Guld har varit ett ämne av värde för årtusenden, och är fortfarande värdefullt idag när priset på ett troy ounce av ädelmetallen överstiger 1 300 dollar. Många investerare försöker hålla guld som en värdebevarare och som en hedge mot inflation, men det kan vara svårt och besvärligt att äga stora mängder fysiskt guld. Säkerhetsinsatser införs ofta för att förhindra stöld som också kan vara dyrt. Lyckligtvis finns det ett antal sätt att få exponering för rörelser i priset på guld utan att fysiskt äga denna metall. Vi tittar på de bästa sätten att investera i guld utan att äga de.
Guldkvitton
Det har spekulerats att den tidigaste formen av kreditbankverksamhet ägde rum genom guldsmeder som skulle lagra guldet av medlemmar i samhället. I gengäld skulle de som deponerade guldet få ett papperskvitto som skulle kunna lösas in för sitt guld någon gång i framtiden. Att veta att endast en liten del av dessa kvitton skulle lösa in enbart en viss del av dem, kunde de utfärda kvitton för en större mängd tackor än vad guldsmederna faktiskt höll i sina skåp. Och sålunda föddes ett brutto reservkreditsystem.
Idag är det fortfarande möjligt att investera i guldkvitton som kan lösas in mot fysiskt guld. Även om de flesta regeringens myntverk inte längre handlar privat med guld, görs det genom några initiativrika privata ”myntverk”. Till exempel erbjuder The Royal Canadian Mint (som inte är knutet till den kanadensiska regeringen) elektroniska omsättningsbara kvitton (ETR) som stöds av deras valvade guld samt samlarmynt myntade av ädla metaller. Dessa ETR kan handla på en börs eller byta händer privat och spårar priset på guldet som stöder det.
Derivat
Medan kvitton är bakom guld och kan lösas in för det på begäran, använder derivatmarknaderna guld som den underliggande tillgången och är kontrakt som möjliggör leverans av guld vid någon tidpunkt i framtiden.
En forward på guld ger kontraktets ägare rätten att köpa fysiskt guld vid något tillfälle i framtiden till ett pris som anges idag. Forwardkontrakt handlas over the counter (OTC) och kan anpassas mellan köparen och säljaren för att ordna sådana villkor som kontraktets utgång och underliggande natur (hur många gram guld måste levereras och på vilken plats).
Futures kontrakt fungerar på ungefär samma sätt som forwards, skillnaden är att futures handlas på en börs och villkoren i kontrakten är förutbestämda av börsen och inte anpassningsbara. Eftersom forwardhandeln handlar om OTC, exponerar de varje sida för kreditrisk som motparten inte kan leverera. Börshandlade terminer eliminerar denna risk. Ofta hålls inte termins- eller terminskontrakt till utgången och fysiskt guld levereras inte. Istället stängs kontrakten (säljs) eller rullas över till ett annat nytt kontrakt med senare utgång.
Köpoptioner kan också användas för att få exponering för guld. Till skillnad från en forward- eller ett terminskontrakt som ger köparen skyldighet att äga guld i framtiden, ger köpoptioner ägaren rätt men inte skyldigheten att köpa guld. På så sätt används en köpoption endast när guldpriset är gynnsamt och lämnas att förfalla om det inte är det. Med andra ord kan priset som betalas för optionen (kallat premiumet) betraktas som en deposition för rätten att köpa guld vid något tillfälle i framtiden till ett pris som anges idag (lösenpriset). Om det faktiska priset på guld stiger över det angivna priset, kommer ägaren av optionen att göra vinst. Om emellertid priset på guld inte stiger över lösenpriset, kommer köparen av optionen att förlora premien.
Guldfonder
Derivatmarknader är effektiva sätt att få exponering för guld och är i allmänhet de mest kostnadseffektiva, samt ge största möjliga hävstångseffekt. För den genomsnittliga investeraren är derivatmarknaderna emellertid otillgängliga. Istället kan en typisk investerare få exponering för guld genom fonder som köper guld eller använder guld ETF som handlas som aktier på börser. SPDR Gold Trust ETF (GLD) är den mest populära börshandlade fonden för guld. Investeringsmålet för denna ETF är att dess aktier ska återspegla prestandan av priset på guldtackor. Det finns också guld-ETF-enheter med hävstång som ger ägaren exponering med 2 gånger guldprisets utveckling, ProShares Ultra Gold (UGL) eller alternativt -2 gånger kort guldprisets utveckling.
Aktier i guldproducerande företag
Även om det kan tyckas som ett bra sätt att få indirekt exponering för guld, ger inte företag som bryter och säljer guld, såsom Barrick Gold (ABX) eller Kinross Gold (KGC), investeraren exponering mot den värdefulla metall som de ville ha. Anledningen till detta är att de flesta guldföretag är i branschen för att göra en vinst baserad på kostnaden att bryta guld jämfört med vad de kan sälja för. De är inte i branschen att spekulera i prisfluktuationer. De flesta guldföretag säkrar därför sina exponeringar mot guldprisrisker på derivatmarknaderna och att äga aktier i dessa företag ger i huvudsak investerare exponering för rörelsemarginalen för det bolaget.
Fortfarande, om en investerare vill äga guldaktier för att diversifiera en aktieportfölj, kanske de skall överväga en börshandlad fond, som VanEcks Gold Miners (GDX).
Slutsats
Att äga guld kan vara en värdebevarare och en hedge mot oväntad inflation. Att äga fysiskt guld kan dock vara besvärligt och dyrt. Lyckligtvis finns det flera sätt att äga guld utan att hålla en fysisk mängd av det. Guldkvitton, derivat och börshandlade fonder/ETF är alla lönsamma strategier för att få sådan exponering. Aktier i guldgruveföretag, som förmodligen ser ut att vara ett bra alternativ på ytan, ger inte investerare guldexponeringen som de vill ha, eftersom dessa företag brukar säkra sin egen exponering för prisrörelser i guld med derivatmarknader.
