Det finns fördelar och nackdelar med användningen av konvertibla obligationersom ett medel för finansiering av företag. En av flera fördelar med denna metod för kapitalfinansiering är en försenad utspädning av stamaktier och vinst per aktie.
En annan är att företaget kan erbjuda obligationen till en lägre kupongränta – mindre än vad den skulle betala på en rak obligation. Regeln är vanligtvis att ju mer värdefull konverteringsfunktionen är desto lägre är avkastningen som måste erbjudas att sälja obligationen. Omvandlingsfunktionen är ett sötningsmedel. Läs vidare för att ta reda på hur företag utnyttjar konvertibla obligationer och vad det betyder för de investerare som köper dem.
Fördelar med skuldfinansiering i konvertibla skuldebrev
Oavsett hur lönsamt företaget är, får konvertibla obligationsinnehavare endast en fast, begränsad ränta fram till konverteringen. Detta är en fördel för företaget eftersom mer av rörelseresultatet är tillgängligt för de vanliga aktieägarna. Vanligtvis har obligationsinnehavare inte rätt att rösta och utse styrelseledamöter. Hela röstkontrollen är i händerna på stamaktieägarna.
När ett företag överväger alternativa finansieringsmedel, om den befintliga ledningsgruppen är orolig för att förlora rösträtten över verksamheten, så kommer försäljning av konvertibla obligationer att ge en fördel, men kanske endast tillfälligt, över finansiering med stamaktier. Dessutom är obligationsränta en avdragsgilla utgift för det utfärdande bolaget, så för ett bolag som betalar 22 procent i bolagsskatt betalar staten i själva verket 30% av räntorna på skulden. På detta sätt har obligationer fördelar över stamaktier och preferensaktier när ett bolag som planerar att ta upp ny kapital.
Vad investerare ska leta efter
Företag med dåliga kreditbetyg utfärdar ofta konvertibler för att sänka avkastningen som krävs för att sälja sina värdepapper. Investeraren bör vara medveten om att vissa finansiellt svaga företag kommer att utfärda konvertibler bara för att minska sina finansieringskostnader, utan att avsikt att konvertiblerna någonsin ska omvandlas. Generellt sett desto starkare företag, desto lägre avkastningen i förhållande till den riskfria räntan på obligationer.
Det finns också företag med svaga kreditbetyg som också har stor potential för tillväxt. Sådana företag kommer att kunna sälja konvertibla skuldebrev till en nästan normal kostnad, inte på grund av obligationernas kvalitet utan på grund av att konverteringsfunktionen är attraktiv för denna typ av tillväxtföretag.
När kapitalflödena stryps och aktiekurserna stiger kommer även mycket kreditvärdiga företag att utfärda konvertibla värdepapper i syfte att minska sina kostnader för att skaffa kapital. De flesta emittenter hoppas att om priset på deras aktier stiger, kommer obligationerna att konverteras till stamaktier till ett pris som är högre än nuvarande stamaktiekurs.
Med denna logik tillåter det konvertibla lånet emittenten att indirekt sälja stamaktier till ett pris som är högre än dagens pris. Från köparens perspektiv är den konvertibla obligationen attraktivt eftersom det ger möjlighet att få en potentiellt hög avkastningen som är förknippad med aktier, men med säkerheten för ett obligationslån.
Nackdelarna med konvertibla obligationer
Det finns också vissa nackdelar för konvertibla obligationer. En är att finansiering med konvertibla värdepappersrisker riskerar att späda ut inte bara vinsten per aktie utan också kontrollen av företaget. Om en stor del av emissionen köps av en köpare, vanligtvis en investmentbank eller ett försäkringsbolag, kan konvertering skifta röstkontrollen av företaget bort från deras ursprungliga ägare och mot obligationsköparna.
Denna är inte ett stort problem för stora företag med miljontals aktieägare, men det är ett mycket reellt problem för mindre företag, eller de som just har blivit publika.
Många av de andra nackdelarna liknar nackdelarna med att använda raka obligationer i allmänhet. För bolaget innebär konvertibla obligationer betydligt högre risk för bankrutt än preferensaktiereller vanliga aktier. Dessutom desto kortare är löptiden desto större är risken. Slutligen notera att användningen av räntebärande värdepapper ökar förlusterna för stamaktieägarna när försäljningen och resultatet minskar. Detta är den ogynnsamma aspekten av den ekonomiska hävstångseffekten.
Konventioner på ett konvertibelt skuldebrev
Inkomstbestämmelserna (restriktiva konventioner) på ett konvertibelt skuldebrev är i allmänhet mycket strängare än de är antingen i ett kortfristigt kreditavtal eller för vanligt eller preferensaktier. Följaktligen kan företaget bli föremål för mycket mer störande och krypterande restriktioner enligt en långfristig skuldsättning än vad som skulle vara fallet om den hade lånat på kort sikt eller om det hade utfärdat preferensaktier eller vanliga aktier.
Slutligen kommer stor skuldanvändning att påverka företagets förmåga negativt att finansiera verksamheten i tider med ekonomisk stress. När ett företags förmögenheter försämras kommer det att uppstå stora svårigheter med att öka kapitalet. Vidare är investeringarna i allt högre grad oroade för säkerheten i sina investeringar, och de kan vägra att skjuta till medel bolaget utom på grundval av säkrade lån. Ett företag som finansierar sin verksamhet med en konvertibel skuld under goda tider till den punkt där skuldsättningsgraden ligger på de övre gränserna för sin bransch, kanske inte alls kan få finansiering under en lågkonjunktur. Således tycker företagen om att behålla viss ”reservupplåningskapacitet”. Detta begränsar deras användning av skuldfinansiering under normala tider.
Varför utfärda konvertibla obligationer
Beslutet att utfärda nya aktier, konvertibla och räntebärande obligationer för att skaffa kapital styrs av ett antal faktorer. En är tillgången till internt genererade medel i förhållande till de totala finansieringsbehoven. Sådan tillgång är i sin tur en funktion av ett företags lönsamhet och utdelningspolitik.
En annan viktig faktor är det aktuella marknadspriset på bolagets aktie, vilket bestämmer kostnaden för kapitalfinansieringen. Vidare är kostnaden för alternativa externa finansieringskällor (dvs. räntor) av kritisk betydelse. Kostnaden för lånade medel, i förhållande till aktiekapital, sänks avsevärt genom avdrag av inkomstskatt för räntebetalningar till skillnad från utdelningen.
Dessutom har olika investerare olika riskavkastningspreferenser. För att kunna vädja till den bredaste möjliga marknaden måste företag erbjuda värdepapper som intresserar så många olika investerare som möjligt. Olika typer av värdepapper är också lämpligast vid olika tidpunkter.
Sammanfattning
Om de används klokt, med en policy för att sälja differentierade värdepapper kan konvertibla obligationer sänka företagets totala kapitalkostnad under vad det skulle vara om det endast utfärdade en typ av obligationer och stamaktier. Det finns emellertid fördelar och nackdelar med användningen av konvertibla obligationer för finansiering. Investerare bör överväga vad frågan betyder ur ett företags synvinkel innan man köper in sig i detta bolag.
iShares EUR Government Bond 0-3 Month UCITSETF EUR (Acc) (E0UA ETF) med ISIN IE000JLXYKJ8, försöker följa ICE 0-3 Month Euro Government Bill-index. ICE 0-3 Month Euro Government Bill-index följer statsobligationer utgivna av länder i euroområdet. Tid till förfall: 0-3 månader.
Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,07 % p.a. iShares EUR Government Bond 0-3 Month UCITSETF EUR (Acc) är den billigaste och största ETF som följer ICE 0-3 Month Euro Government Bill-index. ETFen replikerar resultatet för det underliggande indexet genom samplingsteknik (köper ett urval av de mest relevanta indexbeståndsdelarna).
iShares EUR Government Bond 0-3 Month UCITSETF EUR (Acc) är en mycket liten ETF med tillgångar på 3 miljoner euro under förvaltning. Denna ETF lanserades den 27 november 2024 och har sin hemvist i Irland.
Varför E0UA?
Direktinvestering i statsobligationer.
Riktad exponering mot kortfristiga eurostatsobligationer.
Regional statsobligationsexponering.
Investeringsmål
Fonden strävar efter att uppnå en total avkastning på din investering, med hänsyn till både kapital- och inkomstavkastning, vilket återspeglar avkastningen från ICE 0-3 Month Euro Government Bill Index, fondens jämförelseindex (”Index”).
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.
Året för investeringar i healthcare har varit blygsamt. Men när man ser hur marknaden går i år kan man säga att de ”håller sig”. Under det första kvartalet 2025 uppvisade MSCI World Index, som mäter utvecklingen för stora och medelstora aktier i 23 utvecklade länder, en blygsam genomsnittlig avkastning på 2,57 %.
Med tanke på ödet för vissa andra sektorer, såsom teknik, i detta sammanhang av osäkerhet som drivs av Donald Trumps ankomst till Vita huset, kan det till och med vara positivt. ”Hälsovårdssektorn har återigen visat sin defensiva karaktär i en osäker miljö. Hittills under 2025 har stora läkemedelsföretag etablerat sig som marknadsvinnare, medan bioteknikföretag står inför flera utmaningar”, kommenterade DNB AM nyligen.
Förra året släpade sektorn även efter andra sektorer i den globala ekonomin. Detta minskade dess representation i MSCI World Index till 10,7 %, den lägsta nivån på mer än ett decennium.
Men experter insisterar: branschvärderingar är mycket attraktiva, så vi kan stå inför en stor marknadsmöjlighet. ”De utomordentligt låga värderingar vi för närvarande har pekar på undervärderad vitalitet som kan erbjuda intressanta instegspunkter”, kommenterade Vinay Thapar, co-chief investment officer och senior analysanalytiker på Alliance Bernstein, nyligen.
Resultatet är en ”solid outlook” som kan erbjuda möjligheter till investerare som söker tillväxtpotential och ”historiskt attraktiva” priser. Vidare lyfter han fram den defensiva karaktären hos dessa företag, som kan fungera som en defensiv motvikt i portföljer, ”särskilt om inflationen och räntorna förblir höga under längre tid.”
Den stora möjligheten 2025?
Hälso- och sjukvård är ett ämne som omfattar mycket mer än en enskild sektor, som omfattar olika specialiteter: från läkemedelstillverkare till tillverkare av sjukhusutrustning, inklusive bioteknik och cancerforskning.
Nedan finns fem aktie-ETFer inom hälsosektorn, rankade från lägsta till högsta årliga avkastning under en treårsperiod.
iShares Aging Population UCITS ETF USD (Acc)
BlackRocks iShares Aging Population Index försöker följa resultatet för iSTOXX FactSet Aging Population Index, som inkluderar globala företag som genererar betydande intäkter från att tillhandahålla varor och tjänster till en åldrande befolkning.
Med tillgångar på 372,1 miljoner euro har denna ETF sett en avkastningsminskning på -1,01 % 2025. Dess treåriga årliga avkastning är dock 4,05 %. Dess toppinnehav inkluderar Robinhood Markets, Intra-Cellular Therapies, BeiGene Ltd, Exelixis och Unum Group, alla med vikter nära 0,8% till 0,9% av portföljen. Det fångar möjligheter inom olika segment som bioteknik, försäkringar etc., allt kopplat till tillväxten av seniorbefolkningen.
Xtrackers MSCI USA Health Care UCITS ETF 1D
Xtrackers MSCI USA Health Care UCITSETFföljer MSCI USA Health Care Index, som består av amerikanska hälsovårdsföretag med stora och medelstora företag. Med tillgångar på 630,2 miljoner euro har denna ETF haft en avkastning på 1,62 % 2025 och en årlig avkastning på 4,46 % över tre år.
Dess portfölj domineras av färre företag än den tidigare ETFen, av tungviktare som Eli Lilly (12,23 %), UnitedHealth Group (8,38 %), Johnson & Johnson (7,10 %), AbbVie (6,79 %) och Merck & Co (4,31 %). Dessa bolag står för mer än en tredjedel av fondens totala portfölj, vilket visar dess kapitaliseringsviktade fokus på etablerade industriledare.
Invesco Health Care S&P US Select Sector UCITS ETF
Invesco Health Care S&P US Select Sector UCITSETF syftar till att spåra resultatet för S&P Select Sector Capped 20% Health Care Index, som representerar hälso- och sjukvårdssektorn i S&P 500. Med tillgångar på 400,5 miljoner euro, har denna ETF en avkastning på 3-2,0 % per år. 4,55 %.
Den börshandlade fonden investerar genom en TRS (Total Return Swap) på S&P Select Sector Capped 20% Health Care Index. Detta innebär att det använder ett finansiellt derivat som gör att det kan replikera indexets lönsamhet till 100 %, utan att fysiskt behöva köpa värdepapperen.
För att undvika överdriven koncentration i ett enskilt företag föreskriver indexet att inget företag får ha en vikt större än 19 %. Om något företag överskrider denna gräns omfördelas överskottet mellan de andra företagen i indexet.
Några av de stora företagen som vanligtvis ingår i detta index inkluderar Johnson & Johnson, Pfizer, Merck & Co., UnitedHealth Group och Abbott Laboratories.
SPDR S&P U.S. Health Care Select Sector UCITS ETF
Denna ETF, SPDR S&P U.S. Health Care Select Sector UCITSETF, som förvaltas av State Street Global Advisors, följer S&P Health Care Select Sector Index, som grupperar de ledande hälsovårdsaktierna inom S&P 500, inklusive stora läkemedelsföretag, sjukförsäkringsbolag och tillverkare av medicinsk utrustning. Med tillgångar på 355,6 miljoner euro uppnådde detta börsnoterade företag en avkastning på 2,01 %, medan dess treåriga årliga avkastning är 4,56 %.
Den har en liknande sammansättning som Invesco ETF, men utan gränsen på 19 %. De högsta innehaven är Eli Lilly (13,31 %), UnitedHealth Group (8,02 %), Johnson & Johnson (7,29 %), AbbVie (6,78 %) och Abbott Laboratories (4,39 %). Dessa företag representerar nästan 40 % av den totala fonden.
Amundi STOXX Europe 600 Healthcare UCITS ETF Acc
Denna Amundi ETF, Amundi STOXX Europe 600 Healthcare UCITSETFAcc, är den enda på listan som fokuserar på den europeiska marknaden. Det replikerar STOXX Europe 600 Health Care, ett index som samlar kontinentens ledande hälsovårdsföretag, inklusive läkemedels-, bioteknik- och medicintekniska tillverkare. Med tillgångar på 797 miljoner euro är det också den största fonden i rankingen (även om den inte är den största i kategorin: det skulle vara Xtrackers MSCI World Health Care med mer än 2,6 miljarder dollar).
Även om lönsamheten 2025 är mer blygsam (+0,64%), sticker den tydligt ut när man analyserar dess långsiktiga resultat: med en 3-årig årlig avkastning på 7,31%, rankas den som den mest lönsamma ETFen i hälsovårdssektorn över 3 år inom sin kategori.
Dess portfölj är starkt koncentrerad till en handfull stora aktier i sektorn. De fem största positionerna är Roche (13,41%), AstraZeneca (13,09%), Novartis (12,67%), Novo Nordisk (12,61%) och Sanofi (7,52%), som tillsammans står för nästan 60% av den totala portföljen.
Dessutom inkluderar de tio bästa innehaven även kända namn som EssilorLuxottica (5,16 %), GSK (4,73 %) och Alcon (2,73 %).
När man väljer en ETF som ger exponering mot healthcare bör man överväga flera andra faktorer utöver metodiken för det underliggande indexet och prestanda för en ETF. För ytterligare information om respektive börshandlad fond, klicka på kortnamnet i tabellen nedan.
Börshandlade fonder för investeringar i healthcare : Den stora möjligheten 2025?
Alla dessa börshandlade fonder utom Invesco Health Care S&P US Select Sector UCITSETF handlas på tyska Xetra. Invesco Health Care S&P US Select Sector UCITS ETFandlas på London Stock Exchange.
Det betyder att det går att handla andelar i dessa ETFer genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.
Detta innehåll har utarbetats under redaktionella kriterier och utgör ingen rekommendation eller investeringsförslag. Att investera innehåller risker. Tidigare resultat är ingen garanti för framtida resultat.
UBS ETF (IE) S&P 500 Equal Weight SF UCITSETF (USD) A-dis (S5EW ETF) med ISIN IE000OAZZ3X6, försöker följa S&P 500® Equal Weight-index. S&P 500® Equal Weight (EWI)-index följer stora amerikanska aktier med lika vikt och fast vikt på 0,20 %.
Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,12 % p.a. UBS ETF (IE) S&P 500 Equal Weight SF UCITSETF (USD) A-dis är den billigaste ETF som följer S&P 500® Equal Weight-index. ETFen replikerar resultatet för det underliggande indexet syntetiskt med en swap. Utdelningarna i ETFen delas ut till investerarna (halvårsvis).
ETFen lanserades den 20 februari 2025 och har sin hemvist i Irland.
Översikt
Investeringsmålet är att replikera resultatet för S&P 500 Equal Weight Index.
Fonden replikerar syntetiskt indexutvecklingen genom att investera i en swap.
Swapmotparten överför säkerheter till ETFen i form av G10-statsobligationer, överstatliga obligationer och kontanter.
Fördelar
Kunder drar nytta av flexibiliteten hos en börshandlad investering och investerarskyddet som en fond erbjuder.
Ger tillgång till detta segment av marknaden med en enda transaktion.
Optimerad risk/avkastningsprofil tack vare en bred diversifiering över en rad sektorer.
Fonden erbjuder en hög grad av transparens och kostnadseffektivitet och är lätt att handla.
Nyheter6 dagar sedan
Nyheter2 veckor sedan
Nyheter2 veckor sedan