Nyheter
Halvledarbristen Förklarade orsaker och effekter
Många investerare kan ha sett att termen ”global chipbrist” tillskrivs en rad olika prestandafrågor i en mängd olika företag. En ”chipbrist”, även kallad ”halvledarbristen” eller ”chip hunger”, är ett fenomen i den integrerade kretsindustrin när efterfrågan på kiselchips överstiger utbudet. Med den här artikeln försöker Leverage Shares ge en snabb översikt bakom halvledarbristen, detta fenomen och hur det påverkar några av de hetaste aktierna som ligger till grund för detta företags produkter.
Bakomliggande orsakerna
Tillverkningen av halvledare var en ganska distribuerad sektor, där USA och Europa svarade för mer än 70% av all produktion. Sedan dess har dock nästan tre fjärdedelar av all produktion flyttat till Asien.
Detta högkoncentrerade scenario påverkades kraftigt av pandemin: mandatförslutningar inleddes över Asien för att bekämpa Covid-19-utbrottet orsakade störningar i försörjningskedjorna och logistiksystem som chiptillverkare var beroende av för att upprätthålla produktionen.
Å andra sidan, eftersom folk började spendera mer tid hemma, var det en hög efterfrågan på konsumentelektronik som spelkonsoler, smarta TV-apparater och bärbara datorer.
Det noteras dock att denna kris inte enbart berodde på pandemin. Man hade prognostiserat ganska länge att det var brist på korten eftersom utvecklingsekonomier fortsatte att öka konsumtionen av elektronik under det senaste decenniet.
Europa står för mindre än 10% av den globala halvledarproduktionen, även om det är en ökning från 6% för fem år sedan. Europeiska kommissionen vill höja denna siffra till 20% och undersöker sina avsikter att investera 20-30 miljarder euro för att nå detta mål. Medan Intel har uttryckt intresse för att etablera en fabrik i Europa vill företaget enligt uppgift ha 8 miljarder euro i offentliga subventioner i gengäld.
Särskilt USA har drabbats hårt av produktionsskiftet: det har blivit allt mer beroende av kinesisk import för att tillgodose sina halvledarbehov medan dess efterfrågan konsekvent har ökat. Samtidigt inför kinesisk chipimport allt strängare sanktioner eftersom den amerikanska regeringen hävdar att kinesisk halvledarproduktion i Kina främst har militära syften.
För att tillgodose de inhemska kraven meddelade Intel i mars att man avser att spendera 20 miljarder dollar på två nya halvledaranläggningar i Arizona, som skulle komma online under de närmaste 2-3 åren.
Med minst 1 400 chips per modern bil behövde det påverka bilproduktionen. Den nuvarande halvledarbristen beräknas ha orsakat en produktionsförlust på nästan 4 miljoner fordon globalt endast 2021. Problemet förvärras av en annan fråga: biltillverkare använder inte de mest avancerade – eller ”blödande kanten” – chipsen. Eftersom de äldre chipsen är tillverkade med äldre tillverkningsprocesser och chiptillverkare går mot att producera ”blödande” produkter med högre intäkter, skulle beställningar från biltillverkare skjutas till baksidan av kön.
När det gäller ”total” ledning av chiptillverkning är marknaden mycket fragmenterad. Samsung och TSMC är dock ledande inom detta område.
För att lyfta fram skillnaden med blödande produkter genererades cirka 55% av världens chiptillverkareintäkter under det sista kvartalet av en taiwanesisk chiptillverkare: Taiwan Semiconductor Manufacturing Corp (TSMC), som åtagit sig att uppgå till så mycket som 28 miljarder dollar i investeringar i 2021. TSMC: s tillväxt i marknadsutrymme drivs till stor del på senare tid till beställningar från AMD, MediaTek, Qualcomm och Bitmains kryptovalutamaskiner. Det har varit väldigt lite omväxling i listan över de 10 bästa tillverkarna av chip de senaste åren.
Intressant är att de bästa chiptillverkarna ofta inte är de bästa valen som leverantörer för biltillverkare. Under 2019-2020 var Infineon, NXP och Renesas de ledande leverantörerna i detta mycket fragmenterade leverantörsrum uppskattat till (då) värt cirka 35 miljarder dollar.
Den uppskattade påverkan bland amerikanska biltillverkare har varit ganska djupgående: Ford, Jeep och Chevrolet har tillkännagivit nedskärningar i produktionen av drygt en halv miljon fordon från och med nu.
Att framhäva hur avgörande och väl förväntad denna situation var framgår också av aktiemarknadens beteende: Semiconductor Index (SOX) hade stadigt överträffa både S&P 500 Tech Sector sedan november förra året.
Konsekvenser för Tesla, AMD och NVIDIA
Konsultföretaget Alix Partners meddelade att biltillverkarna kommer att möta den största tyngden av halvledarbristen, och branschen beräknas förlora cirka 110 miljarder dollar i försäljning i år på grund av förlorad produktion. Ytterligare svårigheter till detta var Intels VD Pat Gelsingers påstående att trenderna från arbete och hemifrån under pandemin har lett till en enorm belastning för globala försörjningskedjor.
Under intäktssamtalet i april jämförde Teslas VD Elon Musk krisen med toalettpappersbristen som hade drabbat många amerikanska stater under det tidiga utbrottet av Covid-19 i USA och menade att tillverkare beställde fler mikrokontroller än vad de faktiskt behöver. Med hänvisning till det globala trycket i försörjningskedjan har Tesla upprepade gånger höjt priset på sina Tesla 3 och Kina-byggda modell Y-modeller under de senaste månaderna.
Med både TSMC och Intel som varnade för att problem med leverans av halvledare skulle kunna pågå fram till 2022 uppgav Nvidia att man förväntar sig att efterfrågan på sin nya RTX 30-serie GPU kommer att överstiga utbudet under samma tidsperiod under ett investerarsamtal i april. Företaget var också väl på gång för att utmana Intels dominans i havledartillverkarutrymmet genom att tillkännage planer på att förvärva Arm Limited från SoftBank för 40 miljarder dollar samt Xilinx en transaktion på 35 miljarder dollar totalt för Q4 2020.
Medan AMDs vd Lisa Su gav ett mer uppmätt svar på krisen i maj genom att säga att halvledarebristen var en del av en ”megacykel” och försäkrade investerare att industrin är ”riktigt bra på att hantera dessa saker”, meddelade hon också att företaget skulle prioritera avancerade kommersiella och spel-SKU:er (lagerhållningsenheter) framför lägre CPU-komponenter.
Micron Technology rapporterade under sin finanspolitiska uppdatering för andra kvartalet 2021 att den arbetar nära full kapacitet för att hålla jämna steg med sina kunders behov på grund av en ökande efterfrågan på elektroniska enheter. Den uppskattar att snäva leveranser av DRAM-minneshalvledare (en häftfunktion i de flesta smartphones, spelkonsoler osv.) I kombination med stark efterfrågan skulle få halvledarindustrin att bli bristfällig när det gäller att fylla order för DRAM under 2021 och möjligen längre fram. Det noteras att över 70% av företagets verksamhet under andra kvartalet kom från DRAM-minne enbart.
Det effektiviserade sin verksamhet ytterligare genom att köpa ut Intels 49-procentiga andel i dess joint venture 3D XPoint (en ny typ av arkitektur för minneshalvledare) för att avsluta en vinst på 400 miljoner dollar per år. Microns fabrik i Utah som tillverkade dessa halvledare planeras att säljas.
Sammanfattningsvis
Halvledarbristen har gett ett märkligt sammanfall i bilindustrin: medan Tesla kan vara dyrare och eventuellt påverkas i sina produktionsmål, påverkas även andra biltillverkare (om inte sämre) och kan därför inte dra nytta av dess brist. NVIDIA och AMD går å andra sidan för att dra nytta av dyrare produkter i sina respektive kataloger under deras säkra uppskattning att försäljningen kommer att ge dem mycket låga nivåer av osålda lager, på grund av brist på billigare alternativ inom konsumentelektroniken.
Om Tesla förblir opåverkad på grund av att alla andra påverkas också kommer företagets aktieprestanda sannolikt inte att ha halvledarbristen vara en stor faktor. Om konsumenter kommer att köpa konsumentelektronik oavsett de högre priserna som kommandot, kommer NVIDIA och AMD att klara sig bra.
Men om andra ekonomiska förhållanden som inflation, förlust av arbetstillfällen, minskad utgiftsutveckling etc. sipprar in i ekvationen under året kommer alla tre företagen att påverkas, liksom deras peers. På frågan om dessa företag kommer att klara sig bra i förhållande till sina konkurrenter är din gissning lika bra som vår.
För investerare som är intresserade av att spela på dessa tre företag erbjuder Leverage Shares en mängd olika hävstångsfaktorer (3X, 2X och -1X) för Tesla, NVIDIA och AMD. Tesla har också en -2X-faktor och en djupt nedsatt 1x Tracker. Micron Technology finns med hävstångsfaktorer 2X och -1X.
Handla Leverage Shares produkter
Leverage Shares produkter kan handlas genom till exempel IG, men även på Londonbörsen för den som har ett konto hos en mäklare som erbjuder handel på denna marknad, till exempel DEGIRO. Vidare handlas Leverage Shares Single Stock ETPs på Euronext Amsterdam och Euronext Paris.
2024 was a landmark year for bitcoin, solidifying its role as a fully institutionalised asset class.
Institutional inflows into physical bitcoin exchange-traded products (ETPs) reached nearly $35 billion globally, signalling a major shift in how traditional investors view crypto. As bitcoin continued to enhance portfolios’ risk-return profiles, more institutional investors followed suit, reshaping the financial landscape.
Looking ahead, 2025 promises to bring exciting developments across the crypto ecosystem. Here are the top five crypto trends to watch.
Fear of being left behind
The era of bitcoin as a niche investment is over. Institutional adoption is creating a ripple effect, forcing hesitant players to reconsider. Portfolios with bitcoin allocations are consistently outperforming those without, highlighting its growing importance.
Figure 1: Bitcoin in a multi-asset portfolio
| 60/40 Global Portfolio | 1% Bitcoin Portfolio | 3% Bitcoin Portfolio | 5% Bitcoin Portfolio | 10% Bitcoin Portfolio | MSCI AC World | Bloomberg Multiverse | Bitcoin | |
| Annualised Return | 5.77% | 6.46% | 7.83% | 9.20% | 12.57% | 9.07% | 0.56% | 56.24% |
| Volatility | 8.79% | 8.86% | 9.14% | 9.62% | 11.42% | 13.94% | 5.05% | 67.28% |
| Sharpe Ratio | 0.48 | 0.55 | 0.68 | 0.79 | 0.96 | 0.54 | -0.20 | 0.81 |
| Information Ratio | 1.01 | 1.01 | 1.01 | 1.00 | ||||
| Beta | 70% | 71% | 73% | 75% | 81% | 100% | 24% | 181% |
Source: Bloomberg, WisdomTree. From 31 December 2013 to 30 November 2024. In USD. Based on daily returns. The 60/40 Global Portfolio is composed of 60% MSCI All Country World and 40% Bloomberg Multiverse. You cannot invest directly in an index. Historical performance is not an indication of future performance and any investment may go down in value.
With bitcoin’s ability to noticeably improve portfolios’ risk-return profiles, asset managers face a clear choice: integrate bitcoin into multi-asset portfolios or risk falling behind in a rapidly evolving financial landscape. In 2025, expect the competition to heat up as clients demand exposure to this powerhouse cryptocurrency.
Expanding crypto investment options
In 2024, regulatory breakthroughs opened the doors for physical bitcoin and ether ETPs in key developed markets. This marked a critical step towards making cryptocurrencies mainstream, providing seamless access to institutional and retail investors alike.
Figure 2: Global physical crypto ETP assets under management (AUM) and 2024 net flows
Source: Bloomberg, WisdomTree. 02 January 2025. Historical performance is not an indication of future performance and any investment may go down in value.
In 2025, this momentum is expected to accelerate as the crypto regulatory environment becomes more friendly in the United States and as key developed markets follow Europe’s lead and approve ETPs for altcoins such as Solana and XRP. With their clear utility and growing adoption, these altcoins are strong candidates for institutional investment vehicles.
This next wave of altcoin ETPs will expand the diversity of crypto investment opportunities and further integrate cryptocurrencies into the global financial system.
The maturing of Ethereum’s layer-2 ecosystem
Ethereum’s role as the backbone of decentralised finance (DeFi), non-fungible tokens (NFTs), and Web3 is unmatched, but its scalability challenges remain a hurdle. Layer-2 solutions—technologies such as Arbitrum and Optimism—are transforming Ethereum’s scalability and usability by enabling faster, cheaper transactions.
In 2025, Ethereum’s recent upgrades, such as Proto-Danksharding (introduced in the ‘Dencun’ upgrade), will drive layer-2 adoption even further. Innovations like Visa’s layer-2 payment platform leveraging Ethereum for instant cross-border transactions will underscore the platform’s evolution.
Expect Ethereum’s layer-2 ecosystem to power real-world use cases ranging from tokenized assets to decentralised gaming, positioning it as the infrastructure of a truly scalable digital economy.
Stablecoins: bridging finance and blockchain
Stablecoins are becoming indispensable to the global financial system, offering the stability of traditional assets with the efficiency of blockchain. Platforms such as Ethereum dominate the stablecoin landscape, hosting stablecoin giants Tether (USDT) and USD Coin (USDC), which facilitate billions in daily transactions.
Figure 3: Key stablecoin chains
Source: Artemis Terminal, WisdomTree. 05 January 2025. Historical performance is not an indication of future performance and any investment may go down in value.
As we move into 2025, stablecoins will increasingly interact with blockchain ecosystems such as Solana and XRP. Solana’s high-speed, low-cost infrastructure makes it ideal for stablecoin payments and remittances, while XRP Ledger’s focus on cross-border efficiency positions it as a leader in global settlements. With institutional adoption rising and DeFi applications booming, stablecoins will serve as the backbone of a seamless, interconnected financial ecosystem.
Tokenization: redefining ownership and revolutionising finance
Tokenization is set to redefine how we think about ownership and value. By converting tangible assets like real estate, commodities, stocks, and art into digital tokens, tokenization breaks down barriers to entry and creates unprecedented liquidity.
In 2025, tokenization will expand dramatically, empowering investors to own fractions of high-value assets. Platforms such as Paxos Gold and AspenCoin are already showcasing how tokenization can revolutionize markets for gold and luxury real estate. The integration of tokenized assets into DeFi will unlock new financial opportunities, such as using tokenized real estate as collateral for loans. As tokenization matures, it will transform industries ranging from private equity to venture capital, creating a more inclusive and efficient financial system.
For the avoidance of any doubt, tokenization complements crypto by expanding the use cases of blockchain to include real-world applications.
Looking ahead
2025 is set to be a defining year for crypto, as innovation, regulation, and adoption converge. Whether it is bitcoin cementing its position as a portfolio staple, Ethereum scaling for mainstream use, or tokenization unlocking liquidity in untapped markets, the crypto ecosystem is poised for explosive growth. For investors and institutions alike, the opportunities have never been clearer or more compelling.
This material is prepared by WisdomTree and its affiliates and is not intended to be relied upon as a forecast, research or investment advice, and is not a recommendation, offer or solicitation to buy or sell any securities or to adopt any investment strategy. The opinions expressed are as of the date of production and may change as subsequent conditions vary. The information and opinions contained in this material are derived from proprietary and non-proprietary sources. As such, no warranty of accuracy or reliability is given and no responsibility arising in any other way for errors and omissions (including responsibility to any person by reason of negligence) is accepted by WisdomTree, nor any affiliate, nor any of their officers, employees or agents. Reliance upon information in this material is at the sole discretion of the reader. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
FLXA ETF investerar enligt katolska principer
5 crypto trends to watch in 2025
FGLR ETF gör hållbara investeringar i hela världen
Trump’s inauguration day, BTC all-time high and the US election bullish effect
AXA IM antar SDR-märkningar för tre aktiefonder i Storbritannien
De mest eftersökta ETFerna i december 2024
Post-election rally cools at year end
De bästa ETFerna för värdeaktier
BlackRock slår rekord med lanseringen av bitcoin ETF
Hector McNeil kommenterar Trumps krav på Natos försvarsutgifter
-
Nyheter3 veckor sedanDe mest eftersökta ETFerna i december 2024
-
Nyheter2 veckor sedanPost-election rally cools at year end
-
Nyheter3 veckor sedanDe bästa ETFerna för värdeaktier
-
Nyheter3 veckor sedanBlackRock slår rekord med lanseringen av bitcoin ETF
-
Nyheter3 veckor sedanHector McNeil kommenterar Trumps krav på Natos försvarsutgifter
-
Nyheter3 veckor sedanBuffertstrategin på Nasdaq-100 med december 2024/2025 som ny målperiod
-
Nyheter4 veckor sedanValour PYTH SEK spårar priset på kryptovalutan PYTH
-
Nyheter1 vecka sedanHANetfs Tom Bailey om utsikterna för koppar och uran
