Nyheter

Varför små börshandlade fonder inte nödvändigtvis är mindre likvida

Publicerad

3 år sedan

den

10 februari, 2022

Om du tänker tillbaka på första gången du hörde talas om börshandlade fonder (ETF) förklarades de förmodligen för dig som ”liknar fonder men de handlas som aktier på en börs.” För det mesta är detta sant, det gäller även små börshandlade fonder.

Fonder har en enda officiell daglig nettotillgångsvärdering (NAV) som används av alla köpare och säljare på dagen. Om du vill köpa eller sälja en fond, lägger du din orderoch den kommer att fyllas i slutet av dagen med den dagens NAV. Däremot är ETF-aktiekurserna live kontinuerligt under varje handelsdag baserat på ett intradags NAV som bör återspegla fondens underliggande innehav.

Som ett resultat av detta liknar ETFer mer enskilda aktier och handlas under hela dagen. Men denna jämförelse slutar fungera när investerare gör antaganden om att jämföra individuell aktie och ETF-aktielikviditet.

Fler köpare än säljare

Ofta när du frågar varför aktierna i ett publikt bolag steg får du svaret att ”det fanns fler köpare än säljare.” Alla skrattar, och det är underförstått att personen du frågar antingen inte vill dela med sig av sin insikt om företaget eller helt enkelt inte vet. Sanningen är att oavsett handlarnas motivation fanns det verkligen fler köpare än säljare och att efterfrågan på aktier var det som drev upp priset. Om vi når tillbaka till grundkursen i företagsekonomi, kommer vi ihåg att givet ett fast utbud kommer en ökning av efterfrågan att göra att det upplevda värdet av det utbudet ökar. Denna princip plus en hel massa korrelationstabeller är hur marknadsgaranter gör sitt voodoo och sätter ett pris på aktier.

ETFer är något annorlunda. När det gäller ETFer, om det finns fler köpare än säljare, skapas fler andelar. ETFer lanseras med ett fast antal aktier. Marknadsaktörer kan dock skapa och dra tillbaka aktier genom det som kallas Skapande/Inlösen-processen. Aktierna i en ETF representerar ägandet av en portfölj av värdepapper som kallas en ”korg”.

I grund och botten, när det finns en obalans i en ETF-orderbok (till exempel fler köpare än säljare) kommer aktiekursen att börja avvika från det faktiska värdet på fondens tillgångar (NAV). När premien blir tillräckligt hög kliver marknadsaktörer in, köper korgen med aktier som ETFen spårar och byter den underliggande korgen med aktier mot aktier i ETFen. De kommer sedan att ta dessa ETF-andelar och sälja dem på den öppna marknaden, vilket gör skillnaden.

Avgörande är dock att hela denna process håller pris och NAV i linje. För det första sätter det press nedåt på ETFens kurs, och förhoppningsvis pressar det den närmare NAV. För det andra sätter det ett tryck uppåt på de underliggande aktierna i ETFen, eftersom hela processen har sett marknadsaktörer köpa dessa aktier på marknaden. Denna process kommer att upprepas tills pris och substansvärde konvergerar. När de väl gör det, minskar arbitragegapet.

Aktielikviditet kan mätas på flera olika sätt. Till exempel kan vissa titta på börsvärde och aktievolym och andra kan titta på bud/ask-spread. Sammantaget är målet med att utvärdera aktielikviditet att se till att en enskild handel inte kommer att ha en otillbörlig inverkan på aktiekursen (påverka prisupptäckt). Ett annat mål kan vara att ta reda på om du kommer att kunna varva ner din position när du vill. Även om mätning av bud/ask spreaden kan användas effektivt med ETFer, är uppfattningen att en fonds Assets Under Management (AUM) eller Average Daily Volume (ADV) har något att göra med att din handel blir fylld helt enkelt fel.

Som jag nämnde tidigare representerar ETF-andelar ägande i en korg av värdepapper. Detta är viktigt eftersom när du lägger en ETF-köporder investerar du i huvudsak i de underliggande aktierna som innehas av den ETFen.

Säg att jag precis har lanserat en ny FANGMAN ETF och på dag ett listas den med 100 000 andelar till en NAV på 15 USD vilket ger den ett AUM på 1,5 miljoner USD. Eftersom jag har ett bra marknadsföringsteam vill alla ha andelar i den här fonden så fort den är noterad. Kämpar de alla mot över 100 000 aktier i en fond på 1,5 miljoner dollar, driver upp aktiekurserna och skapar likviditetsproblem? Självklart inte.

Dessa FANGMAN-aktier representerar ett sammanlagt börsvärde på cirka sju biljoner dollar, så även om jag dag ett har en miljard dollar i inflöden spelar det ingen roll eftersom marknadsaktörer, genom att använda mekanismen för skapande och inlösen, kommer att leverera en miljard dollar i aktier från en pool på sju biljoner dollar!

Det här exemplet kan verka extremt men principen är densamma även om du pratar om relativt små ETFer. AUM och handelsvolym för en ETF bör vara irrelevant när det gäller att utvärdera fondens strategi. Om du vill bedöma en fonds förmåga att absorbera din handel, titta på de nuvarande innehaven och gör en snabb matematik för att ta reda på om allokeringen av din investering kommer att skapa likviditetsproblem för något av de underliggande värdepapperen.

Under åren har jag talat på olika konferenser och förklarat detta för rum fulla av både mäklare och privata investerare. Under min presentation ser jag alltid huvuden som nickar instämmande och några tecken på upplysning. Någon gång senare under konferensen kommer jag alltid att prata med några av samma personer och fråga dem deras tankar om en ny eller lägre AUM-fond och den omedelbara reaktionen är ”för liten, inte tillräckligt med volym.” Investerare som oroar sig för likviditet bör sluta oroa sig så mycket för ETF-storleken och istället fokusera på de underliggande innehaven.

Texten är en kolumn av Mark Abssy, chef för indexering på Tematica Research och medchef för Tematica Bita Cleaner Living Sustainability Screened Index och publiceras i samarbete och med tillstånd på Etfmarknaden.se. Denna text publicerades ursprungligen av HANetf.

Liknande ämnen:Likviditet market maker

Nästa

WisdomTree lanserar New Economy Real Estate UCITS ETF (WTRE) till det tematiska aktiesortimentet

Missa inte

LINK ETP för den som tror på Chainlink

Fortsätt läsa

Annons

Klicka för att kommentera

Nyheter

Michael Saylor’s bold Bitcoin bet and Strategy’s risk analysis

Publicerad

7 timmar sedan

den

1 april, 2025

Redaktionen

Michael Saylor’s bold Bitcoin bet and Strategy’s risk analysis
Bitcoin price technical analysis: Where are the liquidation levels?
What are real-world assets and why do we need tokenization?

Michael Saylor’s bold Bitcoin bet and Strategy’s risk analysis

Strategy (formerly MicroStrategy) has amassed a staggering $43 billion in Bitcoin, positioning itself at the forefront of the corporate “reserve race.” Under the leadership of Bitcoin maximalist Michael Saylor, the company now boasts an $84 billion market cap. But with such an aggressive strategy, how sustainable is its approach—and what risks lie ahead? We break it down in today’s analysis.

Bitcoin price technical analysis: Where are the liquidation levels?

A drop below $72,000 could flush longs, while a breakout above $90,000 may squeeze shorts. One key positive indicator is that Bitcoin continues to print higher lows since March 10, which preserves a bullish market structure in our view. Dive into our technical analysis.

What are real-world assets and why do we need tokenization?

Imagine owning a slice of a skyscraper or a piece of fine art with just a few clicks. Tokenization, the act of converting ownership rights to real-world assets (RWAs) into tradable tokens, has surpassed $10 billion in on-chain value, unlocking global 24/7 access to once-exclusive markets with liquidity, efficiency, and yield. Find out how it works.

Research Newsletter

Each week the 21Shares Research team will publish our data-driven insights into the crypto asset world through this newsletter. Please direct any comments, questions, and words of feedback to research@21shares.com

Disclaimer

The information provided does not constitute a prospectus or other offering material and does not contain or constitute an offer to sell or a solicitation of any offer to buy securities in any jurisdiction. Some of the information published herein may contain forward-looking statements. Readers are cautioned that any such forward-looking statements are not guarantees of future performance and involve risks and uncertainties and that actual results may differ materially from those in the forward-looking statements as a result of various factors. The information contained herein may not be considered as economic, legal, tax or other advice and users are cautioned to base investment decisions or other decisions solely on the content hereof.

Fortsätt läsa

Nyheter

BSE0 ETF köper bara företagsobligationer med förfall 2030

Publicerad

8 timmar sedan

den

1 april, 2025

Redaktionen

Invesco BulletShares 2030 EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR Acc (BSE0 ETF) med ISIN IE000I25S1V5, försöker följa Bloomberg 2030 Maturity EUR Corporate Bond Screened-index. Bloomberg 2030 Maturity EUR Corporate Bond Screened Index följer företagsobligationer denominerade i EUR. Indexet speglar inte ett konstant löptidsintervall (som är fallet med de flesta andra obligationsindex). Istället ingår endast obligationer som förfaller under det angivna året (här: 2030) i indexet. Indexet består av ESG (environmental, social and governance) screenade företagsobligationer. Betyg: Investment Grade. Löptid: december 2030 (Denna ETF kommer att stängas efteråt).

Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,10 % p.a. Invesco BulletShares 2030 EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR Acc är den billigaste och största ETF som följer Bloomberg 2030 Maturity EUR Corporate Bond Screened index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom samplingsteknik (köper ett urval av de mest relevanta indexbeståndsdelarna). Ränteintäkterna (kupongerna) ackumuleras och återinvesteras.

Invesco BulletShares 2030 EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR Acc är en mycket liten ETF med tillgångar på 6 miljoner euro under förvaltning. Denna ETF lanserades den 18 juni 2024 och har sin hemvist i Irland.

Produktbeskrivning

Invesco BulletShares 2030 EUR Corporate Bond UCITS ETF Acc syftar till att ge den totala avkastningen för Bloomberg 2030 Maturity EUR Corporate Bond Screened Index (”Referensindexet”), minus avgifternas inverkan. Fonden har en fast löptid och kommer att upphöra på Förfallodagen.

Referensindexet är utformat för att återspegla resultatet för EUR-denominerade, investeringsklassade, fast ränta, skattepliktiga skuldebrev emitterade av företagsemittenter. För att vara berättigade till inkludering måste företagsvärdepapper ha minst 300 miljoner euro i nominellt utestående belopp och en effektiv löptid på eller mellan 1 januari 2030 och 31 december 2030.

Värdepapper är uteslutna om emittenter: 1) är inblandade i kontroversiella vapen, handeldvapen, militära kontrakt, oljesand, termiskt kol eller tobak; 2) inte har en kontroversnivå enligt definitionen av Sustainalytics eller har en Sustainalytics-kontroversnivå högre än 4; 3) anses inte följa principerna i FN:s Global Compact; eller 4) kommer från tillväxtmarknader.

Portföljförvaltarna strävar efter att uppnå fondens mål genom att tillämpa en urvalsstrategi, som inkluderar användning av kvantitativ analys, för att välja en andel av värdepapperen från referensindexet som representerar hela indexets egenskaper, med hjälp av faktorer som index- vägd genomsnittlig varaktighet, industrisektorer, landvikter och kreditkvalitet. När en företagsobligation som innehas av fonden når förfallodag kommer kontanterna som fonden tar emot att användas för att investera i kortfristiga EUR-denominerade skulder.

ETFen förvaltas passivt.

En investering i denna fond är ett förvärv av andelar i en passivt förvaltad indexföljande fond snarare än i de underliggande tillgångarna som ägs av fonden.

”Förfallodag”: andra onsdagen i december 2026 eller sådant annat datum som bestäms av styrelseledamöterna och meddelas aktieägaren

Handla BSE0 ETF

Invesco BulletShares 2030 EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR Acc (BSE0 ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.

Börsnoteringar

Börs	Valuta	Kortnamn
XETRA	EUR	BSE0

Största innehav

Namn	CUSIP	ISIN	Kupongränta	Vikt %
Fresenius SE & Co KGaA 5.125% 05/10/30	D2R9K1AL3	XS2698713695	5.125	2.55%
Mercedes-Benz Group AG 2.375% 22/05/30	D1668RZW0	DE000A289XG8	2.375	2.19%
Akzo Nobel NV 1.625% 14/04/30	N01803YV6	XS2156598281	1.625	2.08%
Eni SpA 0.625% 23/01/30	T3666JJV9	XS2107315470	0.625	1.98%
Prologis International Funding II 2.375% 14/11/30	L7763MAD2	XS1904690341	2.375	1.78%
REWE International Finance BV 4.875% 13/09/30	N74119AA1	XS2679898184	4.875	1.65%
CaixaBank SA 4.25% 06/09/30	E2R193R97	XS2676814499	4.250	1.64%
Verizon Communications Inc 4.25% 31/10/30	—	XS2550881143	4.250	1.64%
Liberty Mutual Group Inc 4.625% 02/12/30	U52932BR7	XS2561647368	4.625	1.62%
AXA SA 3.75% 12/10/30	F0609NBG2	XS2537251170	3.750	1.60%

Innehav kan komma att förändras

Fortsätt läsa

Nyheter

US regulatory shift provides a beacon for optimism

Publicerad

9 timmar sedan

den

1 april, 2025

Redaktionen

Since President Trump appointed Mark Uyeda as acting SEC chair two months ago, many investigations into crypto businesses have been dropped, as the SEC moves away from regulation by enforcement and works to create a framework for digital assets. As regulations become clearer and news flow turns more positive, crypto prices—which dropped sharply this week—should begin to better reflect the new regulatory landscape in the US.

We believe this regulatory shift could ultimately help trigger the next leg of the current bull run, as investors better understand the significance of regulatory clarity and seek to acquire bitcoin and altcoins at what we believe are currently very favorable levels.

Market Highlights

SEC Dismisses Crypto Enforcement Actions

The SEC dropped its enforcement actions against crypto-related companies Kraken, Consensys, and Cumberland DRW.

This indicates a shift in SEC’s regulatory approach, favoring clearer guidelines over enforcement actions. Such a pivot could foster a more predictable environment, encouraging innovation within the sector.

Banks to Engage in Crypto Activities

The FDIC has rescinded previous guidelines which prevented financial institutions from engaging with crypto activities without prior sign-off.

By removing bureaucratic hurdles, banks may more readily offer crypto-related services, potentially leading to broader adoption and integration of digital assets.

Bitcoin ETFs Inflow Streak Surpassed $1 Billion

US spot Bitcoin ETFs have recorded a 10-day inflow streak exceeding $1 billion marking the longest such streak in 2025.

This underscores growing institutional and retail investor confidence in Bitcoin as an asset class that helps increase market stability and possibly paving the way for the approval of other crypto-based financial products.

Market Metrics

All NCITM constituents had negative performance last week, with XRP (-10.8%) and UNI (-10.7%) seeing the steepest declines. ETH also experienced a sharp drop (-9.1%), contributing to NCITM’s underperformance relative to BTC (-2.9%). The NCITM -4.2% decline reflects a broader risk-off sentiment in the crypto market, as investors reassess their positions amid ongoing macroeconomic uncertainties.

NCITM (-4.2%) extended its underperformance last week, deepening year-to-date losses. Traditional indices like the S&P 500 (-1.5%) and Nasdaq 100 (-2.4%) saw smaller declines. The gap between crypto and other risk assets continues to widen, while gold has emerged as the top performer in 2025, gaining nearly 20% amid ongoing macroeconomic uncertainties. This trend highlights a growing risk-off sentiment, with investors shifting toward defensive assets and away from high-volatility investments.