Förra veckan sjönk CSI300 aktieindex med 5,5%, den största veckoförlusten sedan februari. Intressant nog signalerades Kinas ansträngningar att uppmuntra nyfödda som den främsta drivkraften. Efter tillkännagivandet av trebarnspolitiken i juni presenterade beslutsfattarna detaljerade stödåtgärder i juli. Detta kan ge konsekvenser för Kinas guldkonsumtion.
Som en del av dessa åtgärder började Kina reformera den privata utbildningsindustrin, förbjuda företag i denna sektor att göra vinst, skaffa kapital eller gå publika. Detta drag, som försvårade kinesisk privat utbildning och handledning, syftar till att lindra lokala familjs bördor för att uppfostra barn och uppmuntra nyfödda: en branschundersökning som gjordes 2019 visade att en fjärdedel av de kinesiska familjerna spenderade mellan 20% och 30% av deras årliga inkomst för barns utbildning och relaterade tjänster.
Även om de möjliga resultaten av trebarnspolitiken och olika stödåtgärder fortfarande är osäkra, tror World Gold Council att det finns ett samband mellan födelsetal och guldkonsumtion, och detaljerna är värda att analysera.
• På lång sikt kommer den ekonomiska tillväxten sannolikt att gynnas av högre födelsetal och därmed öka guldförbrukningen.
• Traditionen att ge guld i olika former till nyfödda, stöder efterfrågan på guld i Kina i och med att födelsetalen stiger
• Även om kostnaderna för att uppfostra ytterligare barn tömmer familjens diskretionära budget på kort och medellång sikt, kan de ekonomiska konsekvenserna av högre födelsetal påskynda en familjs inkomsttillväxt på lång sikt och därmed stödja utgifter för fritidsförbrukning, till exempel guldsmycken.
Kinas svar på befolkningsutmaningen
Kinas befolkningsstruktur skapar utmaningar för landets långsiktiga ekonomiska tillväxt. Nyfödda i Kina har minskat kraftigt sedan 2017 och sjönk till 14,65 miljoner år 2019, det lägsta sedan 1961. Samtidigt åldras befolkningen snabbt: Kinesiska befolkningsuppgifter visar att andelen 65 år och äldre ökade från 7% år 2000 till 8,9% 2010 och 13,5% 2020. Och denna åldrande trend kommer sannolikt att intensifieras, enligt prognosen från Världshälsoorganisationen.
Den kinesiska befolkningen: färre nyfödda, intensifierande åldrande
Källa: National Bureau of Statistics, World Gold Council
Som ett erkännande av dessa utmaningar för den långsiktiga ekonomiska tillväxten har Kina successivt avslappnat sin preventivpolitik sedan början av 2000-talet. Nyligen tillkännagav beslutsfattare vid politiska byrån i CPC:s centralkommittés möte den 31 maj att kinesiska par kan ha upp till tre barn – den tidigare gränsen var två. Och i juli kommunicerades detaljerade planer för att minska de kinesiska hushållens bördor för att uppfostra barn och uppmuntrande nyfödelse började utvecklas
Kan denna reviderade politik påverka Kinas guldbehov? World Gold Council tror att det kan, förutsatt att det är effektivt.
Potentiella konsekvenser för Kinas guldförbrukning
Ur ett makroekonomiskt perspektiv kan politik som syftar till att bromsa eller vända en sjunkande födelsetal vara till fördel för kinesisk guldbehov i det långa loppet. Enligt Cobb-Douglas produktionsfunktion beror ett lands sammanlagda produktion främst på landets kapital och arbetsinsatser. Och den Nobelprisvinnande Solows tillväxtmodell indikerar också att en ekonomis långsiktiga tillväxt är en funktion av arbetstillväxt, kapitalinsats och teknisk utveckling.6 Om man antar positiva resultat av trebarnspolitiken kommer en högre födelsetal sannolikt att öka arbetskraften på 15 år, vilket bidrar till Kinas ekonomiska tillväxt på lång sikt.
Antalet nyfödda har en långsiktig inverkan på Kinas ekonomi
Källa: National Bureau of Statistics, World Gold Council
World Gold Councils historiska analys tyder på ett positivt samband mellan Kinas guldförbrukning och nationens ekonomiska styrka.
Starkare ekonomisk tillväxt, högre efterfrågan på guld i Kina
y-o-y % förändringar i Kinas kvartalsvisa guldförbrukning
*Baserat på y-y-y % förändringar i Kinas kvartalsvisa guldsmycken, guldtackor- och myntförsäljning samt yyyy-förändringarna i Kinas kvartalsvisa BNP mellan Q1 2006 och Q1 2021.
Källa: Metals Focus, National Bureau of Statistics, World Gold Council
World Gold Council tror att landets ansträngningar att öka födelsetalen bör vara goda nyheter för kinesiska guldhandlare. För det första är det tradition att ge guld till nyfödda barn i form av lås, armband, fotleder eller stjärntema-hängen för lycka till. Och försäljningen av dessa guldprodukter fluktuerar med antalet nyfödda varje år i Kina. För det andra, som tidigare nämnts, har en högre födelsetal potential att leda till starkare ekonomisk tillväxt på lång sikt, vilket stöder detaljhandlarnas försäljning av guldprodukter.
Figur 2: Olika produkter för bebisgåvor av guld
I teorin sänker dock kostnaden för att skaffa en större familj diskretionär budgeten på kort och medellång sikt. Att uppfostra barn är dyrt. Direkta kostnader för att uppfostra ett barn till 18 års ålder inkluderar mat, kläder, sjukvård, barnomsorg, utbildning, transport och underhållning, men det finns också indirekta kostnader, till exempel time out från betalt arbete. Alltså, när antalet barn ökar, stiger familjens fasta kostnader, vilket begränsar den disponibla inkomsten för föremål som guldsmycken.
I allmänhet gäller således formeln färre barn att uppfostra, högre diskretionär köpkraft*
Villkorligt samband mellan förändringar i Kinas nyfödda och detaljhandelskonsumtion av guld-, silver-, jade- och pärlsmycken
Källa: National Bureau of Statistics, World Gold Council
I framtiden är det möjligt att incitament kan erbjudas för familjer att få fler barn och detta skulle på längre sikt förändra förhållandet mellan kostnaderna för att uppfostra barn och familjens diskretionära budget. Som tidigare nämnts har en högre födelsetal varit positivt kopplad till ekonomisk tillväxt på lång sikt. Därför finns det troligen en vändpunkt när tillväxten i en familjs inkomst överväger minskningen av dess diskretionära budget.
Diagrammet nedan stiliserar det hypotetiska samspelet mellan en familjs diskretionära budget och den ekonomiska utvecklingen som är villkorad av familjens ”netto” inkomsttillväxt, efter kostnaderna för att uppfostra barn. World Gold Council tror att när en familjs inkomsttillväxt, till följd av den ekonomiska tillväxten mitt i en högre födelsetal, uppväger kostnaden för att uppfostra ytterligare barn, kommer familjens köpkraft på diskretionära föremål – som guldsmycken – sannolikt att öka.
HANetf, Europas första och enda oberoende white-label UCITSETF och ETC-plattform, och ledande leverantör av digitala tillgångs-ETPer, är glada att kunna meddela att Future of Defence UCITSETF (ticker: ASWC) nu har ackumulerat 2,00 miljarder dollar i förvaltat kapital (AUM).
Bara under 2025 har ETFen attraherat 1,07 miljarder dollar i nya nettotillgångar. Detta, tror vi, till stor del har drivits av Europas kapplöpning att återupprusta sig mitt i växande frågor kring tillförlitligheten i USA:s stöd. USA pausade nyligen militärt bistånd till Ukraina, vilket ledde till att underrättelsedelningen pausades och Kiev blev oförmöget att använda vissa amerikanska vapen. Detta var en tydlig varning till europeiska ledare – USA kan överge dem när som helst.
Efter ett decennium av att inte ha uppnått 2 %-målet av BNP har Europa tillsammans underutnyttjat med uppskattningsvis 850 miljarder euro. Men nu, med ökande geopolitiska spänningar och ifrågasatt amerikanskt militärt stöd, ser de europeiska NATO-medlemmarna över sina försvarsstrategier och ökar sina militära utgifter kraftigt. För att återuppbygga och modernisera sina väpnade styrkor riktar regeringarna dessa förnyade investeringar mot europeiska försvarsföretag – vilket stärker kontinentens strategiska självförsörjning.
Europas upprustning handlar inte bara om att spendera mer – det handlar om att bygga europeiskt oberoende och autonomi inom försvaret. För att minska beroendet av amerikansk utrustning prioriterar EU europeiskt tillverkade vapen, fordon och system, vilket ger den europeiska försvarssektorn en stark medvind.
ASWC ETF syftar till att ge exponering mot NATO och NATO+-allierades försvars- och cyberförsvarsutgifter. Unikt nog använder försvars-ETF en ”NATO-skärm”, vilket begränsar exponeringen mot företag med säte i NATO eller NATO+-allierades medlemsstater.
På detta sätt försöker ETFen att anpassa sig till värderingarna hos investerare som kan ha oro över försvarsinvesteringar, men inte kan ignorera det rådande politiska klimatet och därför söker en smartare och mer genomtänkt strategi. NATO är en defensiv allians och anger själva att ”avskräckning och försvar är en av dess kärnuppgifter” – att fokusera på företag som är verksamma i NATO-allierade länder begränsar möjligheten att ETFens beståndsdelar är företag som är verksamma i länder som en dag skulle kunna bli motståndare till alliansen.
HANetf lanserade nyligen Future of European Defence UCITSETF (ticker: (8RMY) som exkluderar USA och syftar till att fånga upp Europas upprustning. Som ett europeiskt företag anser HANetf att det är en plikt att stödja investeringar i europeiskt försvar i takt med att kontinenten försöker stärka sin säkerhet. 8RMY ETF har sedan dess överstigit 10 miljoner dollar i förvaltat kapital under sin första noteringsvecka.
På liknande sätt använder 8RMY ”NATO-skärmen” för att begränsa exponeringen mot företag med säte i NATO eller NATO+-allierade medlemsstater.
Hector McNeil, medgrundare och VD för HANetf, kommenterar: ”USA har skickat ett budskap till Europa och det har mottagits tydligt och tydligt. Amerikanskt militärt bistånd, som en gång ansågs vara en garanti, är nu osäkert – och med den osäkerheten kommer ett tydligt direktiv. Europa måste anpassa sig till en värld där USA inte är garant för säkerhet; Europa måste förbereda sig på att försvara sig ensamt.
”Detta har inte gått investerare obemärkt förbi, med stark kursutveckling för europeiska försvarsaktier. Företag som tyska Rheinmetall, brittiska BAE Systems och franska Thales har potentiellt nytta av det. Future of Defence UCITSETF (ticker: ASWC) gör det möjligt för investerare att få exponering mot dessa företag (och andra) på ett diversifierat sätt.” ”ETFens NATO-screening skiljer den från sina konkurrenter genom att säkerställa att investerare får exponering mot NATO och NATO+-allierade försvarsföretag, samtidigt som de undviker företag som är verksamma i länder som en dag skulle kunna bli motståndare till alliansen. Ingen annan försvarsfokuserad ETF inkluderar denna NATO-screening och som sådan är NATO-ETF:n verkligen unik.
”För de som söker mer fokuserad exponering lanserade vi nyligen Future of European Defence UCITSETF (ticker: 8RMY), och den har överstigit 10 miljoner dollar i förvaltat kapital under sin första handelsvecka. Vi är ett europeiskt företag, och som sådan anser vi att det är vår plikt att stödja investeringar i europeiskt försvar i ett så avgörande ögonblick. Denna ETF exkluderar amerikanska aktier och syftar till att fånga upp Europas upprustning.”
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.
Vissa företag har lyckats skapa en strategisk fördel gentemot sina konkurrenter. Metaforiskt kallas detta för breda vallgravar, vilket återspeglar dessa företags starkt befästa marknadsposition. Sådana konkurrensfördelar kan bero på ett varumärkes särprägel eller på en forsknings- och utvecklingsfördel baserad på patent. En vallgrav kan också vara resultatet av territoriell distribution eller produktionsrättigheter som ett företag kan göra anspråk på. En annan möjlighet är en stark position genom den utbredda användningen av företagets produkter bland kunderna, vilket gör det svårt för de senare att byta till andra leverantörer. Dessutom kan vissa företag producera sina varor mycket billigare än sina konkurrenter.
För att kunna utvärdera sådana konkurrensfördelar måste analytiker noggrant undersöka verksamheten, konkurrenssituationen och företagens strategiska tillvägagångssätt. Resultaten kan sedan användas för att skapa ett index som kan spåras med ETFer.
I den här investeringsguiden hittar du alla ETFer som fokuserar på företag med en bred vallgrav. Vi har identifierat sex index som spåras av sex olika börshandlade fonder. Den årliga förvaltningskostnaden ligger på mellan 0,39 och 0,52 procent per år.
Breda vallgravar ETFer i jämförelse
När man väljer en ETF med fokus på breda vallgravar bör man överväga flera andra faktorer utöver metodiken för det underliggande indexet och prestanda för en ETF. För bättre jämförelse hittar du en lista över alla breda vallgrav ETFer med detaljer om namn, kortnamn, förvaltningskostnad, utdelningspolicy, hemvist och replikeringsmetod. För ytterligare information om någon av de olika börshandlade fonderna klicka på kortnamnet i tabellen nedan.
Amundi S&P Global Information Technology ESG UCITSETF DR EUR (D) (WELL ETF) med ISIN IE000GEHNQU9, försöker följa S&P Developed Ex-Korea LargeMidCap Sustainability Enhanced Information Technology-index. Det S&P-utvecklade ex-Korea LargeMidCap Sustainability Enhanced Information Technology-indexet spårar stora och medelstora företag från IT-sektorn. Aktierna som ingår filtreras enligt ESG-kriterier (miljö, social och bolagsstyrning).
Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,18 % p.a. Amundi S&P Global Information Technology ESG UCITSETF DR EUR (D) är den billigaste ETF som följer S&P Developed Ex-Korea LargeMidCap Sustainability Enhanced Information Technology-index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom fullständig replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i ETFen delas ut till investerarna (Årligen).
Amundi S&P Global Information Technology ESG UCITSETF DR EUR (D) är en liten ETF med tillgångar på 27 miljoner euro under förvaltning. ETF:n lanserades den 20 september 2022 och har sin hemvist i Irland.
Investeringsmål
AMUNDI S&P GLOBAL INFORMATIONSTEKNOLOGI ESG UCITSETF DR – EUR (D) strävar efter att replikera, så nära som möjligt, resultatet för S&P Developed Ex-Korea LargeMidCap Sustainability Enhanced Information Technology Index (Netto Total Return Index). Denna ETF har exponering mot stora och medelstora företag i utvecklade länder. Den innehåller uteslutningskriterier för tobak, kontroversiella vapen, civila och militära handeldvapen, termiskt kol, olja och gas (inkl. Arctic Oil & Gas), oljesand, skiffergas. Den är också utformad för att välja ut och omväga företag för att tillsammans förbättra hållbarhet och ESG-profiler, uppfylla miljömål och minska koldioxidavtrycket
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.