Nyheter

Är den amerikanska aktiemarknaden övervärderad?

Publicerad

11 år sedan

den

1 juni, 2014

Är den amerikanska aktiemarknaden övervärderad? Om den är det vad gör vi då? Förra månaden skrev vi att det var dags att köpa emerging markets igen. Vi fortsätter att vara nästan fullinvesterade, med undantag för att vi i dag saknar en exponering mot obligationsmarknaden. Det finns en förklaring till detta, obligationer är i dagsläget inte en tillgångsklass som har framtiden för sig, inte med dagens låga räntor och risken för räntehöjningar. Det gör att det finns stora nedsidor men få uppsidor för denna typ av tillgång som obligationer som utgör.

Hade vi följt vårt system med att dela upp kapitalet i olika delmarknader och tillgångsslag slaviskt hade vi till exempel kunna investera i BND, något som hade gett oss en värdeökning på 1,02 procent och en ränta på 0,66 procent, totalt sett 1,68 procent på det senaste kvartalet. Nedsidan, eller om Du föredrar det, risken, är emellertid betydligt högre än så. Så länge vinstmöjligheterna är begränsade och risken vi exponerar oss för är högre så väljer vi att inte köpa något inom obligationssidan.

Den befintliga portföljen

Om vi tittar på de befintliga investeringarna så ser vi att PRF och de andra börshandlade fonderna gör att vi får värdeökningar. PRF har till dags dato stigit med nästan 45 procent sedan september 2012, utdelningar oräknat. Till och med EEM har kommit att bidra med en liten vinst.

De senaste 12 månaderna varit en demonstration av vad den amerikanska aktiemarknaden kan leverera när det omgestaltar sig in i en kraftig bull market. Den kanadensiska marknaden har däremot inte alls varit lika lysande, den är i dagsläget nedtryckt av den förväntade nedgången i efterfrågan på råvaror från tillväxtmarknader, främst Kina och Indien. Det sägs att Kinas ekonomi fortfarande växer med 7 procent per år, men jag tvivlar på det, men jag tvivlar inte på att det finns många dåliga krediter skelett i sin garderob.

Den amerikanska aktiemarknaden

Vi har nyligen sett hur den amerikanska BNPn kom in, och siffrorna för det första kvartalet 2013 visade på hur USAs ekonomi, säsongs- och inflationsjusterat, krympte med en årstakt på en procent. Siffran är oroväckande men det finns faktorer som talar för USAs ekonomi och tillsammans med en indikerad tryckning av pengar i Europa – låt oss kalla det ”QEE” – finns det en sannolikhet att vi kommer att se hur aktiemarknaderna i väst drivs upp ytterligare.

Det som oroar är att oavsett hur den amerikanska börsen värderas så känns den dyr. I dag handlas S & P 500 till ett genomsnittligt p/e tal på 19,20, att jämföra med historiskt värde på 15. Det så kallade Shiller P/E (först populariserades av Ben Graham), ger en siffra på nästan 20, jämfört med ett historiskt genomsnitt på cirka 16.

Direktavkastning på S & P är nu nere på låga 1,88%

Direktavkastning på S & P är nu nere på låga 1,88%, jämfört med ett genomsnitt på 4,42%, även om utdelningen är på historiskt sett höga nivåer. Vinst per aktie är historiskt hög (vi pratar gamla historia här, sedan 1870), och så är försäljningen per aktie och vinstmarginalerna (men inte den viktiga siffran avkastning på eget kapital). Aktierna handlas till nästan 3 gånger det bokförda värdet.

Tobins Q, som är förhållandet mellan aktiekurserna till återanskaffningsvärdet av företagens nettotillgångar, ligger på 1,10 jämfört med ett historiska medelvärde på 0,68 (sedan 1900). Slutligen, förhållandet mellan BNP och det totala börsvärdet uppgår till 111 % jämfört med 111 % år 2007, strax innan den stora finanskrisen, men långt under värdet på 149 % som uppmättes 2000 innan Dot Com kraschen.

Varför fortsätter PRF att stiga?

Så, varför fortsätter då PRF, en börshandlad fond som investerar på den amerikanska aktiemarknaden, att stiga? Det finns tre saker som händer som inte skett tidigare som har en betydande påverkan. Det amerikanska energioberoendet, där fokus på energikällorna flyttats från Mellanöstern till Nordamerika. Detta ökar förädlingsvärdet i både USA och Kanada, på i alla fall tre olika sätt. Först genom att eliminera en stor del av det pris som Mellanöstern och andra länder tidigare behållit som royalties; för det andra, genom att anställa förhållandevis fler amerikaner för arbetet; och för det tredje genom att förbättra handelsbalansen och, kanske, värdet på den amerikanska dollarn.

För det andra – och jag vet att många av mina vänner i USA inte håller med om detta – Obama Care kommer så småningom att visa sig vara en kostnadsbesparing för företagen eftersom de inte längre kommer att behöva betala notan för sina anställdas sjukvårdskostnader – eller låt oss säga, inte i samma utsträckning som de gör nu.

Fastighetspriserna är tillbaka till hälsosamma nivåer

För det tredje, fastighetspriserna är tillbaka upp till mycket hälsosamma nivåer och det innebär att högre värden och ”må bra” faktor som de kommer att medföra i sin tur kommer att skapa bränsle för mer personlig kredit och konsumtion, generera högre vinster och – viktigast av allt – högre sysselsättning.

Trots allt…

Trots de dåliga nyheterna hör och alla domedagsprofeter som talar om för oss att marknaden kommer snart kommer att rasa, skulle jag inte bli förvånad, särskilt med tanke på presidentvalet och hype där ute ökar exponentiellt, om vi inte får se en ytterligare ett bra år för både de amerikanska och kanadensiska börserna.

Vad händer med marknaden beror på vad som händer i Kina och flera andra faktorer, men i avsaknad av några mycket dåliga nyheter bör PRF fortsätta utvecklas bra även om det finns orsak till att redan nu flagga för att vi kanske bör ta hem vinsterna under sensommaren men vara beredda på ett kursfall som gör denna ETF riktigt prisvärd.

Nästa

Ytterligare en colombiansk ETF lanseras

Missa inte

En komplett lista på ETFer med månatlig utdelning

Fortsätt läsa

Annons

Klicka för att kommentera

Nyheter

iShares och Franklin Templeton listar nya ETFer på Xetra

Publicerad

15 timmar sedan

den

17 april, 2025

Redaktionen

iShares S&P 500 3% Capped UCITS ETF investerar i de 500 största amerikanska företagen från de ledande branscherna i den amerikanska ekonomin, där inget enskilt företag står för mer än 3 procent av indexviktningen.

Franklin S&P 500 Screened UCITS ETF investerar i de nuvarande 408 största amerikanska företagen i S&P 500-indexet som anses vara miljömedvetna och socialt ansvarsfulla. Viktningen av företag justeras baserat på deras S&P Global ESG-poäng för att uppnå ett bättre totalt ESG-poäng än huvudindexet.

Franklin S&P World Screened UCITS ETF investerar i stora och medelstora företag från 24 utvecklade länder världen över som anses vara miljömedvetna och socialt ansvarsfulla. Viktningen av företag justeras baserat på deras S&P Global ESG-poäng för att uppnå ett bättre totalt ESG-poäng än S&P World Index.

Namn	ISIN Kortnamn	Avgift	Utdelnings- policy
iShares S&P 500 3% Capped UCITS ETF USD (Acc)	IE000YIXESS9 SP3C (EUR)	0,20%	Ackumulerande
Franklin S&P 500 Screened UCITS ETF (Acc)	IE0006FAD976 FSPU (EUR)	0,09%	Ackumulerande
Franklin S&P World Screened UCITS ETF (Acc)	IE0006WOV4I9 FSPW (EUR)	0,14%	Ackumulerande

Produktutbudet inom Deutsche Börses ETF- och ETP-segment omfattar för närvarande totalt 2 404 ETFer, 198 ETCer och 256 ETNer. Med detta urval och en genomsnittlig månatlig handelsvolym på mer än 21 miljarder euro är Xetra den ledande handelsplatsen för ETFer och ETPer i Europa.

Fortsätt läsa

Nyheter

BE28 ETF företagsobligationer med förfall 2028 och inget annat

Publicerad

16 timmar sedan

den

17 april, 2025

Redaktionen

Invesco BulletShares 2028 EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR Dis (BE28 ETF) med ISIN IE000LKGEZQ6, försöker följa Bloomberg 2028 Maturity EUR Corporate Bond Screened-index. Bloomberg 2028 Maturity EUR Corporate Bond Screened Index följer företagsobligationer denominerade i EUR. Indexet speglar inte ett konstant löptidsintervall (som är fallet med de flesta andra obligationsindex). Istället ingår endast obligationer som förfaller under det angivna året (här: 2028) i indexet. Indexet består av ESG (environmental, social and governance) screenade företagsobligationer. Betyg: Investment Grade. Löptid: december 2028 (Denna ETF kommer att stängas efteråt).

Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,10 % p.a.. Invesco BulletShares 2028 EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR Dis är den billigaste ETF som följer Bloomberg 2028 Maturity EUR Corporate Bond Screened index. ETFen replikerar resultatet för det underliggande indexet genom samplingsteknik (köper ett urval av de mest relevanta indexbeståndsdelarna). Ränteintäkterna (kuponger) i ETFen delas ut till investerarna (kvartalsvis).

Invesco BulletShares 2028 EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR Dis är en mycket liten ETF med 1 miljon euro tillgångar under förvaltning. Denna ETF lanserades den 18 juni 2024 och har sin hemvist i Irland.

Produktbeskrivning

Invesco BulletShares 2028 EUR Corporate Bond UCITS ETF Dist syftar till att tillhandahålla den totala avkastningen för Bloomberg 2028 Maturity EUR Corporate Bond Screened Index (”Referensindexet”), minus påverkan av avgifter. Fonden har en fast löptid och kommer att upphöra på Förfallodagen. Fonden delar ut intäkter på kvartalsbasis.

Referensindexet är utformat för att återspegla resultatet för EUR-denominerade, investeringsklassade, fast ränta, skattepliktiga skuldebrev emitterade av företagsemittenter. För att vara kvalificerade för inkludering måste företagsvärdepapper ha minst 300 miljoner euro i nominellt utestående belopp och en effektiv löptid på eller mellan 1 januari 2028 och 31 december 2028.

Värdepapper är uteslutna om emittenter: 1) är inblandade i kontroversiella vapen, handeldvapen, militära kontrakt, oljesand, termiskt kol eller tobak; 2) inte har en kontroversnivå enligt definitionen av Sustainalytics eller har en Sustainalytics-kontroversnivå högre än 4; 3) anses inte följa principerna i FN:s Global Compact; eller 4) kommer från tillväxtmarknader.

Portföljförvaltarna strävar efter att uppnå fondens mål genom att tillämpa en urvalsstrategi, som inkluderar användning av kvantitativ analys, för att välja en andel av värdepapperen från referensindexet som representerar hela indexets egenskaper, med hjälp av faktorer som index- vägd genomsnittlig varaktighet, industrisektorer, landvikter och kreditkvalitet. När en företagsobligation som innehas av fonden når förfallodag kommer de kontanter som fonden tar emot att användas för att investera i kortfristiga EUR-denominerade skulder utgivna av det amerikanska finansdepartementet.

ETFen förvaltas passivt.

En investering i denna fond är ett förvärv av andelar i en passivt förvaltad indexföljande fond snarare än i de underliggande tillgångarna som ägs av fonden.

”Förfallodag”: den andra onsdagen i december 2028 eller sådant annat datum som bestäms av styrelseledamöterna och meddelas aktieägarna.

Handla BE28 ETF

Invesco BulletShares 2028 EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR Dis (BE28 ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och Borsa Italiana.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.

Börsnoteringar

Börs	Valuta	Kortnamn
Borsa Italiana	EUR	BE28
XETRA	EUR	BE28

Största innehav

Namn	CUSIP	ISIN	Kupongränta	Vikt %
Volkswagen Leasing GmbH 3.875% 11/10/28	D9T70CNQ3	XS2745725155	3.875	2.20%
Swedbank AB 4.25% 11/07/28	W94240FJ7	XS2572496623	4.250	1.63%
ABN AMRO Bank NV 4.375% 20/10/28	N0R37XLP3	XS2613658710	4.375	1.62%
Carlsberg Breweries AS 4% 05/10/28	K3662HDY6	XS2696046460	4.000	1.60%
RCI Banque SA 4.875% 14/06/28	F7S48DSE5	FR001400IEQ0	4.875	1.59%
Booking Holdings Inc 3.625% 12/11/28	—	XS2621007231	3.625	1.59%
Banco Santander SA 3.875% 16/01/28	E2R99DB46	XS2575952697	3.875	1.58%
Nordea Bank Abp 4.125% 05/05/28	X5S8VP8C3	XS2618906585	4.125	1.58%
E.ON SE 3.5% 12/01/28	D2T8J8CT1	XS2574873266	3.500	1.57%
General Motors Financial Co Inc 3.9% 12/01/28	U37047BA1	XS2747270630	3.900	1.57%

Innehav kan komma att förändras

Fortsätt läsa

Nyheter

Trump’s trade war puts Bitcoin in the spotlight

Publicerad

17 timmar sedan

den

17 april, 2025

Redaktionen

Since U.S. President Donald Trump announced tariffs on April 2, termed ”Liberation Day,” global markets have experienced significant volatility. The S&P 500 shed $5.83 trillion in market value over just four days, marking its steepest drop since the 1950s. Asian markets saw their worst session since 2008, reflecting widespread fears of an economic slowdown.

The U.S. 10-year Treasury yields initially fell below 4% as investors sought safety, but by April 8-9, they surged to a seven-week high of 4.515%. This spike, driven by bond market sell-offs potentially from basis trading or China’s strategic moves to pressure U.S. negotiations, suggests a precarious economic situation rather than risk-on sentiment.

On April 9, President Trump announced a 90-day pause on tariffs for most countries (excluding China, where tariffs jumped to 145%) in an effort to give markets time to absorb the changes and calm volatility. The move sparked a broad rally, with the S&P 500 surging 9.5% for its best day since 2008 and Bitcoin rebounding above $80,000 after a turbulent stretch.

Bitcoin is macro now

Despite persistent concerns about crypto volatility, Bitcoin’s price over the past two weeks has closely mirrored the S&P 500 and has actually been less volatile. This alignment reflects Bitcoin’s growing maturity as an asset class and highlights its resilience. As a highly liquid and accessible asset, it continues to attract investors looking for relative value in turbulent markets.

Sentiment shifts toward crypto ETFs

Spot Bitcoin ETFs recorded $700 million in outflows, while Ethereum ETFs lost $400 million since March, marking a sharp reversal after nine consecutive months of inflows. The pullback points to growing institutional caution amid broader macro uncertainty. Still, on-chain data reveals that long-term holders have been steadily accumulating since January lows, signaling continued confidence in the asset class.

Macroeconomic uncertainty takes center stage

The latest U.S. CPI print came in at 2.4%, which was lower than expected. A rate cut in May still seems premature as markets assess the full impact of new protectionist measures. Federal Reserve Chair Jerome Powell has warned that tariffs could raise inflation while slowing growth. As a result, the probability of three rate cuts in 2025 now exceeds 60%. Declining yields may be an early signal of future monetary easing, which could favor risk assets like crypto if economic pressures intensify.

Bitcoin: Dollar’s ally or alternative?

In the face of policy uncertainty, the debate around the U.S. dollar’s reserve currency status is gaining momentum. With its decentralized and censorship-resistant design, Bitcoin is emerging as both a potential complement and challenger to the dollar, especially as the U.S. increasingly wields its currency as a geopolitical tool through tariffs and sanctions.

Meanwhile, Bitcoin’s fundamentals remain solid. Hashrate is at all-time highs, regulatory clarity is improving, and long-term holders continue to accumulate. With prices consolidating above $80K, the current correction may offer a strategic opportunity for investors positioning for the next leg of growth, particularly as the macro picture evolves.

Research Newsletter

Each week the 21Shares Research team will publish our data-driven insights into the crypto asset world through this newsletter. Please direct any comments, questions, and words of feedback to research@21shares.com

Disclaimer

The information provided does not constitute a prospectus or other offering material and does not contain or constitute an offer to sell or a solicitation of any offer to buy securities in any jurisdiction. Some of the information published herein may contain forward-looking statements. Readers are cautioned that any such forward-looking statements are not guarantees of future performance and involve risks and uncertainties and that actual results may differ materially from those in the forward-looking statements as a result of various factors. The information contained herein may not be considered as economic, legal, tax or other advice and users are cautioned to base investment decisions or other decisions solely on the content hereof.

Fortsätt läsa