Bitcoin and Ethereum fell by 2.38% and 3.76%, respectively, over the past week. However, the correlation between the two cryptoassets and equities is at a two-year low, signaling a healthy sign of decoupling; over the past month, the correlation was at an average of 0.12. Solana was the best-performing asset among the largest cryptoassets by market cap, with a rise of 10.88% WoW and 5.18% in total value locked (TVL). Polygon came in second in gains, increasing by 3.21% over the past week, possibly due to their new roadmap dubbed Polygon 2.0. The decentralized exchange Curve increased by 3.16% over the past week on the back of the 40% rally of its native stablecoin crvUSD in the past 7 days. Moreover, assets on Stacks, Bitcoin’s scalability solution, soared by almost 13%, in the aftermath of the new token standard igniting Bitcoin Ordinals, as we discuss later in this report.
Figure 1: Weekly Price and TVL Developments of Cryptoassets in Major Sectors
Source: 21Shares, CoinGecko, DeFi Llama. Close data as of July 10, 2023.
5 Things to Remember in Markets this Week
• Larry Fink’s Change of Heart: Traditional finance key players changing their stance on crypto has been a recurring theme snowballing over the past two years. The latest convert is BlackRock’s CEO Larry Fink, who said that crypto, especially Bitcoin, could revolutionize finance and could be used as a hedge against devaluing currencies around the world. Fink was known for his skepticism around this asset class, describing Bitcoin as an “index of money laundering” in 2017. Since then, the crypto community has been demystifying this ever-evolving asset class which is patiently collecting the harvest of this effort.
• The Bitcoin network is likely to get busy with recursive inscriptions, thanks to BRC-69, a new standard proposed by Bitcoin Ordinals launchpad platform Luminex. Recursive inscriptions were introduced last month by Ordinals developers to overcome Bitcoin’s size limitation that restricts the size of NFTs to 4 MB per block. BRC-69 is designed to simplify the creation of Recursive Ordinals collections, reduce inscription costs, and streamline the on-chain pre-reveal process. The new standard preserves all on-chain resources while achieving a 90%+ optimization of block space, which is dependent on the size of the initial collection and the network fees. This development could mean more activity on Bitcoin’s scalability solutions, such as Stacks. In the long run, recursive inscriptions pave the way for graphic-intensive applications to be built on the Bitcoin blockchain.
Figure 2: Daily and Cumulative Number of Bitcoin NFTs
Source: 21co on Dune Analytics
• Circle Eyeing an Expansion into Japan, Contemplating a Yen-Backed Stablecoin: Japan is emerging as a crypto hub following its revised enactment of the Payment Service Act on June 1st. This legislation only recognizes fully-collateralized and fiat-backed tokens as legal tender, while designating banks and trust companies as custodians of fiat deposits. Mitsubishi UFJ Trust and Banking (MUFG), Japan’s largest bank with $800B in AUM in 2020, has already publicized its intent to launch a fiat-backed stablecoin on Cosmos and the Progmat issuance platform in the spring of next year. In light of these developments, Circle’s founder aims to expand its services in Japan, given the country’s unique positioning and ahead-of-the-game status compared to its European counterparts. Thus, it’ll be worth monitoring the evolution of Japan as an Asian crypto hub and if its model will inspire other major economies to follow suit.
• Bitcoin Miners Surpassed Cumulative Earnings of Past Five Quarters: Bitcoin miners have experienced a significant rebound in revenue following a prolonged period of subdued on-chain activity. In Q2, miners accumulated an impressive $184 million from transaction fees on the Bitcoin network, marking a 270% increase compared to Q1. While the surge in fees can be partly attributed to Ordinals and smart-contract innovations, Bitcoin’s price appreciation played an equal role in boosting miner revenue driven by the multiple catalysts that emerged in 2023 so far. Namely, the announcement of major US asset managers applying for a spot BTC ETF has contributed to the upward momentum of the asset in the past three weeks, in addition to the recurring need for a non-state monetary system that hedges against banking instability and failures, as seen earlier in March.
Figure 3: Bitcoin Miner Fee Revenue by Quarter
Source: CoinMetrics
• DyDx began its long-anticipated launch on Cosmos. Although mainnet deployment is expected to take place in Q4 of this year, users can start testing the experimental version of the platform to execute limit orders, along with other advanced trading features on testnet. The decision to migrate the platform was driven by the need to reconcile the lack of decentralization introduced by the design limitations of scaling solutions infrastructure and embarking on a meaningful solution that grapples with Ethereum’s scalability issues. That said, DyDx’s successful live launch could inspire other protocols to adopt a comparable model of transforming their dApps into application-specific blockchains that cater to the project’s distinctive needs.
Figure 4: Market Share of Perpetual Decentralized Exchanges Volume
Source: The Block.
What You Should Pay Attention To
• Polygon Labs unveils the infrastructure powering the Polygon 2.0 network. The new architecture comprises four key layers: Staking, Interoperability, Execution, and Proving, with the core innovations centered in the first two components. The Staking layer will facilitate a shared security model, bolstering the security of new chains connected to the wider Polygon network. Interoperability will enable cross-chain messaging and atomic swaps, facilitating direct asset transfers without relying on wrapped assets, which have been vulnerable to smart contract hacks. Additionally, Polygon proposed an upgrade for their flagship scaling product (POS SideChain), transitioning it into what’s known as zkEVM Validium. This unique approach stores data off-chain and utilizes validity proofs to ensure data integrity, reducing computational costs and making it cheaper for users to interact.
To avoid sacrificing data availability, Polygon is going to leverage the existing POS chain validator list to proliferate transaction data across the entire 2.0 ecosystem. If implemented successfully, Polygon could be the first protocol to use a decentralized sequencer to help with ordering transactions on its solution, a key milestone that Arbitrum and Optimism haven’t achieved yet. Polygon’s consolidated architecture could play a key role in improving Ethereum’s scalability issues, and present an effective solution for cross-blockchain transfers that doesn’t rely on vulnerable bridges. The ambitious plan should help offer users a cohesive experience akin to using a unified blockchain platform. That said, Polygon’s announcement has coincided with a surge in deposits into the scaling solution, as shown below, taking the value north of $50M in AUM.
Figure 5: Polygon Newest Scaling Solution AuM
Source: 21co on Dune Analytics
• Multichain Bridge Exploit Leads to Losses North of $130M. Multichain, formerly known as Anyswap, is a cross-chain bridging solution connecting numerous smart contract and scaling networks. On July 6th, the bridge suffered an attack resulting in the unauthorized transfer of more than $120M worth of tokens across multiple bridges. In response, the Multichain team temporarily suspended the entire bridge’s operations as they investigated the mysterious exploit, while Circle and Tether managed to freeze more than $65M in stables. Although Multichain is connected to multiple networks, the Fantom ecosystem has been particularly impacted due to its extensive use of bridged tokens supported by the Multichain team. Thus, we’ll closely observe the network to understand the full extent of the damages incurred by the Ethereum competitor’s universe of assets.
Figure 6: Total Assets Locked in the MultiChain Fantom Bridge
Source: Forked off @salva on Dune
On the flip side, the second-order effect of the 44th hack this year is that the ETH core developers community is now discussing an improvement proposal that could finally protect smart contracts against exploits. Dubbed EIP 7265, the Circuit Breaker proposes to temporarily suspend the outflow of protocol-wide tokens when a predefined metric surpasses a specific threshold and either revert the transaction or impose a delayed settlement. The solution would be agnostic to the underlying protocol. It would only look at token inflows and outflows as the actionable metric, and thus could prove invaluable to the broader crypto stack infrastructure.
Next Week’s Calendar
These are the top 3 events we’re closely monitoring next week:
• Q2 Bank earnings: Data coming in on Friday should paint more color of the stress regional banks are under and the health of lenders.
• 8 Central Bank Representatives from the UK, EU, and U.S. to deliver speeches throughout the week, expected to generate heightened market volatility.
• Polygon’s 2.0 tokenomics: expected to learn more about the revamped token role in the broader Polygon ecosystem, and its evolution.
Each week the 21Shares Research team will publish our data-driven insights into the crypto asset world through this newsletter. Please direct any comments, questions, and words of feedback to research@21shares.com
Disclaimer
The information provided does not constitute a prospectus or other offering material and does not contain or constitute an offer to sell or a solicitation of any offer to buy securities in any jurisdiction. Some of the information published herein may contain forward-looking statements. Readers are cautioned that any such forward-looking statements are not guarantees of future performance and involve risks and uncertainties and that actual results may differ materially from those in the forward-looking statements as a result of various factors. The information contained herein may not be considered as economic, legal, tax or other advice and users are cautioned to base investment decisions or other decisions solely on the content hereof.
Jane Edmondson, Head of Index Product Strategy på TMXVettaFi, träffade Steve Darling från Proactive för att diskutera det snabbt utvecklande globala försvarslandskapet och de investeringsimplikationer som en europeisk försvarsutgiftsboom medför. Med geopolitiska spänningar på uppgång och skiftande försvarsprioriteringar måste investerare navigera efter nya möjligheter och risker i sektorn.
Edmondson lyfte fram Europas oöverträffade ökning av försvarsutgifterna, ett direkt svar på USA:s beslut att minska militärt bistånd till Ukraina. Centralt i denna förändring är EUs initiativ ”Rearm Europe Readiness 2030” på 800 miljarder euro, som syftar till att stärka den militära beredskapen. Detta inkluderar betydande investeringar i nyckelförsvarstekniker och en dedikerad kreditfacilitet på 150 miljarder euro för att förbättra militär kapacitet.
”Det kommer att bli mycket utgifter framöver,” noterade Edmondson och betonade stora tillväxtområden som artificiell intelligens, cyberförsvar, drönarteknik och avancerade artillerisystem.
Hon påpekade att ledande europeiska försvarsföretag – inklusive Rheinmetall, BAE Systems, Thales, Dassault och Leonardo SPA – kommer att dra stor nytta av denna expansion. Dessutom framträder Sydkoreas Hanwha Aerospace som en nyckelspelare i globala försvarskontrakt. Däremot upplever amerikanska försvarsföretag motvind på grund av budgetnedskärningar och inställda upphandlingsavtal, vilket leder till en relativ nedgång i sektorn.
En annan kritisk förändring av global försvarsupphandling håller på att utvecklas när traditionella amerikanska allierade omprövar sina försvarsinköp. Kanada och Portugal, till exempel, omvärderar beställningar på USA-tillverkade F-35 stridsflygplan till förmån för alternativa alternativ, som flygplan från Dassault Aviation.
Edmondson betonade att dessa geopolitiska omställningar skapar stark ekonomisk medvind, särskilt för Tyskland, som kommer att investera uppskattningsvis 500 miljarder euro i försvar under de kommande åren. Hon citerade en nyligen gjord rapport från Goldman Sachs, som förutspår att hälften av dessa utgifter direkt kommer att underblåsa BNP-tillväxten – en effekt som redan återspeglas på finansmarknaderna. Medan europeiska aktier, särskilt Euro Stoxx 50-index, tar fart, har stora amerikanska aktieindex kämpat för att hålla jämna steg.
”Detta är en kraftfull påminnelse för investerare att hålla sig diversifierade, behålla exponering utanför amerikanska marknader och allokera kapital till framväxande globala försvarsteman,” rådde Edmondson.
När globala militära strategier fortsätter att utvecklas kan investerare som positionerar sig tidigt i viktiga internationella försvarssektorer dra nytta av denna historiska förändring.
HanETF planerar en ny försvarsfond med fokus på europeiska företag som kommer att börja handlas i nästa vecka. Vi har ännu inte namnet på denna, men kortnamnet på tyska Xetra är 8RMY medan det i London blir tickern ARMY.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.
WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITSETF USD Unhedged Acc (WNUC ETF) med ISIN IE0003BJ2JS4, försöker spåra WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS-index. WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS-index spårar företag över hela världen som är engagerade inom uran- eller kärnenergiindustrin.
Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,45 % p.a. WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITSETF USD Unhedged Acc är den enda ETF som följer WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS-index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom full replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i ETFen ackumuleras och återinvesteras.
Denna ETF lanserades den 5 mars 2025 och har sin hemvist i Irland.
WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITSETF (”Fonden”) strävar efter att spåra pris- och avkastningsutvecklingen, före avgifter och utgifter, för WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS Index (”Indexet”). Indexet är utformat för att följa resultatet för företag som är involverade i uran- och kärnenergiindustrin.
Varför investera?
Få en unik strategi med hög övertygelse för investeringar i uran- och kärnenergiföretag.
Kärnenergi är avgörande för den framtida hållbara energimixen, eftersom kraven på energi ökar, kommer det att bli nödvändigt att skala upp tillförlitliga källor för ren energi.
Denna ETF erbjuder exponering mot en diversifierad korg av företag som är involverade i uran- och kärnenergimarknaden, såsom uranbrytning, byggande av kärnkraftsinfrastruktur eller bedriver avancerad forskning om framtida kärnteknik.
Analysen för urval och viktning av företag i indexet utförs av WisdomTree med betydande expertis i att konstruera tematiska index, vilket säkerställer att portföljkorgen förblir fokuserad och relevant.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.
Montrose Global Leverage 125 MSCI World UCITSETF (MONTLEV), Sveriges första globala ETF med hävstång är utvecklad för investerare som tror på långsiktig tillväxt och vill ha en extra skjuts i sin portfölj. Perfekt för pensionsspar, barnspar eller som en långsiktig bas i din investeringsstrategi.
Eftersom ETFen är noterad och handlas i Sverige slipper du valutaväxling. Handlar du ETFen hos Montrose köper du den även helt courtagefritt.
ETFen är optimerad för den långsiktiga investeraren som vill maximera sin marknadsexponering på ett effektivt och stabilt sätt. För konton där traditionell belåning inte är möjlig, som tjänstepension och barnspar, erbjuder den även ett sätt att öka avkastningspotentialen.
Hävstången ger en förstärkt marknadsexponering, där en uppgång på 10% i det underliggande indexet innebär en ökning på cirka 12,5% – och vice versa vid nedgång. Finansieringskostnaden för hävstången är STIBOR 3M + 0,60 och rebalanseras i slutet av varje månad.
Innehav och exponering
Starkare global exponering med MSCI World Index
Få möjlighet att ta del av avkastningen från världens största bolag, som NVIDIA, Apple och Microsoft. Med MSCI World Index får du en bred global exponering mot över 1500 ledande företag från 23 utvecklade marknader – med 1,25x hävstång för extra potential.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.
Notera att MONTLEV ETF handlas courtagefritt hos Montrose.
Börsnoteringar
Börs
Valuta
Kortnamn
Nasdaq Stockholm
SEK
MONTLEV
Montrose Global Leverage 125 – 10 största innehav
Värdepapper
Vikt %
Apple
4,90%
Microsoft
4,03%
Nvidia
4,03%
Amazon
3,17%
Alphabeth Inc
3,12%
Meta
2,13%
Tesla
1,56%
Broadcom
1,37%
JPMorgan Chase
1,06%
Eli Lilly
0,92%
Innehav kan komma att förändras
Vilka parter är involverade i ETFen?
Investeringsförvaltaren är FundLogic SAS, medan MSIM Fund Management (Ireland) Limited, som förvaltare och global distributör, har utsett Montrose by Carnegie AB som underdistributör. Morgan Stanley agerar som hedge-leverantör och har kontrakterats för att tillhandahålla derivat.
ETFens juridiska namn är Montrose Global Leverage 125 MSCI World UCITSETF. Montrose som underdistributör får ersättning baserat på AUM i ETFen. Ersättningen beror på volymen i ETFen och uppgår mellan 0,07% – 0,12%
Vad kostar Montrose Global Leverage 125?
ETFen har en estimerad total avgift på 0,405%. 0,38% i löpande avgift och 0,025% i transaktionsavgifter.
Vilken risknivå har ETFen?
Fonden har risknivå 5 på en sjugradig skala. Om den svenska valutan stärks mot underliggande utländska valutor kan ETFen minska i värde.
Ger ETFen ut någon utdelning?
Nej, alla utdelningar återinvesteras direkt i ETFen och återspeglas därför direkt i NAVet och utvecklingen.
Vilket underligggande index har ETFen?
Det underliggande indexet är MSCI World Developed Market Index, denominerat i SEK (NDDUWI composite SEK).
Hur ofta rebalanseras belåningen?
I slutet på varje månad sker en omviktning för att återställa belåningen till 125%. Beroende på hur marknaden har gått sedan den senaste omviktningen kan den faktiska belåningen vara både högre eller lägre. I de fall som marknaden har gått ner är belåningen högre än 125% och ifall den har gått upp är den lägre än 125%. Genom att inte rebalasera dagligen så undviker man att kortsiktigt snabba marknadsrörelser urholkar värdet på ETF.en.
Justeras finansieringskostnaden regelbundet?
Ja, finansieringskostnaden justeras dagligen baserat på änringar av 3M STIBOR. Går räntan upp blir finansieringen dyrare och vice versa om den går ner.
Vad är finansieringskostnaden per år i procent?
För den extra inbyggda 25% belåningen i ETFen är finansieringskostnaden 3M STIBOR + 60 bps. STIBOR (Stockholm Interbank Offered Rate) är den ränta som banker i Sverige tar ut av varandra för kortfristiga lån utan säkerhet på interbankmarknaden. Det är en referensränta som ofta används för att bestämma räntor på olika finansiella produkter, såsom lån, obligationer och derivat. 2025-03-13 var 3M STIBOR 2,339%. Aktuell ränta går att se här.
De pengar som placeras kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning.