisektorn har sett deras tillgångar öka med 12 gånger större än året innan. Enligt vår analys har de fått ett svimlande inflöde på 5,7 miljarder dollar enbart under de senaste tre månaderna, den 9 februari.
Källa: Bloomberg, iShares Clean Energy ETF och iShares Clean Energy UCITS ETF (INRG) tillgångar under förvaltning i USD, 31/01/2018 till 29/01/2021
Detta har i sin tur påverkat de underliggande företagen inom ETF: erna, efterfrågan på andelar av ren energi har ökat priserna. Det underliggande indexet, S&P Global Clean Energy index, är huvudsakligen medelstora och småbolag och innehåller för närvarande endast 30 indexinnehav. Med tanke på indexets koncentrerade karaktär och fokus för medelstora företag är likviditetsdynamiken för de underliggande aktierna och flödena associerade med dem av största vikt.
Rekordstor efterfrågan på Clean tech ETF:er som orsakar likviditetsrisker
Med tanke på det stora inflödet som sektorn har sett under de senaste tre månaderna har vi bedömt om blandningen av underliggande tillgångar och fondens storlek nu utgör en koncentrationsrisk för investerare och om denna delsektor nu visar tecken på investerares överflöd och bubbla -likt beteende.
Bedömning av riskbelöningen
Medan Clean Tech i Nutmeg portföljerna är relativt liten är de totala investeringarna i sektorn betydande med tanke på dess koncentrerade natur. Denna betydelse förstärks när investerare använder fondprodukter, som ETF, för att identifiera företag som är kopplade till temat ren energi.
Till exempel visar vår forskning nu att andelen de underliggande företagens rena energi-ETF har ökat markant sedan oktober – med de två största ETF-erna för ren energi som kollektivt äger över 5% av aktierna i de underliggande företagen på hälften av deras innehav. Detta är en betydande ägarnivå för en tematisk ETF-strategi och det innebär att eventuell omvänd investorintresse sannolikt kommer att utöva betydande försäljningstryck på de underliggande aktierna.
Naturligtvis är ETF inte de enda köparna av dessa aktier. Den rena energirevolutionen som utlovats av president Biden har fungerat som en tipppunkt för investerarnas intresse och drivit resultat- och värderingsvärdena för många företag som är kopplade till ren energi till ytterligheter. S&P Index för ren energi har stigit 53,1% sedan början av november och en svindlande 147,5% från startpunkten för ett år sedan. Dessa stigningar i aktiekursen påverkar också företagens värderingsvärden – många företag handlar nu på kraftigt förhöjda nivåer, även när man överväger deras tillväxtpotential.
Även om vi inte skulle kalla den rena energisektorn en ”bubbla”, finns det verkligen bubblaliknande beteenden. Bubblor kännetecknas vanligtvis av kraftiga accelerationer i prestanda, sprudlande beteende som leder till att investerare trängs i en tillgång och en aptit att rabattera ett högt pris idag på löftet om framtida tillväxt. Även om det är svårt att förutsäga när en bubbla kommer att spricka, kan dessa mönster skapa risken att det bara är ytterligare investerares intresse (inte verkligt företagsvärde) som kan driva priserna ännu högre.
Resultatet av vår analys är att vi nu tror att omfattningen av det senaste investerarnas intresse i sektorn i grunden förändrar riskbelöningsekvationen för att investera i detta tema just nu, särskilt med tanke på dess koncentrerade natur.
Investeringshantering är riskhantering
Våra kärnplaceringsprinciper understödjer vårt sätt att hantera våra kunders portföljer, attributen för den investeringsstrategi vi implementerar och hur vi försöker leverera över genomsnittet långsiktig avkastning.
Diversifiering och likviditet är två av våra kärnprinciper och inom ramen för den nuvarande tjurmarknaden för ETF:er för ren energi är de nycklarna. Ekonomen och nobelprisvinnaren Harry Markowitz beskrev diversifiering som ”den enda gratis lunchen som finns att investera” på grund av dess förmåga att öka potentiell avkastning samtidigt som risken minskar. Vår tonvikt på likviditet, den relativa lätthet som tillgångar kan köpas och säljas, härrör från de lärdomar som måste dras genom branschens tidigare misslyckanden.
Vi kommer alltid att prioritera våra kärnplaceringsprinciper och hantera risker i våra portföljer till förmån för våra kunders långsiktiga investeringsmål. Diversifiering av risker är nyckeln till Nutmeg-investeringsstrategin och vi övervakar aktivt risken för våra placeringsportföljer dagligen för att säkerställa deras löpande lämplighet för kundernas investeringsmål. Där vi identifierar potentiella risker arbetar vårt investeringsteam aktivt med att analysera och hantera dem.
Vi tror fortfarande att sektorn för ren energi är ett attraktivt investeringstema för det kommande decenniet, eftersom strukturella förändringar i grunden förändrar den globala energimixen. Med tanke på den starka utvecklingen och de betydande tillgångsflödena till en koncentrerad sektor de senaste tre månaderna har vi dock tagit bort dessa positioner från våra portföljer för närvarande.
Nyheter
Microsoft considers bitcoin, UBS launches tokenized fund, and MicroStrategy will buy $42B in BTC
Crypto markets faced a volatile week as key macroeconomic events approached, with the upcoming US presidential election and anticipated Fed rate decision fueling uncertainty in risk assets. Bitcoin (BTC) rose 1.7%, ether (ETH) declined 1%, Solana (SOL) fell 8.2%, and the Nasdaq Crypto IndexTM (NCITM) was down 0.5%.
Microsoft to consider bitcoin investment starting December
According to a new SEC filing, Microsoft is considering the possibility of investing in Bitcoin as a hedge strategy against inflation despite opposition from its Board of Directors. This move, by one of the world’s largest companies, would mark a significant step in institutional adoption for Bitcoin.
MicroStrategy discloses plans to buy $42B of BTC
The firm announced bold plans to raise $42 billion over the next three years to acquire more bitcoin. This new wave of capital will be split equally, with $21 billion from equity issuance and $21 billion from debt offerings, in a project called the ”21/21” plan. This move, led by founder Michael Saylor, underscores bitcoin’s potential as a valuable hedge against inflation and highlights its appeal as a strategic investment option.
UBS launches its first tokenized fund on Ethereum
UBS Asset Management has launched its first tokenized fund, the USD Money Market Investment Fund Token (uMINT), a money market fund built on the Ethereum blockchain, available through authorized partners. The launch supports the growing demand for tokenized financial assets and leverages distributed technology to enhance fund issuance and distribution, as well as UBS’s broader strategy to expand its tokenization services.
The fourth quarter got off to a strong start, with bitcoin (BTC) bumping up against its all-time high late in the month and the Nasdaq Crypto Index™ (NCI™) returning 7.2%.
Many crypto assets, however, struggled in October as the US elections and other uncertainties cast a shadow over bullish sentiment. Our CIO, Samir Kerbage, wrote about how the November 5th elections might impact investors and also joined a webinar with the CEO of The Digital Chamber to cover this topic in more depth. You can watch a replay of the webinar here.
As always, we are greatly appreciative of your trust in us and are here to answer any questions you may have.
- Your Partners at Hashdex
Market Review
October is typically a favorable month for crypto assets, particularly bitcoin (BTC). For this reason, the month is often referred to as “Uptober.” This year was no different: the Nasdaq Crypto Index™ (NCI™) posted a 7.2% gain, despite slight declines in the S&P 500 and Nasdaq 100 stock indices. However, unlike September, the vast majority of altcoins did not have a positive month.
In the first ten days of the month, the NCI™ gave back its gains from September. All NCI™ constituents recorded declines, except for Uniswap, which announced plans to develop its own layer two network on Ethereum. From then on, a strong recovery began, particularly for Bitcoin and Solana, which were up double digits by the 29th. This rally coincided with the sharp increase in Trump’s odds in election betting markets, and brought Bitcoin close to its all-time high. In the last two days of the month, crypto assets retreated, following the strong pessimism that overtook traditional markets.
Among NCI™ constituents, the positive highlights were Bitcoin and Solana, with gains of 10.6% and 9.0%, respectively. On the downside, Ripple dropped 18.6% due to the SEC lawsuit, while MATIC fell more than 20%, apparently due to migration to a new token called POL.
Among CF Benchmarks’ sectoral indices, the smallest drop was in the Smart Contract Platforms Index, mitigated by the performance of its main constituent, Solana. A similar effect was seen in the Digital Culture index, which dropped 7.6%, despite its largest constituent, SuperVerse, rising more than 20%. The Decentralized Finance (DeFi) index declined by 8.6%, with only Uniswap showing gains among its constituents. The Vinter Hashdex Risk Parity Momentum Index saw a small drop of 0.6%, heavily influenced by the sharp losses in Ripple and Near. In all five indices, the largest asset posted gains, but most other constituents did not.
In the near future, the US election results could serve as a trigger for a new all-time high in Bitcoin, as well as a recovery for smaller assets that are lagging this year. We remain optimistic about the development of the crypto asset class over the medium and long term.
Top Stories
Stripe acquires Bridge for $1.1B
Stripe acquired the stablecoin platform Bridge for approximately $1.1 billion, becoming Stripe’s largest acquisition and one of the biggest in the crypto sector. Bridge was created to compete with traditional payment networks like SWIFT and credit cards and helps Stripe’s growing interest in building a worldwide stablecoins infrastructure. This move boosts stablecoins credibility and signals an increasing fintech interest in Web3, potentially attracting more institutional investors and expanding blockchain-based financial use cases.
Robinhood launches crypto transfers in Europe
Robinhood Crypto has launched cryptocurrency transfers for customers in Europe, allowing deposits and withdrawals of over 20 cryptocurrencies, including BTC, ETH SOL. This was one of the most requested features by users in the region, and makes crypto transfers now available to all eligible Robinhood Crypto customers in Europe. This move signals the growing adoption of digital assets in Europe, boosting confidence in the asset class growth potential.
Bernstein predicts Bitcoin at $200,000 in 2025
Bernstein published a report predicting that Bitcoin could reach $200,000 by the end of 2025, driven by factors such as the halving, increased institutional adoption, and interest in inflation-hedging assets. Additionally, Bernstein foresees a growing integration of Bitcoin mining with artificial intelligence (AI), where about 20% of mining capacity could be redirected to AI by 2027. This underscores the growing integration of crypto and AI, driving technological advancements and boosting demand for both.
Nyheter
Valour introducerar världens första Physical Yield Bearing Bitcoin (1VBS) ETP i samarbete med Core Foundation, för tyska investerare på Xetra
Microsoft considers bitcoin, UBS launches tokenized fund, and MicroStrategy will buy $42B in BTC
Altcoins struggle as elections loom
Valour introducerar världens första Physical Yield Bearing Bitcoin (1VBS) ETP i samarbete med Core Foundation, för tyska investerare på Xetra
Tre nya tematiska ETFer från Invesco med fokus på artificiell intelligens, Cybersäkerhet och försvar
FTGD ETF spårar amerikanska small och mid caps som ökar utdelningen
Satoshi Unmasked? What’s At Stake?
Nytt ETC från The Royal Mint via HANetf ger tillgång till guldmarknaden med valutasäkring
Samsung’s new crypto payment option, USDA leverages blockchains, and half of hedge funds invest in crypto
Europa saknar kapacitet att försvara sig
Börshandlade fonder med månatlig utdelning
-
Nyheter4 veckor sedanSatoshi Unmasked? What’s At Stake?
-
Nyheter4 veckor sedanNytt ETC från The Royal Mint via HANetf ger tillgång till guldmarknaden med valutasäkring
-
Nyheter3 veckor sedanSamsung’s new crypto payment option, USDA leverages blockchains, and half of hedge funds invest in crypto
-
Nyheter3 veckor sedanEuropa saknar kapacitet att försvara sig
-
Nyheter5 dagar sedanBörshandlade fonder med månatlig utdelning
-
Nyheter5 dagar sedanVilka börshandlade fonder lockade mest i oktober 2024?
-
Nyheter3 veckor sedanTillgång till en brett diversifierad portfölj baserad på en värdebaserad investeringsstrategi
-
Nyheter3 veckor sedanValour flyttar sina 19 ETPer från NGM till Spotlight Stock Market
