Nyheter

Är den amerikanska aktiemarknaden övervärderad?

Publicerad

11 år sedan

den

1 juni, 2014

Är den amerikanska aktiemarknaden övervärderad? Om den är det vad gör vi då? Förra månaden skrev vi att det var dags att köpa emerging markets igen. Vi fortsätter att vara nästan fullinvesterade, med undantag för att vi i dag saknar en exponering mot obligationsmarknaden. Det finns en förklaring till detta, obligationer är i dagsläget inte en tillgångsklass som har framtiden för sig, inte med dagens låga räntor och risken för räntehöjningar. Det gör att det finns stora nedsidor men få uppsidor för denna typ av tillgång som obligationer som utgör.

Hade vi följt vårt system med att dela upp kapitalet i olika delmarknader och tillgångsslag slaviskt hade vi till exempel kunna investera i BND, något som hade gett oss en värdeökning på 1,02 procent och en ränta på 0,66 procent, totalt sett 1,68 procent på det senaste kvartalet. Nedsidan, eller om Du föredrar det, risken, är emellertid betydligt högre än så. Så länge vinstmöjligheterna är begränsade och risken vi exponerar oss för är högre så väljer vi att inte köpa något inom obligationssidan.

Den befintliga portföljen

Om vi tittar på de befintliga investeringarna så ser vi att PRF och de andra börshandlade fonderna gör att vi får värdeökningar. PRF har till dags dato stigit med nästan 45 procent sedan september 2012, utdelningar oräknat. Till och med EEM har kommit att bidra med en liten vinst.

De senaste 12 månaderna varit en demonstration av vad den amerikanska aktiemarknaden kan leverera när det omgestaltar sig in i en kraftig bull market. Den kanadensiska marknaden har däremot inte alls varit lika lysande, den är i dagsläget nedtryckt av den förväntade nedgången i efterfrågan på råvaror från tillväxtmarknader, främst Kina och Indien. Det sägs att Kinas ekonomi fortfarande växer med 7 procent per år, men jag tvivlar på det, men jag tvivlar inte på att det finns många dåliga krediter skelett i sin garderob.

Den amerikanska aktiemarknaden

Vi har nyligen sett hur den amerikanska BNPn kom in, och siffrorna för det första kvartalet 2013 visade på hur USAs ekonomi, säsongs- och inflationsjusterat, krympte med en årstakt på en procent. Siffran är oroväckande men det finns faktorer som talar för USAs ekonomi och tillsammans med en indikerad tryckning av pengar i Europa – låt oss kalla det ”QEE” – finns det en sannolikhet att vi kommer att se hur aktiemarknaderna i väst drivs upp ytterligare.

Det som oroar är att oavsett hur den amerikanska börsen värderas så känns den dyr. I dag handlas S & P 500 till ett genomsnittligt p/e tal på 19,20, att jämföra med historiskt värde på 15. Det så kallade Shiller P/E (först populariserades av Ben Graham), ger en siffra på nästan 20, jämfört med ett historiskt genomsnitt på cirka 16.

Direktavkastning på S & P är nu nere på låga 1,88%

Direktavkastning på S & P är nu nere på låga 1,88%, jämfört med ett genomsnitt på 4,42%, även om utdelningen är på historiskt sett höga nivåer. Vinst per aktie är historiskt hög (vi pratar gamla historia här, sedan 1870), och så är försäljningen per aktie och vinstmarginalerna (men inte den viktiga siffran avkastning på eget kapital). Aktierna handlas till nästan 3 gånger det bokförda värdet.

Tobins Q, som är förhållandet mellan aktiekurserna till återanskaffningsvärdet av företagens nettotillgångar, ligger på 1,10 jämfört med ett historiska medelvärde på 0,68 (sedan 1900). Slutligen, förhållandet mellan BNP och det totala börsvärdet uppgår till 111 % jämfört med 111 % år 2007, strax innan den stora finanskrisen, men långt under värdet på 149 % som uppmättes 2000 innan Dot Com kraschen.

Varför fortsätter PRF att stiga?

Så, varför fortsätter då PRF, en börshandlad fond som investerar på den amerikanska aktiemarknaden, att stiga? Det finns tre saker som händer som inte skett tidigare som har en betydande påverkan. Det amerikanska energioberoendet, där fokus på energikällorna flyttats från Mellanöstern till Nordamerika. Detta ökar förädlingsvärdet i både USA och Kanada, på i alla fall tre olika sätt. Först genom att eliminera en stor del av det pris som Mellanöstern och andra länder tidigare behållit som royalties; för det andra, genom att anställa förhållandevis fler amerikaner för arbetet; och för det tredje genom att förbättra handelsbalansen och, kanske, värdet på den amerikanska dollarn.

För det andra – och jag vet att många av mina vänner i USA inte håller med om detta – Obama Care kommer så småningom att visa sig vara en kostnadsbesparing för företagen eftersom de inte längre kommer att behöva betala notan för sina anställdas sjukvårdskostnader – eller låt oss säga, inte i samma utsträckning som de gör nu.

Fastighetspriserna är tillbaka till hälsosamma nivåer

För det tredje, fastighetspriserna är tillbaka upp till mycket hälsosamma nivåer och det innebär att högre värden och ”må bra” faktor som de kommer att medföra i sin tur kommer att skapa bränsle för mer personlig kredit och konsumtion, generera högre vinster och – viktigast av allt – högre sysselsättning.

Trots allt…

Trots de dåliga nyheterna hör och alla domedagsprofeter som talar om för oss att marknaden kommer snart kommer att rasa, skulle jag inte bli förvånad, särskilt med tanke på presidentvalet och hype där ute ökar exponentiellt, om vi inte får se en ytterligare ett bra år för både de amerikanska och kanadensiska börserna.

Vad händer med marknaden beror på vad som händer i Kina och flera andra faktorer, men i avsaknad av några mycket dåliga nyheter bör PRF fortsätta utvecklas bra även om det finns orsak till att redan nu flagga för att vi kanske bör ta hem vinsterna under sensommaren men vara beredda på ett kursfall som gör denna ETF riktigt prisvärd.

Nästa

Ytterligare en colombiansk ETF lanseras

Missa inte

En komplett lista på ETFer med månatlig utdelning

Fortsätt läsa

Annons

Klicka för att kommentera

Nyheter

Stablecoins: The real powerhouse of crypto

Publicerad

20 timmar sedan

den

19 april, 2025

Redaktionen

Stablecoins are digital currencies tied to assets like the U.S. dollar, offering the price stability needed for payments. They maintain their peg by being backed 1:1 by their underlying fiat currency, with issuers holding equivalent amounts in cash and cash equivalents, making stablecoins a digital representation of those reserves. Their market has doubled to over $235 billion, with daily usage nearly doubling in two years.

Why are stablecoins making headlines now?

Due to their clear product-market fit and growing mainstream adoption, stablecoins have become a top priority for regulation, with both industry leaders and policymakers calling for swift action.

On April 4, the Securities and Exchange Commission’s Division of Corporation Finance finally clarified that stablecoins are not securities if backed one-for-one by USD or similar assets and used for payments or value storage. These “Covered Stablecoins” are not marketed as investments, lack profit incentives, and include protections like reserves, making securities law registration unnecessary for issuance or redemption.

The GENIUS Act, introduced in February and advanced by the U.S. Senate Banking Committee in March, marks a major step toward creating a clear legal framework for stablecoin issuance and oversight. This clarity is driving momentum as Fidelity is set to launch its own stablecoin, and Bank of America is preparing to follow it once legislation is finalized.

Globally, the European Union’s Markets in Crypto Assets (MiCA) framework has already come into effect, reinforcing a broader shift toward formal integration of stablecoins into traditional finance. These developments reflect a growing consensus that stablecoins are emerging as essential infrastructure for global payments, treasury management, and digital asset adoption.

What are the benefits of stablecoins?

Stablecoins are digital currencies designed for fast, low-cost, and stable transactions. Since their launch in 2014, they’ve become a go-to tool for online payments, especially cross-border transfers. As they’re pegged to stable assets like the U.S. dollar or euro, they avoid the wild price swings seen in other cryptocurrencies.

They’re accessible to anyone with internet, making them especially valuable in regions with high inflation or limited banking access, like Argentina or Turkey.

With some built on public blockchains, stablecoins offer transparency, letting users track transfers and supply in real time. For institutions, they also simplify treasury management by acting as efficient digital cash that can be deployed instantly.

Who are the major players in the stablecoin race?

Tether (USDT) and Circle (USDC), the two largest stablecoin issuers, collectively hold over $204 billion in U.S. Treasuries, making them the 14th largest holders globally. Their combined treasury holdings surpass those of entire nations, including Norway and Brazil.

USDT leads with $144 billion in circulation; USDC, backed by Coinbase and known for compliance, has become a trusted digital dollar across global finance.

Why stablecoins matter: A revenue engine for blockchains

Stablecoins generate steady revenue for blockchains like Ethereum and Solana by driving transaction fees with each transfer. With trillions in annual volume, they help sustain network activity beyond speculation.

On Ethereum, for example, USDT and USDC transactions are major contributors to daily gas fees. Year to date, Tether ranks #3 and USDC ranks #5 in terms of total gas consumed. Tether and Circle also dominate daily transaction activity on Ethereum, averaging approximately 12 million and 6 million transactions per day, respectively, making them the top two entities on the network by daily transaction count.

Meanwhile, on Solana, stablecoin activity has surged, helping sustain validator rewards and strengthen protocol economics. In addition to the mainstream utility, stablecoins represent reliable, protocol-level cash flow, making them crypto’s killer use case.

Research Newsletter

Each week the 21Shares Research team will publish our data-driven insights into the crypto asset world through this newsletter. Please direct any comments, questions, and words of feedback to research@21shares.com

Disclaimer

The information provided does not constitute a prospectus or other offering material and does not contain or constitute an offer to sell or a solicitation of any offer to buy securities in any jurisdiction. Some of the information published herein may contain forward-looking statements. Readers are cautioned that any such forward-looking statements are not guarantees of future performance and involve risks and uncertainties and that actual results may differ materially from those in the forward-looking statements as a result of various factors. The information contained herein may not be considered as economic, legal, tax or other advice and users are cautioned to base investment decisions or other decisions solely on the content hereof.

Fortsätt läsa

Nyheter

BE29 ETF är en portfölj företagsobligationer med förfall 2029

Publicerad

21 timmar sedan

den

19 april, 2025

Redaktionen

Invesco BulletShares 2029 EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR Dis (BE29 ETF) med ISIN IE000ZC4C5Q1, försöker följa Bloomberg 2029 Maturity EUR Corporate Bond Screened-index. Bloomberg 2029 Maturity EUR Corporate Bond Screened Index spårar företagsobligationer denominerade i EUR. Indexet speglar inte ett konstant löptidsintervall (som är fallet med de flesta andra obligationsindex). Istället ingår endast obligationer som förfaller under det angivna året (här: 2029) i indexet. Indexet består av ESG (environmental, social and governance) screenade företagsobligationer. Betyg: Investment Grade. Löptid: december 2029 (Denna ETF kommer att stängas efteråt).

Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,10 % p.a. Invesco BulletShares 2029 EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR Dis är den billigaste ETF som följer Bloomberg 2029 Maturity EUR Corporate Bond Screened index. ETFen replikerar resultatet för det underliggande indexet genom samplingsteknik (köper ett urval av de mest relevanta indexbeståndsdelarna). Ränteintäkterna (kuponger) i ETFen delas ut till investerarna (kvartalsvis).

Invesco BulletShares 2029 EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR Dis är en mycket liten ETF med 1 miljon euro tillgångar under förvaltning. Denna ETF lanserades den 18 juni 2024 och har sin hemvist i Irland.

Produktbeskrivning

Invesco BulletShares 2029 EUR Corporate Bond UCITS ETF Dist syftar till att tillhandahålla den totala avkastningen för Bloomberg 2029 Maturity EUR Corporate Bond Screened Index (”Referensindexet”), minus avgifternas inverkan. Fonden har en fast löptid och kommer att upphöra på Förfallodagen. Fonden delar ut intäkter på kvartalsbasis.

Referensindexet är utformat för att återspegla resultatet för EUR-denominerade, investeringsklassade, fast ränta, skattepliktiga skuldebrev emitterade av företagsemittenter. För att vara kvalificerade för inkludering måste företagsvärdepapper ha minst 300 miljoner euro i nominellt utestående belopp och en effektiv löptid på eller mellan 1 januari 2029 och 31 december 2029.

Värdepapper är uteslutna om emittenter: 1) är inblandade i kontroversiella vapen, handeldvapen, militära kontrakt, oljesand, termiskt kol eller tobak; 2) inte har en kontroversnivå enligt definitionen av Sustainalytics eller har en Sustainalytics-kontroversnivå högre än 4; 3) anses inte följa principerna i FN:s Global Compact; eller 4) kommer från tillväxtmarknader.

Portföljförvaltarna strävar efter att uppnå fondens mål genom att tillämpa en urvalsstrategi, som inkluderar användning av kvantitativ analys, för att välja en andel av värdepapperen från referensindexet som representerar hela indexets egenskaper, med hjälp av faktorer som index- vägd genomsnittlig varaktighet, industrisektorer, landvikter och kreditkvalitet. När en företagsobligation som innehas av fonden når förfallodag kommer kontanterna som fonden tar emot att användas för att investera i kortfristiga EUR-denominerade skulder.

ETFen förvaltas passivt.

En investering i denna fond är ett förvärv av andelar i en passivt förvaltad indexföljande fond snarare än i de underliggande tillgångarna som ägs av fonden.

”Förfallodag”: den andra onsdagen i december 2029 eller annat datum som bestäms av styrelseledamöterna och meddelas aktieägarna.

Handla BE29 ETF

Invesco BulletShares 2029 EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR Dis (BE29 ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och Borsa Italiana.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.

Börsnoteringar

Börs	Valuta	Kortnamn
Borsa Italiana	EUR	BE29
XETRA	EUR	BE29

Största innehav

Namn	CUSIP	ISIN	Kupongränta %	Vikt
AT&T Inc 2.35% 05/09/29	00206RHH8	XS1907120791	2.350	2.22%
Holcim Finance Luxembourg SA 1.75% 29/08/29	L4806FAH4	XS1672151492	1.750	2.14%
Unibail-Rodamco-Westfield SE 1.5% 29/05/29	F95094ST0	XS1619568303	1.500	2.08%
Baxter International Inc 1.3% 15/05/29	—	XS1998215559	1.300	2.08%
Euronext NV 1.125% 12/06/29	N3113KAT5	XS2009943379	1.125	2.06%
Blackstone Property Partners Europ 1.75% 12/03/29	L1051PAD9	XS2051670300	1.750	2.04%
Walmart Inc 4.875% 21/09/29	U9311FAG3	XS0453133950	4.875	1.72%
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA 4.375% 14/10/29	E118054J9	XS2545206166	4.375	1.65%
Toyota Motor Credit Corp 4.05% 13/09/29	U89233WV5	XS2597093009	4.050	1.63%
Nykredit Realkredit AS 4.625% 19/01/29	K74493TG0	DK0030512421	4.625	1.62%

Innehav kan komma att förändras

Fortsätt läsa

Nyheter

Guld-ETFer slår Bitcoin-ETFer kraftigt under första kvartalet 2025

Publicerad

22 timmar sedan

den

19 april, 2025

Redaktionen

Under hypervolatila marknader omvärderar investerare vanligtvis vad de äger. De ser också över vilka investeringar som är bäst lämpade för att navigera i svåra tider. Guld är alltid ett självklart val, och under den nuvarande turbulensen har det inte gjort dem besvikna. Faktum är att gammaldags guld-ETF, börshandlade fonder som investerar i guld slår till och med bitcoinfonder med en enorm marginal.

Marknadsreferenser som SPDR S&P 500 ETF såg stora dippar från 1 januari till 15 april 2025 SPDR-fonden föll med 7,99 procent under den tiden medan iShares Bitcoin Trust ETF sjönk med 10 procent. Samtidigt steg SPDR Gold Shares-fonden, världens största ETF med fysiskt guld som backas upp, med nästan 23 procent. Fonden har tillgångar på över 98 miljarder dollar.

Medan S&P 500 belönade investerare rikligt under 2023 och 2024, ”sedan befrielsedagen, den 2 april i år, har spelplanerna för 2025 ändrats lite”, säger John Kinnane, chef för nyckelkunder på Sprott Asset Management.

Mitt i de krympande marknaderna har det skett en översvämning av ETFer som fysiskt stöds av guld och silver. I april ökade ETFer för ädelmetaller med 6,6 miljarder dollar i nya tillgångar och vann de största nettoinflödena för månaden i råvarukategorin.

Även ETFer för gruvaktier har klarat sig bra. VanEck Gold Miners ETF, till exempel, avkastade över 49 procent för året fram till den 15 april.

Det finns också specialiserade strategier. USCF Gold Strategy Plus Income Fund erbjuder en unik inkomsttwist på guld genom att sälja täckta köpoptioner för att generera intäkter. Den har en 30-dagars SEC-avkastning på 3,36 procent och har hittills i år ökat med 20,72 procent.

”En av guldets bestående egenskaper är att det faktiskt är en okorrelerad tillgång. Investerare av alla slag letar efter låg korrelation så att de i tider av volatilitet – som vi befinner oss i just nu – får en jämnare avkastning för sin totala portfölj”, säger Kinnane.

I februari lanserade Sprott Sprott Active Gold & Silver Miners ETF. Den inkluderar aktier i guld- och silvergruvor i en ETF-ticker med en aktivt förvaltad strategi.

Medan guldlänkade fonder har blomstrat har varken bitcoin eller resten av kryptovalutamarknaden gett investerarna något särskilt skydd.

Bitwise 10 Crypto Index Fund, ett mått på 10 olika kryptovalutor, inklusive bitcoin, sjönk med 21,28 procent från 1 januari till 15 april. Mindre kryptovalutor, särskilt meme-mynt och tokens, har presterat usla.

Guldets överprestationer har hjälpts av den kraftigt ökande efterfrågan från investerare, men också av köp från centralbanker. 2024 var tredje året i rad som de lade till mer än 1 005 ton till sina globala guldreserver.

”Respondenterna var tydliga med att centralbanksgemenskapen skulle fortsätta att öka sina allokeringar till guld inom kort”, stod det i en rapport om reserver från World Gold Council från 2024.

Fortsätt läsa