Trade Idea – Foreign Exchange – Sterling oversold?
Highlights
Sterling crashed overnight as a combination of heavy selling and limited liquidity sent the currency spiralling. Sterling oversold?
Markets are pricing in a “hard” Brexit scenario and an overly pessimistic economic outlook for the UK.
Current levels are attractive for UK investors to hedge FX risk and lock in recent gains on international allocations.
Threat of “hard” Brexit pressures GBP
Sterling has had its worst week since the referendum, turning sharply lower and experiencing an overnight “flash crash” as markets digested Theresa May’s speech last Sunday, which offered up some valuable details of the “Government’s plan for Brexit”. The speech, delivered to the annual Conservative Party conference, outlined what many have interpreted as the first steps towards a “hard” Brexit, whereby the UK removes itself from the single market. In response, Sterling has plunged to 31- year lows and was even struck by a bout of sharp selling upon the Asian open this morning, pushing it temporarily to as low as the 1.18 level (see GBP takes a mysterious pounding). The sharp decline appears to be largely speculative in nature and in our opinion has little grounding in fundamentals. As such, we see current levels as an attractive longer term opportunity to short the Sterling via the GBP/USD and EUR/GBP and a favourable level for UK investors to hedge foreign currency risk.
Iterative process
In our opinion, May’s speech was less a direct indication of a “hard” Brexit but rather a description of the first steps in a largely iterative process that will form the basis of Brexit proceedings. May made it clear that once EU law is transposed into British legislation any changes and amendments would be subject to “full scrutiny and proper Parliamentary debate”. This suggests that concrete details on economic matters, such as future status of trade and business relations with the EU, could take years to crystallise. As such we feel the pullback in the GBP is largely overdone as investor’s price in an overly pessimistic economic scenario.
(Click to enlarge)
Rebound ahead
Technical indicators of momentum and speculative positioning both point to the GBP being oversold. Speculative short positions towards the GBP are at record highs while both the GBP/USD and EUR/GBP currency pairs are trading over 6% away from their respective 100 daily moving average (DMA). Current levels therefore look attractive points for UK investors with US or continental European assets to establish tactical currency hedges, locking the recent foreign currency gains in their international allocations. The pairs also offer an attractive opportunity for those with a longer term horizon to gain long Sterling exposure at favourable levels.
In addition, the Bank of England is unlikely to loosen monetary settings further at its upcoming monetary policy meeting on the 3rd November. Despite previously stating that “a further cut” is expected “during the course of this year” we don’t believe that current UK economic conditions warrant such action. This removes downward pressure on the GBP from monetary accommodation in the coming months.
Investors wishing to express the investment views outlined above may consider using the following ETF Securities ETPs:
Currency ETPs
GBP Base
ETFS Long EUR Short GBP (GBUR) ETFS Short EUR Long GBP (URGB) ETFS Long USD Short GBP (GBUS) ETFS Short USD Long GBP (USGB)
USD Base
ETFS Long GBP Short USD (LGBP) ETFS Short GBP Long USD (SGBP)
3x
ETFS 3x Long GBP Short EUR (EGB3) ETFS 3x Short GBP Long EUR (GBE3)
ETFS 3x Long GBP Short USD (LGB3) ETFS 3x Short GBP Long USD (SGB3)
ETFS 3x Long USD Short GBP (USP3) ETFS 3x Short USD Long GBP (PUS3) ETFS 3x Long EUR Short GBP (EUP3) ETFS 3x Short EUR Long GBP (SUP3)
5x
ETFS 5x Long GBP Short EUR (EGB5) ETFS 5x Short GBP Long EUR (GBE5)
Basket
ETFS Bullish GBP vs G10 Currency Basket Securities (LGBB) ETFS Bearish GBP vs G10 Currency Basket Securities (SGBB)
For more information contact:
ETF Securities Research team ETF Securities (UK) Limited T +44 (0) 207 448 4336 E info@etfsecurities.com
Important Information
This communication has been provided by ETF Securities (UK) Limited (”ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (the ”FCA”).
This communication is only targeted at qualified or professional investors.
21Shares är glada över att introducera 21Shares Aptos StakingETP, ett nytt sätt att få tillgång till Aptos, nästa generations blockchain designad för hastighet, låga kostnader och sömlösa transaktioner.
Aptos är en högpresterande, lager-1 blockkedja som utnyttjar det revolutionerande Move Programming Language för att möjliggöra parallell transaktionsbearbetning, en kritisk funktion för att leverera en smidig användarupplevelse i DeFi. Byggd med skalbarhet och användaradoption i åtanke, är Aptos positionerat för att bli en hörnsten i det digitala tillgångsekosystemet som utvecklas.
Nästa generations hastighet och skalbarhet: Aptos använder programmeringsspråket Move – liknande Sui – för att möjliggöra parallell transaktionsbearbetning, vilket avsevärt förbättrar hastigheten och skalbarheten. Till skillnad från Suis fokus på konsumentinriktade applikationer är Aptos en strategisk investering i Move-språket med tonvikt på DeFi-infrastruktur, såväl som möjligheter inom tillgångstokenisering och betalningar, där transaktioner med låg latens är avgörande.
Tillgänglig och användarvänlig: Aptos fokuserar på att driva massintroduktion genom användarcentrerade funktioner, såsom OpenAI-drivna verktyg för intuitiv onboarding. Dessutom demokratiserar Jambo-telefonen, designad med blockchain-enkelhet i åtanke, tillgången till Aptos för en bredare publik genom att ta bort vanliga inträdesbarriärer.
Potentiella Solana-satellitinvesteringar: Som en höghastighetsblockkedja med hög genomströmning kan Aptos ses som en ”Solana beta”, vilket gör det till en attraktiv satellitinvestering för dem som söker exponering för liknande teknik och värdeförslag. Med sin mer begynnande status kan Aptos vara lämplig för investerare som letar efter nya möjligheter parallellt med etablerade nätverk som Solana.
100 % fysiskt uppbackad: 21Shares Aptos StakingETP är 100 % fysiskt uppbackad av de underliggande tillgångarna, lagrade säkert i kylförvaring av en institutionell förvaringsinstitut. Detta ger ett större skydd än typiska depåalternativ som är tillgängliga för enskilda investerare.
Först i sitt slag: Bitwise Aptos StakingETP är världens första Aptos ETP, som visar Bitwises fortsatta ledarskap när det gäller att ge tillgång till nya möjligheter i den framväxande kryptotillgångsklassen.
Aptos – högpresterande Layer 1 Blockchain: Aptos beskrivs ofta som en ”produktionsklar” blockkedja på grund av dess otroliga hastighet och kostnadseffektivitet. Nyligen har stora finansiella institutioner och konsumentvarumärken valt att bygga vidare på den blockkedjan.
Staking: ETP kommer att försöka satsa de Aptos som innehas av produkten, vilket förväntas generera ytterligare avkastning på cirka 4,7 % netto efter avgifter, samtidigt som investerarna får daglig likviditet på börsen.
Bitwise designade APTB för att vara tillgänglig för både institutionella och icke-professionella investerare via reglerade marknader med hjälp av en förstklassig förvaringsinstitut, revisor, administratör och insatsinfrastruktur. APTB är fysiskt backad och kommer att satsa de underliggande Aptos för att generera avkastning på cirka 4,7 % netto efter avgifter, som kommer att ackumuleras direkt inom ETP.
En högpresterande lager 1 blockchain, Aptos lanserades 2022, två och ett halvt år efter Solana och sju år efter Ethereum. Aptos har hyllats för banbrytande prestanda som möjliggör applikationer i företagsskala och har snabbt vuxit till över 8 miljoner aktiva användare varje månad. Aptos Labs, som är en kärnbidragsgivare till blockkedjan, leds av ett seniort team som tidigare arbetat med Metas blockchain-initiativ, och stöds av ledande institutionella investerare inklusive Andreessen Horowitz, Apollo Global Management, PayPal Ventures och Franklin Templeton Investments.
Aptos StakingETPär den andra som lanseras som en del av Bitwise’s European Total Return-produktsvit, efter ET32 (ISIN DE000A3G90G9), som nyligen nådde 50 miljoner dollar i förvaltat kapital.
Hunter Horsley, VD och medgrundare på Bitwise: I sju år har Bitwise varit en dedikerad partner till investerare som arbetar för att förstå och få tillgång till möjligheterna i den nya kryptotillgångsklassen. Med lanseringen av Bitcoin och Ethereum spot-ETP i USA har ett stort tvärsnitt av investerare börjat undersöka och lägga till digitala tillgångar till sina portföljer i år. Vi är glada över att nu kunna lansera Bitwise Aptos StakingETP för att utöka tillgången till en av de mest spännande nästa generations blockkedjor i rymden.
Tillgänglighet är kärnan i Aptos ekosystem. Varje dag bygger, utför och skapar användare från världens alla hörn och alla erfarenhetsnivåer på Aptos, sa Bashar Lazaar, chef för bidrag och ekosystem på Aptos Foundation.
Denna ETP gör att gå med i Aptos ekosystem mer tillgängligt och öppnar dörren för nya röster, utvecklare och publik att engagera sig på ett säkert och transparent sätt.
Som en ledande industrikapitalförvaltare är Bitwise i en position att utöka finansiell inkludering på en global skala.
Mo Shaikh, VD och medgrundare av Aptos Labs och en viktig bidragsgivare till Aptos ekosystem. Aptos-satsningen ETP markerar ett betydande steg framåt för framtiden för institutionell adoption och validerar tillförlitligheten, skalbarheten och hastigheten hos Aptos blockchain. Jag kan inte vänta med att se vilken ny potential det kommer att frigöra inom en snar framtid.
Bradley Duke, Europachef på Bitwise, tillade: Vi har sett investerare i Europa i allt större utsträckning engagera sig i den digitala tillgångsklassen i år. Aptos StakingETP är designad för framåttänkande institutionella investerare och kryptokunniga individer som letar efter ett högkvalitativt sätt att få exponering för denna lovande blockkedja genom en reglerad omslag. Vi är glada över att introducera APTB via en primär notering på SIX Swiss Exchange.
APTB är den tionde ETPen för Bitwise i Europa, och ansluter sig till en svit som inkluderar den största och mest likvida fysiskt stödda bitcoin-ETP (BTCE) och den snabbt växande Ethereum StakingETP (ET32) som lanserades tidigare i år. APTB är den första produkten som lanserades sedan Bitwise förvärvade ETC Group i augusti, och efter lanseringen på SIX Swiss Exchange planerar Bitwise att notera ETPen för handel på andra ledande europeiska börser.
Insats är ett sätt att generera inkomster för ägare av kryptotillgångar. När token-innehavare satsar sina tokens för att validera transaktioner på ett Proof of Stake (PoS) blockchain-nätverk som Aptos, bidrar de till säkerheten för blockchain och får ytterligare tokens som belöningar. På många sätt liknar staking att få utdelning i aktier. Mer information finns i insatsguiden för digitala tillgångar som nyligen släpptes på företagets webbplats.
*Representerar de belöningar som förväntas tas emot och ackumuleras i ETP, uttryckt i procenttal på årsbasis. Detta nummer kan ändras baserat på marknadspriser för belöningar i APT-insats och kommer att justeras periodiskt.
Deka iBoxx EUR Liquid Sovereign Diversified 7-10 UCITS ETF (EL4P ETF) investerar i statsobligationer med fokus på Europa. Obligationernas löptider är mellan 7-10 år. De underliggande obligationerna har Investment Grade-betyg. ETFen har en valutaexponering i EUR. Ränteintäkterna (kuponger) i fonden delas ut till investerarna (kvartalsvis).
Den totala kostnadskvoten uppgår till 0,15 % p.a. Fonden replikerar resultatet för det underliggande indexet genom att köpa alla indexbeståndsdelar (full replikering). Deka iBoxx EUR Liquid Sovereign Diversified 7-10 UCITSETF är en mycket liten ETF med tillgångar på 14 miljoner euro under förvaltning. ETFen är äldre än 5 år och har sin hemvist i Tyskland.
Mål
Fondens mål är att följa utvecklingen av iBoxx € Liquid Sovereign Diversified 7-10 Index (Prisindex). iBoxx EUR Liquid Sovereign Diversified-index är baserade uteslutande på obligationer som ingår i universum av iBoxx EUR-referensindex. För att säkerställa att endast lämpliga obligationer kommer in i de likvida indexen har ytterligare urvalskriterier lagts till: obligationstyp, tid till förfall och utestående belopp. Det maximala antalet obligationer i varje index är begränsat till 25 stycken.
Investeringsstrategi
Deka iBoxx EUR Liquid Sovereign Diversified 7-10 UCITSETF strävar efter att spåra iBoxx® EUR Liquid Sovereigns Diversified 7-10-index. Indexet iBoxx® EUR Liquid Sovereigns Diversified 7-10 följer de 25 mest likvida euro-denominerade statsobligationerna utgivna av regeringar i euroområdet. Tid till mognad: 7-10 år. Maxvikt per land: 4 obligationer respektive 20 procent.
Handla EL4P ETF
Deka iBoxx EUR Liquid Sovereign Diversified 7-10 UCITSETF (EL4P ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.