After recognizing in our recent newsletter, that this cycle is one characterized by upgrades, we want to dedicate this newsletter to an upgrade we’re especially curious about: Fantom’s migration to Sonic brewing this quarter.
Fantom, despite its longevity in the blockchain space, has faced challenges and setbacks since the previous market cycle. While key metrics such as active users and Total Value Locked (TVL) have declined, the network’s upcoming upgrade presents a promising opportunity for revitalization, which is what we’ll focus on here.
What is Fantom?
Launched in 2018, Fantom is a highly scalable platform that aimed to compete with Ethereum and other smart-contract rivals. In December 2019, Fantom’s Opera mainnet launched as a compatible blockchain with Ethereum Virtual Machine (EVM). This means it’s interoperable with Ethereum and other EVM-compatible chains, such as Polygon, and Ethereum-scaling solutions like Arbitrum. With a mission to solve the blockchain trilemma, Fantom aims to create a secure and efficient global app store.
Figure 1 – Fantom in the Layers
Source: 21Shares
The Lachesis consensus mechanism is what makes Fantom’s blockchain fast and scalable. Its asynchronous and leaderless design enables validators to process transactions concurrently without waiting for prior block confirmations. This parallel processing architecture is what allows Fantom to achieve near-instant transaction finality.
With over 400 projects deployed on its network, Fantom’s adoption is mainly driven by its transaction throughput, 30 transactions per second (TPS), coupled with low fees, as shown below.
Figure 2 – Fantom’s Average Transaction Fee
Source: 21Shares, Fantom Explorer
Offering faster settlement than Ethereum (1-2 seconds) along with its EVM compatibility, meaning that developers can migrate their applications seamlessly from Ethereum, made Fantom grow to attract a total of over 179M unique addresses. At the peak of Fantom’s activity, it had almost $8B in TVL, as shown below.
Figure 3 – Fantom’s Total Value Locked
Source: 21Shares, DeFiLlama
However, Fantom’s TVL took a deep dive in April 2022 and has been sluggish ever since, suffering from several headwinds including the Terra Luna and FTX collapse in 2022 and the Multichain bridge hack in 2023.
On July 7, 2023, Multichain cross-chain bridge protocol experienced a significant security breach, resulting in unusually large and unauthorized withdrawals. The exploit led to losses exceeding $125M, with nearly $120M of that total coming from Multichain’s Fantom bridge. On its part, Fantom learned from its hard-learned lesson and has been working on a decentralized solution for that problem, which we’ll explore later in this report.
While the hack did not permanently cripple Fantom, the FTM token price fell by around 10-15% in the immediate aftermath, causing the TVL to drop by 30%, as users flocked away from the ecosystem.
Why is Fantom up by ~250% over the past year?
Figure 4 – Fantom’s Price Performance
Source: 21Shares, CoinGecko
The anticipation for the new Sonic upgrade has catalyzed investors to start preparing for the new iteration of the network, which will upend blockchain’s capabilities by offering improvements across performance, scalability, and efficiency.
So, What is Sonic?
In December 2023, Fantom launched Sonic Labs, an incubator aimed at empowering developers to create innovative dApps with enhanced performance, in preparation for the launch of the Sonic mainnet, slated for December 2024.
On the token side, $FTM will turn into $S following the mainnet deployment later in the year. Users will be able to swap both tokens at a rate of 1:1.
On a technological level, the rebranding aims to replace the old Opera blockchain with Sonic, which is focused on significantly increasing the network’s speed and settlement time, in addition to making it more decentralized. It also offers an attractive environment that tempts developers to migrate from competing ecosystems. While Opera will remain operational in the short term, Sonic’s compelling rewards and advanced features are poised to catalyze a mass migration, ultimately establishing it as Fantom’s new dominant network, which will then be known as Sonic.
Namely, it would accomplish these goals through the following areas:
Key Enhancements
• Transaction Speed: close to 2,000 transactions per second, almost a 100x improvement from its old benchmark.
• Transaction Finality: expected to occur in under 700 ms, rivaling high-throughput blockchains like Solana and catering to a broader segment of high-velocity applications.
• Storage Optimization: 65% reduction in node storage requirements, promoting network decentralization as it democratizes access to participating in the blockchain’s security by reducing the hardware requirements.
Improved Security and Developer Incentives
• Sonic Gateway: a decentralized bridge connecting Ethereum and Sonic, utilizing both networks’ validators to eliminate single points of failure. It also features a 14-day fail-safe mechanism, allowing users to recover assets on Ethereum if the gateway fails. The new L2 network will address previous security vulnerabilities that were associated with the previous multibridge hack.
• Gas Monetization: up to 90% of gas fees from qualifying dApps will be allocated back to their developers. This encourages applications with high usage to consider migrating from other ecosystems to generate more revenue via this gas-rebate program.
o For transactions related to applications that aren’t eligible under this model: 50% of fees will be burned with 45% distributed to validators, and 5% allocated to the ecosystem vault.
The new developer incentive program has already catalyzed a surge in application deployments on Fantom. Recent data indicates a significant uptick in the number of active developers on the platform, reaching new heights, as seen in Figure 5.
Figure 5 – Fantom Full Time Developers
Source: 21Shares, DeFiLlama
The amount of commits on the network, a concept referring to how many changes a particular app deployment has undergone, has also increased significantly since the announcement in May. In fact, the number of commits has reached a new high – a figure that is almost double the peak of 2021.
Figure 6 – Fantom Commits
Source: 21Shares, DeFiLlama
Both metrics are crucial, as developer activity often precedes wider adoption. As more developers build on a network, they create new use cases and applications, driving user growth and enhancing the blockchain’s overall utility and value proposition.
DeFi Ecosystem Boost
Introduction of a canonical USDC version. Fantom, in partnership with Circle and Wormhole, introduced USDC.e, a bridged version of the widely trusted USDC stablecoin. This strategic move enhances the ecosystem’s security by providing a reliable, trust-minimized bridging solution for the stablecoin. It also mitigates the depegging risks associated with lesser-known stables, addressing vulnerabilities exposed by incidents like the Multichain hack where compromised collateral led to a severe devaluation of bridged assets.
The integration of UDSC.e also lends credibility to the ecosystem, catalyzing a network effect. As high-quality protocols and assets deploy on the platform, it’s likely to attract other reputable DeFi projects, creating a virtuous cycle of ecosystem growth and adoption.
Since Sonic’s announcement in May, Fantom’s ecosystem has shown signs of revival. DEX trading volume has nearly doubled from its lows, despite only $7M in USDC.e being bridged so far. This uptick suggests growing interest, even as the wider DeFi ecosystem on Fantom has yet to emerge.
Figure 7 – Fantom DEX Volume
Source: 21Shares, Dune
The network’s financial landscape isn’t only receiving a boost via its enhanced stablecoin integration, but also through a series of innovative primitives proposed by Andre, the network’s co-founder, to help the blockchain stand out. His most remarkable proposal revolves around introducing credit scores:
• These are being developed on the back of a system that extracts, transforms, and integrates data across blockchains. So far, the foundation has processed over 54B transactions to create a wallet-scoring model without KYC or personal data.
• The goal is to tap into the $11T unsecured lending market, bringing products like payday and personal loans to the DeFi space, while supporting underbanked populations who lack access to conventional credit histories and help in decreasing interest rates.
However, Andre also has been sitting on multiple other primitives including:
• Advanced Oracle: an improved mechanism for robust validation of external data, enabling applications to seamlessly integrate diverse off-chain information sources while minimizing on-chain storage requirements and associated costs.
• Protection markets: an on-chain insurance framework that provides coverage for diverse claims. This system leverages collateralized vaults, strategically deploying assets into yield-generating strategies to create a robust and self-sustaining protection marketplace.
• Leveraged Spot Market: allowing users to deposit arbitrary margin assets to gain access to leveraged investments directly on-chain without relying on centralized parties – all whilst enjoying the trust-minimal aspect of smart-contracts for automatic risk management.
• FX-Swap: a DEX inspired by Curve Finance’s trading model which is optimized for low volatility correlated assets focused on tokenized fiat currencies.
Where is Fantom/Sonic going?
Sonic’s impending launch presents a compelling opportunity for growth, despite current market conditions. The platform’s strategic alignment with Ethereum through the Sonic Gateway, coupled with substantial financial resources ($500M in treasury) and innovative incentive programs, positions it for potential resurgence:
• Sonic Boom: A tiered airdrop program rewarding applications based on their ecosystem contributions. Exclusive protocols receive enhanced allocations.
• Sonic Gems: Users can earn points towards a 190,500,000 $S token airdrop, with 37.5% allocated to Sonic Gem holders.
This leads us to believe that Sonic will likely be able to attract a growing number of developers from across the Ethereum ecosystem. It will be driven by offering enhanced revenue opportunities while contributing to a superior network with high transaction throughput and user-friendly features. For instance, Sonic’s native account abstraction can help onboard new entrants to the blockchain ecosystem.
Finally, Fantom’s user base is currently exceeding the average of approximately 35K recorded over the past year, as depicted below. Thus, we expect the network to continue its growth trajectory over the next few months going into the upgrade.
Figure 8 – Fantom Active Wallet Addresses
Source: 21Shares, Dune
What should investors expect?
For investors looking to gain exposure to the longer tail of the cryptoasset ecosystem and capitalize on the latest developments, 21Shares offers the following Fantom ETP on the European market. This investment product provides a regulated way to capture growth opportunities within this rapidly evolving sector.
The potential transition timeline for 21Shares’ ETP is currently being discussed with 21Shares’ service providers. Investors in this ETP would not need to take any action and would be informed in line with the applicable exchange regulations via official notice prior to the change. We’ve prepared an FAQ for investors wishing to learn more about this upgrade and what it means for our product, so stay tuned.
Figure 9 – 21Shares Fantom ETP
Source: Bloomberg, Data as of September 30, 2024.
Avg. Daily Spread YTD: refers to the best daily average bid/ask spread this year across European exchanges.
Each week the 21Shares Research team will publish our data-driven insights into the crypto asset world through this newsletter. Please direct any comments, questions, and words of feedback to research@21shares.com
Disclaimer
The information provided does not constitute a prospectus or other offering material and does not contain or constitute an offer to sell or a solicitation of any offer to buy securities in any jurisdiction. Some of the information published herein may contain forward-looking statements. Readers are cautioned that any such forward-looking statements are not guarantees of future performance and involve risks and uncertainties and that actual results may differ materially from those in the forward-looking statements as a result of various factors. The information contained herein may not be considered as economic, legal, tax or other advice and users are cautioned to base investment decisions or other decisions solely on the content hereof.
21Shares är glada över att introducera 21Shares Aptos StakingETP, ett nytt sätt att få tillgång till Aptos, nästa generations blockchain designad för hastighet, låga kostnader och sömlösa transaktioner.
Aptos är en högpresterande, lager-1 blockkedja som utnyttjar det revolutionerande Move Programming Language för att möjliggöra parallell transaktionsbearbetning, en kritisk funktion för att leverera en smidig användarupplevelse i DeFi. Byggd med skalbarhet och användaradoption i åtanke, är Aptos positionerat för att bli en hörnsten i det digitala tillgångsekosystemet som utvecklas.
Nästa generations hastighet och skalbarhet: Aptos använder programmeringsspråket Move – liknande Sui – för att möjliggöra parallell transaktionsbearbetning, vilket avsevärt förbättrar hastigheten och skalbarheten. Till skillnad från Suis fokus på konsumentinriktade applikationer är Aptos en strategisk investering i Move-språket med tonvikt på DeFi-infrastruktur, såväl som möjligheter inom tillgångstokenisering och betalningar, där transaktioner med låg latens är avgörande.
Tillgänglig och användarvänlig: Aptos fokuserar på att driva massintroduktion genom användarcentrerade funktioner, såsom OpenAI-drivna verktyg för intuitiv onboarding. Dessutom demokratiserar Jambo-telefonen, designad med blockchain-enkelhet i åtanke, tillgången till Aptos för en bredare publik genom att ta bort vanliga inträdesbarriärer.
Potentiella Solana-satellitinvesteringar: Som en höghastighetsblockkedja med hög genomströmning kan Aptos ses som en ”Solana beta”, vilket gör det till en attraktiv satellitinvestering för dem som söker exponering för liknande teknik och värdeförslag. Med sin mer begynnande status kan Aptos vara lämplig för investerare som letar efter nya möjligheter parallellt med etablerade nätverk som Solana.
100 % fysiskt uppbackad: 21Shares Aptos StakingETP är 100 % fysiskt uppbackad av de underliggande tillgångarna, lagrade säkert i kylförvaring av en institutionell förvaringsinstitut. Detta ger ett större skydd än typiska depåalternativ som är tillgängliga för enskilda investerare.
Först i sitt slag: Bitwise Aptos StakingETP är världens första Aptos ETP, som visar Bitwises fortsatta ledarskap när det gäller att ge tillgång till nya möjligheter i den framväxande kryptotillgångsklassen.
Aptos – högpresterande Layer 1 Blockchain: Aptos beskrivs ofta som en ”produktionsklar” blockkedja på grund av dess otroliga hastighet och kostnadseffektivitet. Nyligen har stora finansiella institutioner och konsumentvarumärken valt att bygga vidare på den blockkedjan.
Staking: ETP kommer att försöka satsa de Aptos som innehas av produkten, vilket förväntas generera ytterligare avkastning på cirka 4,7 % netto efter avgifter, samtidigt som investerarna får daglig likviditet på börsen.
Bitwise designade APTB för att vara tillgänglig för både institutionella och icke-professionella investerare via reglerade marknader med hjälp av en förstklassig förvaringsinstitut, revisor, administratör och insatsinfrastruktur. APTB är fysiskt backad och kommer att satsa de underliggande Aptos för att generera avkastning på cirka 4,7 % netto efter avgifter, som kommer att ackumuleras direkt inom ETP.
En högpresterande lager 1 blockchain, Aptos lanserades 2022, två och ett halvt år efter Solana och sju år efter Ethereum. Aptos har hyllats för banbrytande prestanda som möjliggör applikationer i företagsskala och har snabbt vuxit till över 8 miljoner aktiva användare varje månad. Aptos Labs, som är en kärnbidragsgivare till blockkedjan, leds av ett seniort team som tidigare arbetat med Metas blockchain-initiativ, och stöds av ledande institutionella investerare inklusive Andreessen Horowitz, Apollo Global Management, PayPal Ventures och Franklin Templeton Investments.
Aptos StakingETPär den andra som lanseras som en del av Bitwise’s European Total Return-produktsvit, efter ET32 (ISIN DE000A3G90G9), som nyligen nådde 50 miljoner dollar i förvaltat kapital.
Hunter Horsley, VD och medgrundare på Bitwise: I sju år har Bitwise varit en dedikerad partner till investerare som arbetar för att förstå och få tillgång till möjligheterna i den nya kryptotillgångsklassen. Med lanseringen av Bitcoin och Ethereum spot-ETP i USA har ett stort tvärsnitt av investerare börjat undersöka och lägga till digitala tillgångar till sina portföljer i år. Vi är glada över att nu kunna lansera Bitwise Aptos StakingETP för att utöka tillgången till en av de mest spännande nästa generations blockkedjor i rymden.
Tillgänglighet är kärnan i Aptos ekosystem. Varje dag bygger, utför och skapar användare från världens alla hörn och alla erfarenhetsnivåer på Aptos, sa Bashar Lazaar, chef för bidrag och ekosystem på Aptos Foundation.
Denna ETP gör att gå med i Aptos ekosystem mer tillgängligt och öppnar dörren för nya röster, utvecklare och publik att engagera sig på ett säkert och transparent sätt.
Som en ledande industrikapitalförvaltare är Bitwise i en position att utöka finansiell inkludering på en global skala.
Mo Shaikh, VD och medgrundare av Aptos Labs och en viktig bidragsgivare till Aptos ekosystem. Aptos-satsningen ETP markerar ett betydande steg framåt för framtiden för institutionell adoption och validerar tillförlitligheten, skalbarheten och hastigheten hos Aptos blockchain. Jag kan inte vänta med att se vilken ny potential det kommer att frigöra inom en snar framtid.
Bradley Duke, Europachef på Bitwise, tillade: Vi har sett investerare i Europa i allt större utsträckning engagera sig i den digitala tillgångsklassen i år. Aptos StakingETP är designad för framåttänkande institutionella investerare och kryptokunniga individer som letar efter ett högkvalitativt sätt att få exponering för denna lovande blockkedja genom en reglerad omslag. Vi är glada över att introducera APTB via en primär notering på SIX Swiss Exchange.
APTB är den tionde ETPen för Bitwise i Europa, och ansluter sig till en svit som inkluderar den största och mest likvida fysiskt stödda bitcoin-ETP (BTCE) och den snabbt växande Ethereum StakingETP (ET32) som lanserades tidigare i år. APTB är den första produkten som lanserades sedan Bitwise förvärvade ETC Group i augusti, och efter lanseringen på SIX Swiss Exchange planerar Bitwise att notera ETPen för handel på andra ledande europeiska börser.
Insats är ett sätt att generera inkomster för ägare av kryptotillgångar. När token-innehavare satsar sina tokens för att validera transaktioner på ett Proof of Stake (PoS) blockchain-nätverk som Aptos, bidrar de till säkerheten för blockchain och får ytterligare tokens som belöningar. På många sätt liknar staking att få utdelning i aktier. Mer information finns i insatsguiden för digitala tillgångar som nyligen släpptes på företagets webbplats.
*Representerar de belöningar som förväntas tas emot och ackumuleras i ETP, uttryckt i procenttal på årsbasis. Detta nummer kan ändras baserat på marknadspriser för belöningar i APT-insats och kommer att justeras periodiskt.
Deka iBoxx EUR Liquid Sovereign Diversified 7-10 UCITS ETF (EL4P ETF) investerar i statsobligationer med fokus på Europa. Obligationernas löptider är mellan 7-10 år. De underliggande obligationerna har Investment Grade-betyg. ETFen har en valutaexponering i EUR. Ränteintäkterna (kuponger) i fonden delas ut till investerarna (kvartalsvis).
Den totala kostnadskvoten uppgår till 0,15 % p.a. Fonden replikerar resultatet för det underliggande indexet genom att köpa alla indexbeståndsdelar (full replikering). Deka iBoxx EUR Liquid Sovereign Diversified 7-10 UCITSETF är en mycket liten ETF med tillgångar på 14 miljoner euro under förvaltning. ETFen är äldre än 5 år och har sin hemvist i Tyskland.
Mål
Fondens mål är att följa utvecklingen av iBoxx € Liquid Sovereign Diversified 7-10 Index (Prisindex). iBoxx EUR Liquid Sovereign Diversified-index är baserade uteslutande på obligationer som ingår i universum av iBoxx EUR-referensindex. För att säkerställa att endast lämpliga obligationer kommer in i de likvida indexen har ytterligare urvalskriterier lagts till: obligationstyp, tid till förfall och utestående belopp. Det maximala antalet obligationer i varje index är begränsat till 25 stycken.
Investeringsstrategi
Deka iBoxx EUR Liquid Sovereign Diversified 7-10 UCITSETF strävar efter att spåra iBoxx® EUR Liquid Sovereigns Diversified 7-10-index. Indexet iBoxx® EUR Liquid Sovereigns Diversified 7-10 följer de 25 mest likvida euro-denominerade statsobligationerna utgivna av regeringar i euroområdet. Tid till mognad: 7-10 år. Maxvikt per land: 4 obligationer respektive 20 procent.
Handla EL4P ETF
Deka iBoxx EUR Liquid Sovereign Diversified 7-10 UCITSETF (EL4P ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.