Mot bakgrund av en fortsatt hög marknadsvolatilitet ser vi ett starkt intresse från investerare för så kallade buffer ETFer. Buffer ETFer är kanske inte lika kända som månadsutdelande ETFer, men det finns faktiskt en hel del likheter mellan dessa två sorters börshandlade fonder i och med att båda använder sig av derivat, närmare bestämt av optioner för att kunna leverera vad de utlovar.

Även om marknader tenderar att stiga på lång sikt finns det möjligheter att uthärda en mindre volatil upplevelse. Att använda en strategi med definierade resultat inom en portfölj kan ge ett sätt att minska potentiella nedåtrisker samtidigt som man deltar i stigande marknader, upp till ett visst tak. Med en explicit nivå av nedåtskydd under resultatperioden har strategier med definierade resultat historiskt sett använts av investerare för att minimera aktievolatilitet samtidigt som man undviker durationsriskerna med räntebärande värdepapper för att stanna investerade i aktier längre.

EFT-emittenten Global X har fyra fonder som syftar till att ge exponering till det breda amerikanska börsindexet S&P 500 samtidigt som de ger investerare en buffert på nedsidan till förutbestämda nivåer på kvartals- eller årsbasis. Det betyder att det finns ett inbyggt skydd för kursfall i dessa börshandlade fonder.

Denna buffert skapas genom att dessa ETFer köper och säljer säljoptioner, så kallad ”put spread”. För att kompensera för denna buffert säljs en köpoption till högsta möjliga nivå, vilket innebär att den potentiella uppsidan är begränsad. Detta är i finansiella kretsar känt som en nollkostnadscylinder.

Vad är en nollkostnadscylinder?

En nollkostnadscylinder är en form av optionsstrategi som begränsar dina förluster. För att genomföra den säljer du (utfärdar) en kort köpoption och en lång säljoption vars priser tar ut varandra. Nackdelen med denna strategi är att vinsterna begränsas om priset på den underliggande tillgången ökar.

Förstå nollkostnadscylinder

En nollkostnadscylinder innebär att du lägger ut pengar på ena halvan av strategin, vilket kompenserar för kostnaden för den andra halvan. Det är en skyddande optionsstrategi som implementeras efter att din långa position i en aktie uppvisar betydande vinster.

För att skapa positionen använder du en aktie du äger, köper en skyddande säljoption och utfärdar en köpoption, en så kallad covered call. Andra namn för denna strategi inkluderar nollkostnadsoptioner, aktieriskomvändningar och hedge wrappers.

För att implementera en nollkostnadscylinder köper du en out-of-the-money säljoption (vilket gör att säljaren köper det underliggande tillgången vid lösen) och säljer samtidigt en out-of-the-money köpoption (i hopp om att köparen köper det underliggande tillgången vid lösen) med samma utgångsdatum.

Tänk dig till exempel att du köpte en aktie för 100 dollar. En månad senare handlades den till 120 dollar per aktie. Du vill låsa in lite vinst, så du köper en säljoption med ett lösenpris på 115 dollar till 0,95 dollar och säljer en köpoption med ett lösenpris på 124 dollar för 0,95 dollar. I dollar termer kommer säljoptionen att kosta 0,95 dollar x 100 aktier per kontrakt = 95,00 dollar. Köpoptionen kommer att skapa en kredit på 0,95 dollar x 100 aktier per kontrakt – samma 95,00 dollar. Därför är nettokostnaden för denna affär noll, och du har låst in vinsten.

Använda en nollkostnadscylinder

Det är inte alltid möjligt att genomföra denna strategi eftersom premierna – eller priserna – för säljoptioner och köpoptioner inte alltid matchar exakt. Därför kan investerare bestämma hur nära en nettokostnad på noll de vill komma. Att välja säljoptioner och köpoptioner som är out of the money med olika belopp kan resultera i en nettokredit eller debitering av kontot.

Ju längre out of the money optionen är, desto lägre är dess premie. För att skapa en nollkostnadscylinder med endast en minimal kostnad kan du därför välja en köpoption längre out of the money än respektive säljoption. I föregående exempel kan det vara ett lösenpris på 125 dollar.

För att skapa en nollkostnadscylinder med en låg kostnad gör du tvärtom – väljer en säljoption längre out of the money än respektive köpoption. I exemplet kan det vara ett lösenpris på 114 dollar.

Snabbfakta

Om nollkostnadscylinder resulterade i en nettokostnad eller debitering skulle den utgiften minska vinsten. Å andra sidan, om nollkostnadscylinder resulterade i en nettokredit, läggs det beloppet till den totala vinsten.

Vid utgången av optionerna skulle den maximala förlusten vara skillnaden mellan ditt köppris och aktiens värde vid det lägre lösenpriset, även om det underliggande aktiekursen föll kraftigt. Den maximala vinsten skulle vara skillnaden mellan köppriset och aktiens värde vid det högre lösenpriset, även om den underliggande aktien steg kraftigt. Om aktien stängde inom lösenpriserna skulle det inte påverka dess värde för dig eftersom optionerna skulle löpa ut.

Är en nollkostnadscylinder verkligen kostnadsfri?

Att köpa och sälja optionen gör kragen nollkostnadscylinder, även om ytterligare avgifter och kostnader kan vara förknippade med denna affär.

Vad är fördelen med en nollkostnadscylinder?

Denna strategi minimerar dina förluster om marknaden vänder till det sämre. Dina vinster minimeras dock också genom att sälja köpoptionen. Det är det högsta priset du kan få för din aktie om inte köparen väljer att inte utnyttja den.

Handla Buffer ETFer

Alla dessa börshandlade fonder handlas på tyska Xetra.

Det betyder att det går att handla andelar i dessa ETFer genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel  Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.

iShares MSCI EMU Climate Transition Aware UCITS ETF EUR (Dist) (MCTD ETF) med ISIN IE000E9XXE77, försöker spåra MSCI EMU Transition Aware Select-index. MSCI EMU Transition Aware Select-index spårar aktier från länder i euroområdet. Indexet är utformat för att representera företag som bidrar till klimatomställningen. Aktierna som ingår filtreras enligt ESG-kriterier (miljö, social och bolagsstyrning). Moderindex är MSCI EMU-index.

Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,12 % p.a. iShares MSCI EMU Climate Transition Aware UCITS ETF EUR (Dist) är den billigaste ETF som följer MSCI EMU Transition Aware Select-indexet. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom full replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i ETFen delas ut till investerarna (halvårsvis).

iShares MSCI EMU Climate Transition Aware UCITS ETF EUR (Dist) är en mycket liten ETF med tillgångar på 0 miljoner euro under förvaltning. Denna ETF lanserades den 11 juni 2024 och har sin hemvist i Irland.

Investeringsmål

Fonden strävar efter att uppnå en total avkastning på din investering, genom en kombination av kapitaltillväxt och inkomst på fondens tillgångar, vilket återspeglar avkastningen från MSCI EMU Transition Aware Select Index, fondens jämförelseindex (”Index”).

Handla MCTD ETF

iShares MSCI EMU Climate Transition Aware UCITS ETF EUR (Dist) (MCTD ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.

Börsnoteringar

Största innehav

Innehav kan komma att förändras

Solana has emerged as one of the top-performing blockchains in recent years, outperforming both Bitcoin and Ethereum with its unmatched speed and low costs. In this report, we dive into what sets Solana apart, including its role in powering next-gen payments, hosting decentralized physical infrastructure, and AI agents.

Investment case for Solana

• Cross-border payments: Solana is one of the fastest blockchains, having drawn big names like Visa and Stripe to integrate its infrastructure. Whether moving $1 or $100 million, transaction fees remain negligible, making Solana the go-to blockchain for payments and everyday use.

• Rapid adoption across industries: Solana is helping power the next wave of AI-driven tools and peer-to-peer networks, supporting decentralized infrastructure like wireless systems and sensors.

• User-friendly experience: Solana offers an app-like experience that makes crypto easy to use. Features like Solana Blinks enable social media transactions, while Saga and Sleeker phones bring blockchain to users’ fingertips.

• The builder’s blockchain: Solana is emerging as the top blockchain for innovative tech, with an 83% growth in developers in 2024, fueling innovation in AI and decentralized infrastructure industries that rely on fast, low-cost networks for real-time interactions.

Inside the Report:

• Solana vs. Ethereum, Sui & TON: Technical and market comparisons

• Sector deep-dives: DePIN, AI agents, DeFi, and memecoins

• Valuation framework: Is Solana undervalued?

• Portfolio impact: How Solana diversifies traditional asset exposure

Solana is not just another blockchain – it’s becoming the backbone of real-world crypto adoption, from payments to infrastructure to AI.

Best regards,

21Shares Team

Research Newsletter

Each week the 21Shares Research team will publish our data-driven insights into the crypto asset world through this newsletter. Please direct any comments, questions, and words of feedback to research@21shares.com

Disclaimer

The information provided does not constitute a prospectus or other offering material and does not contain or constitute an offer to sell or a solicitation of any offer to buy securities in any jurisdiction. Some of the information published herein may contain forward-looking statements. Readers are cautioned that any such forward-looking statements are not guarantees of future performance and involve risks and uncertainties and that actual results may differ materially from those in the forward-looking statements as a result of various factors. The information contained herein may not be considered as economic, legal, tax or other advice and users are cautioned to base investment decisions or other decisions solely on the content hereof.