I början av juni var spreadarna för fritidsindexet med hög avkastning i stort sett i linje med ett bredare högavkastning, men detta förhållande utvidgades till så mycket som 75 punkter under juni och juli 2021. Trots detta kan utsikterna för företag inom resor och fritid vara bättre än förväntat.
Oron för viruspåverkan på balansräkningarna kan dölja företagens motståndskraft. Ökningen av fall av Covid-19 har gett investerare anledning att ompröva de globala tillväxtutsikterna – särskilt när det gäller företag som kallas ”återupptagande affärer”. Under de senaste veckorna har kreditspreadar inom resor och fritid (hotell, nöjesparker, kryssningsrederier etc.) återspeglat farhågor om att långsammare framsteg mot viruset kommer att påverka återhämtningen i balansräkningen.
Bredare kreditspreadar kan dock inte helt återspegla grundläggande bottom -up och kan ge möjligheter inom dessa branscher. Medan oron kring ”återöppning” ökade, bör detta steg i spreadarna beaktas mot den relativt blygsamma inbromsningen av affärstrender.
Exempelvis har US RevPAR varje vecka (en nyckelbarometer för hotellintäkter) ungefär 95% av 2019 -nivåerna sedan slutet av juni och var 85% efter Labor Day, vilket motsvarar en acceleration från tidigare månader. Stora hotellmärken har på samma sätt indikerat en försiktig optimism om att ökade Covid 19-fall inte har lett till en betydande inbromsning i efterfrågan, även om marknaden förväntar sig en viss säsongsmässig inbromsning efter sommaren.
Utgivare av boende och fritid har gett utsikter för 3Q som har börjat lindra investerarnas oro. En konferensorienterad hotellägare sa att de förväntar sig att rapportera resultat över tidigare konsensusförväntningar. På samma sätt sa en ledande casinooperatör att intäkterna i 3Q 2021 faktiskt har accelererat i förhållande till 2Q 2021. Slutligen förväntar sig en ägare av karibiska resorter mätvärden över 3Q 2019.
Spreadar återspeglar framtida risker för kreditkvaliteten. Våra samtal med förvaltare indikerar dock att den senaste tiden ökningen av covid-fall endast har en blygsam inverkan på logi och efterfrågan efter denna höst. 2022 bokningar för kryssningar är fortfarande uppmuntrande, medan den tidigare nämnda kongresshotellaren ovan sa att det har mer bokningar för 2022 än företaget hade vid denna tidpunkt 2018 för sitt rekordstora 2019.
De ”sena stadierna” av pandemin kan visa sig vara längre än investerare en gång hade förväntat sig. Emellertid återspeglar bredare resor och fritids spridningar både bekymmer i förhållande till den senaste tidens trender och långsiktiga indikatorer som driver kreditkvaliteten.
Handla JETS
HANetf U.S. Global Jets UCITS ETF är en europeisk börshandlad fond som handlas på bland annat London Stock Exchange och tyska Xetra.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet och Avanza.
Handla 7RIP ETF
HANetf Airlines Hotels Cruise Lines UCITS ETF (7RIP ETF) är en europeisk börshandlad fond som handlas på bland annat London Stock Exchange och tyska Xetra.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet och Avanza.
