Följ oss
the_ad_group(12516);

Nyheter

Gold Follows Rate Hike Pattern

Publicerad

den

Gold and Precious Metals Weakness to Rally: Gold Follows Rate Hike Pattern Rate Increase and Political Uncertainty in U.S. are Primary Drivers

Gold and Precious Metals Weakness to Rally: Gold Follows Rate Hike Pattern

Rate Increase and Political Uncertainty in U.S. are Primary Drivers in March

Expectations around the Federal Reserve’s (Fed) March 15 rate announcement were the principal drivers of the gold market in March. U.S. economic statistics have been somewhat positive recently, leading the market to expect the Fed to become more hawkish and to perhaps even guide for four rate increases in 2017 (one more than the Fed had announced in December). As a result, gold was weak ahead of the Fed’s rate decision, falling roughly $50 over two weeks to the $1,200 per ounce level. On March 15 when the Fed implemented its first 2017 rate hike as expected, it maintained its projection of only two more rate increases this year. Economic guidance also remained unchanged and Chair Janet Yellen said the Fed is willing to tolerate temporary inflation in order to overshoot its two percent target. The $1,200 per ounce gold price level held on the dovish Fed announcements and gold rallied to end the month with a small gain closing March at $1,249.35 per ounce.

Political activity in the U.S. was also supportive of gold. As we had expected, the market euphoria surrounding the November U.S. presidential election continues to dissipate. The Trump administration has suffered two strikes: the courts are blocking the implementation of new travel restrictions, and the House has blocked healthcare reform. In our opinion, these early defeats make it increasingly unlikely that the administration will be able to deliver on the expected pro-growth reforms that drove the market to new highs following the election. We believe one more strike could create a confidence crisis, which makes meaningful tax reform the next issue that will be vital for Trump’s presidency to gain some positive momentum.

The price trend for gold stocks mimicked gold bullion in March, for the most part. Both the NYSE Arca Gold Miners Index1(GDMNTR) and the MVIS™ Junior Gold Miners Index2 (MVGDXJTR) fell ahead of the March 15 Fed announcement and gained afterwards, but, unlike the metal, both gold stock indices ended the month with small losses overall.

Gold’s Before and After Rate Hike Pattern

The March 0.25% Fed rate increase was the third in this tightening cycle that began in December 2015. In all three instances, increasing pessimism in the gold market caused gold to fall to long-term or technical lows. This pessimism was caused by anticipation of rising real rates, a strong U.S. dollar, and faith in the Fed’s outlook for a strengthening economy. However, the economy has not been as robust as hoped and recently, rising inflation has caused real rates to fall. The Fed rate increase in December 2015 was a major turning point, marking the end of the historic 2011 – 2015 bear market for gold. A shift in sentiment also lead to gold rallies following the December 2016 and March 2017 rate hikes. Markets were irrationally causing the U.S. dollar to become overbought and gold to be oversold before each rate increase. Three times makes a pattern and if we have learned anything in our history of investing, it’s that trading patterns end once they are recognized. We will look for market sentiment, Fed behavior, or some other driver to help change the pattern when the Fed hikes rates again. The market expects the next possible rate hike at the June Federal Open Market Committee (FOMC) meeting.

The Current (More Rational) Market Bubble Could Pop on Growing Debt

The current economic expansion and bull market in stocks are among the longest on record. Such cycles do not last forever and we have commented in the past on the risks an economic downturn would bring to the financial system. While valuations for stocks and real estate are lofty, the level of mania that we had felt ahead of the tech bust (2001) or housing bubble (2008) has not materialized. Although the popularity of exchange traded funds (ETFs) and other passive investment vehicles could be seen as a form of mania, it is difficult to see anything happening in those vehicles that foreshadows a market crash. Perhaps, if there is to be a downturn, this time it will likely be more orderly than others in the recent past.

While economic downturns are not necessarily drivers for gold, since the subprime crisis of 2008-2009 the financial system has been in such a precarious state that even a mild recession could be financially devastating, thus ultimately benefitting gold and gold stocks. The difference in this cycle is, firstly, that sovereign debt globally is higher than it has ever been during peacetime and it continues to grow. The Congressional Budget Office’s (CBO) annual report shows the debt/GDP ratio3 has doubled since 2008 to 77% today and is forecasted to reach 150% in 2047. The CBO also forecasts debt service rising from 7% today to 21% in 2047. The budget deficit was not mentioned in President Trump’s February 28 speech to Congress. We believe no politician wants to seriously tackle the debt bubble for fear of getting voted out of office for raising taxes or cutting entitlements.

Recently we have seen that it appears politically impossible to implement the necessary reforms required to avoid insolvency or a systemic failure of the public healthcare insurance system. Social Security is yet another entitlement that appears to be heading toward insolvency. Gridlock reigns, which makes a debt crisis or another calamity a prerequisite to motivate those in Washington to act constructively. Such a crisis becomes much more likely in a recessionary economy.

The Fed’s three rate increases in this cycle amount to 75 basis points (0.25% on December 16, 2015; 0.25% on December 14, 2016; and 0.25% on March 15, 2017). U.S. rates remain far below historic norms and rates in other advanced economies are even lower. Quantitative easing did not work as well as planned. The Fed is holding trillions of dollars in U.S. Treasuries and mortgage-backed securities on its balance sheet and may have to resort to more radical policies to stimulate the economy in the next recession, which brings added financial risks.

Indications of a Late-Cycle Economy Are Increasing

Here are a number of signs of a late-cycle economy and market. Many of these were highlighted in recent Gluskin Sheff4 newsletters:

•    At eight years, the S&P 500® Index5 is in its second longest bull market since 1928.
•    With a 16.9% annualized gain, this is the third strongest S&P bull market since 1928.
•    Despite stock market gains, GDP growth has expanded just 1.8% annually, versus 3.4% during the longest bull market, occurring from 1987 to 2000.
•    10 of the last 13 Fed hiking cycles ended with a recession.
•    Price to Earnings multiples are in the top quintiles historically and the most expensive since the dot-com bubble (1995-2001).
•    Margin debt is at all-time highs.
•    Auto sales and loan delinquencies suggest automotive activity has peaked.
•    A record 279 corporate insiders have sold stock so far this year.
•    Initial jobless claims are at their cycle lows, typical historically in the waning months/years of expansions.
•    Each of the seventeen Republican presidents since Ulysses S. Grant has experienced a recession within roughly two years of taking office.

Sentiment and Consumption: A Recession Precursor?

A recent Morgan Stanley report interestingly examines historical consumer confidence, as measured by the Conference Board Consumer Confidence Index,6 and personal consumption expenditures7 (PCE). The sentiment of consumers and businesses (soft data) has been trending higher, while data that tracks actual economic results (hard data) has stagnated. This chart is particularly compelling. Notice the divergence between the soft and hard data preceding the last three recessions. A similar divergence is happening now, as consumer confidence appears to have reached its highest level since the tech bust.

Divergence Between Sentiment and Consumption Precedes Recessions

(click to enlarge) Source: Bloomberg; Federal Reserve Bank of St. Louis; U.S. Bureau of Economic Analysis. Data as of February 28. 2017.

While we hope that President Trump is able to bring tax, regulatory, and other reforms that energize the U.S. economy, political headwinds and late cycle evidence suggest it is prudent for investors to begin to hedge against the financial pain that the next recession might bring.

by Joe Foster, Portfolio Manager and Strategist

With more than 30 years of gold industry experience, Foster began his gold career as a boots on the ground geologist, evaluating mining exploration and development projects. Foster is Portfolio Manager and Strategist for the Gold and Precious Metals strategy..

Please note that the information herein represents the opinion of the author and these opinions may change at any time and from time to time.

1NYSE Arca Gold Miners Index (GDMNTR) is a modified market capitalization-weighted index comprised of publicly traded companies involved primarily in the mining for gold.

2MVIS™ Global Junior Gold Miners Index (MVGDXJTR) is a rules-based, modified market capitalization-weighted, float-adjusted index comprised of a global universe of publicly traded small- and medium-capitalization companies that generate at least 50% of their revenues from gold and/or silver mining, hold real property that has the potential to produce at least 50% of the company’s revenue from gold or silver mining when developed, or primarily invest in gold or silver.

3In economics, the debt-to-GDP ratio is the ratio between a country’s government debt (a cumulative amount) and its gross domestic product (GDP) (measured in years). A low debt-to-GDP ratio indicates an economy that produces and sells goods and services sufficient to pay back debts without incurring further debt.

4Gluskin Sheff + Associates Inc., a Canadian independent wealth management firm, manages investment portfolios for high net worth investors, including entrepreneurs, professionals, family trusts, private charitable foundations, and estates.

5The S&P 500® Index (SPX) consists of 500 widely held common stocks, covering four broad sectors (industrials, utilities, financial, and transportation).

6The Conference Board Consumer Confidence Index® is an indicator designed to measure consumer confidence, which is defined as the degree of optimism on the state of the economy that consumers are expressing through their activities of savings and spending.

7Personal consumption expenditures (PCE) is the primary measure of consumer spending on goods and services in the U.S. economy. It accounts for about two-thirds of domestic final spending, and thus it is the primary engine that drives future economic growth.

Important Disclosures

This commentary originates from VanEck Associates Corporation (“VanEck”) and does not constitute an offer to sell or solicitation to buy any security.

Fortsätt läsa
Annons
Klicka för att kommentera

Skriv en kommentar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Nyheter

CBUV ETF satsar på Metaverse

Publicerad

den

iShares Metaverse UCITS ETF USD (Acc) (CBUV ETF) med ISIN IE000RN58M26, försöker följa STOXX Global Metaverse-index. STOXX Global Metaverse-index spårar företag från hela världen som har affärsverksamhet i metaverse-ekosystemet. Aktierna som ingår filtreras enligt ESG-kriterier (miljö, social och bolagsstyrning).

iShares Metaverse UCITS ETF USD (Acc) (CBUV ETF) med ISIN IE000RN58M26, försöker följa STOXX Global Metaverse-index. STOXX Global Metaverse-index spårar företag från hela världen som har affärsverksamhet i metaverse-ekosystemet. Aktierna som ingår filtreras enligt ESG-kriterier (miljö, social och bolagsstyrning).

Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,50 % p.a. iShares Metaverse UCITS ETF USD (Acc) är den enda ETF som följer STOXX Global Metaverse-index. ETF:n replikerar det underliggande indexets prestanda genom fullständig replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna ackumuleras och återinvesteras.

iShares Metaverse UCITS ETF USD (Acc) är en liten ETF med tillgångar på 88 miljoner euro under förvaltning. Denna ETF anserades den 7 december 2022 och har sin hemvist i Irland.

Investeringsmål

Fonden strävar efter att uppnå en avkastning, genom en kombination av kapitaltillväxt och inkomst, som återspeglar avkastningen från STOXX Global Metaverse Index.

Handla CBUV ETF

iShares Metaverse UCITS ETF USD (Acc) (CBUV ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRONordnet, Aktieinvest och Avanza.

Börsnoteringar

BörsValutaKortnamn
gettexEURCBUV
Borsa ItalianaEURMTAV
Euronext AmsterdamUSDMTAV
London Stock ExchangeGBPMTAV
SIX Swiss ExchangeUSDMTAV
XETRAEURCBUV

Största innehav

KortnamnNamnSektorVikt (%)ISINValuta
NVDANVIDIA CORPInformationsteknologi7.79US67066G1040USD
COINCOINBASE GLOBAL INC CLASS AFinans7.15US19260Q1076USD
LOWLOWES COMPANIES INCSällanköpsvaror7.10US5486611073USD
METAMETA PLATFORMS INC CLASS AKommunikationstjänster5.96US30303M1027USD
SHOPSHOPIFY SUBORDINATE VOTING INC CLAInformationsteknologi5.00CA82509L1076USD
ADSKAUTODESK INCInformationsteknologi4.25US0527691069USD
ADBEADOBE INCInformationsteknologi3.28US00724F1012USD
EAELECTRONIC ARTS INCKommunikationstjänster3.12US2855121099USD
RBLXROBLOX CORP CLASS AKommunikationstjänster3.10US7710491033USD
7974NINTENDO LTDKommunikationstjänster2.65JP3756600007JPY

Innehav kan komma att förändras

Fortsätt läsa

Nyheter

Europeisk försvarsutgiftsboom: Viktiga investeringsmöjligheter mitt i globala förändringar

Publicerad

den

Jane Edmondson, Head of Index Product Strategy på TMXVettaFi, träffade Steve Darling från Proactive för att diskutera det snabbt utvecklande globala försvarslandskapet och de investeringsimplikationer som en europeisk försvarsutgiftsboom medför. Med geopolitiska spänningar på uppgång och skiftande försvarsprioriteringar måste investerare navigera efter nya möjligheter och risker i sektorn.

Jane Edmondson, Head of Index Product Strategy på TMXVettaFi, träffade Steve Darling från Proactive för att diskutera det snabbt utvecklande globala försvarslandskapet och de investeringsimplikationer som en europeisk försvarsutgiftsboom medför. Med geopolitiska spänningar på uppgång och skiftande försvarsprioriteringar måste investerare navigera efter nya möjligheter och risker i sektorn.

Edmondson lyfte fram Europas oöverträffade ökning av försvarsutgifterna, ett direkt svar på USA:s beslut att minska militärt bistånd till Ukraina. Centralt i denna förändring är EUs initiativ ”Rearm Europe Readiness 2030” på 800 miljarder euro, som syftar till att stärka den militära beredskapen. Detta inkluderar betydande investeringar i nyckelförsvarstekniker och en dedikerad kreditfacilitet på 150 miljarder euro för att förbättra militär kapacitet.

”Det kommer att bli mycket utgifter framöver,” noterade Edmondson och betonade stora tillväxtområden som artificiell intelligens, cyberförsvar, drönarteknik och avancerade artillerisystem.

Hon påpekade att ledande europeiska försvarsföretag – inklusive Rheinmetall, BAE Systems, Thales, Dassault och Leonardo SPA – kommer att dra stor nytta av denna expansion. Dessutom framträder Sydkoreas Hanwha Aerospace som en nyckelspelare i globala försvarskontrakt. Däremot upplever amerikanska försvarsföretag motvind på grund av budgetnedskärningar och inställda upphandlingsavtal, vilket leder till en relativ nedgång i sektorn.

En annan kritisk förändring av global försvarsupphandling håller på att utvecklas när traditionella amerikanska allierade omprövar sina försvarsinköp. Kanada och Portugal, till exempel, omvärderar beställningar på USA-tillverkade F-35 stridsflygplan till förmån för alternativa alternativ, som flygplan från Dassault Aviation.

Edmondson betonade att dessa geopolitiska omställningar skapar stark ekonomisk medvind, särskilt för Tyskland, som kommer att investera uppskattningsvis 500 miljarder euro i försvar under de kommande åren. Hon citerade en nyligen gjord rapport från Goldman Sachs, som förutspår att hälften av dessa utgifter direkt kommer att underblåsa BNP-tillväxten – en effekt som redan återspeglas på finansmarknaderna. Medan europeiska aktier, särskilt Euro Stoxx 50-index, tar fart, har stora amerikanska aktieindex kämpat för att hålla jämna steg.

”Detta är en kraftfull påminnelse för investerare att hålla sig diversifierade, behålla exponering utanför amerikanska marknader och allokera kapital till framväxande globala försvarsteman,” rådde Edmondson.

När globala militära strategier fortsätter att utvecklas kan investerare som positionerar sig tidigt i viktiga internationella försvarssektorer dra nytta av denna historiska förändring.

HanETF planerar en ny försvarsfond med fokus på europeiska företag som kommer att börja handlas i nästa vecka. Vi har ännu inte namnet på denna, men kortnamnet på tyska Xetra är 8RMY medan det i London blir tickern ARMY.

Handla ASWC ETF

HANetf Future of Defence UCITS ETF (ASWC ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange. Av den anledningen förekommer olika kortnamn på samma börshandlade fond.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel  NordnetSAVRDEGIRO och Avanza.

Fortsätt läsa

Nyheter

WNUC ETF ger exponering mot uran och kärnkraft

Publicerad

den

WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS ETF USD Unhedged Acc (WNUC ETF) med ISIN IE0003BJ2JS4, försöker spåra WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS-index. WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS-index spårar företag över hela världen som är engagerade inom uran- eller kärnenergiindustrin.

WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS ETF USD Unhedged Acc (WNUC ETF) med ISIN IE0003BJ2JS4, försöker spåra WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS-index. WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS-index spårar företag över hela världen som är engagerade inom uran- eller kärnenergiindustrin.

Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,45 % p.a. WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS ETF USD Unhedged Acc är den enda ETF som följer WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS-index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom full replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i ETFen ackumuleras och återinvesteras.

Denna ETF lanserades den 5 mars 2025 och har sin hemvist i Irland.

WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS ETF (”Fonden”) strävar efter att spåra pris- och avkastningsutvecklingen, före avgifter och utgifter, för WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS Index (”Indexet”). Indexet är utformat för att följa resultatet för företag som är involverade i uran- och kärnenergiindustrin.

Varför investera?

  • Få en unik strategi med hög övertygelse för investeringar i uran- och kärnenergiföretag.
  • Kärnenergi är avgörande för den framtida hållbara energimixen, eftersom kraven på energi ökar, kommer det att bli nödvändigt att skala upp tillförlitliga källor för ren energi.
  • Denna ETF erbjuder exponering mot en diversifierad korg av företag som är involverade i uran- och kärnenergimarknaden, såsom uranbrytning, byggande av kärnkraftsinfrastruktur eller bedriver avancerad forskning om framtida kärnteknik.
  • Analysen för urval och viktning av företag i indexet utförs av WisdomTree med betydande expertis i att konstruera tematiska index, vilket säkerställer att portföljkorgen förblir fokuserad och relevant.
  • ETFen är UCITS-kompatibel.

Handla WNUC ETF

WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS ETF USD Unhedged Acc (WNUC ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel  Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.

Börsnoteringar

BörsValutaKortnamn
Borsa ItalianaEURNCLR
London Stock ExchangeGBXNCLP
London Stock ExchangeUSDNCLR
XETRAEURWNUC

Största innehav

NamnKortnamnLandVikt %
1. Cameco CorpCCJ USCA7,63%
2. Paladin Energy LtdPDN AUAU6,81%
3. Uranium Energy CorpUEC USUS6,66%
4. Denison Mines CorpDNN USCA6,39%
5. Doosan Heavy Industries034020 KSKR6,06%
6. NEXGEN ENERGY LTD COMMON STOCKNXE5,98%
7. GE Vernova IncGEV USUS5,27%
8. Air Liquide SAAI FPFR5,10%
9. Atkinsrealis Group IncATRL CNCA4,79%
10. Energy Fuels IncUUUU USUS4,70%

Innehav kan komma att förändras

Fortsätt läsa

21Shares

Prenumerera på nyheter om ETFer

* indicates required

21Shares

Populära