Nyheter
Så här kan Du tjäna på det ryska börsraset
Så här kan Du tjäna på det ryska börsraset. Att den ryska aktiemarknaden inte alls mår bra är nog de flesta väl medvetna om vid detta lag. S&P Russia Broad Market Index har tappat mer än halva sitt värde, mätt i dollar, sedan i somras och än mer sedan USA och EU inledde sina sanktioner mot landet i våras. Någon sade att det är blod på gatorna i Ryssland, eller i alla fall på golvet på de ryska börserna. Ytterligare sanktioner är att vänta mot Ryssland, men Putin anser att det kommer att vara överspelat inom ett par månader, i värsta fall tar det två år. Avanzas Claes Hemgren tror att det kan ta betydligt längre tid än så, upp mot sju åtta år.
Contrarians vädrar emellertid morgonluft, och det finns all anledning till att göra det. Familjen Rothschild grundande sitt finansimperium genom att låna ut pengar till ryska företag och köpa aktier i dem när dessa hade det som värst. Vi såg resultatet det fick för Rothschilds.
Ser vi på den ryska börsen ser den emellertid billig ut just nu, mätt på löpande kurser så handlas ryska BMI just nu till ett p/e-tal kring fyra (4), det vill säga fyra gånger årsvinsten. Det är emellertid inte alltid ett pålitligt mått, och skall inte ensamt utgöra ett skäl till att köpa en aktie, en fond eller något annat finansiellt instrument. I dagsläget finns det skäl att tror att vinsterna för de ryska företagen kommer att falla ytterligare. Detta beror bland annat på att den ryska valutans, rubelns, fall gör det dubbelt så dyrt för de ryska företagen att importera som för ett år sedan, givet att de nu kan importera alls som en följd av sanktionerna från EU och USA. Lägg därtill fallet på olja så kommer många företag i Ryssland att dra sig för att investera innan dessa att priset stiger igen, något som kommer få negativa effekter också för andra ryska företag.
Hög volatilitet
I dag ligger volatiliteten på Moskvabörsen kring cirka 58 procent, vilket gör att den ligger högt, i den 87de percentilen sedan 1997. Det betyder att risken är hög, men det historien visar också på att varit bra att köpa in sig i Ryssland vid dessa tillfällen. Historiskt sett har perioder med hög volatilitet historiskt identifierade positiva startpunkter för ryska aktier och Rysslandsfonder, som diagrammet visar:
Källa: S&P Dow Jones Indices LLC
Betyder det att vi ser köpläge i Ryssland?
I dagsläget är Ryssland billigt, men det finns ett berömt uttryck som säger att det är fortfarande 100 procent kvar till noll, det betyder att det kan vara av godo att mer än en aning tålamod med de ryska aktierna. Historiskt sett har det emellertid lönat sig att köpa vid dessa tillfällen, men att köpa ryska aktier eller fonder när volatiliteten ligger över genomsnittet har gett en kortsiktig avkastning som varit negativ. Addera därtill det geopolitiska miljön, så ser vi att det kan komma att bli värre innan det blir bättre.
För det andra så går den data som finns i diagrammet ovan bara tillbaka till 1997. Det finns en uppenbar risk för att förlita sig för mycket på senaste uppgifterna. Det fanns inget S & P Ryssland BMI index för hundra år sedan, men det råder ingen tvekan om dess volatilitet skulle ha varit ganska högt 1917; den efterföljande förstörelsen av alla former av privat kapital skulle ge ett motexempel till den allmänna regeln om att köpa vid perioder av hög volatilitet.
Detta är naturligtvis inte 1917. Det är inte heller de turbulenta tider på Napoleonkrigen som så belönade familjen Rothschilds ”historiska äventyr. Historiskt sett och på lång sikt så har emellertid köp under oroliga tider, när alla andra kliver ut, alltid gynnat de som vågat ta risker.
The impact of US tariffs continues to dominate market sentiment and risk assets, including crypto, struggled with this uncertainty throughout the month. The Nasdaq Crypto Index™ (NCI™) fell 4.46% in March as the S&P 500 and Nasdaq 100 dropped 5.63% and 7.61%, respectively.
Despite the macro uncertainty from Washington, US policymakers are continuing to embrace crypto in an unprecedented way, including launching a Bitcoin Strategic Reserve, Digital Asset Stockpile, and engaging in expansive work at the regulatory agencies and in Congress.
Our team spent the last week of the month in Washington, meeting with regulators to share our experiences and views on what’s most important for crypto investors in the US. In his latest Notes from the CIO, Samir Kerbage shares what he learned from these meetings and how investors should be thinking about the new regulatory regime in the US.
As always, we are greatly appreciative of your trust in us and are here to answer any questions you may have.
-Your Partners at Hashdex
Market Review
March was marked by the tariff dispute triggered by the Trump administration. Back-and-forth fiscal policies, threats, and retaliations dominated the month’s agenda. The uncertain macroeconomic environment put investors into a defensive stance and negatively impacted crypto assets. The Nasdaq Crypto Index™ (NCI™) closed the month down -4.46% after a period of high volatility. Major market indices, the S&P 500 and Nasdaq-100, also recorded steep declines of -5.63% and -7.61%, respectively. These concurrent drawdowns across equities and crypto underscored March’s broad market caution, as trade war uncertainty prompted investors to flee risk assets.
During times of uncertainty, it is common to observe increased correlation among different classes of risk assets. This pattern played out in March: the 6-month rolling correlation of monthly returns between the NCI™ and the Nasdaq-100 surged to roughly 0.91 (see chart below), its highest level since 2021, indicating that crypto assets were moving almost in lockstep with tech stocks. This spike in correlation confirms that crypto was behaving like a high-beta extension of the tech sector—an amplified version of the Nasdaq-100. The lack of clarity in the global landscape leads investors to reduce their risk exposure and seek protection, a movement known in financial markets as “risk-off” allocation.
6-Month Rolling Correlation of Monthly Returns between the Nasdaq Crypto Index and Nasdaq-100 (Apr 2021–Apr 2025).
The chart illustrates how this correlation has been increasing since the American elections in November 2024 and spiked to approximately 0.91 in the most recent period—a multi-year high. This visual evidence reinforces the view that crypto assets have been moving closely in tandem with tech stocks, effectively acting as a high-beta version of the Nasdaq-100 during the March risk-off phase.
Following this trend, risk reduction was evident within the crypto asset class. Among the NCI’s constituents, Bitcoin (BTC) posted a decline of -1.93%, withstanding the downturn far better than other constituents such as Ether (ETH, -17.4%) and Litecoin (LTC, -34.6%). BTC’s relatively mild drop in this sell-off aligns with the idea that it increasingly trades like a high-beta proxy for large-cap tech. It still declined, but less severely, whereas smaller-cap crypto assets behaved more like speculative growth stocks and suffered outsized losses. The only exception to the negative results was Cardano (ADA), which surprised with a positive return of 3.88% despite no significant protocol developments during the month.
Thematic indices also faced a challenging environment. As highlighted in previous letters, smaller capitalization assets tend to suffer more during periods of market stress, mirroring how speculative small-cap stocks are hit hardest in equity sell-offs. The biggest negative highlight was the Digital Culture Index, which dropped -17.45%, followed by the Decentralized Finance (DeFi) and Smart Contract Platform (Web3) indices, which fell -16.73% and -12.07%, respectively. The Vinter Hashdex Risk Parity Momentum Index recorded a negative result of -8.26% but outperformed the three other thematic indices, benefiting from its high allocation in BTC and TRX (which gained 4.68%). The heavy weighting in BTC – the more resilient large-cap crypto – helped cushion this index, underscoring the relevance of the momentum factor in a well-diversified strategy during times of market stress.
The market remains on the lookout for the outcome of the fiscal policy discussions, hoping for a reduction in uncertainties and an end to the tariff war. That would likely mark the moment when investors regain their appetite for risk assets, including crypto assets. The U.S. government has also signaled interest in advancing the crypto agenda, a development that could drive the asset class to a new level of adoption. We remain confident in our positive outlook for the rest of the year and the long term.
Top Stories
US creates Bitcoin Strategic Reserve and Digital Asset Stockpile
The Bitcoin Reserve will be capitalized with BTC owned by the Department of Treasury, which could further increase via new budget-neutral acquisitions. The stockpile will also include assets owned by the Treasury. This marks a major milestone, with the US government starting to integrate major crypto assets and continues the new administration’s work to lead the global crypto economy.
Stablecoins surpass $230 billion in market value
The total stablecoins market capitalization surpassed $230 billion amid institutional demand for dollar-backed digital assets. This showcases one of the most successful applications for crypto technology enhancing traditional financial payments. It could also pave the way for new use cases that require a strong and reliable global payment system.
FDIC eases banks’ ability to engage in crypto activities
The FDIC has rescinded previous guidelines which prevented financial institutions from engaging with crypto activities without prior sign-off. By removing bureaucratic hurdles, banks may more readily over crypto-related services, potentially leading to broader adoption and integration of digital assets into the financial system.
Spotlight on the tariff war
BSE8 ETF ger exponering mot företagsobligationer med förfall under 2028
En vecka för historieböckerna…
VGCF ETF investerar i korta företagsobligationer denominerade i euro
CBUV ETF satsar på Metaverse
Fonder som ger exponering mot försvarsindustrin
WisdomTree lanserar europeisk försvarsfond.
Warren Buffetts råd om vad man ska göra när börsen kraschar
De bästa börshandlade fonderna för tyska utdelningsaktier
Trumps återkomst får europeiska aktier att rusa
-
Nyheter2 veckor sedanFonder som ger exponering mot försvarsindustrin
-
Nyheter4 veckor sedanWisdomTree lanserar europeisk försvarsfond.
-
Nyheter2 veckor sedanWarren Buffetts råd om vad man ska göra när börsen kraschar
-
Nyheter3 veckor sedanDe bästa börshandlade fonderna för tyska utdelningsaktier
-
Nyheter4 veckor sedanTrumps återkomst får europeiska aktier att rusa
-
Nyheter6 dagar sedanSvenskarna har en ny favorit-ETF
-
Nyheter2 veckor sedanHANetf lanserar Europa-fokuserad försvars-ETF
-
Nyheter2 veckor sedanEn av de mest nedladdade finansapparna i Sverige
