Jacobi AM har lanserat BCOIN Europas enda börshandlade fond som spårar Bitcoin. Jacobi Asset Management kommer att lansera Europas första bitcoin-börshandlade fond (ETF) den här månaden tack vare dess beslut att bosätta sig på Guernsey istället för andra europeiska jurisdiktioner som ännu inte har belyst strukturen.
Jacobi Bitcoin ETF (BCOIN) kommer att listas på Euronext Amsterdam med en årlig förvaltningsavgift på 1,5 % efter att ha fått regulatoriskt godkännande från Guernsey Financial Services Commission (GFSC) i oktober 2021.
BCOIN kommer initialt att rikta sig till institutionella och professionella investerare i Storbritannien och Nederländerna med en nödvändig minsta initial investering på 100 000 USD.
Jamie Khurshid, VD för Jacobi AM, sa: ”BCOIN kommer att göra det möjligt för investerare att få tillgång till den underliggande utvecklingen för denna spännande tillgångsklass via en väletablerad investeringsstruktur.”
Edd Carlton, handlare av institutionell digitala tillgångar på Flow Traders, som är en av BCOIN market makers, tillade: ”Detta är i linje med den växande efterfrågan från institutionella investerare som vill diversifiera sina portföljer genom att lägga till bitcoin och andra digitala tillgångar.”
I Europa har emittenter som 21Shares, ETC Group och Invesco lanserat cryptocurrency exchange-traded notes (ETNs), som är juridiskt strukturerade som skuldinstrument och fysiskt backas upp av den underliggande tillgången.
”Vi vill inte bli förvirrade över de hundratals skuldinstrument på marknaden som har mycket mindre regulatorisk granskning, om någon alls,” betonade Peter Lane, medgrundare och COO på Jacobi AM. ”Den viktigaste skillnaden är att om någon skulle investera i BCOIN skulle de äga andelarna i fonden och andelarna äger den underliggande tillgången.
”Goldman Sachs sa till oss att det här är strukturen de har väntat på eftersom deras institutionella kunder inte vill ha motpartsrisken förknippad med skuldstrukturer som ETN och ETC.”
Genom sin hemvist på Guernsey tillåts den kallas ETF
Genom att arbeta med GFSC och sitt hemvist i Guernsey har Jacobi AM kunnat märka sin produkt som en ETF under vad som kallas en skyddad cellbolagsstruktur (PCC).
På Guernsey fungerar denna struktur som en paraplyfond som gör det möjligt för ETF-emittenter att skapa delfondekvivalenter som kallas ”celler”. BCOIN kommer att vara en sådan cell i Jacobi Investment Funds PCC Limited.
Genom denna struktur kommer BCOIN att vara 100 procent uppbackad av bitcoin och Europas enda börshandlade fond som spårar Bitcoin. BCOIN kommer inte att delta i någon utlåning av den underliggande tillgången.
Enligt Shane Coveney, partner på Dillon Eustace, ändrade GFSC sina krav för att underlätta lanseringen.
Vanligtvis kräver regulatorn att förvaringsinstitutet är baserad på Guernsey, sa han, men detta är inte fallet för Fidelity Digital Assets som tillhandahåller förvaring för BCOIN.
”GFSC ändrade sina krav för att underlätta lanseringen,” förklarade Coveney. ”Guernsey är ute efter att skapa en marknad för kryptovalutor.”
För närvarande är majoriteten av ETFer i Europa antingen hemvist i Irland eller Luxemburg, men Central Bank of Ireland och Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) tillåter inte att kryptotillgångar lindas in i ETF-format.
Eftersom det inte är under UCITS-strukturen kommer BCOIN inte att dra nytta av EU-passportering till skillnad från många av sina ETF-kamrater.
Som Adrian Whelan, global chef för regulatorisk underrättelsetjänst på Brown Brothers Harriman, sa till Ignites Europe: ”Trots sin namnkonvention och EU-noteringen, åtnjuter BCOIN… ingen av fördelarna med distributionspassportering, investerarskydd eller investerarbehörighetsfördelar med ett UCITS inom EU.
”Den kommer därför att behöva ta sig igenom olika EU-behörighets- och lämplighetsregler … och nationella privata placeringsregimer när den samarbetar med EU-baserade investerare.”
Handla BCOIN ETF
Jacobi Bitcoin ETF (BCOIN) kommer att listas på Euronext Amsterdam.
Euronext Amsterdam är en marknad som få svenska banker och nätmäklare erbjuder access till, men DEGIRO gör det.