Följ oss

Nyheter

US HY credit market remains attractive

Publicerad

den

ETF Securities Fixed Income Research - US HY credit market remains attractive US HY credit market (Ex- Energy, Mining and Metals sectors) remains attractive

ETF Securities Fixed Income Research – US HY credit market remains attractive

US HY credit market (Ex- Energy, Mining and Metals sectors) remains attractive

Summary

  • US High Yield Ex-commodities issuers’ fundamentals are less compromised than what the market implies
  • In our opinion, HY Ex-commodities offers one of the best risk adjusted yields in the fixed income universe
  • US HY Commodity-related sector default rates are expected to continue to rise above to 10% in 2016

Lower profits for US corporates but nothing to worry about yet

The combination of external factors such as weak emerging market (EM) growth, a strong US dollar, the collapse in commodities prices and the slight pick-up in wage inflation has eroded corporates profits in the US (-8% over the fourth quarter of 2015), leading to a rise of risk-aversion in the first quarter of 2016. However, fundamentals are less compromised than what the market has priced in.

ETFS1

(click to enlarge)

Outside of the commodity sector, these factors have had limited impact on US corporate performance. The average free cash flow – representing the cash generated by a company after capital expenditures – for US HY Ex-commodities corporates has been relatively stable during the post crisis period. Over the same period the free cash flow of commodity-related sectors deteriorated sharply with the fall in commodity prices and weaker international demand. More recently the average free cash flow turned less negative likely reflecting the recent stabilisation of the energy prices.

ETFS2

(click to enlarge)

In our opinion, the bulk of risks remain limited to natural resource issuers, there is little evidence of distress spilling over into the broader market. The average leverage ratio – measured by Net Debt to EBITDA – for US HY Ex-commodities declined to 6.5x, while the same ratio for commodity-related US HY issuers spiked to 7.8x.

Defaults and ratings downgrades in Energy, Mining and Metals sectors

The large spreads in US HY credit since mid-2015 suggests that market participants are worried about the deterioration of fundamentals among US HY creditors, as a result of the rise in default rates. The ratings company Fitch forecasts that the overall US HY credit market default rate will reach 6% this year (up from 4.5%). Although, two-thirds of this increase comes from the rise of default rates in Energy and Mining and Metals sectors, which have increased to 10% and 20%, respectively. They now stand at their highest level since 1999. The default rate of HY Ex-Energy and metals and mining issuers, remains near post-crisis lows at 1.5%, which is below Fitch’s non-recessionary average of 2.2%.

ETFS3

(click to enlarge)

No refinancing risk in the near term

The widening of spreads at the beginning of 2016 led to a sharp decline in new issue volumes in the HY primary market. Investors are in turn questioning the ability of US HY issuers to refinance their debts in a tightening environment, in particular for commodity-related sectors. However, refinancing risk should not be a problem in the near term, as relatively little HY debt is maturing in 2016: only 4% Ex-Energy HY debt and 3% of Energy HY debt will mature this year. The bulk of outstanding debt will mature in 2020 for Ex-Energy HY issuers (US$271bn) and in 2022 for Energy HY issuers (US$77bn). In addition, the total amount of debt outstanding for the US HY Energy sector – the most at risk – represents only 15.6% of the overall HY credit market.

ETFS4

(click to enlarge)

Furthermore, any refinancing risk is likely to be mitigated by a gradual rate normalisation from the Fed and higher corporate revenues in the second half of the year. For the past 6 years, the US GDP registered a series of weak first quarter growth for various cyclical or non-recurring reasons (weather, international developments), followed by a rebound in the second quarter, this rebound is likely to benefit high yield.

US HY Ex-Commodity market valuations attractive

Credit valuations continue to look attractive in the current growth environment, in particular for US high yield credit. Since mid-February, US HY bonds are up 7% versus 1% for the S&P 500, suggesting a notable improvement in risk sentiment.

ETFS5

(click to enlarge)

Looking at yield-to-worst – the lowest potential yield that a bond can offer without the issuer defaulting – the Risk/Reward profile for US HY Energy looks the most favourable. However, the volatility of yields in this sector is also the highest. Besides, the uncertainty as to whether the commodity sector has bottomed-out yet adds to the risk in this market. Thus, we prefer US HY Ex-Commodities credit market, which offers the second best risk adjusted yield in the fixed income universe.

ETFS6

(click to enlarge)

Conclusion

US HY Ex-commodities issuers’ fundamentals are less compromised than what the market implies. With default rates at post-crisis lows, we believe the fears over a recession in the US are overdone. In our opinion, this market segment offers one of the best risk adjusted yields in the fixed income universe.

Important Information

General

This communication has been issued and approved for the purpose of section 21 of the Financial Services and Markets Act 2000 by ETF Securities (UK) Limited (“ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (the “FCA”).

Fortsätt läsa
Annons
Klicka för att kommentera

Skriv en kommentar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Nyheter

AK8G ETF köper tyska statsobligationer med förfall 2027

Publicerad

den

Amundi Fixed Maturity 2027 German Bund Government Bond UCITS ETF Dist (AK8G ETF) med ISIN LU2780871823 försöker spåra FTSE German Government 2027 Maturity index. FTSE German Government 2027 Maturity Index följer tyska statsobligationer. Indexet speglar inte ett konstant löptidsintervall (som är fallet med de flesta andra obligationsindex). Istället ingår endast obligationer som förfaller under det angivna året (här: 2027) i indexet. Betyg: AAA. Löptid: december 2027 (Denna ETF kommer att stängas efteråt).

Amundi Fixed Maturity 2027 German Bund Government Bond UCITS ETF Dist (AK8G ETF) med ISIN LU2780871823 försöker spåra FTSE German Government 2027 Maturity index. FTSE German Government 2027 Maturity Index följer tyska statsobligationer. Indexet speglar inte ett konstant löptidsintervall (som är fallet med de flesta andra obligationsindex). Istället ingår endast obligationer som förfaller under det angivna året (här: 2027) i indexet. Betyg: AAA. Löptid: december 2027 (Denna ETF kommer att stängas efteråt).

Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,09 % p.a. Amundi Fixed Maturity 2027 German Bund Government Bond UCITS ETF Dist är den enda ETF som följer FTSE German Government 2027 Maturity index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom fullständig replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Ränteintäkterna (kuponger) i ETFen delas ut till investerarna (halvårsvis).

Denna lanserades den 25 april 2024 och har sin hemvist i Luxemburg.

Investeringsmål

Amundi Fixed Maturity 2027 German Bund Government Bond UCITS ETF Dist försöker replikera, så nära som möjligt, utvecklingen av FTSE German Government 2027 Maturity Index (”Indexet”) oavsett om trenden är stigande eller fallande, och att minimera tracking error mellan delfondens nettotillgångsvärde och indexets utveckling. Den förväntade nivån av tracking error under normala marknadsförhållanden anges i delfondens prospekt. Indexet är ett totalavkastningsindex: de kuponger som betalas av indexbeståndsdelarna ingår i indexavkastningen.

Handla AK8G ETF

Amundi Fixed Maturity 2027 German Bund Government Bond UCITS ETF Dist (AK8G ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på Deutsche Boerse Xetra.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRONordnet, Aktieinvest och Avanza.

Börsnoteringar

BörsValutaKortnamn
XETRAEURAK8G

Största innehav

Denna fond använder fysisk replikering för att spåra indexets prestanda.

NamnValutaVikt %Sektor
GERMANY BRD 0.5% 15AUG27EUR20,03 %Statsobligationer
FEDERAL REPUB BOBL 1.3% 15OCT27EUR19,02 %Statsobligationer
GERMANY BRD 0.25% 15FEB27EUR18,75 %Statsobligationer
FEDERAL REPUB BOBL % 16APR27EUR13,37 %Statsobligationer
FEDERAL REPUB BRD % 15NOV27EUR13,21 %Statsobligationer
GERMANY BRD 6.5% 04JUL27EUR10,55 %Statsobligationer
FEDERAL REPUB BOBL 1.3% 15OCT27EUR5,07 %Statsobligationer

Innehav kan komma att förändras

Fortsätt läsa

Nyheter

FLXS ETF är ett sätt att få exponering mot Saudiarabien

Publicerad

den

Franklin FTSE Saudi Arabia UCITS ETF (FLXS ETF) med ISIN IE000C7DDDX4, försöker följa FTSE Saudi Arabia 30/18 Capped-index. FTSE Saudi Arabia 30/18 Capped-index följer den saudiarabiska aktiemarknaden. Den största positionen i indexet är begränsad till en vikt på 30 procent. Alla andra bolag i indexet är begränsade till 18 procent.

Franklin FTSE Saudi Arabia UCITS ETF (FLXS ETF) med ISIN IE000C7DDDX4, försöker följa FTSE Saudi Arabia 30/18 Capped-index. FTSE Saudi Arabia 30/18 Capped-index följer den saudiarabiska aktiemarknaden. Den största positionen i indexet är begränsad till en vikt på 30 procent. Alla andra bolag i indexet är begränsade till 18 procent.

Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,39 % p.a. Franklin FTSE Saudi Arabia UCITS ETF är den enda ETF som följer FTSE Saudi Arabia 30/18 Capped-index. ETF:n replikerar det underliggande indexets prestanda genom fullständig replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i ETFen ackumuleras och återinvesteras.

Denna ETF lanserades den 28 oktober 2024 och har sin hemvist i Irland.

Sammanfattning av fondens mål

Fondens mål är att ge exponering mot stora och medelstora aktier i Saudiarabien. Fonden strävar efter att följa resultatet för FTSE Saudi Arabia 30/18 Capped Index-NR (”Indexet”) så nära som möjligt, oavsett om indexnivån stiger eller faller, samtidigt som man försöker minimera spårningen så långt som möjligt felet mellan fondens och indexets resultat.

Handla FLXS ETF

Franklin FTSE Saudi Arabia UCITS ETF (FLXS ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRONordnet, Aktieinvest och Avanza.

Börsnoteringar

BörsValutaKortnamn
Borsa ItalianaEURSAUDI
XETRAEURFLXS
London Stock ExchangeUSDKSA

Största innehav

VärdepapperSektorVikt %
AL RAJHI BANKFINANS14,53
AL RAJHI BANKFINANS14,53
SAUDI ARABIAN OIL COENERGI10,02
SAUDI ARABIAN OIL COENERGI10,02
THE SAUDI NATIONAL BANKFINANS7,73
THE SAUDI NATIONAL BANKFINANS7,73
ACWA POWER COUTILITIES6,83
ACWA POWER COUTILITIES6,83
SAUDI TELECOM COKOMMUNIKATIONSTJÄNSTER6,01
SAUDI TELECOM COKOMMUNIKATIONSTJÄNSTER6,01

Innehav kan komma att förändras

Fortsätt läsa

Nyheter

HODL fyller sex år

Publicerad

den

HODL fyller sex år! 🎉 21Shares var den första emittenten att erbjuda en fysisk krypto-ETP-korg i Europa. Denna lanserades när BTC handlades till 4 400 $. Idag svävar den runt $91 000! Upptäck mer om HODL (eller 21XH som den också kallas beroende på börs) och dess resa.

HODL fyller sex år! 🎉 21Shares var den första emittenten att erbjuda en fysisk krypto-ETP-korg i Europa. Denna lanserades när BTC handlades till 4 400 $. Idag svävar den runt $91 000! Upptäck mer om HODL (eller 21XH som den också kallas beroende på börs) och dess resa.

Handla 21XH ETP

21Shares Crypto Basket Index ETP (21XH ETP) är en europeisk börshandlad kryptovaluta. Denna ETP handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och Euronext Amsterdam.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETP genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRONordnetAktieinvest och Avanza.

Friskrivningsklausul

Detta dokument är inte ett erbjudande att sälja eller en uppmaning till ett erbjudande att köpa eller teckna värdepapper i 21Shares AG i någon jurisdiktion. Exklusivt för potentiella investerare i alla EES-medlemsstater som har implementerat Prospektförordningen (EU) 2017/1129, görs Emittentens Grundprospekt (EU) tillgängligt på Emittentens webbplats under www.21Shares.com.

Fortsätt läsa

21Shares

Prenumerera på nyheter om ETFer

* indicates required

21Shares

Populära