• Return on Capital (RoC) = EBIT / Investerad Kapital
• Earnings Yield (EY) = EBIT / EV
Investering med The magic formula
Metodik
Greenblatt (f. 1957), en amerikansk professionell kapitalförvaltare sedan 1980-talet, föreslår att man köper 30 ”bra företag”: billiga aktier med hög avkastning och hög avkastning på kapital. Han beskriver detta som en förenklad version av strategin som används av Warren Buffett och Charlie Munger från Berkshire Hathaway.
Han hyllar framgången med sin magiska formel i sin bok”The Little Book that Beats the Market”(ISBN 0-471-73306-7 publicerad 2005, reviderad 2010), och säger att den hade en genomsnittlig 17-årig årlig avkastning på 30,8 %.
Han skrev boken för en icke-teknisk läsare (hans tonårsbarn var målgruppen), men en bilaga innehåller mer avancerade förklaringar och data för läsare med relevant erfarenhet eller utbildning. Greenblatts system analyserade de största företagen som handlade på den amerikanska aktiemarknaden, rankade av de största 1 000, 2 500 eller 3 000, under en 17-årsperiod innan bokens publicering 2005. Mindre företag, 50 miljoner dollar eller mindre, undveks eftersom de tenderar att ha färre aktier i omlopp och stora köp kan orsaka kraftiga förändringar i aktiekurserna. Greenblatt testade inte denna hypotes på internationella aktiemarknader på grund av svårigheter att jämföra internationella och amerikanska data, utan trodde att den skulle gälla globalt. Han betonade också att formeln inte nödvändigtvis kommer att vara framgångsrik med någon specifik aktie, utan kommer att vara framgångsrik för en grupp av aktier som en enhet eller block.
Han fortsätter med att tilldela numeriska rankningar, baserade på varje företags avkastning och avkastning på kapital:
”…ett företag som rankades 232:a bäst i avkastning på kapital och 153:a bäst i vinstavkastning skulle få en sammanlagd ranking på 385 (232 + 153). […] Få utmärkta rankningar i båda kategorierna, (men inte högst rankade) i antingen) skulle vara bättre under detta rankingsystem än att vara högst rankad i en kategori med bara en ganska bra ranking i den andra.”
Härifrån rekommenderar Greenblatt att du väljer 20 till 30 av de bättre rankade företagen, säljer dem med förutbestämda intervall och ersätter dem med nya aktier som passar formeln.
Greenblatts analys fann när den tillämpades på de största 1 000 aktierna att formeln underpresterade marknaden (definierad som S&P 500) i genomsnitt fem månader per år. På årsbasis överträffade formeln marknaden tre av fyra år men underpresterade cirka 16 % av tvåårsperioderna och 5 % av treårsperioderna. Greenblatt hävdar att formeln överträffade marknaden i genomsnitt 100 % av tiden under någon period längre än tre år och fungerade bäst under tre till fem år eller mer. Resultaten var ännu bättre och med lägre risk när formeln tillämpades på större pooler av aktier som de största 3 000 företagen. Formeln kan därför vara en kontrarisk investeringsstrategi, ibland fokuserad på att hålla fast vid aktier som kan vara tillfälligt oattraktiva eller med underpar prestanda.
I ett efterord till 2010 års upplaga erkände Greenblatt tre möjliga brister i formeln.
(1) Formeln kan underprestera i upp till flera år, vilket många investerare kommer att tycka är avskräckande.
(2) Vissa amatörer tyckte att det var besvärligt att spåra köp- och säljtider för aktier.
(3) Att slå marknaden innebär inte nödvändigtvis att man tjänar pengar (t.ex. om marknaden tappar 40 % ett år, kan det resultera i en förlust på 38 % om man följer formeln, vilket Greenblatt beskriver som ”liten tröst”.)
Formel
Upprätta ett lägsta börsvärde (vanligtvis högre än 50 miljoner USD).
Exkludera nytto- och finansaktier.
Exkludera utländska företag (American Depositary Receipts).
Ett antal studier har funnit fördelar med Greenblatts ”Magic Formula” på olika marknader runt om i världen.
En studie från 2009 av aktiemarknaderna i de nordiska länderna från 1998 till 2008 fann att Greenblatts formel ledde till bättre resultat än marknadsgenomsnittet. Författarna menade dock att formeln bäst användes som ett screeningverktyg och inte bör tillämpas dogmatiskt, eftersom överprestationerna i samband med Greenblatts formel kan förklaras av data som beskrivs i kapitaltillgångsmodellen och den Fama-franska trefaktormodellen .
En studie från 2016 från aktiemarknaden i Finland fann den magiska formeln ”ger högre riskjusterad avkastning i genomsnitt”. Författarna föreslog också att en modifierad form av Greenblatts strategi, som dessutom betonade företag med bättre än genomsnittet fritt kassaflöde, var bäst lämpad för tjurmarknader.
En studie från 2016 fann möjlig bekräftelse av Greenblats formel på Brasiliens aktiemarknad, men varnade ”vi kunde inte garantera med en hög grad av säkerhet att strategin är alfagenerator och att våra resultat inte berodde på slumpmässighet.”
En studie från 2017 från marknaderna i Sverige fann att tillämpningen av Greenblatt-formeln resulterade i långsiktig överprestation av marknadsgenomsnitt under perioderna 2005 till 2015 och 2007 till 2017. Författarna fann också att den ”magiska formeln” också var förknippad med kort- sikt underpresterande under vissa perioder och avsevärt ökad volatilitet.
En analys av Hongkongs aktiemarknad från 2001 till 2014 fann att Greenblatts formel var associerad med en långsiktig överprestation av marknadsgenomsnittet med 6-15 % beroende på företagets storlek och andra variabler.
Under 2018 fann ett dokument som presenterades vid en professionell konferens validering för Greenblat-formeln på den kinesiska aktiemarknaden.
Oberoende forskare Robert Andrew Martin publicerade en backtest-analys av Greenblats magiska investeringsformel för den amerikanska marknaden i juni 2020. Han fann att från 2003 till 2015 gav tillämpningen av Greenblats formel på amerikanska aktier ett årligt genomsnitt på 11,4 %. Detta överträffade med en betydande marginal S&P 500:s årliga avkastning på 8,7 %.
Martin fann dock också att Greenblats formel underpresterade S&P 500 något under perioden 2007-2011 och faktiskt gick negativt under en tid, och under hela perioden 2003-2015 var den totalt sett mer volatil än S&P 500. Sammanfattningsvis fann Martin att överavkastningen på nästan 3 % var ”överraskande”, men inte lika stor som de 30 % avkastningen Greenblats bokhävdade (även om deras respektive analyser använde olika år). Martin noterade också att strategin hade ”betydande psykologisk risk” förknippad med underprestationer under efterdyningarna av finanskrisen 2007-2008.
21Shares Aave ETP (AAVE) med ISIN CH1135202120 är 100 % fysiskt uppbackad, 21Shares Aave ETP (AAVE) spårar prestandan för Aave-tokens. 21Shares Aave ETP tillhandahåller ett reglerat och transparent sätt för investerare att utnyttja tillväxten av Aaves ledande DeFi-låneprotokoll, en av de snabbast växande kategorierna inom DeFi.
Fördelar
Defi utlåning
Aave – ett av de ledande decentraliserade utlåningsprotokollen – tillåter användare att låna ut och låna kryptotillgångar. Sedan 2021 har DeFi-utlåningen vunnit betydande dragkraft och samlat på sig betydande TVL, vilket återspeglar dess växande användning.
Enkelt och bekant
Att lägga till krypto till din portfölj behöver inte vara komplicerat. Investera med din befintliga rådgivare eller mäklarplattform och håll dina tillgångar på ett ställe.
100% fysiskt uppbackad
AAVE är 100 % fysiskt uppbackad av de underliggande Aave-tokens och hålls i kylförvaring av ett institutionellt förvaringsinstitut, vilket erbjuder ett bättre skydd än förvaringsalternativ som är tillgängliga för enskilda investerare.
Koldioxidneutral
21Shares har deltagit i koldioxidkompensationsprogram sedan 2018. Deras åtagande innebär att kompensera sitt koldioxidavtryck genom gröna initiativ, som renare kraftgenerering, återplantering av skog och skydd av korallrev, allt inriktat på att skydda planeten för framtida generationer.
21Shares Aave ETP (AAVE) är en europeisk börshandlad kryptovaluta.
Denna produkt handlas på Euronext Amsterdam, en marknadsplats som är relativt svår att handla på som svensk. Euronext Amsterdam är en marknad som få svenska banker och nätmäklare erbjuder access till, men DEGIRO gör det.
Denna produkt handlas även på BX Swiss, en marknadsplats som är relativt svår att handla på som svensk. Det finns emellertid en svensk fondkommissionär som tillhandla håller handel på denna marknadsplats, Mangold Fondkommision AB.
Bra segment med Kevin T. Carter och CNBCs Bob Pisani som diskuterade varför Indien är den ”perfekta tillväxtmarknaden.”
Särskilda shoutouts till några av de snabbast växande företagen i Indiens internet- och e-handelslandskap: Zomato, Swiggy och Zepto.
Jeffrey Gundlach kanske sa det bäst tidigare i år: ”Om jag var tvungen att äga en marknad i världen och låta den vara ifred i 30 år, skulle det vara Indien.”
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.
Staking är en strategi som används över krypto och web3 som ger användare möjlighet att delta i att hålla ett blockchain-nätverk ärligt och säkert.
Att låsa upp tokens är vanligt på webb3 och är ofta vad som händer när du ser en referens till att ”utsätta” tokens. Användare får vanligtvis någon form av åtkomst, privilegium eller belöning över tid i utbyte mot deras låsning, och kan dra tillbaka sina tokens när och när de vill.
Det finns redan gott om belöningsprogram i världen; tänk om du kunde låsa dina flygbolagsmil och tjäna extra, eller istället för ett hålkort på ditt lokala kaffeställe, låser du belöningspolletter för att få påsar med kaffe eller en fin mugg.
Men den här formen av att sätta in tokens för belöningar på en DeFi-plattform är faktiskt inte staking. Staking sker på nätverksnivå och handlar om att säkra nätverket.
Gå in i Ethereums Proof of Stake-system. Vem som helst kan välja att bli en validator och låsa sin ETH genom att deponera den i ett smart kontrakt – ett program som körs på Ethereums blockchain.
Med över 1 000 000 validatorer som satsar standarden 32 ETH vardera – mer än 100 miljarder dollar i dagens kurs – är Ethereums Proof of Stake (PoS)-mekanism det största exemplet på insats i web3.
Så varför finns staking?
Den trettioandra versionen: när Ethereum lanserades var det ett världsomspännande nätverk av människor som körde programvara på sina datorer (kända som noder) som synkroniserade data från en delad databas – en distribuerad reskontra. Dessa noder skulle nå och upprätthålla konsensus om det aktuella tillståndet för den databasen. Huvudutmaningen var säkerheten: hur förhindrar man att en dålig aktör får kontroll över databasen och ändrar den så att den passar sig själv?
Ethereum löste ursprungligen detta problem genom att använda Proof of Work (PoW). PoW – ett system som fortfarande används av Bitcoin och andra blockkedjenätverk – kräver att man löser extremt komplexa matematiska problem innan någon information kan läggas till blockkedjan. Du kanske känner till det som krypto ”mining”.
PoW gör en potentiell attack på nätverket så matematiskt komplicerad att ens ett försök skulle vara ekonomiskt otänkbart, eftersom det skulle krävas så många avancerade datorer. Med tiden blev PoWs matematiska problem svårare och krävde allt kraftfullare datorer för att lösa dem. Kraftfulla datorer kräver, ja… kraft; i takt med att komplexiteten ökade, ökade även gruvarbetarnas koldioxidavtryck.
Datorutrustningens kapprustning och miljöutmaningen i PoW har nu förkastats av Proof of Stake (PoS). Under PoS är nätverket säkrat genom att många parter sätter in 32 ETH i ett smart kontrakt. Ju fler tokens som satsas, desto dyrare blir det för en dålig skådespelare att attackera nätverket. Denna insättning eller insats ger dig rätten att delta i att bygga nya block för blockkedjan och att bli belönad i gengäld. Om du inte spelar den här rollen på rätt sätt kommer en del eller hela din insats att tas från dig – ett straff som kallas ”slashing”.
Genom att byta till PoS kunde Ethereum upprätthålla säkerheten i sitt nätverk och minska koldioxidutsläppen med över 99,95 %, jämfört med PoW.
Var satsar jag?
De som kan och är redo att satsa en full nod (32 ETH) kan satsa ensam genom att köra en validator själva hemma, eller använda självvårdande satsningslösningar som Consensys Staking.
Ett mer lättillgängligt alternativ, speciellt om du inte har 32 ETH liggande (och de flesta av oss inte har det), är vätskeinsats: möjligheten att sätta in mindre än 32 ETH i en pool som sedan används för att initiera och underhålla utsättningsnoder.
Flytande insats ger den extra fördelen att få, i utbyte mot din insättning, en flytande insatspolett. Denna token representerar mängden ETH du har satsat plus belöningarna som genereras av din ETH; som gör det enkelt att hålla reda på din insättning när du vill ta ut din insats, eller så kan du till och med använda denna token som säkerhet någon annanstans i DeFi.
Det finns många insättningsalternativ där ute från dedikerade validatorer, insatspooler och flytande insättningsprotokoll, och det är viktigt att göra din forskning innan du lägger din surt förvärvade ETH i en.
Så nu förstår du att staking är en allmännytta som hjälper till att säkra ett blockchain-nätverk, och det finns olika sätt att engagera sig.