Hedging, eller säkring är praxis att köpa och inneha värdepapper för att minska portföljrisken. Dessa värdepapper är avsedda att röra sig i en annan riktning än resten av portföljen. De tenderar att stiga i värde när andra investeringar minskar. En köpoption på en aktie eller index är klassiska säkringsstrategier.
Vid korrekt genomförande minskar säkringen osäkerheten och mängden kapital som riskeras i en investering utan att avsevärt minska den potentiella avkastningen.
Hur gå tillväga
Säkring kan låta som en försiktig investeringsstrategi, som är avsedd att ge avkastning på marknaden. Men denna strategi används ofta av de mest aggressiva investerarna. Genom att minska risken i en del av en portfölj kan en investerare ofta ta större risker på annat håll, vilket ökar hans eller hennes absoluta avkastning samtidigt som det sätter mindre kapital på risk i varje enskild investering.
Säkringar används också för att säkerställa att investerare kan möta framtida återbetalningsobligationer. Till exempel, om en investering görs med lånade pengar, bör en säkring vara på plats för att säkerställa att skulden kan återbetalas. Eller, om en pensionsfond har framtida skulder, är den endast ansvarig för att säkra portföljen mot katastrofal förlust.
Negativ risk
Prissättningen av säkringsinstrument är relaterad till den potentiella risken i det underliggande värdepappret. I regel gäller att den mer risken som köparen av hedgen försöker överföra till säljaren, desto dyrare blir hedgen.
Nedåtrisk och därmed alternativ prissättning är i första hand en funktion av tid och volatilitet. Skälet är att om ett värdepapper kan leda till betydande prisrörelser dagligen, kommer en option på värdepappret som löper veckor, månader eller år framöver att vara mycket riskabelt och därmed kostsamt.
Å andra sidan, om värdepappret är relativt stabilt dagligen, är det mindre risk, och optionen blir billigare. Det är därför som korrelerade värdepapper ibland används för säkring. Om en enskild small cap aktie är för volatil för att säkras på ett rimligt sätt, skulle en investerare kunna säkra sig med Russell 2000, ett småkapitalindex, istället.
Lösenpriset för en säljoption representerar den risk som säljaren tar på sig. Optioner med högre lösenpriset är dyrare, men ger också mer prisskydd. Självklart är det ibland inte kostnadseffektivt att köpa ytterligare skydd.
I teorin skulle en perfekt prissatt hedge, som en put-option, vara en noll-summa-transaktion. Köpeskillingen för köpoptionen skulle vara exakt lika med den förväntade nackdelen av det underliggande värdepappret. Om det skulle vara fallet skulle det dock finnas liten anledning att inte säkra någon investering.
Prissättningsteori och övning
Naturligtvis är marknaden inte långt ifrån effektiv, exakt eller generös. Största delen av tiden och för de flesta värdepapper är optioner avskrivna värdepapper med negativa genomsnittliga utbetalningar. Det beror på tre faktorer:
Volatilitet Premium: Implicerad volatilitet är oftast högre än realiserad volatilitet för de flesta värdepapper. Varför det här händer är fortfarande öppet för debatt, men resultatet är att investerare regelbundet betalar för mycket för lågt skydd.
Index Drift: Aktieindex och tillhörande aktiekurser har en tendens att röra sig uppåt över tiden. Denna gradvisa ökning av värdet av den underliggande säkerheten resulterar i en minskning av värdet av den relaterade puten.
Time Decay: Precis som alla långa optionspositioner, förlorar varje dag ett värde som varje dag som ett alternativ rör sig närmare förfallodagen. Sönderfallshastigheten ökar när tiden kvar på alternativet minskar.
Eftersom den förväntade utbetalningen av en köpoption är mindre än kostnaden, är utmaningen för investerare att bara köpa så mycket skydd som de behöver. Det innebär i allmänhet att köpa säljoptioner till lägre lösenpriser och förutsatt att värdepapprets initiala nackdelrisk föreligger.
Spread Hedging
Indexinvestorer är ofta mer angelägna om att säkra sig mot måttliga prisminskningar än kraftiga nedgångar, eftersom dessa typer av prisfall är både mycket oförutsägbara och relativt vanliga. För dessa investerare kan en bear spread vara en kostnadseffektiv lösning.
I en bear spread köper investeraren en säljoption med en högre aktiekurs och säljer sedan en säljoption med ett lägre pris med samma utgångsdatum. Observera att detta endast ger begränsat skydd, eftersom den maximala utbetalningen är skillnaden mellan de två slösenpriserna. Detta är dock ofta tillräckligt med skydd för att hantera en mild till moderat nedgång.
Ett annat sätt att få ut det mesta av en hedge är att köpa den längsta tillgängliga säljoptionen. En köpoption på sex månader är i allmänhet inte dubbelt så dyr som en option på tre månader – prisskillnaden är bara cirka 50%. Vid köp av en option är marginalkostnaden för varje ytterligare månad lägre än den sista. Tiden och Rullningar
Exempel – Köp en långsiktig säljoption
Tillgängliga säljoptioner på IWM, handel vid 78.20.
I det ovanstående exemplet ger det dyraste alternativet en långsiktig investerare det billigaste skyddet per dag.
Det innebär också att säljoptionen kan utökas mycket kostnadseffektivt. Om en investerare har en sex månaders köpoption på ett värdepapper med ett visst pris, kan det säljas och ersättas med en option på 12 månader vid samma lösenkurs. Detta kan göras om och om igen. Övningen kallas att rulla framåt.
Genom att rulla en säljoption framåt och hålla aktiekursen nära, men fortfarande något under marknadspriset, kan en investerare bibehålla en säkring i många år. Detta är mycket användbart i samband med riskfyllda investeringar som indexfutures eller syntetiska aktiepositioner.
Kalenderspreadar
Den minskade kostnaden för att lägga till extra månader till en säljoption ger också möjlighet att använda kalenderspreadarför att få en billig säkring på plats vid ett framtida datum. Kalenderspreadar skapas genom att köpa en långsiktig köpoption och sälja ett kortfristigt köpoption till samma lösenpris.
Risken är att investerarens risk är oförändrad för tillfället, och om aktiekursen sjunker avsevärt de närmaste månaderna, kan investeraren behöva fatta några svåra beslut. Bör de lösa den långa optionen och förlora sitt återstående tidvärde? Eller ska investeraren köpa tillbaka den korta optionen och riskera att binda upp ännu mer pengar i en förlorad position?
Under gynnsamma omständigheter kan en kalenderspreadar resultera i en billig långsiktig hedge som sedan kan rullas framåt i obestämd tid. Emellertid måste investerarna noga tänka igenom scenarierna för att säkerställa att de inte oavsiktligt inför nya risker i sina investeringsportföljer.
Poängen
Säkring kan betraktas som överföring av oacceptabel risk från en portföljförvaltare till en försäkringsgivare. Detta gör processen ett tvåstegs tillvägagångssätt. Först bestämma vilken risknivå som är acceptabel. Identifiera sedan transaktioner som kostnadseffektivt kan överföra denna risk.
I regel ger långsiktiga säljoptioner med lägre lösenpris det bästa säkringsvärdet. De är initialt dyra, men deras kostnad per marknadsdag kan vara mycket låg, vilket gör dem användbara för långsiktiga investeringar. Dessa långsiktiga säljoptioner kan rullas fram till senare löptid och högre lösenpriser, vilket säkerställer att en lämplig säkring alltid finns på plats.
Vissa investeringar är mycket lättare att säkra än andra. Investeringar som breda index är vanligtvis mycket billigare att säkra än enskilda aktier. Lägre volatilitet gör köpoptionerna billigare och en hög likviditet möjliggör spridningstransaktioner.
Men medan säkringar kan bidra till att eliminera risken för en plötslig prisnedgång gör det ingenting för att förhindra långsiktig underprestanda. Det bör betraktas som ett komplement, snarare än en ersättare, till andra portföljhanteringsmetoder som diversifiering, ombalansering och disciplinerad säkerhetsanalys och urval.
Jane Edmondson, Head of Index Product Strategy på TMXVettaFi, träffade Steve Darling från Proactive för att diskutera det snabbt utvecklande globala försvarslandskapet och de investeringsimplikationer som en europeisk försvarsutgiftsboom medför. Med geopolitiska spänningar på uppgång och skiftande försvarsprioriteringar måste investerare navigera efter nya möjligheter och risker i sektorn.
Edmondson lyfte fram Europas oöverträffade ökning av försvarsutgifterna, ett direkt svar på USA:s beslut att minska militärt bistånd till Ukraina. Centralt i denna förändring är EUs initiativ ”Rearm Europe Readiness 2030” på 800 miljarder euro, som syftar till att stärka den militära beredskapen. Detta inkluderar betydande investeringar i nyckelförsvarstekniker och en dedikerad kreditfacilitet på 150 miljarder euro för att förbättra militär kapacitet.
”Det kommer att bli mycket utgifter framöver,” noterade Edmondson och betonade stora tillväxtområden som artificiell intelligens, cyberförsvar, drönarteknik och avancerade artillerisystem.
Hon påpekade att ledande europeiska försvarsföretag – inklusive Rheinmetall, BAE Systems, Thales, Dassault och Leonardo SPA – kommer att dra stor nytta av denna expansion. Dessutom framträder Sydkoreas Hanwha Aerospace som en nyckelspelare i globala försvarskontrakt. Däremot upplever amerikanska försvarsföretag motvind på grund av budgetnedskärningar och inställda upphandlingsavtal, vilket leder till en relativ nedgång i sektorn.
En annan kritisk förändring av global försvarsupphandling håller på att utvecklas när traditionella amerikanska allierade omprövar sina försvarsinköp. Kanada och Portugal, till exempel, omvärderar beställningar på USA-tillverkade F-35 stridsflygplan till förmån för alternativa alternativ, som flygplan från Dassault Aviation.
Edmondson betonade att dessa geopolitiska omställningar skapar stark ekonomisk medvind, särskilt för Tyskland, som kommer att investera uppskattningsvis 500 miljarder euro i försvar under de kommande åren. Hon citerade en nyligen gjord rapport från Goldman Sachs, som förutspår att hälften av dessa utgifter direkt kommer att underblåsa BNP-tillväxten – en effekt som redan återspeglas på finansmarknaderna. Medan europeiska aktier, särskilt Euro Stoxx 50-index, tar fart, har stora amerikanska aktieindex kämpat för att hålla jämna steg.
”Detta är en kraftfull påminnelse för investerare att hålla sig diversifierade, behålla exponering utanför amerikanska marknader och allokera kapital till framväxande globala försvarsteman,” rådde Edmondson.
När globala militära strategier fortsätter att utvecklas kan investerare som positionerar sig tidigt i viktiga internationella försvarssektorer dra nytta av denna historiska förändring.
HanETF planerar en ny försvarsfond med fokus på europeiska företag som kommer att börja handlas i nästa vecka. Vi har ännu inte namnet på denna, men kortnamnet på tyska Xetra är 8RMY medan det i London blir tickern ARMY.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.
WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITSETF USD Unhedged Acc (WNUC ETF) med ISIN IE0003BJ2JS4, försöker spåra WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS-index. WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS-index spårar företag över hela världen som är engagerade inom uran- eller kärnenergiindustrin.
Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,45 % p.a. WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITSETF USD Unhedged Acc är den enda ETF som följer WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS-index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom full replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i ETFen ackumuleras och återinvesteras.
Denna ETF lanserades den 5 mars 2025 och har sin hemvist i Irland.
WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITSETF (”Fonden”) strävar efter att spåra pris- och avkastningsutvecklingen, före avgifter och utgifter, för WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS Index (”Indexet”). Indexet är utformat för att följa resultatet för företag som är involverade i uran- och kärnenergiindustrin.
Varför investera?
Få en unik strategi med hög övertygelse för investeringar i uran- och kärnenergiföretag.
Kärnenergi är avgörande för den framtida hållbara energimixen, eftersom kraven på energi ökar, kommer det att bli nödvändigt att skala upp tillförlitliga källor för ren energi.
Denna ETF erbjuder exponering mot en diversifierad korg av företag som är involverade i uran- och kärnenergimarknaden, såsom uranbrytning, byggande av kärnkraftsinfrastruktur eller bedriver avancerad forskning om framtida kärnteknik.
Analysen för urval och viktning av företag i indexet utförs av WisdomTree med betydande expertis i att konstruera tematiska index, vilket säkerställer att portföljkorgen förblir fokuserad och relevant.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.
Montrose Global Leverage 125 MSCI World UCITSETF (MONTLEV), Sveriges första globala ETF med hävstång är utvecklad för investerare som tror på långsiktig tillväxt och vill ha en extra skjuts i sin portfölj. Perfekt för pensionsspar, barnspar eller som en långsiktig bas i din investeringsstrategi.
Eftersom ETFen är noterad och handlas i Sverige slipper du valutaväxling. Handlar du ETFen hos Montrose köper du den även helt courtagefritt.
ETFen är optimerad för den långsiktiga investeraren som vill maximera sin marknadsexponering på ett effektivt och stabilt sätt. För konton där traditionell belåning inte är möjlig, som tjänstepension och barnspar, erbjuder den även ett sätt att öka avkastningspotentialen.
Hävstången ger en förstärkt marknadsexponering, där en uppgång på 10% i det underliggande indexet innebär en ökning på cirka 12,5% – och vice versa vid nedgång. Finansieringskostnaden för hävstången är STIBOR 3M + 0,60 och rebalanseras i slutet av varje månad.
Innehav och exponering
Starkare global exponering med MSCI World Index
Få möjlighet att ta del av avkastningen från världens största bolag, som NVIDIA, Apple och Microsoft. Med MSCI World Index får du en bred global exponering mot över 1500 ledande företag från 23 utvecklade marknader – med 1,25x hävstång för extra potential.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.
Notera att MONTLEV ETF handlas courtagefritt hos Montrose.
Börsnoteringar
Börs
Valuta
Kortnamn
Nasdaq Stockholm
SEK
MONTLEV
Montrose Global Leverage 125 – 10 största innehav
Värdepapper
Vikt %
Apple
4,90%
Microsoft
4,03%
Nvidia
4,03%
Amazon
3,17%
Alphabeth Inc
3,12%
Meta
2,13%
Tesla
1,56%
Broadcom
1,37%
JPMorgan Chase
1,06%
Eli Lilly
0,92%
Innehav kan komma att förändras
Vilka parter är involverade i ETFen?
Investeringsförvaltaren är FundLogic SAS, medan MSIM Fund Management (Ireland) Limited, som förvaltare och global distributör, har utsett Montrose by Carnegie AB som underdistributör. Morgan Stanley agerar som hedge-leverantör och har kontrakterats för att tillhandahålla derivat.
ETFens juridiska namn är Montrose Global Leverage 125 MSCI World UCITSETF. Montrose som underdistributör får ersättning baserat på AUM i ETFen. Ersättningen beror på volymen i ETFen och uppgår mellan 0,07% – 0,12%
Vad kostar Montrose Global Leverage 125?
ETFen har en estimerad total avgift på 0,405%. 0,38% i löpande avgift och 0,025% i transaktionsavgifter.
Vilken risknivå har ETFen?
Fonden har risknivå 5 på en sjugradig skala. Om den svenska valutan stärks mot underliggande utländska valutor kan ETFen minska i värde.
Ger ETFen ut någon utdelning?
Nej, alla utdelningar återinvesteras direkt i ETFen och återspeglas därför direkt i NAVet och utvecklingen.
Vilket underligggande index har ETFen?
Det underliggande indexet är MSCI World Developed Market Index, denominerat i SEK (NDDUWI composite SEK).
Hur ofta rebalanseras belåningen?
I slutet på varje månad sker en omviktning för att återställa belåningen till 125%. Beroende på hur marknaden har gått sedan den senaste omviktningen kan den faktiska belåningen vara både högre eller lägre. I de fall som marknaden har gått ner är belåningen högre än 125% och ifall den har gått upp är den lägre än 125%. Genom att inte rebalasera dagligen så undviker man att kortsiktigt snabba marknadsrörelser urholkar värdet på ETF.en.
Justeras finansieringskostnaden regelbundet?
Ja, finansieringskostnaden justeras dagligen baserat på änringar av 3M STIBOR. Går räntan upp blir finansieringen dyrare och vice versa om den går ner.
Vad är finansieringskostnaden per år i procent?
För den extra inbyggda 25% belåningen i ETFen är finansieringskostnaden 3M STIBOR + 60 bps. STIBOR (Stockholm Interbank Offered Rate) är den ränta som banker i Sverige tar ut av varandra för kortfristiga lån utan säkerhet på interbankmarknaden. Det är en referensränta som ofta används för att bestämma räntor på olika finansiella produkter, såsom lån, obligationer och derivat. 2025-03-13 var 3M STIBOR 2,339%. Aktuell ränta går att se här.
De pengar som placeras kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning.
Nyheter4 dagar sedan
Nyheter4 veckor sedan
Nyheter2 veckor sedan