Följ oss
the_ad_group(12516);

Nyheter

The magic formula

Publicerad

den

Strategin ”The magic formula” baseras på Joel Greenblatts bok ”A little book that beats the market” eller som den heter på svenska ”En liten bok som slår aktiemarknaden”. Strategin försöker hitta lågt värderade bolag med hög avkastning. Strategin bygger på två nyckeltal:

Strategin ”The magic formula” baseras på Joel Greenblatts bok ”A little book that beats the market” eller som den heter på svenska ”En liten bok som slår aktiemarknaden”. Strategin försöker hitta lågt värderade bolag med hög avkastning. Strategin bygger på två nyckeltal:

• Return on Capital (RoC) = EBIT / Investerad Kapital

• Earnings Yield (EY) = EBIT / EV

Investering med The magic formula

Metodik

Greenblatt (f. 1957), en amerikansk professionell kapitalförvaltare sedan 1980-talet, föreslår att man köper 30 ”bra företag”: billiga aktier med hög avkastning och hög avkastning på kapital. Han beskriver detta som en förenklad version av strategin som används av Warren Buffett och Charlie Munger från Berkshire Hathaway.

Han hyllar framgången med sin magiska formel i sin bok ”The Little Book that Beats the Market” (ISBN 0-471-73306-7 publicerad 2005, reviderad 2010), och säger att den hade en genomsnittlig 17-årig årlig avkastning på 30,8 %.

Han skrev boken för en icke-teknisk läsare (hans tonårsbarn var målgruppen), men en bilaga innehåller mer avancerade förklaringar och data för läsare med relevant erfarenhet eller utbildning. Greenblatts system analyserade de största företagen som handlade på den amerikanska aktiemarknaden, rankade av de största 1 000, 2 500 eller 3 000, under en 17-årsperiod innan bokens publicering 2005. Mindre företag, 50 miljoner dollar eller mindre, undveks eftersom de tenderar att ha färre aktier i omlopp och stora köp kan orsaka kraftiga förändringar i aktiekurserna. Greenblatt testade inte denna hypotes på internationella aktiemarknader på grund av svårigheter att jämföra internationella och amerikanska data, utan trodde att den skulle gälla globalt. Han betonade också att formeln inte nödvändigtvis kommer att vara framgångsrik med någon specifik aktie, utan kommer att vara framgångsrik för en grupp av aktier som en enhet eller block.

Han fortsätter med att tilldela numeriska rankningar, baserade på varje företags avkastning och avkastning på kapital:

”…ett företag som rankades 232:a bäst i avkastning på kapital och 153:a bäst i vinstavkastning skulle få en sammanlagd ranking på 385 (232 + 153). […] Få utmärkta rankningar i båda kategorierna, (men inte högst rankade) i antingen) skulle vara bättre under detta rankingsystem än att vara högst rankad i en kategori med bara en ganska bra ranking i den andra.”

Härifrån rekommenderar Greenblatt att du väljer 20 till 30 av de bättre rankade företagen, säljer dem med förutbestämda intervall och ersätter dem med nya aktier som passar formeln.

Greenblatts analys fann när den tillämpades på de största 1 000 aktierna att formeln underpresterade marknaden (definierad som S&P 500) i genomsnitt fem månader per år. På årsbasis överträffade formeln marknaden tre av fyra år men underpresterade cirka 16 % av tvåårsperioderna och 5 % av treårsperioderna. Greenblatt hävdar att formeln överträffade marknaden i genomsnitt 100 % av tiden under någon period längre än tre år och fungerade bäst under tre till fem år eller mer. Resultaten var ännu bättre och med lägre risk när formeln tillämpades på större pooler av aktier som de största 3 000 företagen. Formeln kan därför vara en kontrarisk investeringsstrategi, ibland fokuserad på att hålla fast vid aktier som kan vara tillfälligt oattraktiva eller med underpar prestanda.

I ett efterord till 2010 års upplaga erkände Greenblatt tre möjliga brister i formeln.

(1) Formeln kan underprestera i upp till flera år, vilket många investerare kommer att tycka är avskräckande.

(2) Vissa amatörer tyckte att det var besvärligt att spåra köp- och säljtider för aktier.

(3) Att slå marknaden innebär inte nödvändigtvis att man tjänar pengar (t.ex. om marknaden tappar 40 % ett år, kan det resultera i en förlust på 38 % om man följer formeln, vilket Greenblatt beskriver som ”liten tröst”.)

Formel

  1. Upprätta ett lägsta börsvärde (vanligtvis högre än 50 miljoner USD).
  2. Exkludera nytto- och finansaktier.
  3. Exkludera utländska företag (American Depositary Receipts).
  4. Bestäm företagets resultatavkastning = EBIT / företagsvärde.
  5. Bestäm företagets avkastning på kapital = EBIT / (nettoanläggningstillgångar + rörelsekapital).
  6. Rangordna alla företag över valt börsvärde efter högsta vinstavkastning och högsta avkastning på kapital (rankas som procentsatser).
  7. Investera i 20–30 högst rankade företag, samla 2–3 positioner per månad under en 12-månadersperiod.
  8. Balansera om portföljen en gång per år, sälj förlorare en vecka före årsstrecket och vinnare en vecka efter årsstrecket.
  9. Fortsätt över en lång period (5–10+ år).

Analys

Ett antal studier har funnit fördelar med Greenblatts ”Magic Formula” på olika marknader runt om i världen.

En studie från 2009 av aktiemarknaderna i de nordiska länderna från 1998 till 2008 fann att Greenblatts formel ledde till bättre resultat än marknadsgenomsnittet. Författarna menade dock att formeln bäst användes som ett screeningverktyg och inte bör tillämpas dogmatiskt, eftersom överprestationerna i samband med Greenblatts formel kan förklaras av data som beskrivs i kapitaltillgångsmodellen och den Fama-franska trefaktormodellen .

En studie från 2016 från aktiemarknaden i Finland fann den magiska formeln ”ger högre riskjusterad avkastning i genomsnitt”. Författarna föreslog också att en modifierad form av Greenblatts strategi, som dessutom betonade företag med bättre än genomsnittet fritt kassaflöde, var bäst lämpad för tjurmarknader.

En studie från 2016 fann möjlig bekräftelse av Greenblats formel på Brasiliens aktiemarknad, men varnade ”vi kunde inte garantera med en hög grad av säkerhet att strategin är alfagenerator och att våra resultat inte berodde på slumpmässighet.”

En studie från 2017 från marknaderna i Sverige fann att tillämpningen av Greenblatt-formeln resulterade i långsiktig överprestation av marknadsgenomsnitt under perioderna 2005 till 2015 och 2007 till 2017. Författarna fann också att den ”magiska formeln” också var förknippad med kort- sikt underpresterande under vissa perioder och avsevärt ökad volatilitet.

En analys av Hongkongs aktiemarknad från 2001 till 2014 fann att Greenblatts formel var associerad med en långsiktig överprestation av marknadsgenomsnittet med 6-15 % beroende på företagets storlek och andra variabler.

Under 2018 fann ett dokument som presenterades vid en professionell konferens validering för Greenblat-formeln på den kinesiska aktiemarknaden.

Oberoende forskare Robert Andrew Martin publicerade en backtest-analys av Greenblats magiska investeringsformel för den amerikanska marknaden i juni 2020. Han fann att från 2003 till 2015 gav tillämpningen av Greenblats formel på amerikanska aktier ett årligt genomsnitt på 11,4 %. Detta överträffade med en betydande marginal S&P 500:s årliga avkastning på 8,7 %.

Martin fann dock också att Greenblats formel underpresterade S&P 500 något under perioden 2007-2011 och faktiskt gick negativt under en tid, och under hela perioden 2003-2015 var den totalt sett mer volatil än S&P 500. Sammanfattningsvis fann Martin att överavkastningen på nästan 3 % var ”överraskande”, men inte lika stor som de 30 % avkastningen Greenblats bok hävdade (även om deras respektive analyser använde olika år). Martin noterade också att strategin hade ”betydande psykologisk risk” förknippad med underprestationer under efterdyningarna av finanskrisen 2007-2008.

Fortsätt läsa
Annons
Klicka för att kommentera

Skriv en kommentar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Nyheter

MONTLEV, Sveriges första globala ETF med hävstång

Publicerad

den

Montrose Global Leverage 125 MSCI World UCITS ETF (MONTLEV), Sveriges första globala ETF med hävstång är utvecklad för investerare som tror på långsiktig tillväxt och vill ha en extra skjuts i sin portfölj. Perfekt för pensionsspar, barnspar eller som en långsiktig bas i din investeringsstrategi.

Montrose Global Leverage 125 MSCI World UCITS ETF (MONTLEV), Sveriges första globala ETF med hävstång är utvecklad för investerare som tror på långsiktig tillväxt och vill ha en extra skjuts i sin portfölj. Perfekt för pensionsspar, barnspar eller som en långsiktig bas i din investeringsstrategi.

Första handelsdag: 10 april 2025

Total avgift: 0,41%

Valuta: SEK

Hävstång: x1,25

Inbyggd hävstång

Hävstång för den som är långsiktig

Ingen valutaväxling

Eftersom ETFen är noterad och handlas i Sverige slipper du valutaväxling. Handlar du ETFen hos Montrose köper du den även helt courtagefritt.

ETFen är optimerad för den långsiktiga investeraren som vill maximera sin marknadsexponering på ett effektivt och stabilt sätt. För konton där traditionell belåning inte är möjlig, som tjänstepension och barnspar, erbjuder den även ett sätt att öka avkastningspotentialen.

Hävstången ger en förstärkt marknadsexponering, där en uppgång på 10% i det underliggande indexet innebär en ökning på cirka 12,5% – och vice versa vid nedgång. Finansieringskostnaden för hävstången är STIBOR 3M + 0,60 och rebalanseras i slutet av varje månad.

Innehav och exponering

Starkare global exponering med MSCI World Index

Få möjlighet att ta del av avkastningen från världens största bolag, som NVIDIA, Apple och Microsoft. Med MSCI World Index får du en bred global exponering mot över 1500 ledande företag från 23 utvecklade marknader – med 1,25x hävstång för extra potential.

Handla MONTLEV ETF

Montrose Global Leverage 125 MSCI World UCITS ETF (MONTLEV) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas i svenska kronor på svenska Nasdaq Stockholm.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel  Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.

Notera att MONTLEV ETF handlas courtagefritt hos Montrose.

Börsnoteringar

BörsValutaKortnamn
Nasdaq StockholmSEKMONTLEV

Montrose Global Leverage 125 – 10 största innehav

VärdepapperVikt %
Apple4,90%
Microsoft4,03%
Nvidia4,03%
Amazon3,17%
Alphabeth Inc3,12%
Meta2,13%
Tesla1,56%
Broadcom1,37%
JPMorgan Chase1,06%
Eli Lilly0,92%

Innehav kan komma att förändras

Vilka parter är involverade i ETFen?

Investeringsförvaltaren är FundLogic SAS, medan MSIM Fund Management (Ireland) Limited, som förvaltare och global distributör, har utsett Montrose by Carnegie AB som underdistributör. Morgan Stanley agerar som hedge-leverantör och har kontrakterats för att tillhandahålla derivat.

ETFens juridiska namn är Montrose Global Leverage 125 MSCI World UCITS ETF. Montrose som underdistributör får ersättning baserat på AUM i ETFen. Ersättningen beror på volymen i ETFen och uppgår mellan 0,07% – 0,12%

Vad kostar Montrose Global Leverage 125?

ETFen har en estimerad total avgift på 0,405%. 0,38% i löpande avgift och 0,025% i transaktionsavgifter.

Vilken risknivå har ETFen?

Fonden har risknivå 5 på en sjugradig skala. Om den svenska valutan stärks mot underliggande utländska valutor kan ETFen minska i värde.

Ger ETFen ut någon utdelning?

Nej, alla utdelningar återinvesteras direkt i ETFen och återspeglas därför direkt i NAVet och utvecklingen.

Vilket underligggande index har ETFen?

Det underliggande indexet är MSCI World Developed Market Index, denominerat i SEK (NDDUWI composite SEK).

Hur ofta rebalanseras belåningen?

I slutet på varje månad sker en omviktning för att återställa belåningen till 125%. Beroende på hur marknaden har gått sedan den senaste omviktningen kan den faktiska belåningen vara både högre eller lägre. I de fall som marknaden har gått ner är belåningen högre än 125% och ifall den har gått upp är den lägre än 125%. Genom att inte rebalasera dagligen så undviker man att kortsiktigt snabba marknadsrörelser urholkar värdet på ETF.en.

Justeras finansieringskostnaden regelbundet?

Ja, finansieringskostnaden justeras dagligen baserat på änringar av 3M STIBOR. Går räntan upp blir finansieringen dyrare och vice versa om den går ner.

Vad är finansieringskostnaden per år i procent?

För den extra inbyggda 25% belåningen i ETFen är finansieringskostnaden 3M STIBOR + 60 bps. STIBOR (Stockholm Interbank Offered Rate) är den ränta som banker i Sverige tar ut av varandra för kortfristiga lån utan säkerhet på interbankmarknaden. Det är en referensränta som ofta används för att bestämma räntor på olika finansiella produkter, såsom lån, obligationer och derivat. 2025-03-13 var 3M STIBOR 2,339%. Aktuell ränta går att se här.

De pengar som placeras kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning.

Fortsätt läsa

Nyheter

Montrose storsatsning på ETFer fortsätter – lanserar Sveriges första globala ETF med hävstång

Publicerad

den

Efter att ha lanserat Sveriges första månatligt utdelande ETF tar Montrose nu ytterligare ett steg för att utveckla den svenska ETF-marknaden. Nu introduceras Montrose Global Leverage 125 MSCI World UCITS ETF, Sveriges första globala ETF med hävstång. Den nya ETFen ger investerare en bred global exponering med en inbyggd hävstång på 1,25x.

Efter att ha lanserat Sveriges första månatligt utdelande ETF tar Montrose nu ytterligare ett steg för att utveckla den svenska ETF-marknaden. Nu introduceras Montrose Global Leverage 125 MSCI World UCITS ETF, Sveriges första globala ETF med hävstång. Den nya ETFen ger investerare en bred global exponering med en inbyggd hävstång på 1,25x.

Första handelsdag är 10 april 2025.

Den svenska ETF-marknaden har länge legat steget efter den internationella, men intresset växer snabbt. Montrose vill driva utvecklingen genom att erbjuda innovativa och lättillgängliga investeringsprodukter som tidigare saknats på den svenska börsen.

”Vi såg ett stort intresse för vår första ETF och ser att svenska investerare efterfrågar fler alternativ som är både enkla och effektiva. Med Montrose Global Leverage 125 gör vi det möjligt att förstärka sin globala exponering utan att behöva ta traditionell belåning,” säger Alexander Boman, vd på Montrose.

En ETF för långsiktiga investerare

Montrose Global Leverage 125 är särskilt anpassad för investerare som har en lång placeringshorisont och tror på global tillväxt. ETFen kan vara ett intressant alternativ för investerare som vill ha mer än 100% aktieexponering i sina investeringar inom exempelvis tjänstepension eller barnspar, där traditionell belåning ofta inte är ett alternativ.

Finansieringskostnaden för hävstången är STIBOR 3M + 0,60 och rebalanseras i slutet av varje månad.

”Trots den turbulens vi ser på börsen just nu har historien visat att långsiktighet lönar sig.

Sedan 1987 har MSCI World levererat en årlig snittavkastning på 8,45%, trots IT-krasch, finanskris, brexit, coronakrasch och krig. Med en inbyggd hävstång kan långsiktiga investerare förstärka ränta på ränta-effekten över tid, medan kortsiktiga investerare får ett flexibelt alternativ för taktisk allokering – särskilt i en marknad där index redan tappat 7 procent och dollarn försvagats med 15 procent mot kronan sen årshögsta,” säger Nicklas Andersson, sparekonom på Montrose.

Kortfakta om Montrose Global Leverage 125

  • Hävstång: 1,25x
  • Total avgift: 0,405%
  • Handlas i: SEK
  • Utdelning: Ackumulerande
  • Rebalansering: Månatlig
  • Börshandlad: Ja, handlas i realtid

Montrose driver innovation på den svenska ETF-marknaden

ETFer har länge varit populära internationellt, men i Sverige har marknaden utvecklats långsammare. Montrose har som mål att förändra detta genom att lansera innovativa ETFer som ger svenska investerare bättre verktyg för att bygga långsiktiga portföljer.

”Många svenska investerare känner fortfarande inte till fördelarna med ETFer, och utbudet har varit begränsat. Vi vill ändra på det genom att lansera produkter som möter verkliga behov – vare sig det handlar om månadsutdelning, hävstång eller andra strategiska verktyg för sparande,” säger Daniel Bargiel Almer, produktchef på Montrose.

Med Montrose Global Leverage 125 introduceras en kontrollerad hävstång på den svenska ETF-marknaden, vilket ger investerare möjlighet att öka sin exponering utan att behöva ta eget lån och därmed riskera tvångsförsäljning vid nedgångar.

Så handlar du Montrose Global Leverage 125

Montrose Global Leverage 125 är en börshandlad fond (ETF), vilket innebär att den kan köpas och säljas i realtid under börsens öppettider. Fonden finns tillgänglig hos nätmäklare och banker och har kortnamnet MONTLEV. Hos Montrose köps den courtagefritt.

Första handelsdag är 10 april 2025.

I samarbete med Morgan Stanley

Investeringsförvaltaren är FundLogic SAS, medan MSIM Fund Management (Ireland) Limited, som förvaltare och global distributör, har utsett Montrose by Carnegie AB som underdistributör. Morgan Stanley agerar som hedge-leverantör och har kontrakterats för att tillhandahålla derivat. ETFens juridiska namn är Montrose Global Leverage 125 MSCI World UCITS ETF.

Vill du veta mer?

Läs mer om Montrose Global Leverage 125

Om Montrose

Montrose är en investeringsplattform byggd för investerare, av investerare. Vi kombinerar avancerade verktyg, expertkunskap och insiktsfull marknadsanalys för att ge våra kunder full kontroll över sina investeringar. Vårt mål är att skapa den bästa upplevelsen för alla som älskar investeringar.

Fortsätt läsa

Nyheter

Kommer snart – en europeisk försvars-ETF, från ett europeiskt företag, utan USA-exponering

Publicerad

den

En europeisk försvarsöversikt: Med ökande hot och USA:s stöd inte längre garanterat, håller europeiska NATO-medlemmar på att se över sina försvarsstrategier och kraftigt öka militärutgifterna. Efter ett decennium av misslyckande med att nå målet på 2 % av BNP har Europa kollektivt underutnyttjat med uppskattningsvis 850 miljarder euro. Nu, för att återuppbygga och modernisera sina väpnade styrkor, riktar regeringarna denna förnyade investering mot europeiska försvarsföretag – vilket ökar kontinentens strategiska självtillit.

En europeisk försvarsöversikt: Med ökande hot och USAs stöd inte längre garanterat, håller europeiska NATO-medlemmar på att se över sina försvarsstrategier och kraftigt öka militärutgifterna. Efter ett decennium av misslyckande med att nå målet på 2 % av BNP har Europa kollektivt underutnyttjat med uppskattningsvis 850 miljarder euro. Nu, för att återuppbygga och modernisera sina väpnade styrkor, riktar regeringarna denna förnyade investering mot europeiska försvarsföretag – vilket ökar kontinentens strategiska självtillit.

Ett europeiskt försvar

Europa åtar sig att göra seriösa försvarsinvesteringar

Efter årtionden av underutnyttjande, rustar Europa äntligen upp sig. EU har fastställt en försvarsplan på 800 miljarder euro, medan enskilda europeiska NATO-medlemmar – från Polen till Storbritannien – snabbt ökar sina egna militärbudgetar.

Strategisk autonomi innebär att köpa europeiskt

Europas upprustning handlar inte bara om att spendera mer – det handlar om att bygga europeiskt oberoende och självständighet inom försvaret. För att minska beroendet av amerikansk utrustning prioriterar EU europeiskt tillverkade vapen, fordon och system, vilket ger en stark medvind till den europeiska försvarssektorn.

Byggd av Europas ledande ETF-experter för försvar

Denna ETF bygger på HANetfs bevisade framgång inom globala försvarsinvesteringar. Uppbackad av teamet bakom den snabbväxande NATO ETF erbjuder den diversifierad tillgång till Europas försvarssektor – från traditionella försvarsnamn till cybersäkerhet, vilket speglar den moderna krigföringens natur. HANetf är ett europeiskt företag.

Indexmetodik

Med ökande hot och USAs stöd inte längre garanterat, håller europeiska NATO-medlemmar på att se över sina försvarsstrategier och kraftigt öka militärutgifterna. Efter ett decennium av misslyckande med att nå målet på 2 procent av BNP har Europa kollektivt underutnyttjat med uppskattningsvis 850 miljarder euro. Nu, för att återuppbygga och modernisera sina väpnade styrkor, riktar regeringarna denna förnyade investering mot europeiska försvarsföretag – vilket ökar kontinentens strategiska självtillit.

Landsviktningar

Största innehav

Data as of March 31, 2025. Source: VettaFi

Rheinmetall

Rheinmetall, en tyskbaserad försvarsentreprenör, har legat i framkant när det gäller att modernisera NATOs militärer och åtgärda kritiska luckor i europeisk försvarskapacitet. Rheinmetall är känt för sin expertis inom pansarfordon, artillerisystem och ammunition, och har sett en ökning i efterfrågan på grund av ökade Natos försvarsutgifter efter Rysslands invasion av Ukraina.

Att ta itu med geopolitiska spänningar

Rheinmetall har utnyttjat de europeiska NATO-medlemmarnas strävan att nå eller överträffa målet för försvarsutgifterna på 2 procent av BNP. Med många Nato-länder som försöker modernisera sina landstyrkor, har Rheinmetalls erbjudanden, inklusive Leopard 2-stridsvagnsuppgraderingarna och Lynx pansarfordon, varit i hög efterfrågan.

Stark orderbok

Shell produktionskapacitet

BAE Systems

BAE Systems, med huvudkontor i Storbritannien, är en av de största försvarsentreprenörerna globalt och en kritisk leverantör för Natos försvarsinfrastruktur. Med en portfölj som spänner över luft-, hav-, land- och cyberdomäner har BAE Systems varit avgörande för att göra det möjligt för NATO-medlemmar att förbättra sin försvarsförmåga.

Betydande bidrag till luftförsvaret

BAE Systems tillverkar nyckelkomponenter till Eurofighter Typhoon och F-35 LightningII, båda väsentliga för Natos överlägsenhet i luften. Företaget tillhandahåller även avancerade radar- och elektroniska krigföringssystem för att stödja NATO-operationer.

AUKUS ubåtsprogram

Cyber och elektronisk krigföring

Handla ASWC ETF

HANetf Future of Defence UCITS ETF (ASWC ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange. Av den anledningen förekommer olika kortnamn på samma börshandlade fond.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel  NordnetSAVRDEGIRO och Avanza.

Fortsätt läsa

21Shares

Prenumerera på nyheter om ETFer

* indicates required

21Shares

Populära