Följ oss
the_ad_group(12516);

Nyheter

Central bank policy key for FX direction in H2

Publicerad

den

Central bank policy key for FX direction in H2 USD dollar in a bottoming process as the US Federal Reserve becomes more proactive with monetary policy.

ETF Securities FX Research: Central bank policy key for FX direction in H2

Summary

  • USD dollar in a bottoming process as the US Federal Reserve becomes more proactive with monetary policy.
  • Euro primed for decline as investor positioning is extremely overcrowded despite measured European Central Bank (ECB) rhetoric.
    Upside potential for GBP despite the mixed message from the Bank of England (BOE) keeping volatility elevated.

New directional driver for FX

Currency volatility has made a persistent move downward in recent weeks, back towards longer-term averages and in line with the trends in other asset classes. We believe that the fade in European political uncertainty has been a key factor in the reduction in FX volatility.

We expect that the changing policy stance amongst major central banks will once again be the main driver of FX direction in H2 2017, as the investor focus on political risks diminishes. In turn, as inflation becomes evident, real interest rate differentials will become an increasingly important indicator for FX markets.

USD in a bottoming process

The more hawkish stance from the Fed in recent weeks is key to the beginning of an H2 USD rally. The Fed’s commentary post its June rate hike appears to be more proactive, suggesting a tighter policy stance by year-end. Historically the Fed has been very reactive with its interest rate settings. However, it is a welcome development that the Fed is taking its mandate of price stability more seriously, with the jobs market near full employment and alongside a continued improvement in growth. Such a change in stance shows its commitment to mitigating the adverse effects of unanchored inflation expectations on growth. As a result of the Fed becoming a more credible inflation fighter, the USD will be buoyed against other G10 currencies, particularly the EUR and JPY – two of the largest weights in USD indices.

We expect that, although gradual, the Fed’s rate hikes in 2017 and early 2018 will buttress the USD as real rate differentials rise. In turn, the USD should reverse its recent course and trade towards the top of its six-month range by year-end – a potential gain of around 3%.

Euro looks extremely stretched

We feel that the Euro strength is at risk of a rapid unwind as the ECB continues to be conservative in its policy prescriptions. Compared to historical long-term averages, positioning for the Euro, particularly against GBP is extremely stretched. Investor optimism is at odds with market pricing in the options market, which is neutral and in line with historical averages. Investors appear to be pricing in action that may not occur in the near-term from the ECB, namely a strident discussion on tapering the size of the balance sheet.

Central bank policy has historically been conservative – the ECB has been very careful not to spook the market. Draghi’s very balanced comments suggest stimulus will remain in place for some time yet, and could disappoint market expectations for tapering in the near-term. Draghi noted that ‘our policy needs to be persistent, and we need to be prudent in how we adjust its parameters to improving economic conditions’. These comments were misinterpreted, boosting the Euro, despite only a 75% chance of a rate hike priced in by September 2018.

Is Carney losing control?

Similarly, there is a 75% chance of a rate hike for August 2018 for the UK. The sharp swing in the Monetary Policy Committee voting from 7-1 to 5-3 (at its June meeting) in favour of not raising rates has supported GBP. It also suggests the Governor is losing control of the Committee members. However, it is difficult to have a strong consensus when the policy message is so inconsistent. To begin, the BOE’s Chief Economist Andrew Haldane (who voted to keep rates on hold) noted that ‘the dangers of moving too late outweighed those of moving too soon’, the first signal of a change in the MPC mind-set. Deputy Governor Cunliffe followed up with the suggestion that ‘domestic inflation pressures…gives us a bit of time…’, indicating a relatively neutral policy outlook, in line with the Governor’s supposed view. However, Governor Carney then surprised the market stating ‘some removal of monetary stimulus is likely to become necessary’.

The mixed messages from the BOE are confusing investors and keeping GBP volatility elevated. We expect the Bank of England to unwind its Brexit-induced rate cut of 2016 in the second half of 2017, but not to remove its balance sheet stimulus from the economy. GBP will benefit from tighter policy settings.

No light at end of the JPY tunnel

With the risks to the global economic recovery falling, we expect that the JPY should remain a funding currency as we expect the Bank of Japan’s (BOJ) Quantitative and Qualitative Easing program to be expansive throughout 2017. Accordingly, we feel that the ongoing stimulus from the BOJ will keep yields low and force domestic money offshore to search for yield. Such investment outflows will lead to a persistent decline in JPY. The only thing that could give upward impetus to the Yen would be a sharp ‘repricing of risk premia’ (in the words of the European Systemic Risk Board), in turn prompting a risk asset correction.

The bottom line…

As currency volatility continues to moderate, GBP will again test the 1.30 level and potentially break to the upside, targeting 1.35. We expect that the Euro – the best performing G10 currency in H1 2017 – will be one of the laggards in H2. The USD will grind higher but the Yen will remain at the foot of the G10 currency pile.

Important Information

General

This communication has been issued and approved for the purpose of section 21 of the Financial Services and Markets Act 2000 by ETF Securities (UK) Limited (“ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (the “FCA”).

Fortsätt läsa
Annons
Klicka för att kommentera

Skriv en kommentar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Nyheter

Invesco lanserar den första UCITS-ETF som följer MSCI Europe Equal Weighted Index

Publicerad

den

Invesco utökar sitt alternativt viktade ETF-produktsortiment genom att lansera den första UCITS ETFen för att spåra utvecklingen för MSCI Europe Equal Weighted-index. Detta är den senaste banbrytande lanseringen för Invesco och följer efter lanseringen i september 2024 av den första ETFen i Europa för exponering mot MSCI World Equal Weight-index. Företaget var också först i världen att lansera en swapbaserad ETF med lika vikt.

Invesco utökar sitt alternativt viktade ETF-produktsortiment genom att lansera den första UCITS ETFen för att spåra utvecklingen för MSCI Europe Equal Weighted-index. Detta är den senaste banbrytande lanseringen för Invesco och följer efter lanseringen i september 2024 av den första ETFen i Europa för exponering mot MSCI World Equal Weight-index. Företaget var också först i världen att lansera en swapbaserad ETF med lika vikt.

Gary Buxton, chef för EMEA och APAC ETFs på Invesco, sa: ”Vi letar ständigt efter exponeringar som erbjuder investerare nya möjligheter, oavsett om det hjälper dem att minska risken för en viss tillgångsklass eller få tillgång till nya index, eller båda som i det här fallet. Den här senaste lanseringen utökar ytterligare vårt globala marknadsledarskap inom ETFer med lika vikt, en relativt enkel, sunt förnuft investeringsstrategi som investerare i allt högre grad har vänt sig till under det senaste året för att få en mer balanserad strategi för bred aktieexponering.”

Likaviktsstrategier började växa i popularitet när megabolagsvärderingar började se utdragna ut, med koncentration i de största innehaven på toppar i flera decennier. Denna efterfrågan har breddats från att investerare först ville minska koncentrationsrisken i sin amerikanska aktieexponering till att nu överväga en strategi med lika vikt för andra kärnexponeringar.

Invesco MSCI Europe Equal Weight UCITS ETF kommer att följa ett index som innehåller samma beståndsdelar som moderindexet MSCI Europe, men som väger varje företag lika vid varje kvartalsvis ombalansering, snarare än att vikta företag enligt börsvärde. Invesco ETF kommer att använda en fysisk replikeringsmetod för att spåra indexet.

Craig Cheesman, chef för EMEA ETF-produktutveckling på Invesco, sa: ”De flesta investerare som är intresserade av en passiv inställning till aktieexponering vill i allmänhet ha ett index från en leverantör som de redan känner till och litar på. Vi valde att samarbeta med MSCI för den här produkten eftersom, precis som fallet med vår MSCI World Equal Weight ETF, moderindexet var det som följdes mest av investerare, och erbjöd dem ett enkelt alternativ för att fånga de potentiella fördelarna med en lika viktad strategi för exakt samma indexbeståndsdelar.”

Chris Mellor, chef för EMEA ETF Equity Product Management på Invesco, förklarade: ”Ett lika viktat tillvägagångssätt har flera övertygande egenskaper. Det minskar koncentrationsrisken, som nådde en 20-årig högsta nivå förra året i Europa; ger en mer balanserad exponering både geografiskt och sektorsmässigt. och ökar exponeringen mot de mindre bolagen i indexet. Mindre företag har drivit högre tillväxt på lång sikt, även om de kommer att prestera sämre än större företag under några kortare tidsperioder. Ett tillvägagångssätt med lika vikt automatiserar också en process med att ”köpa lågt, sälja högt” med jämna mellanrum, vilket kan vara ett sunt förnuft när det gäller aktieinvesteringar.”

ETF-information

NamnInvesco MSCI Europe Equal Weight UCITS ETF
IndexMSCI Europe Equal Weighted Index
ETF kortnamnMEEQ
BasvalutaEUR
HandelsvalutaEUR
UtdelningspolicyAckumulerande
Förvaltningsavgift0.20%

En investering i denna fond är ett förvärv av andelar i en passivt förvaltad indexföljande fond snarare än i de underliggande tillgångarna som ägs av fonden.

Kostnader kan öka eller minska till följd av valuta- och valutakursfluktuationer. Se de juridiska dokumenten för ytterligare information om kostnader.

Andelar finns också tillgängliga på Euronext Milan i Euro och i USD på SIX Swiss Exchange. Det finns även en utdelande andelsklass tillgänglig för handel i EUR på Xetra.

Fortsätt läsa

Nyheter

Morgan och Aggarwal diskuterar Jupiter Global Government Bond Active UCITS ETF

Publicerad

den

Jupiter Global Government Bond Investerare letar alltmer efter bekväma och enkla sätt att få sitt sparande att fungera. De förväntar sig också realtidsinformation. Exchange Traded Funds, eller ETFer, erbjuder ett antal fördelar inklusive omedelbar tillgänglighet, transparens och likviditet. Investerare kan köpa eller sälja ETFer på en aktiemarknad när som helst under marknadens öppettider, precis som aktier. De flesta ETFer har historiskt sett varit passiva, men du kommer inte att hitta någon av dem på Jupiter, passiva ETFer som syftar till att inte uppnå något annat än att spåra eller spegla ett indexs utveckling.

Investerare letar alltmer efter bekväma och enkla sätt att få sitt sparande att fungera. De förväntar sig också realtidsinformation. Exchange Traded Funds, eller ETFer, erbjuder ett antal fördelar inklusive omedelbar tillgänglighet, transparens och likviditet. Investerare kan köpa eller sälja ETFer på en aktiemarknad när som helst under marknadens öppettider, precis som aktier. De flesta ETFer har historiskt sett varit passiva, men du kommer inte att hitta någon av dem på Jupiter, passiva ETFer som syftar till att inte uppnå något annat än att spåra eller spegla ett indexs utveckling.

På Jupiter tror vi på aktiva investeringar. Vårt teams beprövade och pålitliga investeringskapacitet erbjuder potentialen att över tid överträffa ett index. En Jupiter ETF är en aktiv ETF. Obligationer kan vara särskilt svåra för många investerare att köpa direkt, så den första aktiva ETF vi har lanserat är en Jupiter Global Government Bond Active UCITS ETF. Dess marknadsticker är GOVE i London och ZINS i Tyskland. Den förvaltas av Jupiters ränteteam, med Vikram Aggarwal som leder strategin som har varit med Jupiter sedan 2013.

Jupiter Global Government Bond Active UCITS ETF, eller ZINS, för att kalla den med sin ticker, ger investerare enkel tillgång till en diversifierad portfölj av globala statsobligationer. Som Matt sa, förvaltas det aktivt och syftar till att leverera överlägsen avkastning jämfört med globala statsobligationer, vilket vi tror är möjligt med en liknande grad av volatilitet. Diversifiering kan gynna investerarportföljer.

ZINS förväntas ha låg korrelation med aktier och andra riskfyllda tillgångar. Vårt mål är att uppfylla den traditionella rollen som statsobligationer inom en kunds portfölj med flera tillgångar. Som Matt sa, ZINS är inte passiv och inte heller ”blyg aktiv” eller en garderobsspårare. Den är fullt aktiv. Det är kontrariskt. Vårt tillvägagångssätt är att börja med en allokering för att utveckla marknadsobligationer och sedan diversifiera till tillväxtmarknader.

Vi undersöker vilken makroregim den globala ekonomin befinner sig i. Vi jämför sedan det med den makroregim som har högst sannolikhet tilldelad genom marknadsprissättning och investerarpositionering. När skillnaden mellan dessa tre är störst ger det oss de största investeringsmöjligheterna. ZINS motstridiga och oinskränkta tillvägagångssätt syftar till att lägga till diversifiering till en portfölj.

Jupiter har en lång och framgångsrik historia inom aktiv förvaltning. Vi har djup investeringsexpertis inom alla större tillgångsklasser och vi har ett brett utbud av möjligheter. Vi tror på aktiv förvaltning. Investering är för viktigt för våra kunders terminer för att spegla ett index eller för att följa flocken. Det kräver välgrundat investeringsbeslut baserat på rigorös analys och noggrann forskning.

Handla ZINS ETF

Jupiter Global Government Bond Active UCITS ETF (ZINS ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel  Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.

Fortsätt läsa

Nyheter

CEBF ETF investerar i obligationer med förfall 2025

Publicerad

den

iShares iBonds Dec 2025 Term USD Corporate UCITS ETF USD (Acc) (CEBF ETF) med ISIN IE0000X2DXK3, strävar efter att spåra Bloomberg MSCI December 2025 Maturity USD Corporate ESG Screened index. Bloomberg MSCI December 2025 Maturity USD Corporate ESG Screened-index följer amerikanska dollar denominerade företagsobligationer. Indexet speglar inte ett konstant löptidsintervall (som är fallet med de flesta andra obligationsindex). Istället ingår endast obligationer som förfaller under det angivna året (här: 2025) i indexet. Indexet består av ESG (environmental, social and governance) screenade företagsobligationer. Betyg: Investment Grade. Löptid: december 2025 (Denna ETF kommer att stängas efteråt).

iShares iBonds Dec 2025 Term USD Corporate UCITS ETF USD (Acc) (CEBF ETF) med ISIN IE0000X2DXK3, strävar efter att spåra Bloomberg MSCI December 2025 Maturity USD Corporate ESG Screened index. Bloomberg MSCI December 2025 Maturity USD Corporate ESG Screened-index följer amerikanska dollar denominerade företagsobligationer. Indexet speglar inte ett konstant löptidsintervall (som är fallet med de flesta andra obligationsindex). Istället ingår endast obligationer som förfaller under det angivna året (här: 2025) i indexet. Indexet består av ESG (environmental, social and governance) screenade företagsobligationer. Betyg: Investment Grade. Löptid: december 2025 (Denna ETF kommer att stängas efteråt).

Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,12 % p.a. iShares iBonds Dec 2025 Term USD Corporate UCITS ETF USD (Acc) är den enda ETF som följer Bloomberg MSCI December 2025 Maturity USD Corporate ESG Screened index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom samplingsteknik (köper ett urval av de mest relevanta indexbeståndsdelarna). Ränteintäkterna (kupongerna) i ETFen ackumuleras och återinvesteras.

iShares iBonds Dec 2025 Term USD Corporate UCITS ETF USD (Acc) har tillgångar på 301 miljoner euro under förvaltning. Denna ETF lanserades den 6 september 2023 och har sin hemvist i Irland.

Varför CEBF?

Ger exponering mot företagsobligationer denominerade i US-dollar med investeringsgrad, fast ränta, som förfaller mellan 2025-01-01 och 2025-12-15.

Det är en investeringsperiod i fonden att andelsägare den 31/12/2025 kommer att få sina andelar inlösta utan ytterligare meddelande eller aktieägarnas godkännande den 01/01/2026.

Tillämpar skärmar som exkluderar emittenter som är involverade i följande affärsområden/aktiviteter: tobaksproduktion, kärnvapen, civil skjutvapenproduktion och kontroversiella vapen, termiskt kol, generering av termiskt kol, oljesand, konventionella vapen och vapensystem/komponenter/stödsystem /tjänster.

Investeringsmål

Fonden strävar efter att uppnå avkastning på din investering genom en kombination av kapitaltillväxt och inkomst på fondens tillgångar, vilket återspeglar avkastningen från Bloomberg MSCI December 2025 Maturity USD Corporate ESG Screened Index, fondens jämförelseindex.

Handla CEBF ETF

iShares iBonds Dec 2025 Term USD Corporate UCITS ETF USD (Acc) (CEBF ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel  Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.

Börsnoteringar

BörsValutaKortnamn
Euronext AmsterdamUSDID25
Euronext ParisEURID25
XETRAEURCEBF
gettexEURCEBF
London Stock ExchangeUSDID25
SIX Swiss ExchangeUSDID25

Största innehav

EmittentVikt %
TOYOTA MOTOR CREDIT CORP1.99
GOLDMAN SACHS GROUP INC/THE1.59
CITIGROUP INC1.53
FORD MOTOR CREDIT COMPANY LLC1.48
ORACLE CORPORATION1.42
BANK OF AMERICA CORP1.40
BANK OF NOVA SCOTIA1.40
APPLE INC1.39
BANCO SANTANDER SA1.29
GENERAL MOTORS FINANCIAL CO INC1.23

Innehav kan komma att förändras

Fortsätt läsa

21Shares

Prenumerera på nyheter om ETFer

* indicates required

21Shares

Populära