En jämförelse mellan europeiska cannabisfonder

Den första börshandlade fonden som erbjuder exponering mot den globala cannabismarknaden som lanserades i USA redan 2015. Sedan dess har ytterligare åtta produkter kommit till den nordamerikanska marknaden som alla konkurrerar om topplaceringen.

Den första ETFen som kom till marknaden var ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ). När det förvaltade kapitalet var som högst översteg det en miljard dollar. MJ: s tillgångar har mer än halverats sedan dess, men det har visat att det finns en stor aptit från investerare för exponering mot cannabismarknaden.

Det dröjde emellertid till 2020 innan den europeiska ETF-marknaden såg sin första cannabisprodukt i form av Medical Cannabis and Wellness UCITS ETF (CBDX). CBDX är resultatet av ett samarbete mellan den kanadensiska ETF-leverantören Purpose Investment och ETF-leverantören HANetf.

Följdes snabbt av en andra ETF

CBDX fick snart en efterföljare när Rize ETF lanserade sin Medical Cannabis and Life Sciences UCITS ETF (FLWR).

I Kanada och i många stater i USA är cannabis lagligt för både läkemedels- och rekreationsbruk, vilket gör det mycket lättare för investerare att införliva det i sina portföljer med tanke på att det är mer socialt acceptabelt.

I Europa har väldigt få länder legaliserat rekreationsanvändningen av cannabis, vilket gör det till en svår utmaning för de två emittenterna att se till att inga gränser korsas mellan laglig medicinsk användning och olaglig allmän användning som gör det lagligt tillgängligt för hela Europa.

Investeringsstrategi

CBDX spårar indexet Medical Cannabis and Wellness Equity, som hanteras av Solactive. Det mäter resultaten för börsnoterade företag med betydande verksamhet inom medicinsk cannabis, hampa och CBD-industrin.

Den har för närvarande 16 beståndsdelar och under de tre månaderna sedan fonden noterats har en beståndsdel har tagits bort och fyra andra har inkluderats. Namaste Technologies avlägsnades från fonden efter att chokladtillverkaren Choklat, ett företag Namaste innehar en aktieposition på 49% i, fick en licens att producera chokladkakor, drycker och socker med cannabisinfusion.

CBDX erbjuder exponering för företag som är listade i endast två länder, USA och Kanada, vilka har en vikt om 86% respektive 14%. Ett av dess främsta innehav, GW Pharmaceuticals, är dock ett brittiskt företag men är noterat i USA.

CBDX största innehav är Corbus Pharmaceuticals Holdings, syntetisk oral endocannabinoid-mimetisk läkemedelsleverantör, med 13,4% vikt före ScottsMiracle-Gro med 12,6% och ovan nämnda GW Pharmaceuticals med 11,3%.

FLWR spårar Foxberry Medical Cannabis Life Sciences-index som ger exponering för den medicinska cannabisindustrin, liknande CBDX, liksom den cannabisrelaterade biovetenskapssektorn. FLWR har betydligt fler innehav med 27 beståndsdelar och har också inkluderat ytterligare fyra företag i sin portfölj sedan starten.

FLWR erbjuder också en mer global exponering utöver USA och Kanada. USA är fortfarande den största exponeringen med 72,7% men den näst största geografiska exponeringen är Storbritannien med 15,5%. Kanada är den sjunde största exponeringen med 1% efter Schweiz med 2,8%, Australien och Irland med 2,6% och Israel med 2,5%.

FLWR har tre innehav med en exponering över 15%: Arena Pharmaceuticals med 16,5%, GW Pharmaceuticals med 16,2% och ScottsMiracle-Gro med 15,3%. Därför motsvarar dessa tre innehav 48% av FLWR med 24 andra företag som utgör de återstående 52%, vilket är en betydande koncentration. FLWR har 11 aktier med en vikt på mindre än 1% vardera.

En närmare titt på dessa börshandlade fonder

På grund av dess inriktningar är dessa ETFer något dyrare än vanliga passiva produkter. FLWR har en total utgiftskvot (TER) på 0,65% medan CBDX är något dyrare med en TER på 0,8%. CBDXs avgift kan bero på att HANetf är en plattform med white label och inte bara har ETF-koncept och förvaltningsavgift för Purpose Investments utan också serviceavgift för HANetfs plattform.

CBDX har det större AUM med 7,1 miljoner USD i tillgångar före FLWR som ännu inte brutit igenom barriären på en miljon dollar.

Enligt data från Bloomberg har FLWR en underförstådd likviditet på 8,4 miljoner dollar jämfört med CBDXs 1,9 miljoner dollar, den 22 april, en funktion som visar hur djup likviditeten är på den underliggande och vad den största handeln kan vara innan den skulle påverka marknaden spåras.

Den underförstådda likviditeten beräknas genom att ta 25% av den genomsnittliga dagliga volymen för varje aktie och begränsa likviditeten till det mest restriktiva beståndet.

En annan viktig skillnad mellan de två produkterna är deras re-balanseringsperioder. CBDX balanseras om varje kvartal medan det hos FLWR sker halvårsvis. Detta kan påverka viktning och inkludering av FLWR med tanke på att dess återbalans inte är lika regelbunden som CBDX. Rize säger dock att det kommer att upphöra med att investera i ett värdepapper om företaget påbörjar olagliga eller icke-kompatibla aktiviteter innan företaget tas bort från index vid nästa re-balansering.

Historisk utveckling

Eftersom båda produkterna är relativt nya finns det bara två månader med historisk data att jämföra dem med. Även då finns det inte mycket att skilja mellan de två, speciellt när det inträffade en global ekonomisk krasch och en utbrott av Corona under dessa två månaderna.

Sedan FLWR startade har värdet sjunkit 12,9%. För samma period föll CBDX med 25,9%. Detta inkluderade en månad med negativa trender för cannabismarknaden och en positiv trendmånad. Mellan början av april och 20 april har CBDX stigit med 7,2% medan FLWR lyckades leverera en positiv utveckling på 13,3%.

Slutsats

HANetf har lanserat CBDX på uppdrag av Purpose Investments, en Kanadabaserad ETF-emittent som redan har en cannabisprodukt lanserad i Kanada under ticker MJJ. Dess europeiska produkt har redan samlat mer tillgångar på två månader än den kanadensiska produkten har gjort på över två år.

MJJ förvaltas aktivt och därför kan Purpose Investments tillhandahålla sin egen analys för sin europeiska motsvarighet.

Rize ETF är en nykomling i den europeiska industrin och grundades av fyra tidigare anställda inom Legal & General Investment Management och fokuserade på tematiska ETF: er. FLWR byggdes i samarbete med New Frontier Data, ett Washington-baserat cannabisforsknings- och analysföretag som täcker den globala cannabismarknaden.

Det finns fortfarande mycket potential för tillväxt på cannabismarknaden, så det är svårt att säga vilken av dessa två produkter som kommer att gynnas mest. Båda produkterna visar positiva tecken på denna sida av den volatila perioden som sågs i mars, ännu mer för FLWR.