SPAC-ETF:er är ett nytt investeringsverktyg för investerare att få tillgång till hela börsintroduktionsmarknaden. En ETF är ett utmärkt instrument för SPAC-investeringar eftersom det diversifierar exponeringen genom en bred portfölj av SPAC-erbjudanden.
Specialförvärvsföretag, vanligtvis kallade SPAC, är alla aggresiva eftersom institutionella och enskilda investerare vill hitta nästa stora företag att placera sina pengar i. Det här är skalföretag (eller blankcheckföretag) utan existerande verksamhet, skapade för det enda syftet att samla in pengar genom ett första offentligt erbjudande för att hitta och köpa ett privat företag som det så småningom förvärvar.
SPAC har ökat i framträdande det senaste året och har gjort en stor volym privata företag publika. Men deras popularitet har kommit med granskning. U.S. Securities and Exchange Commission försöker slå ner på SPAC-aktivitet och undersöker saker som SPACs som gör framåtblickande prognoser och modifierade avslöjanden, bland andra undersökningar, för att säkerställa att investerare skyddas.
Privatinvesterare har historiskt stängts ute från att investera i privata företag, men SPAC:er erbjuder en möjlighet för vanliga investerare att investera i före börsintroduktionsföretag genom att investera i ett offentligt riskkapitalliknande företag med branschspecifik expertis som hittar dessa möjligheter för dig .
Ett sätt att investera i SPAC är genom SPAC börshandlade fonder, en något mindre riskfylld metod för att få exponering i motsats till att investera direkt i ett SPAC. Bland hundratals SPAC där ute kommer inte alla att vara vinnare. SPAC-ETF:er erbjuder diversifierad exponering mot tillgångsklassen, samtidigt som nedåtrisken begränsas för företag som inte kommer att göra en affär.
Du vet inte vilka som lyckas
Som en allmän tumregel för intresserade SPAC-investerare är det viktigt att du investerar i många SPAC eftersom du inte vet vilka som kommer att lyckas eller floppa. Eftersom de flesta SPAC skapades 2020 närmar sig slutet på deras tvåårsfönster snabbt i slutet av 2021 eller i början av 2022, säger Iliya Rybchin, partner på Elixirr, ett managementkonsultföretag som arbetar med SPAC.
”Ett SPAC som träffar fönstret och ännu inte har förvärvat ett företag kommer att behöva likvideras och returnera kapital till investerare,” säger Rybchin. ”Detta kommer att få (aktiekursen) att sjunka avsevärt.”
Med tanke på att en majoritet av SPAC:er har svårt att hitta företag att förvärva, vilket är ett resultat av att fler SPAC:er söker efter målföretag, säger Rybchin ”det är troligt att många SPAC kommer att träffa tvåårsgränsen innan de hittar ett förvärv.”
En ETF är ett utmärkt instrument för SPAC-investering eftersom du har diversifierad exponering genom en bred portfölj av SPAC-erbjudanden, vilket minskar din investeringsrisk. För närvarande finns det tre SPAC-ETF:er på marknaden, alla med fördelar och fallgropar.
Evan Ratner, portföljförvaltare på Easterly Investment Partners, citerar flera funktioner för framgångsrika investeringar i denna tillgångsklass – inklusive låga kostnadsnivåer, tillgången på teckningsoptioner, investeringar i ett relativt koncentrerat antal SPAC och förmågan att hålla investeringar tillräckligt länge för att vinna upp i lönsamma offentliga företag. Här är de tre SPAC-ETF: erna som handlas på marknaden:
• Defiance Next Gen SPAC Derived ETF (ticker: SPAK).
• SPAC and New Issue ETF (SPCX).
• Morgan Creek Exos SPAC Originated ETF (SPXZ).
Defiance Next Gen SPAC Derived ETF (SPAK)
SPAK är den första SPAC ETF som någonsin släppte marknaden och lanserades i september 2020. Detta är en utmärkt ETF för investerare som vill ha exponering mot hela börsintroduktionsmarknaden. Denna ETF förvaltas passivt, vilket bidrar till att sänka kostnadskvoten till 0,45%, vilket gör den till den billigaste SPAC ETF på marknaden.
Defiance erkänner att det inte är lätt att välja vinnare, varför det väljer SPAC baserat på innovation, likviditet och marknadsvärde i en diversifierad korg med beståndsdelar.
SPAK kommer med mer än 200 innehav, med sin högsta vikt på affärer efter SPAC, med en allokering på 60% och 40% allokering till blankcheckföretagen vid affären före steget. Detta kan vara ett sätt för investerare att få tillgång till avkastning både från SPAC och från aktiens potentiella avkastning efter att det träffar marknaden.
Fonden har tillgångar på 70 miljoner dollar. Toppinnehavet inkluderar DraftKings (DKNG), som ökar mer än 230% jämfört med året innan. Pershing Square Tontine, SPAC ledd av Bill Ackman, Churchill Capital Corp. (CCIV) och Richard Bransons Virgin Galactic (SPCE), för att nämna några.
Några av kraven som ska inkluderas och att behålla en plats i Definaces SPAC-ETF inkluderar ett lägsta marknadsvärde på 250 miljoner dollar och en handelsvolym på 1 miljon aktier per dag under de senaste tre månaderna. SPAK har minskat med cirka 4% sedan starten.
SPAC and New Issue ETF (SPCX)
SPCX, den första aktivt förvaltade SPAC ETF, som lanserades på marknaden i december 2020. Den förvaltas av Tuttle Capital Management. Fonden har för närvarande cirka 100 innehav, nettotillgångar värderade till mer än 169 miljoner dollar och en kostnadsprocent på 0,95%.
SPCX investerar i SPAC: er som har ett kapital på minst 100 miljoner dollar och företag som har genomfört en börsintroduktion under de senaste två åren.
Fonden har en aktiv förvaltningsstrategi för att tillgodose den snabbt föränderliga SPAC-marknaden. SPCX kan köpa SPAC: er innan ett sammanslagningsavtal görs och sälja SPAC: er när ett SPAC-företagsmeddelande görs eller när priset ökar för att ge plats att investera i nya SPAC: er före fusionen. Aktiv förvaltning kan leda till höga portföljomsättningshastigheter, vilket kan leda till högre kostnader för investerare.
Att ta ett aktivt tillvägagångssätt hjälper till att hantera risker, säger Patrick Galley, VD och investeringschef på RiverNorth Capital Management, ett investeringsföretag baserat i Chicago.
”Det är värt att ta ett aktivt tillvägagångssätt baserat på den premie eller rabatt som ett SPAC handlar till sitt förtroendevärde”, förklarar Galley.
”För premium-SPAC skulle det vara klokt att trimma den exponeringen, och om de handlas med rabatt skapar det en möjlighet att köpa”, säger han.
En viktig faktor som investerare kanske vill utvärdera är en fonds investeringsstrategi. SPCX äger bara SPAC under sin tvååriga livscykel. Detta beror på att SPAC har två år på sig att slutföra en fusion med ett operativt företag. Detta begränsar fonden att investera i SPAC istället för företag efter sammanslagning.
SPCXs investeringsstrategi är det som skiljer den från sina konkurrenter. Sedan starten har fonden avkastat cirka 14% och överträffat sina konkurrenter.
Morgan Creek Exos SPAC Originated ETF (SPXZ)
SPXZ förvaltas av både Morgan Creek Capital Management och det finansiella teknikföretaget Exos Asset Management och har en kostnadsandel på en procent, den högsta förvaltningskostnaden bland de tre börsnoterade SPAC-ETF: erna.
SPXZ är en mindre SPAC-ETF, med cirka 44 miljoner dollar i förvaltning och en av de nyare som släppte marknaden och debuterade i slutet av januari. ETF har mer än 90 innehav som erbjuder bred exponering för SPAC före och efter kombination efter marknadsvärde.
Denna ETF investerar cirka två tredjedelar av sin dollarviktade portfölj i cirka 50 av de största företagen som har börsnoterat genom en SPAC-fusion under de senaste tre åren, medan resten kommer från företag som söker startups.
”Även om detta begränsar risken för att ha en för stor investering i någon specifik SPAC, kan investerare vilja ha mer koncentrerade satsningar, med tanke på den begränsade nackdelen med SPAC-innehav på grund av möjligheten att lösa in på förtroende”, säger Ratner om SPXZs investeringsstrategi. Ett förtroendekonto är där SPAC-intäkterna hålls. Som en del av aktieägarnas inlösenrätter kan investerare lösa in sina aktier om de inte vill äga det nya kombinerade företaget. I ett scenario där ett SPAC inte gör en affärsaffär likvideras fonden och intäkterna skickas tillbaka till aktieägarna.
Liksom SPCX tar SPXZ också ett aktivt förvaltat tillvägagångssätt, vilket är nyckeln till ETF:ens framgång eftersom inte alla företag kommer att vara vinnare. Morgan Creek och Exos använder en aktiv strategi för att minska risken för exponering för företag med dåligt resultat.
Deras fokus på högkvalitativa företag och ledningsgrupper är nyckeln till att välja snabbväxande och innovativa företag. Exos egenutvecklade teknik och erfarenhet av SPAC kan ses som en fördel. Med detta sagt är SPXZ för närvarande nere 17% sedan starten.
Handla SPAK
Defiance Next Gen SPAC Derived ETF (SPAK) finns endast att handla i USA. Av den anledningen finns den inte i utbudet hos svenska nätmäklare. IG erbjuder erbjuder emellertid handel i Defiance Next Gen SPAC Derived ETF (SPAK). Till IGs ETF Screener.
Handla SPCX
SPAC and New Issue ETF (SPCX) finns endast att handla i USA. Av den anledningen finns den inte i utbudet hos svenska nätmäklare. IG erbjuder erbjuder emellertid handel i SPAC and New Issue ETF (SPCX). Till IGs ETF Screener.
Handla SPXZ
Morgan Creek Exos SPAC Originated ETF (SPXZ) finns endast att handla i USA. Av den anledningen finns den inte i utbudet hos svenska nätmäklare. IG erbjuder erbjuder emellertid handel i Morgan Creek Exos SPAC Originated ETF (SPXZ). Till IGs ETF Screener.
