En av de senaste utvecklingen på ETF-marknadensom tagit råd från rådgivare är så kallade fria ETF-portföljer. Är gratis ETF-portföljstrategier verkligen gratis?
Hård konkurrens och avgifter ger medvetna investerare
Mot bakgrund av hård konkurrens och mer avgiftsmedvetna investerare skapade många ETF-emittenter ETF-portföljstrategier med egna egna börshandlade fonder och erbjöd dem gratis till placerare. På ytan låter det som en bra sak för investerare eftersom de bidrar till att sänka investeringskostnaderna. Men om du tittar närmare på konceptet är det inte klart om det finns kostnadsbesparingar med att använda kostnadsfria ETF-portföljstrategier.
Tabell 1 jämför avgifterna för tre olika ETF-portföljer. Portfölj A är en typisk portfölj skapad av ETF-strateger. Normalt använder ETF-strateger de mest likvida och billigaste passiva börshandlade fonderna för att skapa ETF-portföljer, varav de flesta är dynamiska och taktiska. Beroende på hur aktiv portföljerna hanteras varierar avgifterna för ETF-portföljerna.
Tre olika exempel
I detta exempel antar vi att ETF-strategen tar 30 bps för en total portföljlösning, då är den totala avgiften inklusive kostnaderna för de underliggande ETF: erna (antagande 15 bps) 45 bps.
Portfölj B är en gratis ETF-portfölj skapad av ETF-emittenter. Beroende på bredden på de börshandlade fonder som de utfärdar använder ETF-emittenter normalt en kombination av passiva ETFer och deras egna aktiva börshandlade fonder. Precis som aktiva fonder har aktiva aktiva börshandlade fonder höga kostnader. I Portfölj B antar vi att den aktiva proprietära ETFen kostar 100 bps, då är den totala avgiften 58 bps, vilket är mycket högre än Portfölj A, även om det inte finns någon extra strategistavgift.
Portfölj C är en annan typ av fri ETF-portfölj. De största ETF-emittenterna erbjuder ofta ETF-portföljstrategier med egna passiva börshandlade fonder utan extra kostnad. I detta exempel är portföljens totala avgift 15 bps, den lägsta bland tre portföljer. Denna typ av portfölj följer emellertid typiskt en passiv strategisk tillgångsallokeringsmetod utan någon aktiv förvaltning. Rådgivare kan tillämpa en kärna/satellit-strategi för att hantera kundkonton genom att använda denna portfölj som kärnhållande och andra aktiva/taktiska ETF-portföljer som satelliter för att förbättra avkastningen eller/och minska risken.
De proprietära ETF-erna som används i den fria portföljen B och C kanske dessutom inte är de bästa i kategorin för sin tillgångsklass eller investeringsstil. I många fall finns det substitut som förvaltas av andra företag som kan ha bättre resultatutveckling, lägre utgifter eller högre likviditet.
Tabell 1: Avgiftsjämförelse för tre hypotetiska ETF portföljer *
* Obs! Avgifterna i tabellen är endast avsedda för illustration och representerar inte de faktiska avgifterna.
Förvaltningsavgifter för ETF-strategier har alltid varit ett förvirrande problem för många rådgivare. Vi kommer att försöka ge en ram här. Morningstar spårade 1 180 strategier från 182 företag med totala tillgångar på 123 miljarder dollar till december 2017. ETF-strategierna varierade i investeringsuniversum, tillgångsbredd, portföljimplementering eller ETF-exponeringstyp.
Även om det är utmanande att ha ett enhetligt prisramverk, bör den grundläggande affärsprincipen gälla här. Förvaltningsavgifter ska stå i proportion till det värde som förvaltaren erbjuder eller avser att erbjuda. På så sätt tar taktiska ETF-strategier ut de högsta avgifterna eftersom de avser att överträffa de strategiska portföljerna och/eller bidra till att minska den totala portföljrisken. Strategiska ETF-portföljer ska ta ut den lägsta avgiften eftersom de inte avser att generera mer avkastning eller minska portföljrisken.
Hybridstrategierna som är kombinationer av de strategiska och taktiska komponenterna bör ladda upp något däremellan. Tabell 2 illustrerar en enhetlig ram för hur ETF-strategierna bör prissättas med ett exempel.
* Obs: Avgifterna i tabellen ovan är endast avsedda för illustration och representerar inte de faktiska avgifterna för cheferna.
Är gratis ETF-portföljstrategier är verkligen värda det?
Sammanfattningsvis bör rådgivare, när de utvärderar utgifterna för portföljstrategier med börshandlade fonder, överväga den totala avgiften, inklusive både ETF-förvaltningen och de underliggande ETFerna. Några av de fria ETF-portföljerna, särskilt de med egna aktiva ETF, kan vara dyrare. För det andra bör rådgivare betala ETF-strateger beroende på hur mycket potentiellt extra värde strategierna kan addera till kundens portföljer. För en strategisk passiv ETF-portfölj kan rådgivare enkelt skapa det själv och borde inte betala mycket. För en taktisk ETF-portfölj bör rådgivare betala mer eftersom det finns en potentiell fördel att öka avkastningen och/eller minska riskerna.
Robeco 3D EM Equity UCITSETF förvaltas aktivt och investerar i aktier i företag från tillväxtmarknader. Målet är att uppnå avkastning över genomsnittet genom kvantitativ optimering i form av en 3D-strategi baserad på risk, avkastning och hållbarhet.
WisdomTree AT1 CoCo Bond UCITSETF investerar i Additional Tier 1 (AT1) CoCo-obligationer denominerade i euro, amerikanska dollar och pund sterling, utfärdade av finansinstitut i utvecklade europeiska länder. Dessa är långfristiga, efterställda obligationer, vanligtvis med en fast kupong, som automatiskt konverteras från skuld till eget kapital när fördefinierade händelser (konverteringskriterier) inträffar.
WisdomTree BrentCrude Oil 3x Daily Leveraged ETC följer tre gånger den dagliga utvecklingen av Solactive BrentCrude Oil Commodity Futures SL Index. Detta består av terminskontrakt för BrentCrude Oil. Den börshandlade råvaran är en fullt säkerställd obligation.
Produktutbudet inom Deutsche Börses ETF- och ETP-segment omfattar för närvarande totalt 2 407 ETFer, 199 ETCer och 256 ETNer. Med detta urval och en genomsnittlig månatlig handelsvolym på cirka 23 miljarder euro är Xetra den ledande handelsplatsen för ETFer och ETPer i Europa.
Efter att VanEcks utdelnings-ETF, VanEck Morningstar Developed Markets Dividend Leaders UCITSETF, nådde en miljard euro i oktober 2024 har ETFen nu fördubblat sin volym till två miljarder euro på bara sex månader.
”I en ganska osäker marknadsmiljö kan utdelningsaktier vara ett bra sätt att isolera sig från volatilitet och bilda en motvikt till tillväxtaktier i en diversifierad portfölj”, förklarade Martijn Rozemuller, VD för VanEck Europe. ”Stigande räntor har generellt sett inte lika negativ inverkan på utdelningsaktier som på tillväxtaktier – och vår utdelnings-ETF värdesätter kvalitet högt. Den erbjuder möjligheten att investera i företag med potentiellt höga utdelningar och utmärker sig tack vare sin globala diversifiering och omfattande urvalskriterier”, säger Rozemuller. Investerare bör dock komma ihåg att utdelningsstrategier också är föremål för marknadsrisker och värdeförluster kan inte uteslutas.
Historiskt sett har VanEcks utdelnings-ETF erbjudit både stark och stabil potential för utdelningsflöden och möjligheten för investerare att delta i prisuppgången på 100 stora globala aktier. ETFens metod, utvecklad av Morningstar, går utöver enkla utdelningskoncept genom att välja aktier baserat på flera faktorer. Fokus ligger på utdelningstillväxt och stabilitet över tid.
”Denna strategi ger långsiktigt värde för investerare – den starka tillväxten och efterfrågan på vår ETF visar oss att vi möter investerarnas efterfrågan med denna strategi”, tillade Dmitrii Ponomarev, produktchef på VanEck.
Strikta urvalskriterier
Fonden inkluderar exponering mot de 100 globala aktierna med högst direktavkastning och viktas sedan enligt den totala utbetalda utdelningen. Dessutom föreskriver metoden att den aktuella utdelningen per aktie inte får vara lägre än fem år sedan, utdelningen måste ha betalats ut under de senaste 12 månaderna och viktningen per aktie är begränsad till maximalt 5 procent, medan viktningen per sektor inte får överstiga 40 procent vid tidpunkten för granskningen.
Fonden följer Morningstar Developed Markets Large Cap Dividend Leaders Screened Select Index. Morningstar identifierar 100 aktier från ett brett universum av aktier på utvecklade marknader för indexval. Utöver strikta kriterier relaterade till företagens utdelningspolicy tillämpas även prognoser för framtida utdelningar, likviditet samt ESG-filter för att exkludera, till exempel, företag med påstådda brott mot FN:s Global Compact och kontroversiella produktinvesteringar. ETFen har dock inte ett hållbarhetsinvesteringsmandat som investeringsmål.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.
Fördubblats på sex månader: VanEck Morningstar Developed Markets Dividend Leaders UCITSETF erbjuder tillgång till företag med potentiellt höga utdelningar
Fokus på kvalitet: Det underliggande indexet väljer aktier enligt strikta kriterier som utdelningstillväxt, utdelningsstabilitet och global diversifiering
Aktiemarknadsrisk: Priserna på värdepapper i fonden är föremål för de risker som är förknippade med investeringar på värdepappersmarknaden, inklusive allmänna ekonomiska förhållanden och plötsliga och oförutsägbara prisfall. En investering i fonden kan leda till förluster.
Valutarisk: Eftersom fonden helt eller delvis investerar i värdepapper denominerade i utländsk valuta, kan fondens investeringar i utländsk valuta och förändringar i värdet på utländska valutor mot basvalutan leda till lägre avkastning för fonden och värdet på vissa utländska valutor kan vara föremål för betydande fluktuationer.
iShares MSCI World Energy Sector ESG UCITSETF USD (Dist) (WENE ETF) med ISIN IE000MELAE65, strävar efter att spåra MSCI World Energy ESG Reduced Carbon Select 20 35 Capped-index. MSCI World Energy ESG Reduced Carbon Select 20 35 Capped-index spårar energisektorn på de utvecklade marknaderna över hela världen (GICS-sektorklassificering). Aktierna som ingår filtreras enligt ESG-kriterier (miljö, social och bolagsstyrning). Uteslutna sektorer och företag: vapen, tobak, termiskt kol, oljesand, bristande efterlevnad av FN:s Global Compact. Vikten av den största beståndsdelen är begränsad till 35 % och vikten av alla andra beståndsdelar är begränsad till maximalt 20 %.
Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,18 % p.a. iShares MSCI World Energy Sector ESG UCITSETF USD (Dist) är den enda ETF som följer MSCI World Energy ESG Reduced Carbon Select 20 35 Capped-index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom fullständig replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i ETFen delas ut till investerarna (halvårsvis).
iShares MSCI World Energy Sector ESG UCITSETF USD (Dist) är en liten ETF med tillgångar på 90 miljoner euro under förvaltning. Denna ETF lanserades den 7 april 2022 och har sin hemvist i Irland.
Varför WENE?
Exponering för stora och medelstora företag på utvecklade marknader inom energisektorn Global Industry Classification Standard (GICS).
Designad för investerare som vill ha exponering mot World Energy Sector optimerad för att minska kolintensiteten och potentiella utsläpp, öka ESG-poängen och minimera tracking error i förhållande till moderindex.
Undersökt för att ta bort företag som är inblandade i kontroversiella, kärnvapen och konventionella vapen, civila skjutvapen, tobak, termiskt kol, oljesand och företag som klassificeras som brott mot FN:s Global Compact-principer, samt företag som har varit inblandade i allvarliga ESG-relaterade kontroverser
Investeringsmål
Fonden strävar efter att uppnå en total avkastning på din investering, genom en kombination av kapitaltillväxt och inkomst på fondens tillgångar, vilket återspeglar avkastningen från MSCI World Energy ESG Reduced Carbon Select 20 35 Capped Index.