Följ oss

Nyheter

Sju marknadsanomalier som alla investerare måste känna till

Publicerad

den

det inte finns några gratisluncher på börsen. Det finns alltid hundratals, ja till och med tusentals investerare som ständigt är på jakt efter en bråkdel av procents extra avkastning

Det säg att det inte finns några gratisluncher på börsen. Det finns alltid hundratals, ja till och med tusentals investerare som ständigt är på jakt efter en bråkdel av procents extra avkastning så det borde inte finnas några enkla sätt att överträffa marknaden. Ändå verkar vissa omsättningsbara marknadsanomalier fortsätta förekomma på aktiemarknaden, och de förstår intressant för många investerare.

Medan dessa anomalier är värda att utforska, måste investerarna hålla denna varning i åtanke – avvikelser kan dyka upp, försvinna och återkomma nästan utan förvarning. Följaktligen kan det vara mycket riskabelt att mekaniskt följa någon form av handelsstrategi.

Småbolagseffekten

Den första marknadsanomalin är den som kallas för småbolagseffekten. Denna säger att mindre företag, det vill säga de bolag som har ett lägre marknadsvärde, tenderar att ge en avkastning som överträffar den för large caps. Precis som alla andra marknadsanomalier så är denna meningsfull. Ett företags ekonomiska tillväxt är det som driver aktiens resultat. Mindre företag har ofta lättare att öka sin tillväxt än vad ett större företag har.

Ett företag som Microsoft (NYSE: MSFT) kan behöva öka sin försäljning med sex miljarder dollar för att öka omsättningen med tio procent. Ett mindre företag kanske bara behöver sälja för att 70 MUSD för att nå samma tillväxt. Följaktligen kan mindre företag oftast växa mycket snabbare än större företag, och aktierna speglar detta.

Januarieffekten

Januarieffekten är en ganska välkänd marknadsanomali. Här är tanken att aktier som gått sämst det fjärde kvartalet föregående år tenderar att överträffa marknaderna i januari. Anledningen till januari-effekten är så logisk att det är nästan svårt att kalla det en anomali. Investerare kommer ofta att undersöka sina aktier i slutet av året, så att de kan använda sina förluster för att kvitta mot sina kapitalvinstskatter.

Eftersom detta försäljningstryck ibland är oberoende av företagets faktiska fundamenta eller värdering, kan denna ”skatteförsäljning” driva dessa aktier till nivåer där de blir attraktiva för köpare i januari. På samma sätt kommer investerare ofta att undvika att köpa aktier som har gått dåligt under fjärde kvartalet och vänta till januari för att undvika att fastna i denna skatteförlustförsäljning. Som ett resultat är det överskridande försäljningstrycket före årsskiftet och köptryck efter 1 januari har denna effekt uppstått.

Lågt bokfört värde

Omfattande akademisk forskning har visat att aktier som handlas till under det genomsnittliga pris-till-bokförhållanden tenderar att överträffa marknaden. Många testportföljer har visat att inköp av en samling av aktier med låga pris/bokförhållanden kommer att leverera ett alfa på marknaden. Även om denna anomali är meningsfull till en punkt (ovanligt billiga aktier bör locka köparens uppmärksamhet och återgå till medelvärdet) är det tyvärr en relativt svag anomali.

Trots att det är sant att låga bokpriserna överträffar marknaden som en grupp, är den individuella prestandan idiosynkratisk, och det krävs mycket stora portföljer av låga pris-till-bok-aktier för att se fördelarna.

Försummade aktier

En nära kusin av den ”småbolagseffekten”, så kallade försummade aktier, tenderar också att överträffa de brett marknadsindexen. Effekten uppstår oftast hos aktier som är mindre likvida (lägre volymer) och tenderar att ha minimal analytikerstöd. Tanken här är att när dessa företag är ”upptäckta” av investerare, kommer aktierna att överträffa börsindex.

Forskning tyder på att denna anomali faktiskt inte är sant – när effekterna av skillnaden i marknadsvärde har tagits bort är det ingen verklig outperformance. Följaktligen verkar företag som försummas och är små tenderar att överträffa (eftersom de är små). För större försummade aktier verkar det inte fungera bättre än vad som annars skulle förväntas. Med det sagt finns det en liten fördel för denna avvikelse – trots att prestandan verkar vara korrelerad med storleken verkar försummade aktier ha en lägre volatilitet.

Reversals

Det finns forskning som tyder på att aktiekurserna som befinner sig i endera änden av prestationsspektret över tiden (i allmänhet ett år) tenderar att vända under följande period. Gårdagens topputövare blir morgondagens underpresterande och vice versa.

Det är inte bara statistiska bevis som stödjer detta, men avvikelsen är meningsfull enligt investerings fundamenta. Om en aktie befinner sig på en topp på marknaden är oddsen att dess prestanda har gjort sitt. Likaså är det omvända sant för underpresterande. Det verkar som sunt förnuft att då förvänta sig att de prissatta aktierna får det svårt (medför att aktiekursen speglar deras värdering) medan de underprissatta aktierna överträffar.

Reversals fungerar också sannolikt delvis eftersom människor förväntar sig att de ska fungera. Om tillräckligt många investerare säljer förra årets vinnare och köper förra årets förlorare, kommer det att hjälpa till att flytta aktiekurserna i exakt de förväntade riktningarna, vilket gör det till en självuppfyllande profetia.

Veckodagseffekten

De som stödjer den effektiva marknaden hatar Veckodagseffekten. Detta för att det verkar som den faktiskt stämmer, och det finns ingen anledning till detta. Forskning har visat att aktiekurser tenderar att röra sig mer på fredagar än måndagar, och att det finns en bias mot positiv marknadsutveckling på fredagar. Det är inte en stor skillnad, men det är en signifikant sådan.

På grundläggande nivå finns det ingen särskild anledning till att detta borde vara sant. Vissa psykologiska faktorer kan dock vara orsaken här. Kanske kan en optimism i slutet av veckan genomdriva marknaden som handlare och investerare ser fram emot helgen. Alternativt, kanske i helgen ger investerare en chans att hinna i kapp med sin läsning, fröja om marknaden och utveckla pessimism som öppnar på måndag.

Dow of Dogs

Denna effekt kallas på svenska ibland för Vinnande förlorare. Denna marknadsanomali är en ett exempel på farorna med handel med avvikelser. Tanken bakom denna teori var i grunden att investerare kunde slå marknaden genom att välja aktiern i Dow Jones Industrial Average som hade vissa värdeattribut.

Investerare har olika tillvägagångssätt, men de två vanligaste var: 1) Välj de 10 Dow-aktierna med högst direktavkastning; eller 2) gå ett steg längre och ta de fem aktierna från listan med lägst absolut aktiekurs och håll dem i ett år.

Det är oklart huruvida det alltid finns någon grund för detta tillvägagångssätt, eftersom vissa har föreslagit att det var en produkt av datamining. Även om det en gång hade fungerat, skulle effekten ha blivit föremål för förutsägelse, till exempel av de som väljer att köpa en dag eller vecka före första delen av året. Dessutom är det i viss utsträckning helt enkelt en modifierad version av den reversiella anomalin; Dow-aktierna med högsta avkastning var förmodligen relativa underpresterare och förväntas överträffa marknaden.

Slutsats

Försök att handla på marknadsanomalier är ett riskabelt sätt att investera. Inte bara är många avvikelser inte ens riktiga i första hand, de är oförutsägbara. Dessutom är de ofta en produkt av storskalig dataanalys som tittar på portföljer som består av hundratals aktier som levererar en bråkdel av prestanda. Eftersom dessa analyser ofta utesluter verkliga effekter som courtage, skatter och spread, försvinner de förmodade förmånerna ofta i händerna på enskilda investerare i verkliga världen.

Med det sagt kan anomalier fortfarande vara användbara i en utsträckning. Det verkar oklokt att aktivt handla mot Veckodagseffekten, och investerare sover förmodligen bättre om de säljer mer på fredagen och köper på måndagen. På samma sätt verkar det vara meningsfullt att försöka sälja aktier med reaförluster innan årsskiftesförsäljningarna verkligen sätter fart.

Sammantaget är det förmodligen ingen tillfällighet att många av de anomalier som verkar fungera höra tillbaka till grundläggande principer för investeringar. Små företag lyckas vanligen bättre för att de växer snabbare och undervärderade företag tenderar att överträffa eftersom investerare analyserar marknaderna för att hitta dem. I slutändan finns det ingenting som verkligen är avvikande överallt – tanken att köpa bra företag på lägre marknadsvärderingar är en beprövad och sann investeringsfilosofi som har funnits i generationer.

Fortsätt läsa
Annons
Klicka för att kommentera

Skriv en kommentar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Nyheter

Fastställd utdelning i XACT Sverige 2025

Publicerad

den

Utdelningsbeloppet i rubricerad börshandlad fond, legalt namn XACT Sverige (UCITS ETF), har fastställts till totalt SEK 25,10 per fondandel. Fastställd utdelning i XACT Sverige 2025.

Utdelningsbeloppet i rubricerad börshandlad fond, legalt namn XACT Sverige (UCITS ETF), har fastställts till totalt SEK 25,10 per fondandel. Fastställd utdelning i XACT Sverige 2025.

De som är registrerade fondandelsägare i fonden på avstämningsdagen erhåller utdelning.

Schema för utdelning i fonden är följande:

9 juni Sista dag att handla fondandelar inklusive rätt till utdelning

10 juni Ex-dag; fondandelarna handlas utan rätt till utdelning

11 juni Avstämningsdag

16 juni Utbetalningsdag

Notera att utdelning i XACT Sverige 2025 sker en gång per år, till skillnad från Xact Norden Högutdelande som delar ut fyra gånger per år.

Fortsätt läsa

Nyheter

Fastställd utdelning i XACT Norden Högutdelande 2025

Publicerad

den

Utdelningsbeloppet i rubricerad börshandlad fond, legalt namn XACT Nordic High Dividend Low Volatility (UCITS ETF), har fastställts till totalt SEK 7,48 per fondandel. Fastställd utdelning i XACT Norden Högutdelande 2025.

Utdelningsbeloppet i rubricerad börshandlad fond, legalt namn XACT Nordic High Dividend Low Volatility (UCITS ETF), har fastställts till totalt SEK 7,48 per fondandel. Fastställd utdelning i XACT Norden Högutdelande 2025.

SEK 1,87 delas ut i mars, maj, september och november.

De som är registrerade fondandelsägare i fonden på avstämningsdagen erhåller utdelning.

Schema för utdelning i fonden är följande:

Utdelning 1 – SEK 1,87

10 mars Sista dag att handla fondandelar inklusive rätt till utdelning i XACT Norden Högutdelande 2025 mars

11 mars Ex-dag; fondandelarna handlas utan rätt till utdelning

12 mars Avstämningsdag

17 mars Utbetalningsdag

Utdelning 2 – SEK 1,87

12 maj Sista dag att handla fondandelar inklusive rätt till utdelning i XACT Norden Högutdelande

13 maj Ex-dag; fondandelarna handlas utan rätt till utdelning

14 maj Avstämningsdag

19 maj Utbetalningsdag

Utdelning 3 – SEK 1,87

8 sep Sista dag att handla fondandelar inklusive rätt till utdelning

9 sep Ex-dag; fondandelarna handlas utan rätt till utdelning

10 sep Avstämningsdag

15 sep Utbetalningsdag

Utdelning 4 – SEK 1,87

10 nov Sista dag att handla fondandelar inklusive rätt till utdelning

11 nov Ex-dag; fondandelarna handlas utan rätt till utdelning

12 nov Avstämningsdag

17 nov Utbetalningsdag

Notera att utdelning i XACT Norden Högutdelande 2025 sker fyra gånger per år, till skillnad från Xact Sverige som delar ut en gång per år.

Fortsätt läsa

Nyheter

Crypto’s big week in Washington: Preparing for a crypto-friendly US

Publicerad

den

Last week was monumental for Bitcoin and the broader crypto ecosystem, ushering in key regulatory and legislative developments in the US. These changes not only underscore a shifting attitude toward digital assets in the US but also lay the groundwork for greater clarity and legitimacy for crypto globally in the years to come. Following are the five reasons we think last week was such a defining moment for crypto assets and why we think the current environment is setting this asset class up for a remarkable 2025.

Last week was monumental for Bitcoin and the broader crypto ecosystem, ushering in key regulatory and legislative developments in the US. These changes not only underscore a shifting attitude toward digital assets in the US but also lay the groundwork for greater clarity and legitimacy for crypto globally in the years to come. Following are the five reasons we think last week was such a defining moment for crypto assets and why we think the current environment is setting this asset class up for a remarkable 2025.

  1. A paradigm shift at the SEC
  2. One of the most significant signals of change came from US Securities and Exchange Commission (SEC) Acting Chair Mark Uyeda, who announced the establishment of a Crypto Task Force led by Commissioner Hester Peirce, affectionately known as ”Crypto Mom” for her engagement in the digital asset space while at the SEC. The task force, along with the favorable views on digital assets from incoming chair Paul Atkins, reflects an important step toward ending the contentious practice of ”regulation by enforcement,” which has long stymied innovation for crypto entrepreneurs and limited opportunity for US investors.
  3. The SEC’s subsequent decision to rescind Staff Accounting Bulletin (SAB) 121, which imposed restrictive accounting guidelines on banks wishing to custody crypto, further underscores the regulatory shift. Its repeal not only provides operational relief but also signals a more pragmatic approach to crypto oversight.
  4. These regulatory moves reflect a broader recognition by US authorities of the need for a framework that fosters innovation while ensuring investor protection. They set the stage for a future where digital assets are more seamlessly integrated into the financial system.
  5. New congressional leadership

Another pivotal development was the appointment of Senator Cynthia Lummis as chair of the newly created Subcommittee on Digital Assets. Lummis, a long-time advocate for Bitcoin and blockchain technology, is uniquely positioned to champion legislation that promotes innovation while addressing key concerns around market integrity and consumer protection.

Her leadership comes at a critical time, as Congress considers landmark legislation such as the Stablecoin Act and the Bitcoin Act. The Stablecoin Act, which could see approval this year, aims to establish clear guidelines for stablecoin issuance and use. Meanwhile, the Bitcoin Act proposes an audacious goal: for the US government to accumulate 5% of bitcoin’s total supply. There are obstacles to this proposal, some of which I noted in August last year, but if enacted, this legislation could significantly impact Bitcoin’s global adoption and price trajectory.

  1. A game-changing executive order

The White House also contributed to the week’s momentum with a new executive order aimed at shaping the future of digital assets in the US. A key aspect of this order is its rejection of a Central Bank Digital Currency (CBDC) in favor of fostering stablecoin development. President Trump has been vocal about his preference for implementing a ”digital dollar” on top of open blockchain networks, a move that aligns with crypto’s decentralized ethos.

This executive order also signals the end of ”Operation Chokepoint,” an informal campaign that had effectively debanked parts of the crypto industry. By reaffirming the importance of open networks and stablecoins, the administration is providing a clear direction for the role digital assets could play in the US financial system.

Perhaps the most intriguing development is the proposal to establish a government stockpile of digital assets. While the term “stockpile” has been carefully chosen over “reserve” to avoid direct comparisons with traditional currency reserves, the implications are nonetheless profound. The working group tasked with studying this proposal has expanded its scope beyond bitcoin to include crypto assets more broadly.

While it’s too early to predict how or whether the stockpile will be established, the study represents a thoughtful approach to a high-stakes decision. It could mark the beginning of a global trend, with other nations potentially racing to stockpile crypto assets as part of their sovereign holdings, which we’ve already seen this week with the Czech central bank.

  1. Steps toward a comprehensive regulatory framework

The week’s developments also highlight the ongoing evolution of regulatory characterization. US regulators are moving toward a more nuanced understanding of digital assets, which is essential for crafting effective policies. This trend was echoed in the revocation of SAB 121 and the growing momentum behind legislation like the Stablecoin Act. Additionally, the broader regulatory framework for market structure in digital assets, which could happen this year or next, will likely address issues ranging from trading practices to asset classification. These steps indicate a deliberate effort to integrate crypto into the financial system with precision and clarity.

  1. The start of a geopolitical race to embrace crypto

These developments, particularly the possibility of a US crypto stockpile, also raises the stakes on the global stage. Sovereign states accumulating crypto assets could lead to a new form of economic competition, where digital assets play a central role in national strategy.

The US government’s interest in studying this proposal reflects an understanding of crypto’s growing significance in global finance. It also aligns with the nation’s broader goals of maintaining technological and economic leadership.

What’s next?

The developments of the past week are part of a broader trend of increasing institutional and governmental recognition of crypto’s potential. However, several key milestones remain on the horizon:

Stablecoin Act Approval: This legislation, which could happen before the fourth quarter this year, will provide much-needed clarity for stablecoin issuers and users.

• Market Structure Framework: Expected by 2026, this framework will define the rules of engagement for trading and investing in digital assets.

• Bitcoin Act Progress: If the US government begins accumulating bitcoin, it could have profound implications for the asset’s supply dynamics and global adoption.

• Stockpile Study Results: The findings of the crypto stockpile working group could shape the long-term digital asset strategy in the US.

As these milestones approach, bitcoin and other crypto assets are likely to experience heightened volatility, but also greater legitimacy. Investors, policymakers, and innovators will continue to pay attention to these developments, as they could define the future of the global economy. While challenges remain, the direction is clear: crypto is moving from the fringes of finance to center stage. As these changes unfold, the crypto ecosystem is poised to evolve into a more robust and integral part of the global economy, presenting investors with attractive opportunities to get broad exposure to this emerging asset class.


Fortsätt läsa

21Shares

Prenumerera på nyheter om ETFer

* indicates required

21Shares

Populära