Följ oss
the_ad_group(12516);

Nyheter

The magic formula

Publicerad

den

Strategin ”The magic formula” baseras på Joel Greenblatts bok ”A little book that beats the market” eller som den heter på svenska ”En liten bok som slår aktiemarknaden”. Strategin försöker hitta lågt värderade bolag med hög avkastning. Strategin bygger på två nyckeltal:

Strategin ”The magic formula” baseras på Joel Greenblatts bok ”A little book that beats the market” eller som den heter på svenska ”En liten bok som slår aktiemarknaden”. Strategin försöker hitta lågt värderade bolag med hög avkastning. Strategin bygger på två nyckeltal:

• Return on Capital (RoC) = EBIT / Investerad Kapital

• Earnings Yield (EY) = EBIT / EV

Investering med The magic formula

Metodik

Greenblatt (f. 1957), en amerikansk professionell kapitalförvaltare sedan 1980-talet, föreslår att man köper 30 ”bra företag”: billiga aktier med hög avkastning och hög avkastning på kapital. Han beskriver detta som en förenklad version av strategin som används av Warren Buffett och Charlie Munger från Berkshire Hathaway.

Han hyllar framgången med sin magiska formel i sin bok ”The Little Book that Beats the Market” (ISBN 0-471-73306-7 publicerad 2005, reviderad 2010), och säger att den hade en genomsnittlig 17-årig årlig avkastning på 30,8 %.

Han skrev boken för en icke-teknisk läsare (hans tonårsbarn var målgruppen), men en bilaga innehåller mer avancerade förklaringar och data för läsare med relevant erfarenhet eller utbildning. Greenblatts system analyserade de största företagen som handlade på den amerikanska aktiemarknaden, rankade av de största 1 000, 2 500 eller 3 000, under en 17-årsperiod innan bokens publicering 2005. Mindre företag, 50 miljoner dollar eller mindre, undveks eftersom de tenderar att ha färre aktier i omlopp och stora köp kan orsaka kraftiga förändringar i aktiekurserna. Greenblatt testade inte denna hypotes på internationella aktiemarknader på grund av svårigheter att jämföra internationella och amerikanska data, utan trodde att den skulle gälla globalt. Han betonade också att formeln inte nödvändigtvis kommer att vara framgångsrik med någon specifik aktie, utan kommer att vara framgångsrik för en grupp av aktier som en enhet eller block.

Han fortsätter med att tilldela numeriska rankningar, baserade på varje företags avkastning och avkastning på kapital:

”…ett företag som rankades 232:a bäst i avkastning på kapital och 153:a bäst i vinstavkastning skulle få en sammanlagd ranking på 385 (232 + 153). […] Få utmärkta rankningar i båda kategorierna, (men inte högst rankade) i antingen) skulle vara bättre under detta rankingsystem än att vara högst rankad i en kategori med bara en ganska bra ranking i den andra.”

Härifrån rekommenderar Greenblatt att du väljer 20 till 30 av de bättre rankade företagen, säljer dem med förutbestämda intervall och ersätter dem med nya aktier som passar formeln.

Greenblatts analys fann när den tillämpades på de största 1 000 aktierna att formeln underpresterade marknaden (definierad som S&P 500) i genomsnitt fem månader per år. På årsbasis överträffade formeln marknaden tre av fyra år men underpresterade cirka 16 % av tvåårsperioderna och 5 % av treårsperioderna. Greenblatt hävdar att formeln överträffade marknaden i genomsnitt 100 % av tiden under någon period längre än tre år och fungerade bäst under tre till fem år eller mer. Resultaten var ännu bättre och med lägre risk när formeln tillämpades på större pooler av aktier som de största 3 000 företagen. Formeln kan därför vara en kontrarisk investeringsstrategi, ibland fokuserad på att hålla fast vid aktier som kan vara tillfälligt oattraktiva eller med underpar prestanda.

I ett efterord till 2010 års upplaga erkände Greenblatt tre möjliga brister i formeln.

(1) Formeln kan underprestera i upp till flera år, vilket många investerare kommer att tycka är avskräckande.

(2) Vissa amatörer tyckte att det var besvärligt att spåra köp- och säljtider för aktier.

(3) Att slå marknaden innebär inte nödvändigtvis att man tjänar pengar (t.ex. om marknaden tappar 40 % ett år, kan det resultera i en förlust på 38 % om man följer formeln, vilket Greenblatt beskriver som ”liten tröst”.)

Formel

  1. Upprätta ett lägsta börsvärde (vanligtvis högre än 50 miljoner USD).
  2. Exkludera nytto- och finansaktier.
  3. Exkludera utländska företag (American Depositary Receipts).
  4. Bestäm företagets resultatavkastning = EBIT / företagsvärde.
  5. Bestäm företagets avkastning på kapital = EBIT / (nettoanläggningstillgångar + rörelsekapital).
  6. Rangordna alla företag över valt börsvärde efter högsta vinstavkastning och högsta avkastning på kapital (rankas som procentsatser).
  7. Investera i 20–30 högst rankade företag, samla 2–3 positioner per månad under en 12-månadersperiod.
  8. Balansera om portföljen en gång per år, sälj förlorare en vecka före årsstrecket och vinnare en vecka efter årsstrecket.
  9. Fortsätt över en lång period (5–10+ år).

Analys

Ett antal studier har funnit fördelar med Greenblatts ”Magic Formula” på olika marknader runt om i världen.

En studie från 2009 av aktiemarknaderna i de nordiska länderna från 1998 till 2008 fann att Greenblatts formel ledde till bättre resultat än marknadsgenomsnittet. Författarna menade dock att formeln bäst användes som ett screeningverktyg och inte bör tillämpas dogmatiskt, eftersom överprestationerna i samband med Greenblatts formel kan förklaras av data som beskrivs i kapitaltillgångsmodellen och den Fama-franska trefaktormodellen .

En studie från 2016 från aktiemarknaden i Finland fann den magiska formeln ”ger högre riskjusterad avkastning i genomsnitt”. Författarna föreslog också att en modifierad form av Greenblatts strategi, som dessutom betonade företag med bättre än genomsnittet fritt kassaflöde, var bäst lämpad för tjurmarknader.

En studie från 2016 fann möjlig bekräftelse av Greenblats formel på Brasiliens aktiemarknad, men varnade ”vi kunde inte garantera med en hög grad av säkerhet att strategin är alfagenerator och att våra resultat inte berodde på slumpmässighet.”

En studie från 2017 från marknaderna i Sverige fann att tillämpningen av Greenblatt-formeln resulterade i långsiktig överprestation av marknadsgenomsnitt under perioderna 2005 till 2015 och 2007 till 2017. Författarna fann också att den ”magiska formeln” också var förknippad med kort- sikt underpresterande under vissa perioder och avsevärt ökad volatilitet.

En analys av Hongkongs aktiemarknad från 2001 till 2014 fann att Greenblatts formel var associerad med en långsiktig överprestation av marknadsgenomsnittet med 6-15 % beroende på företagets storlek och andra variabler.

Under 2018 fann ett dokument som presenterades vid en professionell konferens validering för Greenblat-formeln på den kinesiska aktiemarknaden.

Oberoende forskare Robert Andrew Martin publicerade en backtest-analys av Greenblats magiska investeringsformel för den amerikanska marknaden i juni 2020. Han fann att från 2003 till 2015 gav tillämpningen av Greenblats formel på amerikanska aktier ett årligt genomsnitt på 11,4 %. Detta överträffade med en betydande marginal S&P 500:s årliga avkastning på 8,7 %.

Martin fann dock också att Greenblats formel underpresterade S&P 500 något under perioden 2007-2011 och faktiskt gick negativt under en tid, och under hela perioden 2003-2015 var den totalt sett mer volatil än S&P 500. Sammanfattningsvis fann Martin att överavkastningen på nästan 3 % var ”överraskande”, men inte lika stor som de 30 % avkastningen Greenblats bok hävdade (även om deras respektive analyser använde olika år). Martin noterade också att strategin hade ”betydande psykologisk risk” förknippad med underprestationer under efterdyningarna av finanskrisen 2007-2008.

Fortsätt läsa
Annons
Klicka för att kommentera

Skriv en kommentar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Nyheter

Montrose storsatsning på ETFer fortsätter – lanserar Sveriges första globala ETF med hävstång

Publicerad

den

Efter att ha lanserat Sveriges första månatligt utdelande ETF tar Montrose nu ytterligare ett steg för att utveckla den svenska ETF-marknaden. Nu introduceras Montrose Global Leverage 125 MSCI World UCITS ETF, Sveriges första globala ETF med hävstång. Den nya ETFen ger investerare en bred global exponering med en inbyggd hävstång på 1,25x.

Efter att ha lanserat Sveriges första månatligt utdelande ETF tar Montrose nu ytterligare ett steg för att utveckla den svenska ETF-marknaden. Nu introduceras Montrose Global Leverage 125 MSCI World UCITS ETF, Sveriges första globala ETF med hävstång. Den nya ETFen ger investerare en bred global exponering med en inbyggd hävstång på 1,25x.

Första handelsdag är 10 april 2025.

Den svenska ETF-marknaden har länge legat steget efter den internationella, men intresset växer snabbt. Montrose vill driva utvecklingen genom att erbjuda innovativa och lättillgängliga investeringsprodukter som tidigare saknats på den svenska börsen.

”Vi såg ett stort intresse för vår första ETF och ser att svenska investerare efterfrågar fler alternativ som är både enkla och effektiva. Med Montrose Global Leverage 125 gör vi det möjligt att förstärka sin globala exponering utan att behöva ta traditionell belåning,” säger Alexander Boman, vd på Montrose.

En ETF för långsiktiga investerare

Montrose Global Leverage 125 är särskilt anpassad för investerare som har en lång placeringshorisont och tror på global tillväxt. ETFen kan vara ett intressant alternativ för investerare som vill ha mer än 100% aktieexponering i sina investeringar inom exempelvis tjänstepension eller barnspar, där traditionell belåning ofta inte är ett alternativ.

Finansieringskostnaden för hävstången är STIBOR 3M + 0,60 och rebalanseras i slutet av varje månad.

”Trots den turbulens vi ser på börsen just nu har historien visat att långsiktighet lönar sig.

Sedan 1987 har MSCI World levererat en årlig snittavkastning på 8,45%, trots IT-krasch, finanskris, brexit, coronakrasch och krig. Med en inbyggd hävstång kan långsiktiga investerare förstärka ränta på ränta-effekten över tid, medan kortsiktiga investerare får ett flexibelt alternativ för taktisk allokering – särskilt i en marknad där index redan tappat 7 procent och dollarn försvagats med 15 procent mot kronan sen årshögsta,” säger Nicklas Andersson, sparekonom på Montrose.

Kortfakta om Montrose Global Leverage 125

  • Hävstång: 1,25x
  • Total avgift: 0,405%
  • Handlas i: SEK
  • Utdelning: Ackumulerande
  • Rebalansering: Månatlig
  • Börshandlad: Ja, handlas i realtid

Montrose driver innovation på den svenska ETF-marknaden

ETFer har länge varit populära internationellt, men i Sverige har marknaden utvecklats långsammare. Montrose har som mål att förändra detta genom att lansera innovativa ETFer som ger svenska investerare bättre verktyg för att bygga långsiktiga portföljer.

”Många svenska investerare känner fortfarande inte till fördelarna med ETFer, och utbudet har varit begränsat. Vi vill ändra på det genom att lansera produkter som möter verkliga behov – vare sig det handlar om månadsutdelning, hävstång eller andra strategiska verktyg för sparande,” säger Daniel Bargiel Almer, produktchef på Montrose.

Med Montrose Global Leverage 125 introduceras en kontrollerad hävstång på den svenska ETF-marknaden, vilket ger investerare möjlighet att öka sin exponering utan att behöva ta eget lån och därmed riskera tvångsförsäljning vid nedgångar.

Så handlar du Montrose Global Leverage 125

Montrose Global Leverage 125 är en börshandlad fond (ETF), vilket innebär att den kan köpas och säljas i realtid under börsens öppettider. Fonden finns tillgänglig hos nätmäklare och banker och har kortnamnet MONTLEV. Hos Montrose köps den courtagefritt.

Första handelsdag är 10 april 2025.

I samarbete med Morgan Stanley

Investeringsförvaltaren är FundLogic SAS, medan MSIM Fund Management (Ireland) Limited, som förvaltare och global distributör, har utsett Montrose by Carnegie AB som underdistributör. Morgan Stanley agerar som hedge-leverantör och har kontrakterats för att tillhandahålla derivat. ETFens juridiska namn är Montrose Global Leverage 125 MSCI World UCITS ETF.

Vill du veta mer?

Läs mer om Montrose Global Leverage 125

Om Montrose

Montrose är en investeringsplattform byggd för investerare, av investerare. Vi kombinerar avancerade verktyg, expertkunskap och insiktsfull marknadsanalys för att ge våra kunder full kontroll över sina investeringar. Vårt mål är att skapa den bästa upplevelsen för alla som älskar investeringar.

Fortsätt läsa

Nyheter

Kommer snart – en europeisk försvars-ETF, från ett europeiskt företag, utan USA-exponering

Publicerad

den

En europeisk försvarsöversikt: Med ökande hot och USA:s stöd inte längre garanterat, håller europeiska NATO-medlemmar på att se över sina försvarsstrategier och kraftigt öka militärutgifterna. Efter ett decennium av misslyckande med att nå målet på 2 % av BNP har Europa kollektivt underutnyttjat med uppskattningsvis 850 miljarder euro. Nu, för att återuppbygga och modernisera sina väpnade styrkor, riktar regeringarna denna förnyade investering mot europeiska försvarsföretag – vilket ökar kontinentens strategiska självtillit.

En europeisk försvarsöversikt: Med ökande hot och USAs stöd inte längre garanterat, håller europeiska NATO-medlemmar på att se över sina försvarsstrategier och kraftigt öka militärutgifterna. Efter ett decennium av misslyckande med att nå målet på 2 % av BNP har Europa kollektivt underutnyttjat med uppskattningsvis 850 miljarder euro. Nu, för att återuppbygga och modernisera sina väpnade styrkor, riktar regeringarna denna förnyade investering mot europeiska försvarsföretag – vilket ökar kontinentens strategiska självtillit.

Ett europeiskt försvar

Europa åtar sig att göra seriösa försvarsinvesteringar

Efter årtionden av underutnyttjande, rustar Europa äntligen upp sig. EU har fastställt en försvarsplan på 800 miljarder euro, medan enskilda europeiska NATO-medlemmar – från Polen till Storbritannien – snabbt ökar sina egna militärbudgetar.

Strategisk autonomi innebär att köpa europeiskt

Europas upprustning handlar inte bara om att spendera mer – det handlar om att bygga europeiskt oberoende och självständighet inom försvaret. För att minska beroendet av amerikansk utrustning prioriterar EU europeiskt tillverkade vapen, fordon och system, vilket ger en stark medvind till den europeiska försvarssektorn.

Byggd av Europas ledande ETF-experter för försvar

Denna ETF bygger på HANetfs bevisade framgång inom globala försvarsinvesteringar. Uppbackad av teamet bakom den snabbväxande NATO ETF erbjuder den diversifierad tillgång till Europas försvarssektor – från traditionella försvarsnamn till cybersäkerhet, vilket speglar den moderna krigföringens natur. HANetf är ett europeiskt företag.

Indexmetodik

Med ökande hot och USAs stöd inte längre garanterat, håller europeiska NATO-medlemmar på att se över sina försvarsstrategier och kraftigt öka militärutgifterna. Efter ett decennium av misslyckande med att nå målet på 2 procent av BNP har Europa kollektivt underutnyttjat med uppskattningsvis 850 miljarder euro. Nu, för att återuppbygga och modernisera sina väpnade styrkor, riktar regeringarna denna förnyade investering mot europeiska försvarsföretag – vilket ökar kontinentens strategiska självtillit.

Landsviktningar

Största innehav

Data as of March 31, 2025. Source: VettaFi

Rheinmetall

Rheinmetall, en tyskbaserad försvarsentreprenör, har legat i framkant när det gäller att modernisera NATOs militärer och åtgärda kritiska luckor i europeisk försvarskapacitet. Rheinmetall är känt för sin expertis inom pansarfordon, artillerisystem och ammunition, och har sett en ökning i efterfrågan på grund av ökade Natos försvarsutgifter efter Rysslands invasion av Ukraina.

Att ta itu med geopolitiska spänningar

Rheinmetall har utnyttjat de europeiska NATO-medlemmarnas strävan att nå eller överträffa målet för försvarsutgifterna på 2 procent av BNP. Med många Nato-länder som försöker modernisera sina landstyrkor, har Rheinmetalls erbjudanden, inklusive Leopard 2-stridsvagnsuppgraderingarna och Lynx pansarfordon, varit i hög efterfrågan.

Stark orderbok

Shell produktionskapacitet

BAE Systems

BAE Systems, med huvudkontor i Storbritannien, är en av de största försvarsentreprenörerna globalt och en kritisk leverantör för Natos försvarsinfrastruktur. Med en portfölj som spänner över luft-, hav-, land- och cyberdomäner har BAE Systems varit avgörande för att göra det möjligt för NATO-medlemmar att förbättra sin försvarsförmåga.

Betydande bidrag till luftförsvaret

BAE Systems tillverkar nyckelkomponenter till Eurofighter Typhoon och F-35 LightningII, båda väsentliga för Natos överlägsenhet i luften. Företaget tillhandahåller även avancerade radar- och elektroniska krigföringssystem för att stödja NATO-operationer.

AUKUS ubåtsprogram

Cyber och elektronisk krigföring

Handla ASWC ETF

HANetf Future of Defence UCITS ETF (ASWC ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange. Av den anledningen förekommer olika kortnamn på samma börshandlade fond.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel  NordnetSAVRDEGIRO och Avanza.

Fortsätt läsa

Nyheter

Vem ska ha en LEI-kod?

Publicerad

den

Alla juridiska personer – företag, stiftelser, organisationer, föreningar, banker, försäkringsbolag etc. – som hanterar finansiella transaktioner, aktier, obligationer och andra värdepapper måste ha en LEI-kod.

Alla juridiska personer – företag, stiftelser, organisationer, föreningar, banker, försäkringsbolag etc. – som hanterar finansiella transaktioner, aktier, obligationer och andra värdepapper måste ha en LEI-kod.

Din bank måste registrera din LEI-kod innan de genomför värdepapperstransaktioner för din räkning, så de har förmodligen redan meddelat dig om du behöver en LEI-kod.

Var kan jag få tag på en LEI-kod?

Du kan beställa en LEI-kod från en rad olika registratorer, till exempel hjälper LEI Service alla bankkunder i Sverige, oavsett vilken bank du använder. Priset på LEI-koder beror ofta på om det är en registrering eller en förnyelse. LEI Service har dock valt att erbjuda samma låga pris för både förnyelse och registrering av en ny LEI-kod.

Behöver jag en LEI-kod i Sverige?

I Sverige måste du ha en LEI-kod om du:

  1. Har ett företag eller annan juridisk enhet med ett organisationsnummer som handlar med aktier, obligationer eller andra typer av värdepapper.
  2. Har en juridisk enhet utan organisationsnummer, som handlar med aktier, obligationer eller andra typer av värdepapper

Fysiska personer, inklusive enskilda näringsverksamheter (enskild firma), är undantagna.

När krävs en LEI-kod?

Sedan januari 2018 har det varit ett krav för alla företag i EU att ha en LEI-kod för att köpa eller sälja aktier och obligationer. En LEI-kod har krävts för handel med värdepapper sedan november 2017. Observera att det gäller även om du handlar med aktier i en kapitalförsäkring.

Om du har ett företag som handlar med värdepapper – både lokalt och globalt – måste du ha en LEI-kod. Antalet eller värdet på värdepapperna har ingen betydelse.

Orsaken till LEI-koder

LEI-kodsystemet skapades på grund av en begäran från G20-länderna i syfte att stärka den globala tillsynen av finansmarknaderna. LEI inrättades som ett gemensamt standard- och referenssystem som innehåller data för att säkerställa att finansiella transaktioner kan spåras globalt.

Ett LEI-nummer består av två datanivåer

• Nivå 1: Vem är vem?
Information som personens juridiska namn, registreringsnummer, juridisk adress och m.m.

• Nivå 2: Vem äger vem?
Relevant information relaterad till företagets ägare och ägarstruktur.

För vilka enheter finns det krav på LEI-kod?

Av Legal Entity (Efter ISO 17442), inkluderar begreppet, men begränsat inte till, unika identifierbara parters som antingen är juridiskt eller ekonomiskt ansvariga för finansiella transaktioner, eller har laglig rätt (i jurisdiktion) att teckna juridiska avtal oberoende av varandra. Detta oavsett om de kan införlivas eller bildas på något annat sätt (t.ex. trusts). Det inkluderar inte individuella personer, men inkluderar överstatliga- och statliga organisationer.

Ett lagligt krav för att få ett LEI regleras av nationella finansiella tillsynsmyndigheter. Du kan se en lista över reglerings initiativen som rör LEI-antagande här.

Har banken rätt till att kräva att du skaffar en LEI-kod?

Vem behöver LEI nummer? Enligt de nuvarande EU regleringarna, behöver banker och liknande institutioner rapportera partners som tar del av finansiella transaktioner. Därför kan banken kräva att du skaffar ett LEI om du vill handla.

När behövs en LEI-kod?

När behövs LEI kod? Alla juridiska personer legal entities som har MiFID II och som vill genomföra finansiella transaktioner med finansiella instrument (såsom fonder, obligationer, swaps, terminsaffärer etc.), för att göra detta behövs ett LEI nummer. De flesta banker eller värdepappersföretag tillåter dig inte att handla utan ett LEI.

Hur får jag en Legal Entity Identifier (LEI) för en fond eller välgörenhet som saknar organisationsnummer?

Vi kan också hjälpa dig med Legal Entity Identifier Sverige för en fond eller välgörenhet. Det är även obligatoriskt att skaffa ett LEI nummer för fonder och välgörenhet. Vänligen kontakta oss på info@leiservice.se och vi kommer då hjälpa dig med en smidig och enkel LEI nummer applikation för din fond eller välgörenhet, eller i andra fall om du inte har ett organisationsnummer.

Billigaste LEI-koden

När det kommer till tjänster som inte ger något mervärde oavsett hos vilken leverantör de inhandlas så här betalar man gärna så lite som möjligt. Därför har vi kikat på några olika leverantörer av LEI-kod och sammanställt prisnivåerna för nyteckning av LEI.

I det fall de skiljer sig har vi även i parentes skrivit med priserna som gäller ifall du väljer att förnya/förlänga en befintlig LEI via någon av tjänsterna. Samtliga priser är angivna exklusive moms.

Skaffa LEI-kod här

LeverantörPris kr/år vid köp 1årPris kr/år vid köp 3årPris kr/år vid köp 5år
leiservice.se695kr595kr485kr
swedlei.se680kr565kr490kr
sverigelei.se890kr (690kr)650kr (590kr)580kr (540kr)
unilei.com695kr598kr519kr
nordlei.org999kr (799kr)735kr (665kr)679kr (639kr)

Fortsätt läsa

Populära