Följ oss
the_ad_group(12516);

Nyheter

Have your cake and eat it with The contrarian model

Publicerad

den

ETF Securities Asset Allocation Research - Have your cake and eat it with the contrarian model Taking a contrarian view to a traditional

ETF Securities Asset Allocation Research – Have your cake and eat it with the contrarian model

  • Taking a contrarian view to a traditional reading of key indicators of commodity prices boosts the return of traditional portfolios of commodities.
  • Adding a short exposure to the contrarian model allows for drastically lower level of risk, enhancing the Sharpe ratio to 0.8 over a period of 16 years.
  • According to our analysis, implementation costs are likely to have minimal impact on the overall portfolio performance over the long and short run.

The contrarian model

In our January paper, How to make the best of commodities: the contrarian model, we discussed the concept of a contrarian strategy being applied to indicators that we view as having the largest impact on commodity prices: momentum, inventories, positioning and roll yield.

A traditional reading of these indicators suggests that if price is above its 200-day moving average, inventories are declining, net positioning is increasing or the futures curve (at the short end) is in backwardation, then this should be price positive.

In contrast, the contrarian model is an asset allocation strategy based on the opposite reading of these four indicators. We have derived five unique portfolios out of the contrarian model: one based on each of the above indicators and a fifth one combining all the indicators called the ETFS contrarian model. In this note, we focus on the results of the combined portfolio.

The long only ETFS contrarian model buys a commodity when all four indicators turn price negative and will hold the commodity until all four indicators become price positive. The model will then sell the commodity or take a short exposure to that commodity in the long short version of the model.

The commodity universe is similar to the constituents of the Bloomberg Commodity Index. Each portfolio rebalances to an equal weighting on a quarterly basis and is composed of individual commodity indices using the Bloomberg Commodity Index family as proxy.

A boost with the long only contrarians

In our January paper, our analysis shows that the ETFS contrarian model and inventories are the best performers, posting an annual return of 10.8% on average since 2000. Positioning and roll yield come next with 7.9% per year while momentum underperforms the other model variants with a return of 4% per year.

ETFS1

(Click to enlarge)

*Long only 3 month forward is the long only version of the ETFS contrarian model composed of Bloomberg commodity single indices 3 month forward. Source: ETF Securities, Bloomberg

The ETFS contrarian model outperformed the benchmark, the Bloomberg Commodity Index 3 month forward. The annual return of the model is double the return of the benchmark index over the past 16 years for similar level of volatility, bettering its Sharpe ratio of 0.24 by more than double (0.60).

A cushion with the long short contrarians

So far we looked at the long only version of the ETFS contrarian model where commodities with indicators having a positive impact on prices are simply removed from the portfolio during the rebalancing period. Shorting these commodities actually reduces the annual return of the ETFS contrarian model from 10.8% to 8.3% over the past 16 years.

Although the annual return is lower as shown in the chart below, the volatility of the long short version is also drastically lower than the volatility of the long only version. Adding a short exposure to the model clearly minimises the impact of events such as the financial crisis in 2008 or the slump in commodity prices since 2011.

ETFS2

(Click to enlarge)

As a result, the Sharpe ratio increases from 0.24 for the commodity benchmark, to 0.60 for the ETFS long only contrarian model due to higher return, and to 0.78 for the ETFS long short contrarian model thanks to higher return and much lower volatility.

ETFS3

(Click to enlarge)

*Long only and long short front month are the long only and long short versions of the ETFS contrarian model exposed to Bloomberg commodity single indices. Source: ETF Securities, Bloomberg

Moving along the futures curves

The total return of an investment into commodities depends on its exposure along the futures curve. The dotted lines in the below chart are portfolios exposed to contracts at the short end of the curve while plain lines are portfolios exposed to the 3 month forward futures contracts, our main focus in this note so far.

ETFS4

(Click to enlarge)

Source: ETF Securities, Bloomberg

While an exposure to front month futures contracts is detrimental to the return of the ETFS long only contrarian model, it actually improves the return of the long short portfolio over the long run.

Efficient also during commodities rout

In this section, we have tested our model over a shorter period, from 2011 to 2016 when commodities were performing poorly and observed similar results: a strong improvement of the Sharpe ratio when implementing the long short version of the ETFS contrarian model.

During these years, the commodity indices were posting an annual return of -11% on average. With the ETFS long only contrarian model, investors were able to reduce the negative return to around -7% and completely erase their loss with the ETFS long short contrarian model. In addition to stronger risk/return ratio, the ETFS long short contrarian model also provides more efficient protection against market downturns.

ETFS5

(Click to enlarge)

*Based on the ETFS contrarian model only. Source: ETF Securities, Bloomberg

The above chart shows that fees are likely to have minimal impact on the contrarian portfolio performance. Portfolios composed of commodity ETPs (exchange traded products), on the right hand side, are priced based on the ETP net asset value (NAV) where management fee, swap fee and licence fee are embedded. We can see that the return of the long short contrarian model is down 70bps compared to the portfolio exposed to the front month commodity indices while there is no visible impact on the long only contrarian model. Execution fees applied to portfolios using ETPs also have negligible impact on performance. This is due to the model rebalancing on a quarterly basis and therefore involving a small number of transactions per year.

To sum up, the contrarian model drastically improves the risk/return profile of a portfolio of commodities over the long and short term. The long only contrarian models tend to outperform long short contrarian models in the long run. However, the benefit of the long short contrarian models is much higher thanks to drastically lower volatility. Between 2011 and 2016, the long short contrarian models also provide an effective protection against commodities rout with implementation costs likely to have minimal impact on the model performance.

For more information contact

ETF Securities Research team
ETF Securities (UK) Limited
T +44 (0) 207 448 4336
E info@etfsecurities.com

Important Information

General

This communication has been provided by ETF Securities (UK) Limited (”ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority.

Fortsätt läsa
Annons
Klicka för att kommentera

Skriv en kommentar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Nyheter

CBUV ETF satsar på Metaverse

Publicerad

den

iShares Metaverse UCITS ETF USD (Acc) (CBUV ETF) med ISIN IE000RN58M26, försöker följa STOXX Global Metaverse-index. STOXX Global Metaverse-index spårar företag från hela världen som har affärsverksamhet i metaverse-ekosystemet. Aktierna som ingår filtreras enligt ESG-kriterier (miljö, social och bolagsstyrning).

iShares Metaverse UCITS ETF USD (Acc) (CBUV ETF) med ISIN IE000RN58M26, försöker följa STOXX Global Metaverse-index. STOXX Global Metaverse-index spårar företag från hela världen som har affärsverksamhet i metaverse-ekosystemet. Aktierna som ingår filtreras enligt ESG-kriterier (miljö, social och bolagsstyrning).

Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,50 % p.a. iShares Metaverse UCITS ETF USD (Acc) är den enda ETF som följer STOXX Global Metaverse-index. ETF:n replikerar det underliggande indexets prestanda genom fullständig replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna ackumuleras och återinvesteras.

iShares Metaverse UCITS ETF USD (Acc) är en liten ETF med tillgångar på 88 miljoner euro under förvaltning. Denna ETF anserades den 7 december 2022 och har sin hemvist i Irland.

Investeringsmål

Fonden strävar efter att uppnå en avkastning, genom en kombination av kapitaltillväxt och inkomst, som återspeglar avkastningen från STOXX Global Metaverse Index.

Handla CBUV ETF

iShares Metaverse UCITS ETF USD (Acc) (CBUV ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRONordnet, Aktieinvest och Avanza.

Börsnoteringar

BörsValutaKortnamn
gettexEURCBUV
Borsa ItalianaEURMTAV
Euronext AmsterdamUSDMTAV
London Stock ExchangeGBPMTAV
SIX Swiss ExchangeUSDMTAV
XETRAEURCBUV

Största innehav

KortnamnNamnSektorVikt (%)ISINValuta
NVDANVIDIA CORPInformationsteknologi7.79US67066G1040USD
COINCOINBASE GLOBAL INC CLASS AFinans7.15US19260Q1076USD
LOWLOWES COMPANIES INCSällanköpsvaror7.10US5486611073USD
METAMETA PLATFORMS INC CLASS AKommunikationstjänster5.96US30303M1027USD
SHOPSHOPIFY SUBORDINATE VOTING INC CLAInformationsteknologi5.00CA82509L1076USD
ADSKAUTODESK INCInformationsteknologi4.25US0527691069USD
ADBEADOBE INCInformationsteknologi3.28US00724F1012USD
EAELECTRONIC ARTS INCKommunikationstjänster3.12US2855121099USD
RBLXROBLOX CORP CLASS AKommunikationstjänster3.10US7710491033USD
7974NINTENDO LTDKommunikationstjänster2.65JP3756600007JPY

Innehav kan komma att förändras

Fortsätt läsa

Nyheter

Europeisk försvarsutgiftsboom: Viktiga investeringsmöjligheter mitt i globala förändringar

Publicerad

den

Jane Edmondson, Head of Index Product Strategy på TMXVettaFi, träffade Steve Darling från Proactive för att diskutera det snabbt utvecklande globala försvarslandskapet och de investeringsimplikationer som en europeisk försvarsutgiftsboom medför. Med geopolitiska spänningar på uppgång och skiftande försvarsprioriteringar måste investerare navigera efter nya möjligheter och risker i sektorn.

Jane Edmondson, Head of Index Product Strategy på TMXVettaFi, träffade Steve Darling från Proactive för att diskutera det snabbt utvecklande globala försvarslandskapet och de investeringsimplikationer som en europeisk försvarsutgiftsboom medför. Med geopolitiska spänningar på uppgång och skiftande försvarsprioriteringar måste investerare navigera efter nya möjligheter och risker i sektorn.

Edmondson lyfte fram Europas oöverträffade ökning av försvarsutgifterna, ett direkt svar på USA:s beslut att minska militärt bistånd till Ukraina. Centralt i denna förändring är EUs initiativ ”Rearm Europe Readiness 2030” på 800 miljarder euro, som syftar till att stärka den militära beredskapen. Detta inkluderar betydande investeringar i nyckelförsvarstekniker och en dedikerad kreditfacilitet på 150 miljarder euro för att förbättra militär kapacitet.

”Det kommer att bli mycket utgifter framöver,” noterade Edmondson och betonade stora tillväxtområden som artificiell intelligens, cyberförsvar, drönarteknik och avancerade artillerisystem.

Hon påpekade att ledande europeiska försvarsföretag – inklusive Rheinmetall, BAE Systems, Thales, Dassault och Leonardo SPA – kommer att dra stor nytta av denna expansion. Dessutom framträder Sydkoreas Hanwha Aerospace som en nyckelspelare i globala försvarskontrakt. Däremot upplever amerikanska försvarsföretag motvind på grund av budgetnedskärningar och inställda upphandlingsavtal, vilket leder till en relativ nedgång i sektorn.

En annan kritisk förändring av global försvarsupphandling håller på att utvecklas när traditionella amerikanska allierade omprövar sina försvarsinköp. Kanada och Portugal, till exempel, omvärderar beställningar på USA-tillverkade F-35 stridsflygplan till förmån för alternativa alternativ, som flygplan från Dassault Aviation.

Edmondson betonade att dessa geopolitiska omställningar skapar stark ekonomisk medvind, särskilt för Tyskland, som kommer att investera uppskattningsvis 500 miljarder euro i försvar under de kommande åren. Hon citerade en nyligen gjord rapport från Goldman Sachs, som förutspår att hälften av dessa utgifter direkt kommer att underblåsa BNP-tillväxten – en effekt som redan återspeglas på finansmarknaderna. Medan europeiska aktier, särskilt Euro Stoxx 50-index, tar fart, har stora amerikanska aktieindex kämpat för att hålla jämna steg.

”Detta är en kraftfull påminnelse för investerare att hålla sig diversifierade, behålla exponering utanför amerikanska marknader och allokera kapital till framväxande globala försvarsteman,” rådde Edmondson.

När globala militära strategier fortsätter att utvecklas kan investerare som positionerar sig tidigt i viktiga internationella försvarssektorer dra nytta av denna historiska förändring.

HanETF planerar en ny försvarsfond med fokus på europeiska företag som kommer att börja handlas i nästa vecka. Vi har ännu inte namnet på denna, men kortnamnet på tyska Xetra är 8RMY medan det i London blir tickern ARMY.

Handla ASWC ETF

HANetf Future of Defence UCITS ETF (ASWC ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange. Av den anledningen förekommer olika kortnamn på samma börshandlade fond.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel  NordnetSAVRDEGIRO och Avanza.

Fortsätt läsa

Nyheter

WNUC ETF ger exponering mot uran och kärnkraft

Publicerad

den

WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS ETF USD Unhedged Acc (WNUC ETF) med ISIN IE0003BJ2JS4, försöker spåra WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS-index. WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS-index spårar företag över hela världen som är engagerade inom uran- eller kärnenergiindustrin.

WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS ETF USD Unhedged Acc (WNUC ETF) med ISIN IE0003BJ2JS4, försöker spåra WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS-index. WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS-index spårar företag över hela världen som är engagerade inom uran- eller kärnenergiindustrin.

Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,45 % p.a. WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS ETF USD Unhedged Acc är den enda ETF som följer WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS-index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom full replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i ETFen ackumuleras och återinvesteras.

Denna ETF lanserades den 5 mars 2025 och har sin hemvist i Irland.

WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS ETF (”Fonden”) strävar efter att spåra pris- och avkastningsutvecklingen, före avgifter och utgifter, för WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS Index (”Indexet”). Indexet är utformat för att följa resultatet för företag som är involverade i uran- och kärnenergiindustrin.

Varför investera?

  • Få en unik strategi med hög övertygelse för investeringar i uran- och kärnenergiföretag.
  • Kärnenergi är avgörande för den framtida hållbara energimixen, eftersom kraven på energi ökar, kommer det att bli nödvändigt att skala upp tillförlitliga källor för ren energi.
  • Denna ETF erbjuder exponering mot en diversifierad korg av företag som är involverade i uran- och kärnenergimarknaden, såsom uranbrytning, byggande av kärnkraftsinfrastruktur eller bedriver avancerad forskning om framtida kärnteknik.
  • Analysen för urval och viktning av företag i indexet utförs av WisdomTree med betydande expertis i att konstruera tematiska index, vilket säkerställer att portföljkorgen förblir fokuserad och relevant.
  • ETFen är UCITS-kompatibel.

Handla WNUC ETF

WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS ETF USD Unhedged Acc (WNUC ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel  Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.

Börsnoteringar

BörsValutaKortnamn
Borsa ItalianaEURNCLR
London Stock ExchangeGBXNCLP
London Stock ExchangeUSDNCLR
XETRAEURWNUC

Största innehav

NamnKortnamnLandVikt %
1. Cameco CorpCCJ USCA7,63%
2. Paladin Energy LtdPDN AUAU6,81%
3. Uranium Energy CorpUEC USUS6,66%
4. Denison Mines CorpDNN USCA6,39%
5. Doosan Heavy Industries034020 KSKR6,06%
6. NEXGEN ENERGY LTD COMMON STOCKNXE5,98%
7. GE Vernova IncGEV USUS5,27%
8. Air Liquide SAAI FPFR5,10%
9. Atkinsrealis Group IncATRL CNCA4,79%
10. Energy Fuels IncUUUU USUS4,70%

Innehav kan komma att förändras

Fortsätt läsa

21Shares

Prenumerera på nyheter om ETFer

* indicates required

21Shares

Populära