Nordamerikanska REIT marknaden, en attraktiv värdering? REIT -marknaden har tydligt försvagats under våren. Orsaken till detta har varit oron över FED:skommande räntehöjningar och de långa räntorna (se bild nedan / USA:s REIT marknad). De långa räntorna steg markant från vinterns bottennoteringar (USA:s 10-åring t.ex. från ca 1,6% till 2,5%) då REIT bolagen sjönk i motsvarande grad med ca 12%. Under maj och juni månad 2013 steg den amerikanska långräntan från 1,6% till 3%, och REIT marknaden sjönk med 17%. Enligt samma enkla modell kunde REIT-bolagen ytterligare sjunka med ca 5% ifall 10-årsräntan stiger till 3%, dvs grovt uppskattat -1% för varje10 bps ränte ökning. Detta är förstås en grovt förenklad kalkyl och om detta scenario skulle bli verklighet, skulle t.ex. P/NAV för vår Nordamerika REIT-fond ligga på -12% och substansrabatten m a o vara märkbar samt dividendavkastningen ligga på 5,6%. Ifall REIT marknaden från dessa nivåer ytterligare skulle sjunka, skulle det sannolikt bero på att den nordamerikanska fastighetsmarknaden drabbats av en märkbar avmattning. För närvarande ser vi inga sådana tecken. Utvecklingen på den amerikanska fastighetsmarknaden har fortsatt uppåt under första halvan av 2015 (CBRE Q1/2015).
FTSE/EPRA NAREIT North America tr Index (ljusgrön) och USA:s 10 årsränta (mörkgrön) Källa: Bloomberg 10.6.2015.
Förhållandet mellan räntor och REITs är dock inte så enkel. Då man granskar perioden i slutet av 2010 och räntehöjningseffekterna på REITs ser man att så är fallet. Räntan steg från 2,4% till 3,7% men samtidigt steg REIT bolagens kurser. Dagens situation inger en sorts ”déjá-vu” känsla med ”taper”-chocken 2013 i färskt minne, där tidpunkten visade sig vara ett utmärkt köptillfälle. Även då argumenterade vi med hjälp av statistik för att även om den initiala reaktionen kan komma att bli negativ, kommer REIT-aktierna att ta igen tappet under följande 6-12 månader (se tabellen nedan). Situationer där en accelererande inflation driver på ränteökningen är fördelaktiga för REITs (indexeringseffekt på hyror och på EPS), i synnerhet om den ekonomiska tillväxten är på väg att öka.
Nedan en färsk uppdatering av värderingen på UB Nordamerika REIT-fonden i relation till market cap indexet FTSE/EPRA NAREIT North America Index, där USA och Kanada ingår. Vår fond har en ”mid cap / smart beta” profil, där Mexico ingår i fonden med en liten andel (NAFTA-området). Som framgår av tabellen nedan, är REIT- bolagen i fonden värderade klart under sitt substansvärde (-8% under NAV) och även index ligger ungefär på samma nivå som substansvärdet (Rabatten beror inte enbart på den kanadensiska och mexikanska marknaden utan förekommer också på den amerikanska REIT-marknaden).
UB Nordamerika REIT och FTSE/EPRA NAREIT North America Index. Källa: UB Real Assets fastighetsdatabas och Bloomberg 10.6.2015.
Då man granskar marknadens utveckling i grafen nedan fr o m fondens startdatum den 15.12.2014, ser man att REIT bolagen sjunkit under dessa nivåer. Fondens positiva utveckling sedan starten har m a o till stor del berott på dollarförstärkningen. Det är svårt framöver att sia om dollarkursens utveckling men på sikt har NAFTA-området en större tillväxtpotential än euro-området ifall vi t.ex. betraktar befolkningstillväxten, BNP-tillväxtpotential, investeringar etc.
FTSE/EPRA NAREIT North America tr Index i euro (mörkgrön) och lokal valuta (ljusgrön). Källa: Bloomberg 10.6.2015.
Även om REIT-marknaden fluktuerar på kort sikt och ”svansen ibland viftar på hunden”, är det i slutändan frågan om oerhört väldiversifierad metod för fastighetsplaceringar, där fördelarna på sikt för fastighets- och aktieplacerare är odiskutabla. En sak som är bra att ha i minnet efter kraftiga och långvariga penningpolitiska stimulanser i form av QE är att i något skede kommer inflationstrycket att öka. Senast publicerad makrostatistik uppvisar svaga tecken på detta även om det är för tidigt att dra några långtgående slutsatser …men tänk om stigande räntor denna gång även diskonterar en vändning i inflationstrenden?
First Trust SMID Rising Dividend Achievers UCITSETF Class A Accumulation (FTGD ETF) med ISIN IE0001R850E1, syftar till att spåra Nasdaq US Small Mid Cap Rising Dividend Achievers-index. Nasdaq US Small Mid Cap Rising Dividend Achievers-index spårar amerikanska små och medelstora företag som konsekvent har ökat sina utdelningar de senaste åren.
Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,60 % p.a. First Trust SMID Rising Dividend Achievers UCITSETF Class A Accumulation är den enda ETF som följer Nasdaq US Small Mid Cap Rising Dividend Achievers-index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom fullständig replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i denna ETF ackumuleras och återinvesteras.
ETF lanserades den 9 april 2024 och har sin hemvist i Irland.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.
Sedan i fredags har en ny krypto-ETN från Valour kunnat handlas på Xetra och Börse Frankfurt. Med 1Valour Bitcoin Physical Staking ETP (1VBW) får investerare tillgång till prestanda för kryptovalutan Bitcoin och kan även dra nytta av insatsbelöningar. Staking är processen att låsa kryptotillgångar på blockkedjan för att validera transaktioner. I gengäld genereras en belöning, i det här fallet i form av CORE-tokens, separat och omvandlas till Bitcoin dagligen.
Krypto-ETN är fysiskt uppbackat av Bitcoin och clearas centralt i handeln av Deutsche Börse Groups centrala motpart, Eurex Clearing AG.
Produktutbudet inom Deutsche Börses ETF & ETP-segment omfattar för närvarande totalt 2 278 ETFer, 196 ETCer och 245 ETNer. Med detta urval och en genomsnittlig månatlig handelsvolym på cirka 17 miljarder euro är Xetra den ledande handelsplatsen för ETFer och ETPer i Europa.
Invesco lanserar tre tematiska ETFer för att ge investerare riktad tillgång till kraftfulla långsiktiga trender med artificiell intelligens (AI), cybersäkerhet och försvar. Var och en av de nya Invesco ETFerna kommer att följa innovativa globala riktmärken konstruerade av Kensho, specialistgrenen av S&P Global Index med expertis inom tillämpningen av AI och andra nästa generations teknologier.
Invesco Artificial Intelligence Enablers UCITSETF kommer att rikta sig till företag som är fokuserade på att utveckla och möjliggöra teknik, infrastruktur och tjänster som driver tillväxten och funktionaliteten hos AI.
Invesco Cybersecurity UCITSETF kommer att rikta sig till företag som är fokuserade på att skydda företag och enheter från obehörig åtkomst via elektroniska medel.
Invesco Defence Innovation UCITSETF kommer att rikta sig till företag som utvecklar sofistikerade vapen, defensiva system och andra lösningar för att säkra gränser.
Gary Buxton, chef för EMEA och APAC ETF:er på Invesco, sa: ”Medan potentialen för AI verkligen har fångat människors fantasi, vinner lösningar för cybersäkerhet och försvar nu dragkraft när hot dyker upp över hela världen. För investerare är frågan hur man bäst kan fånga dessa möjligheter idag och i framtiden. Vi valde att arbeta med Kensho för deras intelligenta inställning till att tillämpa AI men också deras expertis i att förstå dessa snabbt utvecklande nya teknologier. Dessutom borde deras deltagande i S&P Global Index-gruppen ge investerare en högre grad av förtroende för administrationen.”
Varje index är konstruerat från ett globalt universum av aktier. Kensho använder naturlig språkbehandling (“NLP”) som en första screeninge för att identifiera företag med potentiell exponering för nyckelbegrepp associerade med varje tema. Kenshos analytiker utvärderar vidare vart och ett av de identifierade företagen och tilldelar temaexponeringar därefter.
Indexen för Artificial Intelligence Enablers och Cybersecurity-teman tillämpar ESG-skärmar för att ta bort företag som antingen är inblandade i vissa kontroversiella affärsaktiviteter, inte följer principerna i FN:s Global Compact eller har ESG-poäng som hamnar under de lägsta 10 % av S&P Global BMI Index.
Chris Mellor, chef för EMEA ETF Equity Product Management på Invesco, förklarade: ”Våra nya tematiska ETF:er skiljer sig från flera nyckelfaktorer. Först handlar det om kostnad. Med 0,35 % per år har de var och en den lägsta – eller gemensamt lägsta – årliga avgifter bland konkurrerande produkter. För det andra handlar det om expertis hos indexleverantören. Slutligen betonar våra ETFer de företag som är mest involverade och kan göra störst inverkan för investerare.”
De kvalificerade företag som identifierats och bedömts av Kenshos analytiker är uppdelade i två kategorier. Företag som klassificeras som ”Kärna” är de med en betydande del av sin affärsverksamhet och/eller intäkter som härrör från produkter och tjänster i linje med temat. ”Icke-kärnföretag” är de som verkar över temats bredare värdekedja och tillhandahåller viktiga insatser som kritiska delkomponenter till slutprodukterna anpassade till temat, men som inte fokuserar på att leverera dessa slutprodukter själva.
En överviktsfaktor tillämpas på gruppen Core-värdepapper för att öka den totala exponeringen mot dessa aktier och betona ren innovation. Inom varje grupp är företagen lika viktade under förutsättning av diversifiering och likviditetsbegränsningar.
Dessa tre nya ETFer utökar Invescos tematiska erbjudanden, som inkluderar ETFer inriktade på global blockchain, bioteknik och ren energiteknik.