Vi har nämnt carry trades vid flera tillfällen tidigare när vi skrivit om valutor, men vi skrapade bara på ytan. I den aktuella artikeln kommer vi att diskutera transaktioner mer ingående och förklara varför de är en av investeringsbankernas och hedgefondernas favorithandelsstrategier.
I en transaktion säljer en investerare en valuta med en relativt låg ränta och använder medlen för att köpa en valuta med högre avkastning. Målet är att dra nytta av skillnaden mellan räntorna, vilket kan leda till betydande avkastning, särskilt när man använder hög hävstång. Detta är en långsiktig investeringsstrategi, som en investerare bör vara redo att åta sig i minst sex månader för att ignorera kortsiktiga fluktuationer i valutakurser. Dessutom kan användaren med lägre hävstång göra det möjligt för tradern att hålla kvar sin position längre och minska risken för att stoppas ur marknaden genom en stark prisrörelse.
Men även om räntorna inte ändras så ofta för att införa risk för förluster dagligen, är en viktig faktor du måste ta hänsyn till förändringar i växelkursen för de två valutorna. Om den högre avkastningsvalutan ökar i värde mot dess motsvarighet skulle det vara till din fördel och öka avkastningen. Det motsatta scenariot minskar dock vinsten och kan till och med riskera att drabbas av förluster, beroende på storleken på positionen.
När du tar hänsyn till hävstången kan en relativt liten rörelse i valutakurser förvandla carry trades till en förlorande position, varför vissa handlare säkrar växelkursexponeringen. På så sätt skyddas de från fluktuationer i valutavärdet och förlitar sig enbart på räntedifferensen för vinst. Även om det tenderar att vara ganska litet, vanligtvis mellan 1% och 5%, kan en ökning av hävstången fortfarande ge betydande vinster.
Exempel
Låt oss anta att den Nya Zeelandska dollarn erbjuder en ränta på 3%, medan den japanska yenen endast erbjuder 0,25%. För att kunna genomföra transaktionen måste en investerare låna och sälja japanska yen medan han köper Nya Zeeland dollar, dvs. han går lång NZD/JPY. Detta skulle ge honom en vinst på 2,75% (3% ränta intjänad från NZD minus 0,25% ränta betalad för JPY). Om vi antar att växelkursen förblir konstant, skulle en ökning av tio gånger hävstången ge 27,5% avkastning enbart på räntedifferensen. Ytterligare vinst kan uppnås om växelkursen förskjuts till vår fördel, dvs. NZD stiger mot den japanska yenen (kapitalstegring).
Kapitaluppgång observeras ofta, eftersom inflödet av kapital i det högre avkastningslandet väsentligen ökar efterfrågan på sin valuta och därmed höjer dess värde. Låt oss anta att du har en insättning i en japansk bank som ger dig 0,25% avkastning, i motsats till den ränta på 3% som du kan dra nytta av i Nya Zeeland. När du tar ut dina pengar, säljer din yen för att köpa Nya Zeeland dollar och sedan köpa en Nya Zeelands insättning, genomför du i huvudsak carry trades, vilket tjänar dig extra 2,75% i avkastning. När fler och fler människor gör detsamma kommer efterfrågan på NZD att öka och uppskatta det, vilket i termer kommer att gynna dig (kapitalförstärkning). Under tiden kommer den japanska yenen att försämras när kapitalet rinner ut och efterfrågan på minskar.
Investerare strävar alltid efter att maximera avkastningen, så de föredrar att investera sitt kapital i länder med högre räntor. Om en lands ekonomi presterar bra, dvs. växer i snabb takt, har låg arbetslöshet och så vidare, har den råd att erbjuda en högre avkastning på investeringen. Däremot kommer länder med svaga tillväxtutsikter och produktivitet att erbjuda en mycket lägre ränta till sina investerare. Att ha dessa två olika typer av ekonomier är det som möjliggör transaktioner.
Styrka i antal
För att carry trades ska fungera behöver du dock inte bara två länder med en tillräckligt stor skillnad i investeringsavkastning, utan också ett publikt beteende som stöder din känsla. När det gäller acceptans av risk finns det i allmänhet två typer av investerare – de som skulle ta högre risk, dvs. riskbenägna människor, och de som föredrar en säkrare miljö – riskavvikande investerare. För att carry trades ska fungera behöver du allmänheten vara riskbenägen och det här är varför.
Transaktioner baseras på risker. Högre avkastningsvalutor ger bättre avkastning inte bara för att landet är mer produktivt och har råd att erbjuda högre räntor, utan också för att dessa transaktioner medför osäkerhet om huruvida ekonomin fortsätter att fungera bra och kommer att kunna betala högre avkastning . För att maximera vinsten måste investerare som helhet därför vara riskbenägna så att kapitalet flödar från det lägre avkastningen till det högre avkastningslandet och den valuta du köper uppskattas mot dess motsvarighet, eller den lägsta avskrivningen, om det finns ytterligare faktorer som spelar roll.
Saker går söderut
Omvänt är den värsta tiden för genomförande av transaktioner i en riskavvikande miljö. När majoriteten av traders undviker risk, kommer de att söka skydd och föredrar att investera i valutor som ger mindre avkastning men behåller kapital. Detta är exakt motsatsen till att genomföra en carry trade och kommer att orsaka kapitalinflöde i den lägre avkastningsekonomin från den högavkastande ekonomin.
I vårt fall, när investerare blir riskavvikande och vill hålla sina investeringar säkra istället för att söka högre risk och avkastning, skulle de sälja sina NZD-insättningar och köpa tillbaka JPY-insättningar. Eftersom tusentals eller till och med miljoner investerare gör detsamma skulle detta driva upp efterfrågan på yenen och värdet av denna valutan, även om den ger mindre avkastning samtidigt som den sjunker dollar. Om du fortfarande håller fast vid din carry trade där du gick länge NZD/JPY kommer din vinst att urholkas och du riskerar till och med att drabbas av förluster. Det är därför det är viktigt att kunna bestämma allmänhetens riskaccept i rätt tid och positionera därefter.
Även om det inte ofta kan den globala riskmiljön förändras helt under mycket korta tidsperioder, vilket gör att investerare som inte kan anpassa sig tillräckligt snabbt med att förlora investeringar. Ett exempel på detta kan vara den schweiziska francens 7% -rally mot US-dollar under de närmaste tio dagarna efter attackerna den 11 september på World Trade Center. Vissa finansinstitut har utvecklat sina egna mått på investerarnas känslor men en investerare kan få en allmän översikt över riskaversionsnivåer genom att övervaka skillnaden mellan obligationer med olika kreditbetyg – ju högre spread är, desto högre är riskaversionen.
Bortsett från stora förändringar i den globala riskupplevelsen kan en carry trade gå fel då den lägre avkastningsvalutan stärks på grund av förbättrade ekonomiska förhållanden. När utsikterna för ekonomisk tillväxt förbättras kan ett land kunna betala högre avkastningsräntor på investeringar, vilket kommer att inducera efterfrågan på sin valuta och omvända kapitalflöden. Logiskt sett skulle detta devalvera den tidigare högre avkastningsvalutan och orsaka förluster för investerare som håller fast vid sina transaktioner. Det är alltså viktigt för det lågavkastande landet att också ha en svag tillväxtutsikter, förutom den nuvarande tröga tillväxten, för att maximera vinsten.
Använd rätt mäklare
Det finns många mäklare som erbjuder valutahandel. En av dessa är CMC Markets som även tillåter sina användare att öppna ett demokonto för att pröva sina kunskaper.
Nyheter6 dagar sedan
Nyheter4 veckor sedan
Nyheter3 veckor sedan