Nyheter
Kan fallna änglar ge ännu högre avkastning?
Kan fallna änglar ge ännu högre avkastning? Marknaden för High Yield obligationer, så kallade högavkastande obligationer kommer med största sannolikhet att få se ett inflöde av så kallade fallna änglar eller fallen angels som de brukar kallas för på engelska. Kan dessa ge högre avkastning än vanliga obligationer?
Fallna änglar är sådana obligationer vars kreditvärdighet har sänkts från investment grade (BBB- eller högre) till hög avkastning (BB + och lägre). Även om denna trend kan verka oroande för de investerare som jagar en hög direktavkastning är det nödvändigtvis inte en dålig sak. Fallna änglar har ofta en högre kvalitet än den genomsnittliga företagsobligationen med samma kreditbetyg, ger en högre avkastning och har större chanser att öka sitt kreditbetyg till investment grade. Det betyder att Därför en tillströmning av dessa företag skulle kunna öka den långsiktiga avkastningspotentialen för sektorn av högavkastande obligationer.
Fallna änglar ger högre direktavkastning
På den europeiska obligationsmarknaden har fallna änglar historiskt sett gett en högre avkastning än högavkastande företagsobligationer. Skillnaden är signifikant, skillnaden i avkastning har legat på mer än tre (3) procent årligen under de senaste tio åren. Under de senaste 14 åren har de fallna änglarna överträffat högavkastande företagsobligationer under 10 av dessa år.
(klicka för att förstora)
Det finns anledningar till att fallna änglar har lyckats bättre än de högavkastande obligationerna, nedan har vi listan några av dessa anledningar.
Lägre sannolikhet för en nedgradering
Efter att ha nedgraderats till icke-investment grade tenderar kreditbetyget för en fallen ängel att vara stabilt. Per den 31 december 2015 hade 88 procent av de europeiska fallna änglarna ett kreditbetyg i kategorin BB, medan endast 4 procent hade ett kreditbetyg på CCC+ eller lägre.
Högre sannolikhet för uppgradering
Precis som fallna änglar ser färre nedgraderingar än högavkastande obligationer tenderar de också att ha en högre sannolikhet att uppgraderas i framtiden, ofta på grund av ledningen inleder betydande åtgärder för att förändra kapitalstrukturen och skuldsättningen.
Priserna tenderar att falla innan en nedgradering
När ett företags framtida utsikter försämras, säljs deras obligationer av till lägre kurser i väntan på framtida nedgraderingar. Det betyder att när en fallen ängel kommer med i ett index för högavkastande obligationer så har nedgraderingen redan skett och priserna redan rasat.
Priserna stiger ofta efter en nedgradering
Eftersom priserna på dessa obligationer faller tenderar de också att börja stiga därefter. Detta beror delvis på tekniska faktorer – många högavkastande investerare börjar köpa obligationer för att minska deras tracking error till index – men också på grund av fundamenta. Fallna änglar tenderar att vara större än genomsnittsföretaget som gett ut en högavkastande obligation och har fler alternativ för att bevara eller förbättra sina betyg, allt från avyttring av tillgångar eller aktieemissioner kontra mindre företagen.
Baserat på studier från bland annat Merrill Lynch kan vi anta att vi kommer att få se en större volym på den europeiska obligationsmarknaden, i första hand bland de så kallade fallna änglarna, redan under 2016. Det är inte omöjligt att de fallna änglarna kan komma att öka denna delmarknads volym med mellan tio och tolv procent. Detta innebär att de fallna änglarna kommer attraktiva investeringsmöjligheter eftersom den europiska marknaden för nedgraderade emittenter är mer diversifierad över flera sektorer än vad den är i USA där det i första hand är råvarubolag som har nedgraderats.
Betänk emellertid att bara för att de fallna änglarna historiskt sett har gett en högre avkastning betyder det inte att det alltid kommer att vara så. Under 2010 och 2011 utvecklades de fallna änglarna sämre än efterställda banklån och perifera euroobligationer.
EEUX ETF köper europeiska ESG-aktier
Valour PYTH SEK spårar priset på kryptovalutan PYTH
EUPC ETF investerar i amerikanska aktier med låg justerade prisdynamik
Valour Kaspa SEK spårar priset på kryptovalutan KAS
Crypto markets drop, Powell hints at fewer cuts, and Ethereum ETFs record inflows
BlackRock lanserar den första aktiva, reglerade europeiska penningmarknads-ETFen
Is This Rally Over? Breaking Down How We Got Here and What The Current Data Shows
Vilka ETFer lockade mest under november 2024?
”Trump-handeln” när bitcoin toppar 100 000 dollar
Aktiv ETF från Avantis erbjuder tillgång till en brett diversifierad portfölj av företag från tillväxtmarknader
-
Nyheter4 veckor sedanBlackRock lanserar den första aktiva, reglerade europeiska penningmarknads-ETFen
-
Nyheter4 veckor sedanIs This Rally Over? Breaking Down How We Got Here and What The Current Data Shows
-
Nyheter4 veckor sedanVilka ETFer lockade mest under november 2024?
-
Nyheter3 veckor sedan”Trump-handeln” när bitcoin toppar 100 000 dollar
-
Nyheter2 veckor sedanAktiv ETF från Avantis erbjuder tillgång till en brett diversifierad portfölj av företag från tillväxtmarknader
-
Nyheter3 veckor sedanOm du köpte Bitcoin för 100 dollar varje gång media kallade den för ”död”….
-
Nyheter3 veckor sedanFEPX ETF investerar i Stillahavsregionen utom Japan
-
Nyheter2 veckor sedanNy obligations-ETF från UBS ger tillgång till obligationsmarknaden för statsobligationer i euroområdet
