Nyheter

Står priset på naturgas inför en fördubbling av priset?

Publicerad

13 år sedan

den

25 juli, 2012

$Det finns ett överflöd av naturgas på marknaden, det vet alla. Det pågår så pass mycket prospektering och fracning världen över att det finns de som anser att priset på naturgas$

Det finns ett överflöd av naturgas på marknaden, det vet alla. Det pågår så pass mycket prospektering och fracning världen över att det finns de som anser att står priset på naturgas kommer att vara låg för tid och evighet framöver. Just priset på den nordamerikanska marknaden har länge varit ett problem för producenterna av denna råvara eftersom det varit så pass lågt. I flera fall har vi sett hur dessa valt att elda upp sin naturgas eftersom det är mer fördelaktigt för dem än att sälja denna. Precis som en brunn med vatten kan komma att tömmas kan även de existerande lagren av naturgas komma att tömmas. I själva verket är det just vad som pågår, och det i en oroväckande rask takt och det finns all anledning att se vilka andra händelser som kan komma att påskynda denna process.

Lagersiffrorna utgör i sig en ganska anständig kudde för den som funderar på att investera i naturgas speciellt när det går att konstatera att lagren i maj var betydligt högre. Så frågan blir, varför sjunker lagren av naturgas så pass mycket, kan det vara så att det faktisk inte produceras så pass mycket shale gas som det har förespeglats marknaden?

Litet bakgrundsfakta

Produktionen av naturgas i USA minskade kontinuerligt fram till 2005, en trend som ledde till bestående underskott på denna energiråvara. Det var vid denna period som horisontell borrning började bli populärt, den dagliga gasproduktionen ökade från 51 bcfd 2005 till ett genomsnitt på 66,2 bcfd (miljarder kubikfot per dag) under 2011. Under vissa perioder såg vi att siffran parkerade sig över 70 bcfd. Under sommaren 2008 uppgick antalet borriggar för naturgas till höga 1.600 stycken, samtidigt som priset på naturgas under de första dagarna i juli toppade på 13,28 USD per MCF.

Under sex år ökade det dagliga utbudet av naturgas med 30 procent, men efterfrågan hängde inte med, den steg endast med hälften så mycket medan resten hamnade i lager. Resultatet blev att vi kunde se ett fall i priset på naturgas ned till 1,89 USD per MCF i april 2012. Pendeln har emellertid slagit över åt andra hållet nu eftersom både transportindustrin och elleverantörerna förstått att de kan dra fördel av och kapitalisera på det låga priset på naturgas.

EIA (US Energy Information Association) har spått en daglig genomsnittsproduktion av naturgas i USA på 68.98 bcfd och en daglig genomsnittskonsumtion på 69.91 bcfd vilket många bedömare anser vara optimistiska. Under slutet av Q2 2012 gick det att konstatera att den verkliga produktionen understeg 69 bcfd samtidigt som det totala antalet riggar sjönk till endast 486, den lägsta siffran på tretton år. Sedan dess har en viss återhämtning skett, och antalet riggar uppgår nu till 518. Flera av de stora gasproducenterna, till exempel COP och CHK, har stängt ned sin produktion av torr gas och fokuserar på flytande naturgas och olja.

Omvänt kan det vara så att konsumtionen överstiger EIAs prognoser, speciellt efter den varma sommaren i stora delar av USA, speciellt i de stora befolkningscentrumen i de nordöstra delarna av landet vilket bör ha orsakat en betydande efterfrågan på energi. Vidare har EIA rapporterat att för första gången någonsin så har ett kraftverk drivet av naturgas producerat mer elektricitet än koleldade anläggningar vilket är en milstolpe som kan komma att leda till en ökad efterfrågan på naturgas. I dag svarar naturgas och kol vardera för en tredjedel av den amerikanska kraftproduktionen. Naturgas är emellertid en renare energikälla än kol. Lägg därtill alla de kortsiktiga utbudsstörningarna, till exempel ett antal nedstängda kärnkraftverk, som påverkar befolkningen på den amerikanska östkusten.

Borrekonomi

De tidigaste horisontella borrningarna genomfördes av Mitchell Energy, nu en del av DNV, under 2005 i Barnett formationen i Forth Wort i Texas. Horisontell fracning har blivit betydligt mer sofistikerat under de senaste åren trots att kostnaden per brunn har ökat väsentligt. En genomsnittlig horisontell borrning i Texas ligger i häraden 8.5 till 12 miljoner dollar och når ett djup mellan 2.800 och 4.000 meter.

Den genomsnittliga brunnen kostar då 10 MUSD, och har en estimated ultimate recovery (EUR) på 6 bcf. Med ett pris på naturgasen på 2,00 USD uppgår de förväntade intäkterna till 12 MUSD, medan de vid ett pris på 3,00 USD uppgår till 18 MUSD. Detta är intäktssidan.

Dessa intäkter skall betala en del kostnader, det är allt från markägarens royalty som kan variera från allt mellan ¼ till 25 procent av de totala intäkterna. Skatten som i Texas uppgår till 7,5 procent, och denna dras innan dess att producenten får se sina pengar. Det finns även andra typer av skatter och kostnader som läggs på. Varje brunn har sedan en driftskostnad som varierar men som i genomsnitt ligger på mellan 120.000 och 160.000 USD per år. Kostnaden för konvertera gasen till pipelineoperatörens specifikationer då giftiga ämnen som svavelväte och koldioxid tas bort och överskottsvatten avlägsnas kan budgeteras till cirka 0,25 USD per MCF.

Efter en tid, vilken kan vara ett par månader eller år, så kommer trycket i brunnen att falla under vissa nivåer och det kommer att behövas en kompressor för att upprätthålla trycket. Är då naturgaspriset lågt som det är nu kommer det att i kombination med en minskad produktion ge brunnens ägare valet att endera installera kompressorn eller att stänga brunnen. Det sistnämna är något som skett med en hel del brunnar. Siffrorna ovan visar att det krävs ett gaspris på cirka 4 USD per MCF för att en brunn skall ge något överskott till sina ägare – givet att denna kan leverera en volym.

Nyligen publicerade data visar dessutom att många av dessa vertikala brunnar har en produktion som faller ganska snabbt, i flera fall finns det exempel på att produktionen har fallit med så mycket som 80 till 90 procent redan efter ett år. Det betyder att om den initiala produktionen legat på 5 mmcf (miljoner kubikfot) per dygn så kan den redan efter ett år ha fallit till mellan 500 och 750 mcf per dag vilket är ett ganska betydande tapp. Sedan är frågan hur länge en sådan brunn kan komma att fortsätta att producera, något som ingen kan svara på. Tekniken är fortfarande så pass ny att det inte finns några brunnar som producerat tio eller ens fem år efter att ha borrats horisontellt. Anta att en brunn inte levererar naturgas de 25 år som prognosticerats utan ”bara” åtta eller tio år, i sådant fall måste hela den ekonomiska kalkylen göras om.

Triggers

Vintern 2011/2012 var varmare än normalt i USA, vilket gjorde att efterfrågan på naturgas som en källa till att värma bostäder och andra byggnader, sjönk kraftigt. Det finns det som anser att det har med den globala uppvärmningen att göra medan andra anser att det var en effekt av naturfenomenet El Niño medan återigen andra anser att det är en kombination av ett antal faktorer. Oavsett orsak så nådde de kalla temperaturerna inte lika långt ned i USA eller lika ofta som tidigare år. I Europa var vintern å andra sidan extra kall vilket skylldes på North Atlantic Oscillation Index, låg solaktivitet och lågt förekommande solfläckar och solmagnetiskt flöde.

Under större delen av 2012 har priset på naturgas hållit sig under 3,00 USD. Kombinerar vi detta med det lägsta antalet borriggar på 13 år, sjunkande produktionsnivåer och minskade lager, innehållen gasproduktion, produktionstapp i brunnar och en ökad övergång från olja och kol till naturgas så känns denna råvara helt plötsligt intressant.

Kombinera detta med en högre temperaturer än normalt i USA, fler produktionsstörningar än vanligt, en eller flera orkaner som slår ut produktionen i Mexikanska Golfen ett par veckor och naturfenomenet La Niña. Det behöver inte vara så att alla dessa händelser förekommer samtidigt, det räcker med att vi ser att ett par av dessa förekommer samtidigt för att balansen i utbud och efterfrågan på naturgas skall störas kraftigt. Om det sedan leder till att priset på naturgas fördubblas eller inte är ännu så länge för tidigt att svara på, men det kan onekligen att leda till att priset stiger.

Liknande ämnen:naturgas Naturgaspriset

Nästa

Bästa och sämsta råvarorna under 2012

Missa inte

Guldet, bättre utveckling än vad det ser ut

Fortsätt läsa

Annons

Klicka för att kommentera

Nyheter

Spotlight on the tariff war

Publicerad

8 timmar sedan

den

5 april, 2025

Redaktionen

The impact of US tariffs continues to dominate market sentiment and risk assets, including crypto, struggled with this uncertainty throughout the month. The Nasdaq Crypto Index™ (NCI™) fell 4.46% in March as the S&P 500 and Nasdaq 100 dropped 5.63% and 7.61%, respectively.

Despite the macro uncertainty from Washington, US policymakers are continuing to embrace crypto in an unprecedented way, including launching a Bitcoin Strategic Reserve, Digital Asset Stockpile, and engaging in expansive work at the regulatory agencies and in Congress.

Our team spent the last week of the month in Washington, meeting with regulators to share our experiences and views on what’s most important for crypto investors in the US. In his latest Notes from the CIO, Samir Kerbage shares what he learned from these meetings and how investors should be thinking about the new regulatory regime in the US.

As always, we are greatly appreciative of your trust in us and are here to answer any questions you may have.

-Your Partners at Hashdex

Market Review

March was marked by the tariff dispute triggered by the Trump administration. Back-and-forth fiscal policies, threats, and retaliations dominated the month’s agenda. The uncertain macroeconomic environment put investors into a defensive stance and negatively impacted crypto assets. The Nasdaq Crypto Index™ (NCI™) closed the month down -4.46% after a period of high volatility. Major market indices, the S&P 500 and Nasdaq-100, also recorded steep declines of -5.63% and -7.61%, respectively. These concurrent drawdowns across equities and crypto underscored March’s broad market caution, as trade war uncertainty prompted investors to flee risk assets.

During times of uncertainty, it is common to observe increased correlation among different classes of risk assets. This pattern played out in March: the 6-month rolling correlation of monthly returns between the NCI™ and the Nasdaq-100 surged to roughly 0.91 (see chart below), its highest level since 2021, indicating that crypto assets were moving almost in lockstep with tech stocks. This spike in correlation confirms that crypto was behaving like a high-beta extension of the tech sector—an amplified version of the Nasdaq-100. The lack of clarity in the global landscape leads investors to reduce their risk exposure and seek protection, a movement known in financial markets as “risk-off” allocation.

6-Month Rolling Correlation of Monthly Returns between the Nasdaq Crypto Index and Nasdaq-100 (Apr 2021–Apr 2025).

The chart illustrates how this correlation has been increasing since the American elections in November 2024 and spiked to approximately 0.91 in the most recent period—a multi-year high. This visual evidence reinforces the view that crypto assets have been moving closely in tandem with tech stocks, effectively acting as a high-beta version of the Nasdaq-100 during the March risk-off phase.

Following this trend, risk reduction was evident within the crypto asset class. Among the NCI’s constituents, Bitcoin (BTC) posted a decline of -1.93%, withstanding the downturn far better than other constituents such as Ether (ETH, -17.4%) and Litecoin (LTC, -34.6%). BTC’s relatively mild drop in this sell-off aligns with the idea that it increasingly trades like a high-beta proxy for large-cap tech. It still declined, but less severely, whereas smaller-cap crypto assets behaved more like speculative growth stocks and suffered outsized losses. The only exception to the negative results was Cardano (ADA), which surprised with a positive return of 3.88% despite no significant protocol developments during the month.

Thematic indices also faced a challenging environment. As highlighted in previous letters, smaller capitalization assets tend to suffer more during periods of market stress, mirroring how speculative small-cap stocks are hit hardest in equity sell-offs. The biggest negative highlight was the Digital Culture Index, which dropped -17.45%, followed by the Decentralized Finance (DeFi) and Smart Contract Platform (Web3) indices, which fell -16.73% and -12.07%, respectively. The Vinter Hashdex Risk Parity Momentum Index recorded a negative result of -8.26% but outperformed the three other thematic indices, benefiting from its high allocation in BTC and TRX (which gained 4.68%). The heavy weighting in BTC – the more resilient large-cap crypto – helped cushion this index, underscoring the relevance of the momentum factor in a well-diversified strategy during times of market stress.

The market remains on the lookout for the outcome of the fiscal policy discussions, hoping for a reduction in uncertainties and an end to the tariff war. That would likely mark the moment when investors regain their appetite for risk assets, including crypto assets. The U.S. government has also signaled interest in advancing the crypto agenda, a development that could drive the asset class to a new level of adoption. We remain confident in our positive outlook for the rest of the year and the long term.

US creates Bitcoin Strategic Reserve and Digital Asset Stockpile

The Bitcoin Reserve will be capitalized with BTC owned by the Department of Treasury, which could further increase via new budget-neutral acquisitions. The stockpile will also include assets owned by the Treasury. This marks a major milestone, with the US government starting to integrate major crypto assets and continues the new administration’s work to lead the global crypto economy.

Stablecoins surpass $230 billion in market value

The total stablecoins market capitalization surpassed $230 billion amid institutional demand for dollar-backed digital assets. This showcases one of the most successful applications for crypto technology enhancing traditional financial payments. It could also pave the way for new use cases that require a strong and reliable global payment system.

FDIC eases banks’ ability to engage in crypto activities

The FDIC has rescinded previous guidelines which prevented financial institutions from engaging with crypto activities without prior sign-off. By removing bureaucratic hurdles, banks may more readily over crypto-related services, potentially leading to broader adoption and integration of digital assets into the financial system.

Fortsätt läsa

Nyheter

BSE8 ETF ger exponering mot företagsobligationer med förfall under 2028

Publicerad

9 timmar sedan

den

5 april, 2025

Redaktionen

Invesco BulletShares 2028 EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR Acc (BSE8 ETF) med ISIN IE00079EUF59, försöker följa Bloomberg 2028 Maturity EUR Corporate Bond Screened-index. Bloomberg 2028 Maturity EUR Corporate Bond Screened Index följer företagsobligationer denominerade i EUR. Indexet speglar inte ett konstant löptidsintervall (som är fallet med de flesta andra obligationsindex). Istället ingår endast obligationer som förfaller under det angivna året (här: 2028) i indexet. Indexet består av ESG (environmental, social and governance) screenade företagsobligationer. Betyg: Investment Grade. Löptid: december 2028 (Denna ETF kommer att stängas efteråt).

Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,10 % p.a. Invesco BulletShares 2028 EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR Acc är den billigaste och största ETF som följer Bloomberg 2028 Maturity EUR Corporate Bond Screened index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom samplingsteknik (köper ett urval av de mest relevanta indexbeståndsdelarna). Ränteintäkterna (kupongerna) i ETFen ackumuleras och återinvesteras.

Invesco BulletShares 2028 EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR Acc är en mycket liten ETF med tillgångar på 6 miljoner euro under förvaltning. Denna ETF lanserades den 18 juni 2024 och har sin hemvist i Irland.

Produktbeskrivning

Invesco BulletShares 2028 EUR Corporate Bond UCITS ETF Acc syftar till att tillhandahålla den totala avkastningen för Bloomberg 2028 Maturity EUR Corporate Bond Screened Index (”Referensindexet”), minus avgifternas inverkan. Fonden har en fast löptid och kommer att upphöra på Förfallodagen.

Referensindexet är utformat för att återspegla resultatet för EUR-denominerade, investeringsklassade, fast ränta, skattepliktiga skuldebrev emitterade av företagsemittenter. För att vara kvalificerade för inkludering måste företagsvärdepapper ha minst 300 miljoner euro i nominellt utestående belopp och en effektiv löptid på eller mellan 1 januari 2028 och 31 december 2028.

Värdepapper är uteslutna om emittenter: 1) är inblandade i kontroversiella vapen, handeldvapen, militära kontrakt, oljesand, termiskt kol eller tobak; 2) inte har en kontroversnivå enligt definitionen av Sustainalytics eller har en Sustainalytics-kontroversnivå högre än 4; 3) anses inte följa principerna i FN:s Global Compact; eller 4) kommer från tillväxtmarknader.

Portföljförvaltarna strävar efter att uppnå fondens mål genom att tillämpa en urvalsstrategi, som inkluderar användning av kvantitativ analys, för att välja en andel av värdepapperen från referensindexet som representerar hela indexets egenskaper, med hjälp av faktorer som index- vägd genomsnittlig varaktighet, industrisektorer, landvikter och kreditkvalitet. När en företagsobligation som innehas av fonden når förfallodag kommer kontanterna som fonden tar emot att användas för att investera i kortfristiga EUR-denominerade skulder.

ETFen förvaltas passivt.

En investering i denna fond är ett förvärv av andelar i en passivt förvaltad indexföljande fond snarare än i de underliggande tillgångarna som ägs av fonden.

”Förfallodag”: den andra onsdagen i december 2026 eller sådant annat datum som bestäms av styrelseledamöterna och meddelas aktieägarna.

Handla BSE8 ETF

Invesco BulletShares 2028 EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR Acc (BSE8 ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på Deutsche Boerse Xetra.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.

Börsnoteringar

Börs	Valuta	Kortnamn
XETRA	EUR	BSE8

Största innehav

Namn	CUSIP	ISIN	Kupongränta	Vikt %
Volkswagen Leasing GmbH 3.875% 11/10/28	D9T70CNQ3	XS2745725155	3,875	2,19%
Swedbank AB 4.25% 11/07/28	W94240FJ7	XS2572496623	4,250	1,63%
ABN AMRO Bank NV 4.375% 20/10/28	N0R37XLP3	XS2613658710	4,375	1,62%
Carlsberg Breweries AS 4% 05/10/28	K3662HDY6	XS2696046460	4,000	1,60%
RCI Banque SA 4.875% 14/06/28	F7S48DSE5	FR001400IEQ0	4,875	1,59%
Booking Holdings Inc 3.625% 12/11/28	—	XS2621007231	3,625	1,59%
Banco Santander SA 3.875% 16/01/28	E2R99DB46	XS2575952697	3,875	1,58%
Nordea Bank Abp 4.125% 05/05/28	X5S8VP8C3	XS2618906585	4,125	1,58%
E.ON SE 3.5% 12/01/28	D2T8J8CT1	XS2574873266	3,500	1,57%
General Motors Financial Co Inc 3.9% 12/01/28	U37047BA1	XS2747270630	3,900	1,57%

Innehav kan komma att förändras

Fortsätt läsa

Nyheter

En vecka för historieböckerna…

Publicerad

10 timmar sedan

den

5 april, 2025

Redaktionen

Det senaste vecan var den värsta veckan för världens aktiemarknader sedan covid-lockdown-kollapsen i mars 2020. Det var dessutom den värsta vecka för amerikanska aktier sedan covid-lockdown-kollapsen i mars 2020.

Det senaste veckan var den värsta veckan för världens aktiemarknader sedan covid-lockdown-kollapsen i mars 2020. Det var dessutom den värsta vecka för amerikanska aktier sedan covid-lockdown-kollapsen i mars 2020.

Det amerikanska referensindexet NASDAQ gick tillsammans med i Russell 2000, ett amerikanskt aktiemarknadsindex för småbolag i björnmarknadens territorium när dessa båda index fallit med över 20 procent från sina toppnoteringar. Samtidigt föll amerikanska Dow Jones med 2 200 punkter under fredagen.

Den grupp av företag som kallas för Mag 7 och har drivit börsuppgången på den amerikanska aktiemarknaden, tappade 1,4 biljoner dollar i börsvärde under veckan – det mest någonsin.

Fredagen den 4 april såh den högsta volymsessionen i historien på den amerikanska aktiemarknaden mätt som det totala antalet omsatta aktier på alla börser.

Det amerikanska VIX-indexet, känt som ”fear and greed-indexet” såg sin största veckorörelse sedan februari 2020. Det var också den värsta veckan för USAskreditmarknader sedan covid-lockdown-krisen, till och med värre än under SVB-bankkrisen.

Oljepriset kraschade med 11 procent under veckan, det största fallet sedan mars 2023 (SVB-kris / tillväxtskräck). Samtidigt rapporterade guldpriset den andra nedgångsvecka i år. Fredagen kursfall var den värsta dagen sedan november 2024. Priset på koppar såg sitt största fall sedan Lehman-kraschen i oktober 2008. Kryptovalutan Bitcoin rapporterade små vinster under veckan.

Fortsätt läsa