Nyheter

Gold’s Resilience Strengthens in February

Publicerad

8 år sedan

den

25 mars, 2017

Gold’s Resilience Strengthens in February. Gold moved through the $1,200 level and showed resilience in February as a number of normally bearish factors failed to weaken prices. Federal Reserve Chair Janet Yellen’s mid-February testimony to Congress indicated tighter monetary policies, and subsequent comments from regional Fed presidents reinforced Yellen’s hawkish views. This lifted the market odds for a March Fed rate increase and in response the U.S. dollar strengthened considerably, with the U.S. Dollar Index (DXY)1 up 1.9% for the month. The weakness in Chinese and Indian demand for physical gold seen in 2016 continued into the new year, and January Swiss trade statistics showed that exports to both China and India are below last year’s levels. In addition, markets in China were closed at the start of the month for the week-long lunar New Year holiday. At the same time, U.S. equities had a strong month with the Dow Jones Industrials Average (DJIA)2 setting a record of twelve straight days of new all-time highs above 20,000 beginning on February 9. While none of these events would typically be supportive of gold, bullion nonetheless gained $37.68 (3.1%) for the month. In fact, through the end of February, gold is up 8.3% and has outperformed the DJIA by 2.5% in the first two months of 2017.

We attribute the recent resilience of gold to three factors: 1) a new era of geopolitical uncertainty since Brexit; 2) February saw the first significant net inflows to bullion exchange traded products since the November U.S. presidential election; and 3) upticks in inflation have caused a decline in real rates. The February releases of both the U.S. Consumer Price Index (CPI)3 and the Producer Price Index (PPI)4 surprised analysts with their largest monthly jumps in several years. Annual core CPI inflation is now at 2.3%, putting it at the upper bounds of where it has been trending since the 2008-2009 financial crisis.

Lackluster Yearend Reporting Highlighted by Downgrades and Increased Spending

In contrast to bullion, gold stocks lagged in February, as the NYSE Arca Gold Miners Index (GDMNTR)5 fell 3.9% and the MVIS™ Junior Gold Miners Index (MVGDXJTR)6 declined 2.2%; however, January’s results have helped to keep the YTD returns strong at 9.2% and 15.3%, respectively. Most gold producers have reported yearend results and given guidance for 2017, but the reporting has been lackluster. Although most producers have met expectations, there have been a few negative surprises that have weighed on their stocks. Additionally, a couple of miners downgraded the quality of their reserves or lowered production forecasts, and a couple of others raised equity. Given higher gold prices, spending is on the upswing. BofA Merrill Lynch expects that North American senior and mid-tier companies will increase total exploration spending by 51% and new project capital by 32% in 2017. While this will reduce cash flow this year, it should pay off with discoveries and developments further down the road.

Gold Stocks Price Movement Not Fundamentally Driven

While these announcements cast a negative tone over the fourth quarter earnings season, they do not explain the significant underperformance of gold stocks relative to bullion. The weakness in gold stocks was exaggerated by the unusual trading on the afternoon of February 27. Gold trended lower beginning around noon that day as Robert Kaplan, President of the Dallas Federal Reserve, made comments supportive of a rate increase, which stimulated U.S. dollar strength. Gold ended the day with a $4.38 (0.3%) loss, reflecting a normal fundamental reaction to the news. In the same afternoon gold stocks reacted as if gold had taken a $30 beating. Trading volumes hit a historic daily high. The unusual trading and lack of fundamental drivers suggest that technically driven funds received sell signals that induced further stop loss selling. What prompted such sell signals is a mystery, but it has resulted in making stock valuations that were already attractive, dirt cheap. Miners will try to turn that dirt into gold.

Gold Looking for a Price Catalyst in 2017 (and It’s Not Likely to be Inflation)

Thus far in 2017, gold has lacked a catalyst that would move the price strongly higher. We believe such a catalyst is likely, but the source and timing are impossible to predict. In the coming months or years, it is our opinion, that a geopolitical, economic, or financial event that motivates investors to seek safe haven7 investments is likely. Given the easy monetary policies globally, recent expectations for growth, and the potential for trade protectionism, we understand those who see inflation as the next gold catalyst. Gold has always reacted strongly to inflation that is out of control. However, while we could be wrong on this, we do not believe that inflation will trend much higher. Much of the increase in inflation over the past twelve months can be attributed to the resurgence in commodities prices from very oversold levels. In our view, the commodities rebound is not likely to further drive inflation in the near term. The popular reflation theme relies on growth and government spending that may not be as strong as expected, as President Trump may face challenges passing his agenda through Congress. Lastly, the Fed seems poised to tighten policies for an extended period, which works against inflation. Until inflation or some other catalyst emerges, we believe that the gold price will follow the usual ups and downs this year but in general terms, will be well supported in 2017.

Substantial Cost Reduction Across Industry Stabilizing

We have just returned from the BMO Capital Markets 26th Annual Global Metals & Mining Conference held in Hollywood, FL, an annual gathering of metals and mining executives, including many gold producers and developers. It is becoming increasingly clear from the yearend reporting results across these mining companies that the substantial decline in mining costs of the past few years is beginning to reach its limits. While we see no mining cost inflation on the horizon, some companies are seeing costs level out. On average, all-in sustaining costs (AISC) for gold companies are now around the $900 per ounce level. Some companies, particularly among the majors, continue to guide for lower costs, which should enable the average to decline further in the next couple of years.

New Crop of Gold Companies Key to Future Growth

In basic terms, one of the most direct ways to create value for shareholders in the gold sector is to discover a piece of real estate in some remote part of the world that can be turned into a gold mine. There is a new crop of emerging producers that attracted significant attention at the BMO Conference. These are development companies that were able to advance projects through a very difficult bear market and are now favorably positioned producers in an improving market. What is remarkable is that each of these companies started production on time and on budget. There have been no indications of significant problems with these startups because they have been staffed with excellent talent and have been able to access high quality engineering and construction teams. Going forward, these companies are now focused on optimization, expansion, and exploration to help grow their businesses.

There are two routes a development company can take: 1) be acquired by a producer, or 2) build a mine. For shareholders, either outcome is attractive provided the mine is successful. Historically most large producers have grown through acquisitions, however acquisitions can be costly because they usually come at a premium. Thus far in this cycle, producers are using a different approach by taking equity stakes in early stage, pre-resource companies that they believe will develop winning properties. Meantime, emerging producers could become the mid-tiers and majors of tomorrow. As we expect production among the majors to stagnate or decline in coming years, these new emerging companies are helping to revitalize the sector. If the major’s current growth strategy does not pay off, these young companies could become the acquisition targets of the future.

by Joe Foster, Portfolio Manager and Strategist

With more than 30 years of gold industry experience, Foster began his gold career as a boots on the ground geologist, evaluating mining exploration and development projects. Foster is Portfolio Manager and Strategist for the Gold and Precious Metals strategy..

Please note that the information herein represents the opinion of the author and these opinions may change at any time and from time to time.

1NYSE Arca Gold Miners Index (GDMNTR) is a modified market capitalization-weighted index comprised of publicly traded companies involved primarily in the mining for gold.
2MVIS Global Junior Gold Miners Index (MVGDXJTR) is a rules-based, modified market capitalization-weighted, float-adjusted index comprised of a global universe of publicly traded small- and medium-capitalization companies that generate at least 50% of their revenues from gold and/or silver mining, hold real property that has the potential to produce at least 50% of the company’s revenue from gold or silver mining when developed, or primarily invest in gold or silver.
3Safe haven is an investment that is expected to retain its value or even increase its value in times of market turbulence.
4Tail risk is a form of portfolio risk that arises when the possibility that an investment will move more than three standard deviations from the mean is greater than what is shown by a normal distribution.

Important Disclosures

This commentary originates from VanEck Associates Corporation (“VanEck”) and does not constitute an offer to sell or solicitation to buy any security.

Liknande ämnen:Gold Joe Foster VanEck

Nästa

Dovish tightening to support precious metals

Missa inte

US healthcare repeal a crucial test of Republican Party discipline

Fortsätt läsa

Annons

Klicka för att kommentera

Nyheter

MONTLEV, Sveriges första globala ETF med hävstång

Publicerad

40 minuter sedan

den

4 april, 2025

Redaktionen

Montrose Global Leverage 125 MSCI World UCITS ETF (MONTLEV), Sveriges första globala ETF med hävstång är utvecklad för investerare som tror på långsiktig tillväxt och vill ha en extra skjuts i sin portfölj. Perfekt för pensionsspar, barnspar eller som en långsiktig bas i din investeringsstrategi.

Första handelsdag: 10 april 2025

Total avgift: 0,41%

Valuta: SEK

Hävstång: x1,25

Inbyggd hävstång

Hävstång för den som är långsiktig

Ingen valutaväxling

Eftersom ETFen är noterad och handlas i Sverige slipper du valutaväxling. Handlar du ETFen hos Montrose köper du den även helt courtagefritt.

ETFen är optimerad för den långsiktiga investeraren som vill maximera sin marknadsexponering på ett effektivt och stabilt sätt. För konton där traditionell belåning inte är möjlig, som tjänstepension och barnspar, erbjuder den även ett sätt att öka avkastningspotentialen.

Hävstången ger en förstärkt marknadsexponering, där en uppgång på 10% i det underliggande indexet innebär en ökning på cirka 12,5% – och vice versa vid nedgång. Finansieringskostnaden för hävstången är STIBOR 3M + 0,60 och rebalanseras i slutet av varje månad.

Innehav och exponering

Starkare global exponering med MSCI World Index

Få möjlighet att ta del av avkastningen från världens största bolag, som NVIDIA, Apple och Microsoft. Med MSCI World Index får du en bred global exponering mot över 1500 ledande företag från 23 utvecklade marknader – med 1,25x hävstång för extra potential.

Handla MONTLEV ETF

Montrose Global Leverage 125 MSCI World UCITS ETF (MONTLEV) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas i svenska kronor på svenska Nasdaq Stockholm.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.

Notera att MONTLEV ETF handlas courtagefritt hos Montrose.

Börsnoteringar

Börs	Valuta	Kortnamn
Nasdaq Stockholm	SEK	MONTLEV

Montrose Global Leverage 125 – 10 största innehav

Värdepapper	Vikt %
Apple	4,90%
Microsoft	4,03%
Nvidia	4,03%
Amazon	3,17%
Alphabeth Inc	3,12%
Meta	2,13%
Tesla	1,56%
Broadcom	1,37%
JPMorgan Chase	1,06%
Eli Lilly	0,92%

Innehav kan komma att förändras

Vilka parter är involverade i ETFen?

Investeringsförvaltaren är FundLogic SAS, medan MSIM Fund Management (Ireland) Limited, som förvaltare och global distributör, har utsett Montrose by Carnegie AB som underdistributör. Morgan Stanley agerar som hedge-leverantör och har kontrakterats för att tillhandahålla derivat.

ETFens juridiska namn är Montrose Global Leverage 125 MSCI World UCITS ETF. Montrose som underdistributör får ersättning baserat på AUM i ETFen. Ersättningen beror på volymen i ETFen och uppgår mellan 0,07% – 0,12%

Vad kostar Montrose Global Leverage 125?

ETFen har en estimerad total avgift på 0,405%. 0,38% i löpande avgift och 0,025% i transaktionsavgifter.

Vilken risknivå har ETFen?

Fonden har risknivå 5 på en sjugradig skala. Om den svenska valutan stärks mot underliggande utländska valutor kan ETFen minska i värde.

Ger ETFen ut någon utdelning?

Nej, alla utdelningar återinvesteras direkt i ETFen och återspeglas därför direkt i NAVet och utvecklingen.

Vilket underligggande index har ETFen?

Det underliggande indexet är MSCI World Developed Market Index, denominerat i SEK (NDDUWI composite SEK).

Hur ofta rebalanseras belåningen?

I slutet på varje månad sker en omviktning för att återställa belåningen till 125%. Beroende på hur marknaden har gått sedan den senaste omviktningen kan den faktiska belåningen vara både högre eller lägre. I de fall som marknaden har gått ner är belåningen högre än 125% och ifall den har gått upp är den lägre än 125%. Genom att inte rebalasera dagligen så undviker man att kortsiktigt snabba marknadsrörelser urholkar värdet på ETF.en.

Justeras finansieringskostnaden regelbundet?

Ja, finansieringskostnaden justeras dagligen baserat på änringar av 3M STIBOR. Går räntan upp blir finansieringen dyrare och vice versa om den går ner.

Vad är finansieringskostnaden per år i procent?

För den extra inbyggda 25% belåningen i ETFen är finansieringskostnaden 3M STIBOR + 60 bps. STIBOR (Stockholm Interbank Offered Rate) är den ränta som banker i Sverige tar ut av varandra för kortfristiga lån utan säkerhet på interbankmarknaden. Det är en referensränta som ofta används för att bestämma räntor på olika finansiella produkter, såsom lån, obligationer och derivat. 2025-03-13 var 3M STIBOR 2,339%. Aktuell ränta går att se här.

De pengar som placeras kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning.

Fortsätt läsa

Nyheter

Montrose storsatsning på ETFer fortsätter – lanserar Sveriges första globala ETF med hävstång

Publicerad

2 timmar sedan

den

4 april, 2025

Redaktionen

Efter att ha lanserat Sveriges första månatligt utdelande ETF tar Montrose nu ytterligare ett steg för att utveckla den svenska ETF-marknaden. Nu introduceras Montrose Global Leverage 125 MSCI World UCITS ETF, Sveriges första globala ETF med hävstång. Den nya ETFen ger investerare en bred global exponering med en inbyggd hävstång på 1,25x.

Första handelsdag är 10 april 2025.

Den svenska ETF-marknaden har länge legat steget efter den internationella, men intresset växer snabbt. Montrose vill driva utvecklingen genom att erbjuda innovativa och lättillgängliga investeringsprodukter som tidigare saknats på den svenska börsen.

”Vi såg ett stort intresse för vår första ETF och ser att svenska investerare efterfrågar fler alternativ som är både enkla och effektiva. Med Montrose Global Leverage 125 gör vi det möjligt att förstärka sin globala exponering utan att behöva ta traditionell belåning,” säger Alexander Boman, vd på Montrose.

En ETF för långsiktiga investerare

Montrose Global Leverage 125 är särskilt anpassad för investerare som har en lång placeringshorisont och tror på global tillväxt. ETFen kan vara ett intressant alternativ för investerare som vill ha mer än 100% aktieexponering i sina investeringar inom exempelvis tjänstepension eller barnspar, där traditionell belåning ofta inte är ett alternativ.

Finansieringskostnaden för hävstången är STIBOR 3M + 0,60 och rebalanseras i slutet av varje månad.

”Trots den turbulens vi ser på börsen just nu har historien visat att långsiktighet lönar sig.

Sedan 1987 har MSCI World levererat en årlig snittavkastning på 8,45%, trots IT-krasch, finanskris, brexit, coronakrasch och krig. Med en inbyggd hävstång kan långsiktiga investerare förstärka ränta på ränta-effekten över tid, medan kortsiktiga investerare får ett flexibelt alternativ för taktisk allokering – särskilt i en marknad där index redan tappat 7 procent och dollarn försvagats med 15 procent mot kronan sen årshögsta,” säger Nicklas Andersson, sparekonom på Montrose.

Kortfakta om Montrose Global Leverage 125

Hävstång: 1,25x
Total avgift: 0,405%
Handlas i: SEK
Utdelning: Ackumulerande
Rebalansering: Månatlig
Börshandlad: Ja, handlas i realtid

Montrose driver innovation på den svenska ETF-marknaden

ETFer har länge varit populära internationellt, men i Sverige har marknaden utvecklats långsammare. Montrose har som mål att förändra detta genom att lansera innovativa ETFer som ger svenska investerare bättre verktyg för att bygga långsiktiga portföljer.

”Många svenska investerare känner fortfarande inte till fördelarna med ETFer, och utbudet har varit begränsat. Vi vill ändra på det genom att lansera produkter som möter verkliga behov – vare sig det handlar om månadsutdelning, hävstång eller andra strategiska verktyg för sparande,” säger Daniel Bargiel Almer, produktchef på Montrose.

Med Montrose Global Leverage 125 introduceras en kontrollerad hävstång på den svenska ETF-marknaden, vilket ger investerare möjlighet att öka sin exponering utan att behöva ta eget lån och därmed riskera tvångsförsäljning vid nedgångar.

Så handlar du Montrose Global Leverage 125

Montrose Global Leverage 125 är en börshandlad fond (ETF), vilket innebär att den kan köpas och säljas i realtid under börsens öppettider. Fonden finns tillgänglig hos nätmäklare och banker och har kortnamnet MONTLEV. Hos Montrose köps den courtagefritt.

Första handelsdag är 10 april 2025.

I samarbete med Morgan Stanley

Vill du veta mer?

Läs mer om Montrose Global Leverage 125

Om Montrose

Montrose är en investeringsplattform byggd för investerare, av investerare. Vi kombinerar avancerade verktyg, expertkunskap och insiktsfull marknadsanalys för att ge våra kunder full kontroll över sina investeringar. Vårt mål är att skapa den bästa upplevelsen för alla som älskar investeringar.

Fortsätt läsa

Nyheter

Kommer snart – en europeisk försvars-ETF, från ett europeiskt företag, utan USA-exponering

Publicerad

11 timmar sedan

den

3 april, 2025

Redaktionen

En europeisk försvarsöversikt: Med ökande hot och USAs stöd inte längre garanterat, håller europeiska NATO-medlemmar på att se över sina försvarsstrategier och kraftigt öka militärutgifterna. Efter ett decennium av misslyckande med att nå målet på 2 % av BNP har Europa kollektivt underutnyttjat med uppskattningsvis 850 miljarder euro. Nu, för att återuppbygga och modernisera sina väpnade styrkor, riktar regeringarna denna förnyade investering mot europeiska försvarsföretag – vilket ökar kontinentens strategiska självtillit.

Ett europeiskt försvar

Europa åtar sig att göra seriösa försvarsinvesteringar

Efter årtionden av underutnyttjande, rustar Europa äntligen upp sig. EU har fastställt en försvarsplan på 800 miljarder euro, medan enskilda europeiska NATO-medlemmar – från Polen till Storbritannien – snabbt ökar sina egna militärbudgetar.

Strategisk autonomi innebär att köpa europeiskt

Europas upprustning handlar inte bara om att spendera mer – det handlar om att bygga europeiskt oberoende och självständighet inom försvaret. För att minska beroendet av amerikansk utrustning prioriterar EU europeiskt tillverkade vapen, fordon och system, vilket ger en stark medvind till den europeiska försvarssektorn.

Byggd av Europas ledande ETF-experter för försvar

Denna ETF bygger på HANetfs bevisade framgång inom globala försvarsinvesteringar. Uppbackad av teamet bakom den snabbväxande NATO ETF erbjuder den diversifierad tillgång till Europas försvarssektor – från traditionella försvarsnamn till cybersäkerhet, vilket speglar den moderna krigföringens natur. HANetf är ett europeiskt företag.

Indexmetodik

Med ökande hot och USAs stöd inte längre garanterat, håller europeiska NATO-medlemmar på att se över sina försvarsstrategier och kraftigt öka militärutgifterna. Efter ett decennium av misslyckande med att nå målet på 2 procent av BNP har Europa kollektivt underutnyttjat med uppskattningsvis 850 miljarder euro. Nu, för att återuppbygga och modernisera sina väpnade styrkor, riktar regeringarna denna förnyade investering mot europeiska försvarsföretag – vilket ökar kontinentens strategiska självtillit.

Landsviktningar

Största innehav

Data as of March 31, 2025. Source: VettaFi

Rheinmetall

Rheinmetall, en tyskbaserad försvarsentreprenör, har legat i framkant när det gäller att modernisera NATOs militärer och åtgärda kritiska luckor i europeisk försvarskapacitet. Rheinmetall är känt för sin expertis inom pansarfordon, artillerisystem och ammunition, och har sett en ökning i efterfrågan på grund av ökade Natos försvarsutgifter efter Rysslands invasion av Ukraina.

Att ta itu med geopolitiska spänningar

Rheinmetall har utnyttjat de europeiska NATO-medlemmarnas strävan att nå eller överträffa målet för försvarsutgifterna på 2 procent av BNP. Med många Nato-länder som försöker modernisera sina landstyrkor, har Rheinmetalls erbjudanden, inklusive Leopard 2-stridsvagnsuppgraderingarna och Lynx pansarfordon, varit i hög efterfrågan.

Stark orderbok

Shell produktionskapacitet

BAE Systems

BAE Systems, med huvudkontor i Storbritannien, är en av de största försvarsentreprenörerna globalt och en kritisk leverantör för Natos försvarsinfrastruktur. Med en portfölj som spänner över luft-, hav-, land- och cyberdomäner har BAE Systems varit avgörande för att göra det möjligt för NATO-medlemmar att förbättra sin försvarsförmåga.

Betydande bidrag till luftförsvaret

BAE Systems tillverkar nyckelkomponenter till Eurofighter Typhoon och F-35 LightningII, båda väsentliga för Natos överlägsenhet i luften. Företaget tillhandahåller även avancerade radar- och elektroniska krigföringssystem för att stödja NATO-operationer.

AUKUS ubåtsprogram

Cyber och elektronisk krigföring

Handla ASWC ETF

HANetf Future of Defence UCITS ETF (ASWC ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange. Av den anledningen förekommer olika kortnamn på samma börshandlade fond.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.

Fortsätt läsa