Under våren 2017 kom Trump med idén om att den amerikanska staten skulle ge ut femtioåriga och hundraåriga obligationer. Dessa skulle komplettera den mest kända amerikanska obligationen, den trettioåriga. Tanken med förslaget var att den amerikanska staten skulle kunna dra fördel av dagens låga räntor. Den amerikanska staten skulle kunna säkerställa låga finansieringskostnader för lång tid framöver. Vi ser emellertid att flera av de stora spelarna på Wall Street förkastar hundraåriga obligationer. Det är till exempel institutioner som Black Rock, Vanguard, Brevan Howard med flera. De argumenterar att det stora pensionsfonderna och försäkringsbolagen som förmodas köpa hundraåriga obligationer inte kommer vara intresserade. Vi tittar på dessa argument. Vi ser också närmare på vad andra länder gjort i fråga om att emittera långsiktiga obligationer.
Låga räntor och obligationer med lång löptid
När räntorna i USA börjar krypa upp efter ett decennium på rekordlåga nivåer, ser vissa i Trump-administrationen ut att följa vilja Europas ledning. De vill helt enkelt låsa dessa låga räntor under en längre tid genom obligationer med löptider så långa som 100 år. En sådan obligation skulle låta regeringen effektivt låna till dagens historiskt låga räntor och låsa in finansieringskostnadern oavsett hur de förändras under nästa århundrade.
USA skulle inte vara den första nationen att utfärda sådana långfristiga obligationer. Mexiko utfärdade ett hundraårigt obligationslån år 2010 och ett antal europeiska länder gjorde också det senaste året för att låsa räntorna på nivåer nära noll procent. Ett antal europeiska länder Österrike, Frankrike, Spanien, Schweiz och Italien sålde förra året obligationer som förfaller minst femtio år framåt. Irland och Belgien uppgav 2016 att de överväger att emittera 100-åriga obligationer. Bank of Japan ansåg också att landet skulle utfärda ett 50-årigt obligationslån.
Wall Street osäkert på om Amerika borde följa efter
Medan det inte finns ett prejudikat för att låsa i låga räntor med med hjälp av ultralångfristiga statsobligationer, trycker några Wall Street-institutioner tillbaka. Wall Street Journal skriver att en kommitté av rådgivare från Wall Street häller kallt vatten på statssekreterare Steven Mnuchin förslag för att utfärda 50-åriga och 100-åriga amerikanska statsobligationer. De hävdar att de stora pensionsfonderna Black Rock, Vanguard, Brevan Howard och ICAP inte kommer att visa något större intresse.
Den trettioåriga obligationsavkastningen över tiden
Pensions- och livförsäkringsbolag har vanligtvis långa tidshorisonter, och de är sannolika köpare av sådana obligationer. För närvarande är de längsta löptidsobligationer som utgivits av den amerikanska regeringen 30 år, och det har inte längre varit mycket efterfrågan på längre tid. De flesta försäkringsgivare föredrar faktiskt att köpa 20-åriga obligationer. Andra har hävdat att efterfrågan på 50-års + obligationer oavsiktligt skulle kunna leda till en minskning av efterfrågan på de avgörande 30-åriga obligationerna, vilket medför likviditetsproblem. Faktum är att risken är att likviditeten för båda löptiderna skulle vara för låg för att göra dem värdefulla på lång sikt.
Detta gäller särskilt portföljförvaltare som inte håller obligationer till förfall. Dessa portföljförvaltare handlar snarare genom att köpa lågt och sälja högt på marknaden. Dessutom har mycket långsiktiga obligationer en hög duration, vilket innebär att deras priser är mycket känsliga för ränteförändringar. En liten förändring i den långsiktiga räntan kan orsaka stora förluster. Slutligen är några analytiker oroliga att eftersom FED kommer att minska balansräkning. Det kommer göra att det blir mindre efterfrågan på långfristiga obligationer på marknaden än nu.
Det har förekommit långa obligationer men…
Under Eisenhower-administrationen utfärdades en serie 40-åriga obligationer, och tillbaka när panamakanalen byggdes användes en 50-årig obligation för att finansiera den. Treasury Dept har länge ansåg att det är viktigare att upprätthålla en stadig ström av efterfrågan på den 30-åriga statsobligationen än att ta i tu med sporadiska långsiktiga problem för att få pengar för regeringens behov i en hundraårig obligation.
HANetfs Tom Bailey pratade med Proactives Stephen Gunnion om de ekonomiska utsikterna och marknadsutsikterna för 2025. Bailey noterade en allmänt gynnsam global ekonomisk miljö, driven av en stark amerikansk ekonomi och lättad penningpolitik. Han varnade dock för framväxande inflationsrisker kopplade till regeringens finanspolitiska positioner och geopolitiska osäkerheter.
Bailey lyfte fram nyckelteman som den strukturella efterfrågan på koppar, driven av förnybar energi, elfordon och AI-infrastruktur. Han förklarade att koppars roll expanderar bortom traditionella sektorer och blir avgörande för energiomställningen och tekniska framsteg.
När det gäller uran erkände Bailey ett nedslående 2024 men betonade de hausseartade långsiktiga utsikterna. Han pekade på stark efterfrågetillväxt, utbudsbegränsningar och tvåpartsamerikanskt stöd för kärnenergi som katalysatorer för sektorn. Utbyggnaden av AI och datacenter, tillsammans med industriella förändringar på framväxande marknader, noterades också som en drivkraft för hög energiefterfrågan, vilket ytterligare stärkte argumenten för kärnenergi.
Bailey avslutade med optimism för både koppar och uran, underbyggd av deras avgörande roll i den globala energiomställningen och framväxande teknologier.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.
Handeln på den nordiska ETF-marknaden december 2024 uppgick till cirka 8,3 mdkr (9,1 mdkr i november 2024) varav knappt 8 mdkr omsattes på den svenska marknaden. Av den totala nordiska ETF-omsättningen var XACTs marknadsandel närmare 97,5%. Av den totala börsomsättningen i Sverige under december svarade ETF-handeln för 2,37%.
Den nordiska ETF-marknaden december 2024
Statistik för den nordiska ETF-marknaden för perioden: 2024-12-02 – 2024-12-30
Antal handelsdagar: 18
Den mest omsatta börshandlade fonden under december 2024 var den traditionella XACT OMXS30 ESG (UCITS ETF). Marknadsandelen var 28,73 procent, vilket betyder att mer än en fjärdedel av omsättningen på den nordiska ETF-marknaden gick till denna börshandlade fond.
På andra plats hittar vi den börshandlade fonden Xact Norden (UCITS), som alltså är en helt annan ETF än den som heter Xact Norden Högutdelande.
Den tredje mest omsatta börshandlade fonden under december 2024 var den traditionella XACT BEAR 2 (ETF). Marknadsandelen var 12,17procent. Det är en hävstångsfond som tillsammans med Xact BULL x 2 (ETF), vars marknadsandel var 10,52 procent, handlas frekvent, och på kort sikt, vanligt förekommande i till exempel daytrading.
På femte plats hittade vi XACT Obligation med en marknadsandel på 9,35 procent. Normalt sett hamnar inte denna ETF så pass högt.
På sjätte plats som vi hittar Xact Norden Högutdelande, en ETF som oftast ingår i varenda utdelningsjägares portfölj, just för att denna börshandlade fond delar ut varje kvartal. Marknadsandelen var november 2024 låg på cirka 6,37 procent, vilket en minskning sedan förra månaden då marknadsandelen låg på 7,33 procent. Denna ETF delade i november 2024. Nästa utdelning kommuniceras i månadsskiftet januari/februari 2025.
Som vanligt var det XACT som hade störst marknadsandel på den nordiska ETF-marknaden i november 2024, med en marknadsdel på 97,46 procent. Finska Seligson & Co hade en marknadsandel om drygt 2,01 procent, vilket gör att detta företag hade 100 procent av den finska ETF-marknaden. Resterande andel, 0,53procent, svarade norska DNB OBX för. DNB är, sedan XACT lagt ned sina norska ETFer, den enda aktören som är verksam i Norge.
Bitwise Asset Management Europachef Bradley Duke pratade med Proactive om Bitcoins resa 2024. Duke lyfte fram kryptovalutans årliga avkastning på 121 procent, vilket avsevärt överträffade traditionella tillgångar som S&P 500 och guld. Han diskuterade också Ethereums starka år och den bredare kryptovalutamarknadens 81 procent uppgång.
Duke tog upp Bitcoins framtid och utforskade både motvind och medvind. En stark amerikansk dollar, förklarade han, är för närvarande en stor utmaning, som minskar den globala penningmängden och undertrycker Bitcoins tillväxt. Duke pekade dock på medvindar på utbudssidan som halveringen 2024 och företag som antog Bitcoin som en finansiell tillgång, och förutspådde att dessa faktorer skulle kunna hjälpa Bitcoin att nå $200 000 i slutet av 2025.
Samtalet berörde också Bitwises senaste lansering av en Solana-satsning ETP. Duke beskrev hur produkten utnyttjar smart teknik för överlägsen prestanda och återinvesterar insatsbelöningar för att öka avkastningen.