Hur hantera risken för ett kommande börsras? Rysk oro och svag ekonomisk statistik har bidragit till att öka sannolikheten för en korrigering på aktiemarknaden. 2014 års Dow diagram har en del likheter med den svaga period 2011. Flera av våra läsare ställer frågan Hur hantera risken för ett kommande börsras?

Även om utsikterna inte har förskjutits till baisse så kommer den försämrade risk-avkastningsprofil för aktier kräva hårdare portföljkontroller.

De samlade åsikterna driver marknaden

Ungefär hälften av den amerikanska befolkningen äger aktier, vilket motsvarar cirka 156 miljoner människor. Samma förhållanden gäller, direkt och indirekt i Sverige och resten av västvärlden. Det är dessa människor som bestämmer värdet på våra portföljer.

När de sammanlagda utsikterna för ekonomin, inkomster, penningpolitik, och geopolitiska utvecklingen är gynnsam, tenderar aktierna att stiga. Omvänt, när den aggregerade åsikten från alla investerare skiftar till en ”vi är bekymrade över framtiden” hållning, tenderar aktierna att korrigera som de gjorde under det andra halvåret 2011. Hur sannolikt är en börskorrigering under 2014? För att besvara den frågan kommer vi att fokusera på investerare övertygelse nu kontra då.

Ryssland tynger

En tydlig faktor som har kommit att öka investerarnas oro är de pågående spänningarna mellan Ryssland och Ukraina. Torsdag rubriker gjort klart att den historien är fortfarande relevant. Från Reuters:

Russia said it had started military exercises near the border with Ukraine, in what is likely to be seen as a show of force in the standoff with the West over the Crimea region. Meanwhile, German Foreign Minister Frank-Walter Steinmeier said Germany assumes this weekend’s referendum in Crimea will be followed by steps to absorb the region into Russia, and if there is no change in direction the European Union will be forced to consider a further, third stage of sanctions.

Institutioner och riskhantering

Om du vill vara förberedd för nästa korrigering eller bear market i aktier, är det logiskt att studera tidigare korrigeringar och bear markets. Handlare och institutionella investerare använder glidande medelvärden för att filtrera bort dag-till-dag volatilitet, vilket ger dem möjlighet att fokusera på den underliggande trenden. Trender berättar med övertygelse för investerare om ekonomin och marknaderna. Det 200-dagars glidande medelvärdet används för att övervaka hälsan hos den långsiktiga trenden.

Det 50-dagars glidande medelvärdet används för att övervaka den mellanliggande variga trenden. När aktiemarknadens utveckling är trevande, indikerar det en förskjutning i den sammanlagda ekonomiska utsikterna för alla investerare runt om i världen.

Erfarenheter av ett fall om 18 procent i Dow Jones

Eftersom de långsiktiga hausse trenderna förblir relativt friska under 2014 kommer vi att fokusera på aktiemarknadens korrigeringar, snarare än en fullt utvecklad bear market. Diagrammet nedan visar en 18 % nedgång i Dow som inträffade under 2011 mellan punkterna A och B. Det blå 50-dagars glidande medelvärde rullade över två gånger (se orange pilar) och höjde varningsflaggor innan fallet inträffade i början av augusti 2011. Den negativa lutningen på 50-dagen berättade den samlade tolkningen var att sentimentet hade skiftat till ”net baisse” från en mellanliggande sikt. På den hausse sidan visar de gröna pilarna perioder där den samlade tolkningen flyttas tillbaka till ”net hausse.”

Hur ser samma diagram ut i dag

Per den 13 mars ser hausse ekonomisk övertygelse sårbar ut och talar om för oss att vara uppmärksamma ur ett riskhanteringsperspektiv. Om du letar efter grundläggande faktorer som bidragit till avtagande förtroende för aktier, har vi valt att punkta upp dem nedan

• svaghet i den amerikansk ekonomiska statistiken.
• geopolitiska risker i Ukraina.
• Feds nedtrappning av obligationsköp.
• Svag ekonomisk data i Kina.

Torsdagens fall på aktiemarknaden påverkades utan tvivel av nästa veckas FED-möte, som väntas komma med ett tillkännagivande rörande quantitive easings. Även andra nyheter bidrog till rädsla som drog ned aktiekurserna. Från MarketWatch:

The day’s losses came amid the downbeat China data . Industrial output in the world’s second-largest economy came in at a lower-than-expected 8.6% rate for the January-February period. Retail sales rose 11.8%, but that missed expectations of a 13.5% increase. China is the European Union’s second-largest trading partner.

Investeringkonsekvenser – Stegvis riskreduktion

Är det 50-dagars glidande medelvärde ett idiotsäkert sätt att övervaka investerarnas uppfattning av ekonomin? Nej, men det gör ett bra jobb som sammanfattar det aktuella läget på aktiemarknaden.

Den observerbara bevis har försämrats nog för att motivera en stegvis sänkning till aktiesidan i våra portföljer, vilket är precis vad vi gjorde torsdag. Gårdagen, talar för riskhantering.

Fed förväntas ge marknaden signaler

Är det möjligt nästa veckas Fed möte ger en hausseartad katalysator för aktier? Bill Gross verkar tro det. Från MarketWatch:

The Federal Reserve will play down improvements in the labor force next week, reassuring the market that the Fed’s key lending rate will remain near zero for a considerable amount of time, said Bill Gross, founder of Pimco, the world’s largest bond-fund manager.