Nyheter
Varför Nutmeg tog bort Clean tech portföljerna
Nutmeg identifierade tidigare sektorn för ren energi som en mottagare av långsiktiga strukturella förändringar i den globala energimixen. Här förklarar CIO James McManus varför, trots sin tro på investeringstematets livslängd, har förmögenhetsförvaltaren tagit bort Clean tech från portföljerna.
I början av november 2020 investerade vi i ren energiaktier som ett tematiskt tillskott till våra helt riskhanterade portföljer. Tematiska investeringar syftar till att fånga långsiktiga, transformativa krafter som förändrar världen vi lever i, driver innovation och omdefinierar affärsmodeller.
Det finns ett antal långsiktiga strukturella drivkrafter som gör ren energi attraktiv, inklusive den politiska inriktningen för den amerikanska ekonomin och övergången till koldioxidalternativ inom den globala energimixen. Några av dessa förare är bara inställda på att accelerera under det kommande decenniet.
Vi ser fortfarande ren energi som ett attraktivt långsiktigt investeringstema, men under de senaste veckorna har vi blivit oroade över riskerna med att investerare tränger in i clean tech aktier – en risk vi inte längre tror att vi kan ignorera. Som sådan har vi nu tagit bort vårt innehav av ETF:er med ren energi från Nutmeg portföljerna.
Vad har förändrats?
Efter det amerikanska presidentvalet och den efterföljande segern för demokratens senatsval har investeringar i ren energi globalt sett betydande investerarnas intresse. Faktum är att de två största ETF: erna som spårar ren energisektorn har sett deras tillgångar öka med 12 gånger större än året innan. Enligt vår analys har de fått ett svimlande inflöde på 5,7 miljarder dollar enbart under de senaste tre månaderna, den 9 februari.
Källa: Bloomberg, iShares Clean Energy ETF och iShares Clean Energy UCITS ETF (INRG) tillgångar under förvaltning i USD, 31/01/2018 till 29/01/2021
Detta har i sin tur påverkat de underliggande företagen inom ETF: erna, efterfrågan på andelar av ren energi har ökat priserna. Det underliggande indexet, S&P Global Clean Energy index, är huvudsakligen medelstora och småbolag och innehåller för närvarande endast 30 indexinnehav. Med tanke på indexets koncentrerade karaktär och fokus för medelstora företag är likviditetsdynamiken för de underliggande aktierna och flödena associerade med dem av största vikt.
Rekordstor efterfrågan på Clean tech ETF:er som orsakar likviditetsrisker
Med tanke på det stora inflödet som sektorn har sett under de senaste tre månaderna har vi bedömt om blandningen av underliggande tillgångar och fondens storlek nu utgör en koncentrationsrisk för investerare och om denna delsektor nu visar tecken på investerares överflöd och bubbla -likt beteende.
Bedömning av riskbelöningen
Medan Clean Tech i Nutmeg portföljerna är relativt liten är de totala investeringarna i sektorn betydande med tanke på dess koncentrerade natur. Denna betydelse förstärks när investerare använder fondprodukter, som ETF, för att identifiera företag som är kopplade till temat ren energi.
Till exempel visar vår forskning nu att andelen de underliggande företagens rena energi-ETF har ökat markant sedan oktober – med de två största ETF-erna för ren energi som kollektivt äger över 5% av aktierna i de underliggande företagen på hälften av deras innehav. Detta är en betydande ägarnivå för en tematisk ETF-strategi och det innebär att eventuell omvänd investorintresse sannolikt kommer att utöva betydande försäljningstryck på de underliggande aktierna.
Naturligtvis är ETF inte de enda köparna av dessa aktier. Den rena energirevolutionen som utlovats av president Biden har fungerat som en tipppunkt för investerarnas intresse och drivit resultat- och värderingsvärdena för många företag som är kopplade till ren energi till ytterligheter. S&P Index för ren energi har stigit 53,1% sedan början av november och en svindlande 147,5% från startpunkten för ett år sedan. Dessa stigningar i aktiekursen påverkar också företagens värderingsvärden – många företag handlar nu på kraftigt förhöjda nivåer, även när man överväger deras tillväxtpotential.
Även om vi inte skulle kalla den rena energisektorn en ”bubbla”, finns det verkligen bubblaliknande beteenden. Bubblor kännetecknas vanligtvis av kraftiga accelerationer i prestanda, sprudlande beteende som leder till att investerare trängs i en tillgång och en aptit att rabattera ett högt pris idag på löftet om framtida tillväxt. Även om det är svårt att förutsäga när en bubbla kommer att spricka, kan dessa mönster skapa risken att det bara är ytterligare investerares intresse (inte verkligt företagsvärde) som kan driva priserna ännu högre.
Resultatet av vår analys är att vi nu tror att omfattningen av det senaste investerarnas intresse i sektorn i grunden förändrar riskbelöningsekvationen för att investera i detta tema just nu, särskilt med tanke på dess koncentrerade natur.
Investeringshantering är riskhantering
Våra kärnplaceringsprinciper understödjer vårt sätt att hantera våra kunders portföljer, attributen för den investeringsstrategi vi implementerar och hur vi försöker leverera över genomsnittet långsiktig avkastning.
Diversifiering och likviditet är två av våra kärnprinciper och inom ramen för den nuvarande tjurmarknaden för ETF:er för ren energi är de nycklarna. Ekonomen och nobelprisvinnaren Harry Markowitz beskrev diversifiering som ”den enda gratis lunchen som finns att investera” på grund av dess förmåga att öka potentiell avkastning samtidigt som risken minskar. Vår tonvikt på likviditet, den relativa lätthet som tillgångar kan köpas och säljas, härrör från de lärdomar som måste dras genom branschens tidigare misslyckanden.
Vi kommer alltid att prioritera våra kärnplaceringsprinciper och hantera risker i våra portföljer till förmån för våra kunders långsiktiga investeringsmål. Diversifiering av risker är nyckeln till Nutmeg-investeringsstrategin och vi övervakar aktivt risken för våra placeringsportföljer dagligen för att säkerställa deras löpande lämplighet för kundernas investeringsmål. Där vi identifierar potentiella risker arbetar vårt investeringsteam aktivt med att analysera och hantera dem.
Vi tror fortfarande att sektorn för ren energi är ett attraktivt investeringstema för det kommande decenniet, eftersom strukturella förändringar i grunden förändrar den globala energimixen. Med tanke på den starka utvecklingen och de betydande tillgångsflödena till en koncentrerad sektor de senaste tre månaderna har vi dock tagit bort dessa positioner från våra portföljer för närvarande.
Hashdex Nasdaq Crypto Index ETP, den största kryptoindexprodukten i Europa med över 500 miljoner USD i AUM, har nominerats till ETF Stream Awards 2024, i kategorin ”Digital Assets ETP Of The Year”!
Hashdex är glada över att se sitt engagemang för att tillhandahålla innovativ, reglerad tillgång till kryptotillgångsklassen erkänd. Detta erkännande belyser deras ledarskap när det gäller att utveckla kryptoinvesteringslösningar.
Hashdex Nasdaq Crypto Index ETP, den största kryptoindexprodukten i Europa med över 500 miljoner USD i AUM, har nominerats till ETF Stream Awards 2024, i kategorin ”Digital Assets ETP Of The Year”!
Detta erkännande belyser Hashdex engagemang för att tillhandahålla innovativa, robusta produkter som förenklar tillgången till kryptotillgångarnas värld. HDX1 erbjuder diversifierad exponering och tydlighet på en komplex marknad, vilket förkroppsligar Hashdex uppdrag att föra kryptons framtid in i nutiden av investeringar.
Prisutdelningen äger rum den 28 november i London, där Hashdex kommer att ansluta sig till branschens främsta ETF-spelare.
For years, India has been ramping up to contend with China as the region’s top technology leader. Pandemic-era supply chain issues hastened its successes in luring foreign tech firms. Now, equity investment flows are following suit. Dina Ting, Head of Global Index Portfolio Management at Franklin Templeton, highlights a few factors behind how the subcontinent is benefiting from rotational flows.
As China braces for renewed friction over President-elect Donald Trump’s tariff threats, investor flows may be following similar currents as those of regional supply chain shifts—that is to say, diversifying from China and toward opportunities in markets such as India and Japan.
After the People’s Bank of China revealed the most aggressive stimulus package it’s rolled out since the COVID-19 pandemic, China stock markets saw a short-lived rally at the end of September. A lack of detailed measures targeting consumption seems to have disappointed investors and led the bullish sentiment to deflate.
Adding to the country’s economic woes are societal changes like falling birthrates and a rapidly ageing population. Estimates by China’s National Health Commission suggest the country’s elderly population will grow to over 400 million by about 2035. To better cope with this crisis, China’s statutory retirement age will be extended, starting in January 2025, for the first time since the 1950s.
India investors, meanwhile, are finding the subcontinent—which has already overtaken China as the world’s most populous nation—appealing for its relative immunity to global risks, given its domestic-driven economy. Its younger labor force has also attracted a market pivot to this prime alternative to China manufacturing. For the 12-month period prior to China’s September 2024 stimulus announcement, US-listed India equity exchange traded funds (ETFs) garnered US$7.5 billion in flows—a sharp contrast to the US$6 billion in outflows experienced by China ETFs over the same period.1
Judging by India’s impressive initial public offering (IPO) environment, businesses there are feeling the optimism. The country’s 258 IPOs accounted for 30% of the global total by number by the end of September and 12% by the amount of money raised, in an economy that makes up just over 3% of global GDP.2
And investors in India are taking note. Aided by the improving digitalization of finance and increased internet access, India’s middle class is also an expanding retail investor class. By one measure, nationwide stock trading accounts nearly tripled from 2019 to 2023 to roughly 140 million.3
In dollar terms, total returns for Indian stocks have risen by 93% over the past five years, compared with about a 24% rise overall for emerging markets and drop of 5% for China stocks over the same period.
Many investors seeking to better diversify emerging market exposure or layer in targeted broad country allocation can tap single-country exchange-traded strategies.
Emerging markets in the Asia region are not the only beneficiaries of a potential US-China trade war. Earlier this year, investors were already driving up flows into Japan ETFs. Market watchers consider Japanese stocks to be indirect beneficiaries of Trump’s reflationary economic policy—which may keep interest rates high, thereby boosting the dollar and weakening the yen to the advantage of Japanese exporters.
The MSCI Japan Index is up nearly 21% in US dollar terms in the one-year period ending October 31, 2024. Consumer discretionary, financials and industrials holdings led gains during this time.
An element of uncertainty around the policies of a second Trump term, however, are still causing jitters around Asia, especially given the president-elect’s transactional approach to international relations.
Fortunately, Japan is seeing a renaissance in its semiconductor industry for which Tokyo is investing heavily (more than US$25 billion through 2025) and has established strong multilateral trade partnerships.
Japan has already elevated its role in global supply chain reorganization in recent years, and seeks to take advantage of its clout in joint free trade initiatives, such as the US’s Indo-Pacific Economic Framework for Prosperity to strengthen its regional supply-chain leadership.
Hashdex kryptokorg nominerad till Digital Assets ETP Of The Year
China’s ETF outflows captured elsewhere in Asia
30IG ETF köper eurodenominerade företagsobligationer med förfall 2030
LAAA ETF – Europas första CLO ETF
AK8G ETF köper tyska statsobligationer med förfall 2027
Börshandlade fonder med månatlig utdelning
Vilka börshandlade fonder lockade mest i oktober 2024?
Post-election recap: Three takeaways for crypto investors
JEQP ETF spårar Nasdaq-100 och ger en månadsvis utdelning
JEIP ETF spårar amerikanska aktier och ger en månadsvis utdelning
-
Nyheter3 veckor sedanBörshandlade fonder med månatlig utdelning
-
Nyheter3 veckor sedanVilka börshandlade fonder lockade mest i oktober 2024?
-
Nyheter2 veckor sedanPost-election recap: Three takeaways for crypto investors
-
Nyheter2 veckor sedanJEQP ETF spårar Nasdaq-100 och ger en månadsvis utdelning
-
Nyheter2 veckor sedanJEIP ETF spårar amerikanska aktier och ger en månadsvis utdelning
-
Nyheter2 veckor sedanNya ETFer från J.P. Morgan ger tillgång till amerikanska företag i kombination med en överlagringsstrategi
-
Nyheter4 veckor sedanKryptokorgar: Automatisk diversifiering av kryptoinvesteringar
-
Nyheter4 dagar sedanNavigating the Landscape of Global App Stores
