Följ oss

Nyheter

Handel med Uniswap

Publicerad

den

Uniswap är ett nyligen lanserat projekt byggt ovanpå Ethereum som har fått mycket intresse under de senaste månaderna på grund av dess nya ekonomi. 21Shares har tittat på hur det fungerar med handel med Uniswap.

Uniswap är ett nyligen lanserat projekt byggt ovanpå Ethereum som har fått mycket intresse under de senaste månaderna på grund av dess nya ekonomi. 21Shares har tittat på hur det fungerar med handel med Uniswap.

Kort sagt, Uniswap är en sorts decentraliserad börs – en kryptotillgångsbörs som fungerar utan central myndighet – som använder en Automated Market Making (AMM) algoritm¹ som syftar till att garantera likviditet för varje order på ett noterat handelspar vid en given volym. Denna anteckning syftar inte till att helt förklara exakt hur Uniswap fungerar eftersom det redan har skrivits ett antal bra förklarande artiklar om det som vi rekommenderar läsaren att titta på. Den här anteckningen kommer att titta på nyckelagenter inom Uniswap-ekonomin och analysera relevanta data för var och en för att fastställa lönsamheten hos Uniswap AMM-modellen.

Nyckelagenter

Agenterna är följande:

Handlare som kan skicka order för att köpa X-beloppet ETH och måste betala Y-beloppet för en given token enligt beslut av AMM eller vice versa. I allmänhet strävar en handlare efter att få det bästa tillgängliga priset för sin handel med Uniswap (minus avgifter) – definierat som lägsta möjliga värde på Y/X för en given orderstorlek jämfört med alternativa byten.

Likviditetsleverantörer som tillhandahåller likviditet för ett givet handelspar som AMM sedan använder. För detta belönas de en proportionell andel av den 0,3 % avgift som tas på affärer som genomförs på Uniswap. Generellt sett strävar en likviditetsleverantör efter att maximera sin avkastning, vilket mäts som ökningen i termer av dollarvärde av deras andel av likviditetspoolen – vilket är en funktion av:

(1) likviditeten de åtagit sig (i tokens X & Y) som en andel av handelsparets totala likviditet;

(2) dollarvärdet för tokens X & Y vardera över tiden; och

(3) mängden avgifter de får från dem som använder den givna likviditetspoolen.

Handel med Uniswap

För att ta reda på om handlare i genomsnitt fick det bästa tillgängliga priset på Uniswap, fokuserade 21Shares på ett specifikt handelspar – ETH/DAI. Diagrammet nedan visar den härledda växelkursen (på handel-för-handelsbasis) för ETH/DAI och DAI/ETH handelspar över tiden:

Som förväntat har ETH- och DAI-priserna ett (nästan perfekt) omvänt förhållande över tiden. Detta faktum är inte förvånande med tanke på att det kan sägas vara en följd av AMM:s funktion. Jämför detta istället med handelsparen för ETH & DAI på en annan populär orderbokad börs som heter EtherDelta. Diagrammet nedan visar priset på handelsparen ETH/DAI & DAI/ETH på EtherDelta:

Det finns en skarp skillnad i prisstabilitet och likviditet i EtherDelta jämfört med Uniswap. Detta kan potentiellt bero på effektiviteten av AMM hittills när den bedöms enbart utifrån dessa två ovannämnda faktorer. Det finns dock några varningar för denna typ av analys:

(1) likviditeten på EtherDelta är generellt sett ganska låg för ETH & DAI-handelspar; och

(2) om man försöker argumentera för AMM:s förmåga att ge handlare bra priser är det mer meningsfullt att jämföra Uniswap med de mest populära decentraliserade börserna. Således jämför diagrammet nedan handelsvolymen över de mest populära decentraliserade börserna (eller reläerna) sedan kort efter Uniswaps lansering till mitten av mars (2018-11-14 till 2019-03-14):

Analys

Som diagrammet ovan visar, bleknade Uniswaps handelsvolym under större delen av tidsperioden i jämförelse med några av de mer populära decentraliserade börserna som Paradex, Radar Relay och Kyber (liksom DDEX). Detta kan till största delen förklaras av börsens ungdom, såväl som karaktären av användningen av en konstant produkt AMM där möjligheten till ett ”bästa pris” blir värre när volymen av handeln med Uniswap ökar.

Detta faktum hindrar stora affärer (som en andel av likviditetspoolen) från att ske, även om detta faktum inte nödvändigtvis är viktigt med tanke på Uniswaps skenbara nisch som en användarvänlig decentraliserad mäklar-återförsäljartjänst.

Dessutom visar alla börser som tittats på för denna analys förvånansvärt liten (icke-vägd) genomsnittlig prisvariation mellan grupper, vilket visar att arbitragebeteende på DEX:er har varit relativt effektivt trots potentiella problem med deras infrastruktur i tidiga skeden. Att rita upp de volymvägda genomsnittspriserna (VWAP) för dessa DEX ger dock en något annorlunda bild:

Som kan ses är den dagliga VWAP för Uniswap mer känslig för förändringar i pris än de andra DEX:erna; detta förväntas då stora kvantitetsorder (som VWAP-måttet ger större vikt än en naiv genomsnittlig prisberäkning) får en sämre växelkurs än på andra börser med liknande likviditet. Detta faktum mildrar prischocker mätt av VWAP.

Slutsats

Den här artikeln har fungerat som en kort kommentar om börsdatadata bakom Uniswap för att hjälpa läsare att bättre förstå hur börsens mekanik påverkar handlare.

Disclaimer

Informationen som tillhandahålls utgör inte ett prospekt eller annat erbjudandematerial och innehåller inte eller utgör ett erbjudande att sälja eller en uppmaning till något erbjudande att köpa värdepapper i någon jurisdiktion.

En del av informationen som publiceras häri kan innehålla framtidsinriktade uttalanden. Läsare varnas för att sådana framtidsinriktade uttalanden inte är garantier för framtida resultat och innebär risker och osäkerheter, och att faktiska resultat kan skilja sig väsentligt från de i framåtblickande uttalanden som ett resultat av olika faktorer.

Informationen häri får inte betraktas som ekonomisk, juridisk, skattemässig eller annan rådgivning och användare uppmanas att basera investeringsbeslut eller andra beslut enbart på innehållet häri.


  1. AMM som Uniswap använder kallas en ”Constant Product Market Maker Model” där priset som erbjuds av algoritmen för en given order ökar asymptotiskt med enhetskvantitet.

Fortsätt läsa
Annons
Klicka för att kommentera

Skriv en kommentar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Nyheter

Microsoft considers bitcoin, UBS launches tokenized fund, and MicroStrategy will buy $42B in BTC

Publicerad

den

Crypto markets faced a volatile week as key macroeconomic events approached, with the upcoming US presidential election and anticipated Fed rate decision fueling uncertainty in risk assets. Bitcoin (BTC) rose 1.7%, ether (ETH) declined 1%, Solana (SOL) fell 8.2%, and the Nasdaq Crypto IndexTM (NCITM) was down 0.5%.

Crypto markets faced a volatile week as key macroeconomic events approached, with the upcoming US presidential election and anticipated Fed rate decision fueling uncertainty in risk assets. Bitcoin (BTC) rose 1.7%, ether (ETH) declined 1%, Solana (SOL) fell 8.2%, and the Nasdaq Crypto IndexTM (NCITM) was down 0.5%.


Microsoft to consider bitcoin investment starting December

According to a new SEC filing, Microsoft is considering the possibility of investing in Bitcoin as a hedge strategy against inflation despite opposition from its Board of Directors. This move, by one of the world’s largest companies, would mark a significant step in institutional adoption for Bitcoin.

MicroStrategy discloses plans to buy $42B of BTC

The firm announced bold plans to raise $42 billion over the next three years to acquire more bitcoin. This new wave of capital will be split equally, with $21 billion from equity issuance and $21 billion from debt offerings, in a project called the ”21/21” plan. This move, led by founder Michael Saylor, underscores bitcoin’s potential as a valuable hedge against inflation and highlights its appeal as a strategic investment option.

UBS launches its first tokenized fund on Ethereum

UBS Asset Management has launched its first tokenized fund, the USD Money Market Investment Fund Token (uMINT), a money market fund built on the Ethereum blockchain, available through authorized partners. The launch supports the growing demand for tokenized financial assets and leverages distributed technology to enhance fund issuance and distribution, as well as UBS’s broader strategy to expand its tokenization services.


Fortsätt läsa

Nyheter

Altcoins struggle as elections loom

Publicerad

den

The fourth quarter got off to a strong start, with bitcoin (BTC) bumping up against its all-time high late in the month and the Nasdaq Crypto Index™ (NCI™) returning 7.2%.

The fourth quarter got off to a strong start, with bitcoin (BTC) bumping up against its all-time high late in the month and the Nasdaq Crypto Index™ (NCI™) returning 7.2%.

Many crypto assets, however, struggled in October as the US elections and other uncertainties cast a shadow over bullish sentiment. Our CIO, Samir Kerbage, wrote about how the November 5th elections might impact investors and also joined a webinar with the CEO of The Digital Chamber to cover this topic in more depth. You can watch a replay of the webinar here.

As always, we are greatly appreciative of your trust in us and are here to answer any questions you may have.

  • Your Partners at Hashdex

Market Review

October is typically a favorable month for crypto assets, particularly bitcoin (BTC). For this reason, the month is often referred to as “Uptober.” This year was no different: the Nasdaq Crypto Index™ (NCI™) posted a 7.2% gain, despite slight declines in the S&P 500 and Nasdaq 100 stock indices. However, unlike September, the vast majority of altcoins did not have a positive month.

In the first ten days of the month, the NCI™ gave back its gains from September. All NCI™ constituents recorded declines, except for Uniswap, which announced plans to develop its own layer two network on Ethereum. From then on, a strong recovery began, particularly for Bitcoin and Solana, which were up double digits by the 29th. This rally coincided with the sharp increase in Trump’s odds in election betting markets, and brought Bitcoin close to its all-time high. In the last two days of the month, crypto assets retreated, following the strong pessimism that overtook traditional markets.

Among NCI™ constituents, the positive highlights were Bitcoin and Solana, with gains of 10.6% and 9.0%, respectively. On the downside, Ripple dropped 18.6% due to the SEC lawsuit, while MATIC fell more than 20%, apparently due to migration to a new token called POL.

Among CF Benchmarks’ sectoral indices, the smallest drop was in the Smart Contract Platforms Index, mitigated by the performance of its main constituent, Solana. A similar effect was seen in the Digital Culture index, which dropped 7.6%, despite its largest constituent, SuperVerse, rising more than 20%. The Decentralized Finance (DeFi) index declined by 8.6%, with only Uniswap showing gains among its constituents. The Vinter Hashdex Risk Parity Momentum Index saw a small drop of 0.6%, heavily influenced by the sharp losses in Ripple and Near. In all five indices, the largest asset posted gains, but most other constituents did not.

In the near future, the US election results could serve as a trigger for a new all-time high in Bitcoin, as well as a recovery for smaller assets that are lagging this year. We remain optimistic about the development of the crypto asset class over the medium and long term.

Top Stories

Stripe acquires Bridge for $1.1B

Stripe acquired the stablecoin platform Bridge for approximately $1.1 billion, becoming Stripe’s largest acquisition and one of the biggest in the crypto sector. Bridge was created to compete with traditional payment networks like SWIFT and credit cards and helps Stripe’s growing interest in building a worldwide stablecoins infrastructure. This move boosts stablecoins credibility and signals an increasing fintech interest in Web3, potentially attracting more institutional investors and expanding blockchain-based financial use cases.

Robinhood launches crypto transfers in Europe

Robinhood Crypto has launched cryptocurrency transfers for customers in Europe, allowing deposits and withdrawals of over 20 cryptocurrencies, including BTC, ETH SOL. This was one of the most requested features by users in the region, and makes crypto transfers now available to all eligible Robinhood Crypto customers in Europe. This move signals the growing adoption of digital assets in Europe, boosting confidence in the asset class growth potential.

Bernstein predicts Bitcoin at $200,000 in 2025

Bernstein published a report predicting that Bitcoin could reach $200,000 by the end of 2025, driven by factors such as the halving, increased institutional adoption, and interest in inflation-hedging assets. Additionally, Bernstein foresees a growing integration of Bitcoin mining with artificial intelligence (AI), where about 20% of mining capacity could be redirected to AI by 2027. This underscores the growing integration of crypto and AI, driving technological advancements and boosting demand for both.


Fortsätt läsa

Nyheter

Valour introducerar världens första Physical Yield Bearing Bitcoin (1VBS) ETP i samarbete med Core Foundation, för tyska investerare på Xetra

Publicerad

den

Valour Digital Securities Limited ("Valour"), en ledande emittent av börshandlade produkter ("ETPs") som ger förenklad tillgång till digitala tillgångar, har introducerat en ny fysiskt stödd, högavkastande Bitcoin ("BTC") ETP för tyska investerare i samarbete med Core Foundation, en organisation dedikerad till utvecklingen av Core blockchain-nätverket ("Core Chain"). Detta tillägg till Valours portfölj på Xetra erbjuder ett nytt, fysiskt backat alternativ vid sidan av det avkastningsfokuserade certifikatet som lanserades tidigare i år, för att möta olika investerares behov.

Valour Digital Securities Limited (”Valour”), en ledande emittent av börshandlade produkter (”ETPs”) som ger förenklad tillgång till digitala tillgångar, har introducerat en ny fysiskt stödd, högavkastande Bitcoin (”BTC”) ETP för tyska investerare i samarbete med Core Foundation, en organisation dedikerad till utvecklingen av Core blockchain-nätverket (”Core Chain”). Detta tillägg till Valours portfölj på Xetra erbjuder ett nytt, fysiskt backat alternativ vid sidan av det avkastningsfokuserade certifikatet som lanserades tidigare i år, för att möta olika investerares behov.

ETP ger tyska investerare exponering mot Bitcoin med en initial fast avkastning på 1,40 % (årligt) på Xetra premiumbörsen.

”Denna nya insats-ETP representerar en betydande möjlighet för investerare. 1VBS investerar inte bara världens starkaste kryptovaluta utan genererar också passiva intäkter genom en innovativ insatsmekanism. Denna dubbla fördel förbättrar en investerares investeringsstrategi samtidigt som den förenklar processen och gör det möjligt att tjäna belöningar utan den tekniska komplexiteten med att hantera underliggande tillgångar och insatsprocesser. Det är ett övertygande alternativ för välinformerade investerare som vill växa sina portföljer i en reglerad miljö.”, säger Elaine Buehler, produktchef på Valour.

Handel med 1Valour Bitcoin Physical Staking (1VBS) ETP (ISIN: GB00BRBV3124) började den 1 november 2024, med en förvaltningsavgift på 0,9 %.

‍”Vi är glada över att ge tyska investerare en ny, fysiskt stödd, avkastningsbärande Bitcoin ETPXetra, som erbjuder säker och förenklad tillgång till Bitcoins tillväxtpotential med en attraktiv initial fast avkastning på 1,40 %”, säger Olivier Roussy Newton, VD för DeFi Technologies. ”Detta partnerskap med Core Foundation understryker vårt engagemang för att utveckla pålitliga, institutionellt anpassade digitala tillgångslösningar. Genom att upprätthålla full förvaringskontroll inom ett kompatibelt ramverk gör vi det möjligt för investerare att dra nytta av Bitcoin-insats med den säkerhet och förtroende de förväntar sig av reglerade finansiella produkter.”

Core chain: Förbättra säkerhet och avkastning

Core blockchain-nätverket, en Bitcoin-driven lager-ett blockkedja som är kompatibel med Ethereum Virtual Machine (EVM) smarta kontrakt, stöder 1Valour Bitcoin Physical Staking (1VBS). Genom att utnyttja 50 % av Bitcoin-mining-hashkraften förbättrar Core Chain säkerheten i utbyte mot att låsa upp Bitcoin-verktyg och belöningar, vilket gör den till den mest Bitcoin-anpassade EVM-blockkedjan, med funktioner inklusive BTCfi och Bitcoin-insats.

1Valour Bitcoin Physical Staking (1VBS) förenklar Bitcoin-investeringar, vilket gör det säkert och tillgängligt för investerare som söker Bitcoins tillväxtpotential. Avkastningen krediteras varje produkts Digital Asset-rättigheter och återspeglas i Net Asset Value (NAV) dagligen.

Avkastningsgenerering och frihetsberövande säkerhet

1Valour Bitcoin Physical Staking (1VBS) ETP genererar avkastning genom att delegera Bitcoins till en Core Chain-validator genom icke-förvarsbaserad, infödd Bitcoin-insats. Insatsbelöningar, mottagna som CORE-tokens i en separat plånbok, konverteras till Bitcoins och läggs till ETPens NAV och egen plånbok dagligen. De underliggande tillgångarna i ETP finns alltid kvar i Bitcoins. Core Chain, en säker och skalbar lager-ett-blockkedja som drivs av Bitcoin, stöds av en unik ”Satoshi Plus”-konsensusmekanism som gör det möjligt för Bitcoin-gruvarbetare att delegera Proof of Work (”DPoW”) till Core-validerare och därigenom utveckla potentialen för Bitcoin -stödda decentraliserade applikationer.

Under hela insatsprocessen behåller Valor full frihetsberövande kontroll, vilket säkerställer säkerhet och efterlevnad. Bitcoins satsas säkert genom en ”insatstransaktion”, en infödd Bitcoin-transaktionstyp med en kortvarig låsningsperiod, inklusive insatsdetaljer som Core Validator och belöningsadress. Under lockupen kan de underliggande Bitcoins inte överföras eller skäras ned, och de förblir under Valours förvarskontroll med en reglerad depåman hela tiden.

Om Valour

Valour Inc. och Valor Digital Securities Limited (tillsammans, ”Valour”) utfärdar börshandlade produkter (”ETPs”) som gör det möjligt för privatpersoner och institutionella investerare att få tillgång till digitala tillgångar på ett enkelt och säkert sätt via sina traditionella bankkonton. Valour är en del av kapitalförvaltningsverksamheten inom DeFi Technologies Inc. (CBOE CA: DEFI) (GR: R9B) (OTC: DEFTF).

Fortsätt läsa

21Shares

Prenumerera på nyheter om ETFer

* indicates required

21Shares

Populära